IPO Anthropic и OpenAI: что подтверждено, что слухи и кто выйдет на биржу первым

Две крупнейшие частные компании в сфере искусственного интеллекта попали в очередь на проверку в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) с разницей в семь дней.

Anthropic подала документы первой — 1 июня 2026 года, а OpenAI подтвердила собственную подачу неделей позже.

Сейчас их разделяют не документы, а сроки: у одной компании есть целевой месяц, у другой — только целевой год.

Key Takeaways

• По состоянию на сентябрь 2026 года ближе к листингу находится Anthropic: по сообщениям СМИ, площадкой выбран Nasdaq, а окно размещения приходится на конец октября, тогда как глава OpenAI уже исключил выход на биржу в этом году.
• Ни одну из форм S-1 сейчас прочитать нельзя, потому что обе компании подали конфиденциальные черновики. По закону публичная версия должна появиться минимум за 15 дней до начала роудшоу, и именно эта дата остаётся единственной, за которой стоит следить.
• Последняя подтверждённая оценка Anthropic — 965 млрд долларов по итогам раунда Series H в мае 2026 года. Цифра OpenAI примерно в 852 млрд долларов взята из публикаций в прессе, а не подтверждена самой компанией.
• Показатели выручки, которые обычно ставят рядом, измеряют разные вещи. При сопоставимом расчёте разрыв сохраняется, но оказывается заметно меньше.
• Дебют SpaceX в июне 2026 года — единственный завершённый случай в этой группе: акции прибавили 19% в первый день, а затем несколько месяцев показывали резкие колебания. Именно это и даёт выход на биржу первым.
• Акции ни одной из компаний недоступны обычным розничным покупателям, а Anthropic прямо заявила, что передача её акций без одобрения совета директоров недействительна.

Кто проведёт IPO первым — OpenAI или Anthropic?

По состоянию на сентябрь 2026 года ближе к цели Anthropic.

1 июня 2026 года компания конфиденциально подала в SEC черновик регистрационного заявления по форме S-1 — на неделю раньше OpenAI. Последующие публикации указывают на возможный листинг на Nasdaq уже в конце октября.

У OpenAI конкретного месяца нет — только год.

Anthropic опережает конкурента по трём причинам, и ни одна из них не связана с тем, какая компания известнее.

Первая — заметный практический прогресс, а не бумажная работа. По сообщениям СМИ, Anthropic уже проходит конкретные этапы подготовки к листингу: организует крупную револьверную кредитную линию, проводит первые встречи с инвесторами и готовит роудшоу. У OpenAI с июня не было сопоставимой публичной активности.

Вторая — конкретика. В плане Anthropic, о котором пишет пресса, есть площадка, окно роудшоу и целевой месяц. У OpenAI — год и условие.

Третья — то, что каждая компания сказала публично. Финансовый директор OpenAI в августе 2026 года сообщила сотрудникам, что компания станет публичной в 2027 году — или раньше, если бизнес продолжит ускоряться, — и описала размещение как ещё один раунд привлечения средств, а не как финишную черту. В сентябре 2026 года глава OpenAI пошёл дальше и назвал выход на биржу в этом году неразумным решением с учётом всего происходящего вокруг безопасности ИИ.

Anthropic ничего подобного не заявляла.

Она просто продолжает двигаться по процедуре. Эта асимметрия — одна компания описывает событие в будущем времени, другая выполняет последовательность шагов — и есть самый ясный сигнал, доступный тем, кто не входит в совет директоров ни одной из них.

При этом порядок не зафиксирован, и раздел о том, что ещё может его изменить, объясняет почему.

Планы IPO OpenAI и Anthropic на 2026 год: что действительно зафиксировано

Из того, что циркулирует вокруг обоих размещений, компаниями или регулятором подтверждено очень немногое.

Подтверждены два факта: обе компании подали конфиденциальные черновики регистрационных заявлений — 1 и 8 июня 2026 года соответственно — и обе сообщили об этом в одном коротком объявлении.

Почти всё остальное — банки, площадка, даты, цена — это публикации в прессе.

В таблице ниже эти категории разделены по состоянию на сентябрь 2026 года, потому что от такого различия зависит, какой вес стоит придавать каждому пункту. Ячейка помечена как «Подтверждено», если об этом заявила компания или регулятор; «По сообщениям СМИ» — если информация исходит из прессы и компании её не подтверждали; «Не раскрыто» — если об этом вообще не сообщал никто из достоверных источников.

Если читать только столбец подтверждённых данных, о размещении известно совсем немного.

Это не упущение прессы. Так и работает процедура на данном этапе, и следующий раздел объясняет правило, которое к этому приводит.

Почему форму S-1 ни одной из компаний пока нельзя прочитать?

Потому что ни один из документов ещё не подан публично.

Обе компании воспользовались конфиденциальной подачей: подходящая компания может передать регистрационное заявление в SEC для закрытой проверки до того, как что-либо попадёт в публичные записи. Поиск по EDGAR по форме S-1 любой из этих компаний сегодня ничего от них не выдаёт — только документы других компаний, которые упоминают их в качестве конкурентов.

Такая возможность предусмотрена разделом 6(e) Закона о ценных бумагах и добавлена законом JOBS Act в 2012 году.

К ней прилагается срок, который внешнему наблюдателю полезнее большинства догадок вокруг этих двух размещений. В официальных разъяснениях SEC указано, что первоначальная конфиденциальная подача и каждая её поправка должны быть поданы публично не позднее чем за 15 дней до начала роудшоу компании.

Одно это правило превращает слух в арифметику.

Компания не может выйти к инвесторам с предложением, пока её документы не были публичны чуть более двух недель. Поэтому порядок такой: сначала публичная форма S-1, минимум через 15 дней роудшоу, затем определение цены и первый день торгов.

Если отсчитать назад от листинга в конце октября, публичная подача должна состояться во второй половине сентября.

Если же тишина продолжается, дата сдвигается. Любой, кто следит за этими компаниями, может перестать ждать утечек и просто отслеживать публичную подачу в EDGAR — это первое твёрдое и проверяемое событие во всей последовательности.

У OpenAI такой подачи пока не появилось.

Как соотносятся сроки двух IPO?

В графике Anthropic больше пройденных этапов и меньше пропущенных.

Её последовательность идёт от подтверждённого раунда финансирования в мае 2026 года к подтверждённой подаче в июне и далее к роудшоу и окну листинга в октябре, о которых пишет пресса. У OpenAI — от завершённой реструктуризации в октябре 2025 года к подтверждённой подаче в июне 2026 года и далее к заявленному намерению на следующий год.

Цепочка Anthropic с пометкой по каждому шагу:

• 28 мая 2026 года — раунд Series H на 65 млрд долларов при оценке 965 млрд долларов после раунда. Подтверждено компанией.
• 1 июня 2026 года — конфиденциальный черновик S-1 подан в SEC. Подтверждено компанией.
• Пока нет — публичная подача S-1 в EDGAR. Именно этот шаг задаёт все последующие даты.
• По сообщениям СМИ — роудшоу во второй половине октября, листинг на Nasdaq не ранее конца месяца.

Цепочка OpenAI:

• 28 октября 2025 года — реструктуризация завершена: коммерческий бизнес стал корпорацией общественного блага под контролем некоммерческого фонда. Объявлено компанией.
• Март 2026 года — очень крупный раунд частного финансирования, по сообщениям СМИ примерно на 122 млрд долларов. По сообщениям СМИ.
• 8 июня 2026 года — конфиденциальная подача S-1 подтверждена; компания указала, что сроки дальнейших действий не определены. Подтверждено компанией.
• 2027 год — год, названный финансовым директором компании, с прямо указанным условием. По сообщениям СМИ.

Одну деталь стоит держать в голове отдельно, потому что в большинстве материалов её сглаживают.

8 июня — дата, когда OpenAI подтвердила подачу, а не обязательно дата самой подачи. В части публикаций фактическая подача датируется примерно двумя неделями ранее. Опираться следует на подтверждённую дату, а более раннюю считать непроверенной.

У кого на самом деле бизнес крупнее?

Всё зависит от того, какой показатель берут, а две цифры, которые чаще всего ставят рядом, измеряют не одно и то же.

Главный публичный показатель Anthropic — выручка в годовом выражении (run rate). Для OpenAI чаще всего цитируют фактическую выручку за полный завершённый год. Сравнение одного с другим — самая распространённая ошибка в материалах об этих двух компаниях.

Разница простыми словами выглядит так.

Выручка в годовом выражении берёт недавний период — часто один месяц — и пересчитывает его на год. Она описывает текущий темп бизнеса. Фактическая выручка за завершённый год описывает то, что компания действительно учла за двенадцать месяцев, большая часть которых шла медленнее последнего.

Для компаний, которые растут с такой скоростью, эти показатели могут различаться втрое и более, при этом оба будут корректными.

При сопоставимом расчёте впереди Anthropic. В мае 2026 года компания сообщила, что её выручка в годовом выражении превысила 47 млрд долларов в начале того же месяца, — это подтверждённые данные из первых рук. Публикации за лето оценивали выручку OpenAI в годовом выражении примерно в 40 млрд долларов к августу 2026 года, и эта цифра компанией не подтверждена. Разрыв реален, но заметно меньше того, который получается при широко распространённом сопоставлении показателя Anthropic с фактической выручкой OpenAI за 2025 год — около 13 млрд долларов по сообщениям СМИ.

Масштаб — не единственное, что решает судьбу размещения, и преимущества OpenAI вполне реальны.

Если изложить их так, как это сделали бы её собственные сторонники: у компании с большим отрывом шире охват потребительского рынка, самое узнаваемое название продукта в категории, более широкая экосистема разработчиков и корпоративных клиентов, а после мартовского раунда — достаточно капитала, чтобы самой выбирать момент, а не принимать навязанный. Финансовый директор компании прямо на это указала, назвав привлечённые средства источником гибкости в сроках.

Преимущества Anthropic находятся на другой стороне баланса.

Более высокая текущая выручка в годовом выражении, больший вес корпоративных и девелоперских доходов, а также сообщения о том, что компания может раньше выйти на операционную прибыль. Обе компании по совокупному итогу остаются убыточными. Любые цифры прибыльности, которые ходят по рынку в отношении каждой из них, основаны на публикациях или оценках и никогда не подтверждались.

Что ещё может изменить порядок?

Три обстоятельства могут задержать Anthropic: более длительная проверка SEC, неблагоприятное рыночное окно и неудобство рекордного размещения в момент, когда её глава призывает отрасль сбавить темп.

Два обстоятельства могут приблизить или отодвинуть OpenAI: более быстрый рост, который её финансовый директор назвала условием, и нерешённый вопрос управления, оставшийся после реструктуризации.

Сроки проверки — первый и самый прозаичный фактор. Раунды замечаний SEC по первому регистрационному заявлению могут идти дольше запланированного, и каждый раунд, выходящий за целевую дату публичной подачи, сдвигает вместе с собой роудшоу и листинг.

Рыночные условия — второй фактор.

Крупному размещению частной технологической компании нужно восприимчивое окно, а реакция на более ранние дебюты этого года в той же категории была неоднородной. У компании, которой нужно удержать оценку в 965 млрд долларов, больше причин, чем у большинства, дождаться более удачной недели.

Третий фактор касается только Anthropic, и он действительно неудобный.

За несколько недель до ожидаемого окна роудшоу глава компании опубликовал эссе с аргументом, что отрасли следует замедлить темп наращивания возможностей ИИ. Продвигать одно из крупнейших технологических размещений в истории, призывая сектор к замедлению, — вопрос, на который компании придётся отвечать на роудшоу. При этом позиция оказалась менее одинокой, чем можно было ожидать: главы OpenAI и Tesla публично согласились с ней уже в течение нескольких часов.

На стороне OpenAI ускорителем служит условие, названное её собственным финансовым директором: раньше 2027 года, если бизнес продолжит выходить на новую траекторию.

Тормоз — это управление.

После реструктуризации OpenAI контроль над коммерческой структурой остался у некоммерческого фонда, и эта конструкция была согласована регуляторами, а не оставлена в подвешенном состоянии: генеральный прокурор Калифорнии в октябре 2025 года подписал меморандум о взаимопонимании с условиями отсутствия возражений, а генеральный прокурор Делавэра на следующий день выпустил заявление об отсутствии возражений. Остаётся не юридический риск, а необычная конструкция. Инвестор публичного рынка в OpenAI покупал бы долю в компании, совет директоров которой назначается некоммерческой организацией, обязанной ставить безопасность и миссию выше доходности для акционеров, и объяснить это институциональным покупателям сложнее, чем объяснить крупный убыток.

Какое место в той же очереди на IPO занимают SpaceX и Databricks?

Они появляются потому, что люди изучают не одну компанию, а целую очередь.

В поисковых запросах вокруг этих размещений преобладают запросы сразу по нескольким компаниям: Anthropic и OpenAI объединяют с другими крупными частными технологическими именами, чаще всего со SpaceX и Databricks. Если рассматривать тему как дуэль двух компаний, теряется то, о чём читатели спрашивают на самом деле.

Самая полезная часть этого набора — SpaceX, потому что она уже отвечает на вопрос, который все задают об Anthropic.

SpaceX завершила переход на публичный рынок в июне 2026 года, и первый день стал явным успехом: акции закрылись на 19% выше цены размещения, а капитализация компании к концу дня превысила 2 трлн долларов. Резкие движения пришли позже: котировки примерно удвоились, затем к началу августа отдали более половины этого роста и лишь после этого восстановились.

Это ближайший доступный прецедент, и работает он в обе стороны. Выход первым задаёт мультипликатор-ориентир, по которому будут мерить каждое следующее размещение в категории, — и это преимущество. Он же означает, что придётся принять на себя первую и наименее информированную реакцию рынка на совершенно новый класс активов, — а это уже нет.

Databricks фигурирует в тех же запросах, хотя собственной подтверждённой публичной подачи у неё нет.

Её присутствие говорит скорее о намерениях читателей, чем о её собственных сроках. Практический вывод для всех, кто следит за этой группой: значение имеют только даты публичных подач в EDGAR, и на сентябрь 2026 года листинг фактически завершила ровно одна из этих четырёх компаний.

Можно ли купить акции Anthropic или OpenAI до IPO?

Обычного розничного способа получить акции любой из этих компаний до листинга не существует.

Обе остаются частными. Их акции находятся у основателей, сотрудников и институциональных инвесторов, и обе компании ограничивают то, что владельцы могут с ними делать. Любое предложение, обещающее обычному инвестору прямой доступ к акциям этих компаний до листинга, следует считать подозрительным, пока не доказано обратное.

Anthropic высказалась об этом необычно прямо.

Компания прямо заявляет, что любая продажа или передача её акций без одобрения совета директоров недействительна и не будет признана в её реестре, а передача её акций компаниям специального назначения недействительна согласно её ограничениям на передачу.

Это стоит прочитать внимательно, потому что звучит сильнее предупреждения.

Это означает, что покупатель неодобренной доли может в итоге держать договор, который компания никогда не признает подтверждением права собственности на что-либо. OpenAI заявила в целом схожую позицию по несанкционированной передаче своих акций.

Как распознать фальшивое предложение акций до IPO

Схема повторяется вокруг каждого громкого размещения, и её можно узнать.

• Предложение акций до листинга частному инвестору без проверки статуса квалифицированного инвестора.
• Доступ, упакованный через компанию специального назначения, — Anthropic заявила, что по её собственным ограничениям на передачу такая схема недействительна.
• Названный тикер, хотя ни одна из компаний его не раскрывала.
• Конкретная дата листинга, представленная как факт, хотя публичной подачи ещё не было.
• Давление принять решение до закрытия «аллокации».

Последний пункт — самый надёжный признак.

Настоящие сделки до листинга идут медленно, сопровождаются документами и выглядят скучно. В реальной сделке ничто не требует решения сегодня же днём.

Frequently Asked Questions

Проведёт ли Anthropic IPO раньше OpenAI?

Исходя из публичных данных на сентябрь 2026 года, Anthropic идёт к листингу первой: она подала документы неделей раньше, а целевое окно, о котором пишет пресса, приходится на этот год против заявленного OpenAI 2027 года.

Когда состоится IPO Anthropic?

Никакая дата не подтверждена; публикации указывают на конец октября 2026 года как на самый ранний срок, а первым проверяемым сигналом станет публичная подача формы S-1 в EDGAR.

Когда состоится IPO OpenAI?

OpenAI не назначила дату, а её финансовый директор ориентировала на 2027 год с условием, что размещение может состояться раньше при ускорении роста.

Торгуются ли акции этих компаний на бирже?

Нет — обе остаются частными, а конфиденциальная подача черновика не равна листингу.

Какими будут тикеры?

Ни одна из компаний тикер не раскрывала, и любое обозначение, которое ходит по рынку, — догадка.

Какая компания стоит дороже?

Последняя подтверждённая оценка Anthropic в 965 млрд долларов выше, чем примерно 852 млрд долларов, о которых сообщают в отношении OpenAI, хотя цифра OpenAI компанией не подтверждена и обе предшествуют определению цены любого из размещений.

Почему OpenAI ждёт?

Её финансовый директор указывала на гибкость, которую создал очень крупный частный раунд, её глава ссылался на обстановку вокруг безопасности ИИ, а нерешённый вопрос управления после реструктуризации остаётся в поле внимания регуляторов.

Могу ли я купить акции любой из компаний до листинга?

Через обычные розничные каналы — нет, а Anthropic заявила, что передача её акций без одобрения совета директоров недействительна.

Действительно ли важно выйти на биржу первым?

Это задаёт ориентир по оценке, с которым сравнивают остальную категорию, и одновременно означает принятие на себя первой реакции рынка: акции SpaceX прибавили 19% в первый день торгов в июне 2026 года, а затем несколько месяцев резко колебались — это ближайший пример сразу обоих эффектов.

Заключение

У одной из этих компаний есть месяц, у другой — год, и обе цифры пока остаются публикациями в прессе, а не фактом.

Единственная дата, которая всё решит, — публичная подача формы S-1 в EDGAR, и она должна появиться минимум за 15 дней до любого роудшоу.

Следите за этой подачей и считайте всё, что появляется до неё, оценкой.