Акции United Airlines (UAL): результаты превысили ожидания за 1-й квартал, но компания предупреждает о возможном росте тарифов на 20%

TLDR

• UAL превысил прогнозы за Q1: выручка выросла на 10,5% по сравнению с прошлым годом до 14,61 млрд $ , а EPS составил 1,19 $ против ожидаемых 1,08 $
• Расходы на топливо вынудили расширить годовой диапазон прогноза EPS до 7–11 $, снизив его с 12–14 $
• Руководство предупредило о возможном повышении тарифов на 15–20% и объявило о сокращении провозных мощностей
• Отношение долга к активам снизилось с 54% до 35% за последние 12 месяцев по мере улучшения баланса
• 15 из 17 аналитиков рекомендуют покупать UAL, средний целевой ценовой ориентир — 132,71 $

United Airlines показала уверенные результаты за Q1, однако заголовочные цифры не смогли отвлечь внимание от резкого предупреждения о топливных расходах, которое омрачило годовой прогноз.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

Выручка составила 14,61 млрд $, увеличившись на 10,5% по сравнению с прошлым годом и превысив ожидания аналитиков в 14,19 млрд $. EPS достиг 1,19 $, превзойдя консенсус-прогноз в 1,08 $. На первый взгляд — чистый результат.

Но главная тема здесь — топливо.

Генеральный директор Скотт Кёрби направил сотрудникам служебную записку до публикации отчётности, проверив сценарий, при котором нефть достигает 175 $ за баррель. При таком уровне United оценила возможные дополнительные годовые расходы на топливо до 11 млрд $. Это не базовый прогноз — это наихудший сценарий, — однако он задал тон.

Годовой прогноз EPS был существенно расширен: прежний диапазон 12–14 $ снизился до 7–11 $. Середина диапазона предполагает снижение примерно на 10% по сравнению с прошлым годом. Прогноз на Q2 составил 1–2 $, исходя из цены топлива около 4,30 $ за галлон.

Руководство также сообщило, что тарифы могут вырасти на 15–20% для компенсации топливных расходов, и объявило о сокращении рейсов в непиковые периоды и на отдельных маршрутах.

Ценовая власть сохраняется — пока что

Показатели удельной экономики рисуют более сложную картину. Общая выручка на доступную пассажиро-милю (TRASM) выросла на 6,9% по сравнению с прошлым годом в Q1, а пассажирская выручка на доступную пассажиро-милю (PRASM) увеличилась на 7,4%. Оба показателя свидетельствуют об устойчивом спросе и сохранении ценовой власти.

Проблема в сроках. Поскольку многие билеты на Q2 были проданы ещё до роста цен на топливо, United ожидает перенести на пассажиров лишь 40–50% топливных расходов в этом квартале. В Q3 этот показатель улучшится до 70–80%, а в Q4 — до 85–100%. Степень переноса затрат растёт — просто для этого нужно время.

CASM-ex, очищенный от топливных расходов, вырос примерно на 6% в Q1 после двух кварталов без изменений. Это сигнал, заслуживающий внимания: он указывает на определённый рост операционных затрат, выходящий за рамки только топливных расходов.

Баланс держится

United сгенерировала 9,5 млрд $ денежных средств от операционной деятельности за последние 12 месяцев. Отношение долга к активам снизилось с 54% до 35% за тот же период. Это лучше, чем у American Airlines с показателем 58%, хотя по-прежнему уступает Delta и Southwest.

Несмотря на снижение прогноза, форвардный мультипликатор прибыли составляет 10,2x — ниже, чем у Delta и Southwest, которые торгуются ближе к 12,7x.

Caprock Group LLC увеличила позицию в UAL на 49,4% в Q4, доведя долю до 39 921 акции стоимостью около 4,46 млн $. Институциональные инвесторы в совокупности владеют 69,69% акций.

Среди аналитиков BMO повысил целевой ценовой ориентир до 130 $ с рейтингом «выше рынка». Goldman повысил свой ориентир до 129 $. Morgan Stanley установил ориентир в 150 $ с рейтингом «избыточный вес». Средний показатель по 17 аналитикам составляет 132,71 $.

В пятницу UAL открылся на отметке 91,25 $. Диапазон за 52 недели — от 65,66 $ до 119,21 $.

Материал United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% впервые опубликован на CoinCentral.