Разъяснение путаницы: Почему многие ICO не являются ценными бумагами, по мнению бывшего чиновника Комиссии по ценным бумагам и биржам США

BitcoinWorld

Разъяснение путаницы: Почему многие ICO не являются ценными бумагами, по мнению бывшего чиновника SEC

На протяжении многих лет индустрия криптовалют боролась с фундаментальным вопросом: когда токен является ценной бумагой? Ответ имеет огромное значение, определяя, какой регулятор контролирует проект и каким правилам он должен следовать. В откровенном интервью бывший комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс внес ясность, заявив, что значительное количество первичных предложений монет (ICO) не являются ценными бумагами. Эта точка зрения опытного регулятора прорезает шум и предлагает более нюансированный взгляд на классификацию криптоактивов.

Что на самом деле сказал бывший комиссар SEC?

Пол Аткинс, который работал комиссаром SEC с 2002 по 2008 год, поделился с Decrypt своим экспертным анализом. Он утверждал, что многие токены, проданные во время ICO, обладают явными характеристиками, не свойственными ценным бумагам. Его основной аргумент заключается в том, что токены, разработанные для конкретной утилитарной функции в сети — например, для доступа к услуге, представления цифровых коллекционных предметов или функционирования в качестве инструментов — не должны подпадать под традиционные законы о ценных бумагах. Поэтому он считает, что повсеместное применение правил SEC ко всем ICO неверно.

Почему важно, если ICO не являются ценными бумагами?

Различие между токеном-ценной бумагой и не-ценной бумагой — это не просто юридический жаргон; это разница между двумя совершенно разными регуляторными мирами. Когда SEC классифицирует токен как ценную бумагу, проект сталкивается со строгими требованиями к регистрации, раскрытию информации и соответствию, разработанными для традиционных инвестиций, таких как акции. Это может задушить инновации и обременить проекты на ранней стадии огромными затратами и сложностями.

Аткинс предполагает, что токены с реальной полезностью должны вместо этого контролироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая регулирует товары, такие как золото и нефть. Эта структура может быть более подходящей для цифровых активов, которые функционируют как средство обмена или потребляемый продукт в экосистеме, а не как инвестиционный контракт.

Какие типы ICO могут избежать классификации как ценные бумаги?

На основе комментариев Аткинса и существующих юридических руководств, таких как тест Хауи, несколько моделей токенов могут законно утверждать, что они не являются ценными бумагами. Вот ключевые примеры:

• Утилитарные токены: Токены, которые предоставляют доступ к текущей или будущей программной услуге, платформе или сетевой функции. Основная цель — использование, а не инвестиции.
• Цифровые коллекционные предметы (NFT): Уникальные токены, представляющие право собственности на цифровой или физический актив, такой как искусство, музыка или игровые предметы, где ценность происходит от редкости и прав собственности.
• Платежные и обменные токены: Токены, предназначенные в первую очередь для использования в качестве средства обмена товарами и услугами, аналогично традиционной валюте.
• Токены управления: Токены, которые предоставляют держателям право голоса по решениям протокола, фокусируясь на участии в экосистеме, а не на ожидании прибыли от усилий других.

Какие проблемы стоят перед криптопроектами?

Несмотря на эту проясняющую перспективу, путь вперед не прост. Основная проблема — отсутствие четких, формальных правил от регуляторов. Проекты часто работают в серой зоне, не уверенные в том, как будет рассматриваться их токен. Эта регуляторная неопределенность может отпугнуть серьезных разработчиков и законных инвесторов. Кроме того, текущий подход SEC, ориентированный на правоприменение, создал атмосферу страха, где угроза действий нависает даже над благонамеренными проектами, пытающимися построить функциональные сети.

Практические выводы для инвесторов и разработчиков

Итак, что вы можете сделать с этой информацией? Для инвесторов это подчеркивает важность глубокой проверки. Смотрите дальше шумихи и спрашивайте: Какова реальная полезность этого токена? Есть ли работающий продукт или только обещание? Понимание разницы между предложением токенов-ценных бумаг и продажей утилитарных токенов имеет решающее значение для оценки риска и регуляторного воздействия.

Для основателей проектов сообщение заключается в том, чтобы проектировать с намерением. Если ваша цель — создать функциональную сеть, структурируйте свою токеномику так, чтобы подчеркнуть полезность, доступ и потребление с самого начала. Четко документируйте эту цель. Проактивное взаимодействие с юридическими экспертами, которые понимают развивающийся аргумент ICO не являются ценными бумагами, больше не является необязательным — это необходимо для долговечности.

Заключение: Шаг к разумному регулированию криптовалют

Комментарии Пола Аткинса являются жизненно важным вкладом в дебаты о регулировании криптовалют. Они подчеркивают, что универсальный подход неэффективен и потенциально вреден. Признание того, что многие ICO не являются ценными бумагами, является первым шагом к созданию регуляторной среды, которая защищает инвесторов, не подавляя инновации. Будущее криптовалюты зависит от такого нюансированного понимания, где полезность отличается от инвестиций, а правила соответствуют цели.

Часто-задаваемые вопросы (FAQ)

В: Означает ли это, что никакие ICO не являются ценными бумагами?
A> Нет. Аткинс заявил, что "многие" ICO не являются ценными бумагами, а не "все". Токены, которые представляют инвестиционный контракт, где покупатели ожидают прибыли в основном от усилий других, вероятно, все еще являются ценными бумагами согласно тесту Хауи.

В: Что такое тест Хауи?
A> Это юридический тест, полученный из дела Верховного суда 1946 года, используемый для определения того, квалифицируется ли транзакция как "инвестиционный контракт" и, следовательно, является ценной бумагой. Он проверяет, есть ли (1) инвестиция денег (2) в общее предприятие (3) с ожиданием прибыли (4), полученной от усилий других.

В: Если токен не является ценной бумагой, кто его регулирует?
A> Как предположил Аткинс, CFTC может иметь юрисдикцию, если токен считается товаром. Другие аспекты могут подпадать под законы о защите прав потребителей, правила денежных переводов или, в некоторых случаях, вообще не подпадать под конкретного финансового регулятора.

В: Как я могу определить, является ли интересующий меня токен утилитарным токеном или ценной бумагой?
A> Проанализируйте его заявленную цель. Используется ли он для питания сети или приложения прямо сейчас? Или основной аргумент касается его будущей стоимости и работы команды разработчиков по увеличению этой стоимости? Последнее склоняется к ценной бумаге.

В: Изменит ли нынешняя SEC свою позицию на основе этого?
A> Хотя это проницательно, это мнение бывшего чиновника. Нынешнее руководство SEC под председательством Гэри Генслера в целом придерживается более широкого взгляда, предполагая, что большинство криптотокенов являются ценными бумагами. Однако это добавляет вес продолжающимся юридическим и политическим дебатам.

Присоединяйтесь к обсуждению

Регуляторная ясность необходима для здорового роста криптоэкосистемы. Помогло ли это объяснение демистифицировать дебаты вокруг ICO и ценных бумаг? Поделитесь этой статьей в своих социальных сетях, чтобы помочь другим понять этот критический вопрос и вызвать информированное обсуждение о будущем регулирования криптовалют.

Чтобы узнать больше о последних тенденциях в регулировании криптовалют, изучите нашу статью о ключевых событиях, формирующих глобальную политику в отношении криптовалют и институциональное принятие.

Этот пост "Разъяснение путаницы: Почему многие ICO не являются ценными бумагами, по мнению бывшего чиновника SEC" впервые появился на BitcoinWorld.