กฎการดูแลสินทรัพย์คริปโตของ SEC มุ่งหน้าไปยังทำเนียบขาว: อะไรอาจเปลี่ยนแปลงสำหรับบิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัล?

วลี “การดูแลสินทรัพย์คริปโต” ฟังดูเหมือนเรียบง่ายอย่างหลอกลวง มีคนถือครองสินทรัพย์ให้กับคนอื่น ในทางปฏิบัติ สินทรัพย์ดิจิทัลทำให้ความสัมพันธ์นั้นยากขึ้นมากสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลในการนิยาม.

ใครเป็นผู้ควบคุมคีย์ส่วนตัว? อะไรนับว่าเป็นการครอบครอง? ที่ปรึกษาการลงทุนจำเป็นต้องใช้ผู้ดูแลทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเสมอหรือไม่? และกฎที่ออกแบบโดยยึดตามบัญชีหลักทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในยุคเอกสารกระดาษ จะสามารถนำมาใช้กับสินทรัพย์ที่อยู่บนบล็อกเชนสาธารณะได้อย่างราบรื่นหรือไม่?

คำถามเหล่านั้นกลับมาอยู่ในวาระการประชุมที่วอชิงตันอีกครั้ง.

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ กำลังเดินหน้าดำเนินงานเกี่ยวกับการแก้ไขเพิ่มเติมกฎการดูแลทรัพย์สินของตนที่ครอบคลุมที่ปรึกษาการลงทุนและบริษัทการลงทุน โดยความริเริ่มนี้ระบุอย่างชัดเจนว่ารวมถึงสินทรัพย์คริปโต และได้เข้าสู่การทบทวนกฎระเบียบของทำเนียบขาวแล้ว.

นี่เป็นขั้นตอนที่สำคัญ แต่ไม่ใช่กฎสุดท้าย ในความเป็นจริง รายละเอียดที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนและสถาบันยังไม่ได้รับการเผยแพร่.

สรุป

• SEC กำลังพิจารณาการแก้ไขเพิ่มเติมกฎการดูแลทรัพย์สินที่กำกับดูแลทรัพย์สินของลูกค้าของที่ปรึกษาการลงทุนและทรัพย์สินของบริษัทการลงทุน รวมถึงคริปโตด้วย.

• โครงการริเริ่มนี้ได้เข้าสู่การตรวจสอบด้านกฎระเบียบของทำเนียบขาวแล้ว ซึ่งเป็นขั้นตอนทางการบริหารที่อาจเกิดขึ้นก่อนการเผยแพร่ร่างกฎที่เสนอขึ้นมา.

• SEC ระบุว่าโปรเจกต์นี้มีเป้าหมายทั้งเพื่อทำให้การดูแลสินทรัพย์คริปโตมีความชัดเจนยิ่งขึ้น และเพื่อปรับปรุงข้อกำหนดที่ล้าสมัยให้ทันสมัยขึ้น.

• ยังไม่มีการนำกรอบการดูแลรักษาคริปโตขั้นสุดท้ายมาใช้ผ่านกระบวนการนี้ในขณะนี้.

• ข้อเสนอในท้ายที่สุดอาจมีความสำคัญต่อที่ปรึกษา ผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้รับฝากทรัพย์สิน และสถาบันที่ต้องการการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้การกำกับดูแล.

SEC ได้ทำอะไรไปแล้วอย่างแน่ชัด?

ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดคือระหว่างกระบวนการกำกับดูแลและกฎระเบียบที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว.

ตามรายการในวาระรวมของรัฐบาลสหรัฐฯ สำหรับ “การแก้ไขเพิ่มเติมกฎการดูแลทรัพย์สิน,” SEC กำลังพิจารณาเสนอแนะให้แก้ไขเพิ่มเติมกฎที่มีอยู่ และอาจเสนอร่างกฎใหม่ภายใต้พระราชบัญญัติที่ปรึกษาการลงทุน ปี 1940 และพระราชบัญญัติบริษัทการลงทุน ปี 1940.

สินทรัพย์คริปโตถูกระบุไว้อย่างชัดเจนในงานนั้น.

คำอธิบายของรัฐบาลระบุว่า ที่ปรึกษาการลงทุนและบริษัทการลงทุนได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับวิธีการถือครองสินทรัพย์คริปโตในขณะที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดการดูแลรักษาทรัพย์สินที่มีอยู่ในปัจจุบัน.

ความริเริ่มดังกล่าวได้เข้าสู่ขั้นตอนการตรวจสอบโดยสำนักงานกิจการข้อมูลและกำกับดูแลของทำเนียบขาว หรือ OIRA ในเวลาต่อมา.

นั่นไม่ได้หมายความว่าไม่กฎการดูแลสินทรัพย์ใหม่มีผลบังคับใช้แล้ว.

นั่นหมายความว่ากลไกด้านกฎระเบียบกำลังเดินหน้าไปสู่ขั้นตอนการเสนอข้อเสนอ ดังนั้นนักลงทุนจึงควรระมัดระวังกับพาดหัวข่าวที่บ่งชี้ว่าวอชิงตันได้ตัดสินใจแล้วอย่างชัดเจนว่าที่ปรึกษาต้องดูแลรักษาบิตคอยน์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ อย่างไร.

เหตุใดคริปโตจึงสร้างปัญหาการดูแลทรัพย์สินที่ไม่ปกติ

สำหรับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม การรับฝากทรัพย์สินมักดำเนินการผ่านชั้นของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีการจัดตั้งไว้อย่างมั่นคงแล้ว.

คริปโตนำเสนอความเป็นจริงทางเทคนิคที่แตกต่างออกไป.

การควบคุมสินทรัพย์บล็อกเชนจำนวนมากในท้ายที่สุดขึ้นอยู่กับการควบคุมคีย์การเข้ารหัสลับ คีย์ส่วนตัวสามารถอนุมัติธุรกรรมได้โดยไม่ต้องใช้กระบวนการดำเนินงานแบบเดียวกับที่ใช้ในการโอนหลักทรัพย์ผ่านระบบนายหน้าและระบบชำระบัญชีแบบดั้งเดิม.

นั่นทำให้เกิดคำถามหลายข้อ.

หากที่ปรึกษามีความสามารถบางส่วนในการเริ่มต้นทำธุรกรรม จะถือว่าเป็นการดูแลทรัพย์สินหรือไม่?

หากผู้ให้บริการเทคโนโลยีเฉพาะทางเป็นผู้ดูแลรักษาวัสดุคีย์ แต่ไม่ใช่ธนาคารหรือโบรกเกอร์-ดีลเลอร์แบบดั้งเดิม หน่วยงานกำกับดูแลควรจัดประเภทการจัดการดังกล่าวอย่างไร?

หน่วยงานกำกับดูแลควรแยกแยะอย่างไรระหว่างการถือครองสินทรัพย์ การดูแลรักษาข้อมูลรับรองที่จำเป็นในการเข้าถึงสินทรัพย์นั้น และการให้บริการซอฟต์แวร์ที่ทำให้บุคคลอื่นสามารถควบคุมสินทรัพย์นั้นได้?

สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่รายละเอียดเชิงความหมาย พวกเขาสามารถกำหนดได้ว่าสถาบันใดได้รับอนุญาตให้ให้บริการรับฝากทรัพย์สิน และที่ปรึกษาต้องกำหนดมาตรการคุ้มครองใดไว้รอบทรัพย์สินของลูกค้า.

คำถามเรื่องผู้ดูแลทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

ข้อตกลงและเงื่อนไขหนึ่งที่นักลงทุนมีแนวโน้มจะพบซ้ำๆ เมื่อกระบวนการของ SEC ดำเนินไป คือ ผู้ดูแลทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม.

กฎการดูแลทรัพย์สินของที่ปรึกษาการลงทุนแบบดั้งเดิมโดยทั่วไปอาศัยสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดที่ระบุไว้ ความยากอยู่ที่การตัดสินใจว่ากรอบงานดังกล่าวควรทำงานร่วมกับเทคโนโลยีการดูแลทรัพย์สินแบบเนทีฟของคริปโตอย่างไร.

ความพยายามก่อนหน้านี้ของ SEC ในการยกเครื่องข้อกำหนดด้านการคุ้มครองทรัพย์สินกลายเป็นประเด็นถกเถียง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความกังวลว่า บริษัทใดบ้างที่จะมีคุณสมบัติในการถือครองสินทรัพย์คริปโตให้กับลูกค้าที่รับคำปรึกษาได้.

ข้อเสนอในครั้งก่อนหน้านั้นไม่ได้กลายเป็นกฎขั้นสุดท้าย.

ดังนั้น โครงการริเริ่มในปัจจุบันจึงไม่ควรถูกมองว่าเป็นเพียงการรื้อฟื้นข้อเสนอเดิมโดยแค่ใส่วันที่ใหม่เท่านั้น วาระด้านกฎระเบียบล่าสุดของ SEC ใช้ถ้อยคำที่แตกต่างออกไป โดยเน้นการปรับให้ทันสมัย การทำให้ชัดเจน และการขจัดภาระที่เกี่ยวข้องกับบทบัญญัติที่อาจไม่สอดคล้องกับแนวปฏิบัติของตลาดในปัจจุบันอีกต่อไป.

อย่างไรก็ตาม จนกว่าจะมีการเผยแพร่ข้อเสนอฉบับจริง ก็ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปอย่างชัดเจนว่ากรอบการกำกับดูแลใหม่จะผ่อนปรนหรือเข้มงวดเพียงใด.

เหตุใดนักลงทุนสถาบันจึงควรให้ความสำคัญ

การดูแลสินทรัพย์เป็นหนึ่งในองค์ประกอบของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่แทบไม่ได้รับความสนใจ จนกระทั่งมันไปขัดขวางไม่ให้สิ่งอื่นเกิดขึ้น.

ผู้จัดการสินทรัพย์อาจสนใจบิตคอยน์ ที่ปรึกษาทางการเงินอาจมีลูกค้าที่ขอรับการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัล กองทุนอาจต้องการผนวกรวมหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นแล้ว.

ไม่มีการตัดสินใจใดๆ เหล่านั้นที่มีอยู่ได้โดยอิสระจากการดูแลสินทรัพย์.

โดยทั่วไปแล้ว สถาบันต่างๆ จำเป็นต้องมีคำตอบสำหรับคำถามพื้นฐานด้านการปฏิบัติงาน: สินทรัพย์ถูกเก็บไว้ที่ไหน ใครมีอำนาจเหนือสินทรัพย์เหล่านั้น วิธีการอนุมัติธุรกรรมเป็นอย่างไร จะเกิดอะไรขึ้นหากข้อมูลรับรองถูกละเมิด และมีการคุ้มครองทางกฎหมายใดบ้างที่ใช้บังคับหากผู้ให้บริการล้มเหลว.

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่มากขึ้นจะไม่รับประกันการยอมรับจากสถาบันที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม อาจช่วยลดแหล่งหนึ่งของความไม่แน่นอนได้.

ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญ.

กฎการดูแลสินทรัพย์ไม่ได้เป็นตัวกำหนดว่าบิตคอยน์จะปรับขึ้นหรือลง แต่เป็นตัวกำหนดส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานที่สถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอาจใช้ในการโต้ตอบกับสินทรัพย์ดิจิทัล.

การดูแลทรัพย์สินยังเป็นประเด็นด้านความปลอดภัยด้วย

กฎระเบียบเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของการอภิปรายเกี่ยวกับการดูแลสินทรัพย์เท่านั้น.

สำหรับผู้ถือครองคริปโตรายบุคคล การดูแลสินทรัพย์มักเริ่มต้นจากการเลือกที่ใช้งานได้จริงระหว่างการดูแลด้วยตนเองและการดูแลโดยบุคคลที่สาม.

การดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเองทำให้ผู้ถือครองควบคุมคีย์ส่วนตัวได้โดยตรง แต่ก็เป็นการโอนความรับผิดชอบด้านความปลอดภัยของคีย์ การสำรองข้อมูล และการกู้คืนให้กับคุณด้วย.

การดูแลสินทรัพย์โดยบุคคลที่สามช่วยย้ายภาระงานด้านการดำเนินงานส่วนใหญ่ไปยังหน่วยงานอื่น แต่ทำให้เกิดความเสี่ยงจากคู่สัญญาและความเสี่ยงของแพลตฟอร์ม.

การจัดการสำหรับสถาบันอาจซับซ้อนกว่ามาก โดยเกี่ยวข้องกับกระเป๋าแบบแยกส่วน, การจัดเก็บแบบเย็น, การอนุมัติแบบหลายฝ่าย, การควบคุมธรรมาภิบาล, การตรวจสอบบัญชี และมาตรการป้องกันอื่นๆ.

นี่คือเหตุผลที่การพิสูจน์สินทรัพย์และความโปร่งใสของแพลตฟอร์มได้กลายเป็นปัจจัยที่สำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อผู้ใช้ประเมินแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์.

MEXC ตัวอย่างเช่น เผยแพร่หน้าหลักฐานเงินสำรอง ซึ่งผู้ใช้สามารถตรวจสอบข้อมูลเงินสำรองได้ แพลตฟอร์มยังมีส่วนความโปร่งใสแยกต่างหากเพื่ออธิบายกรอบการรักษาความปลอดภัยและการป้องกันความเสี่ยงของแพลตฟอร์มด้วย.

ทั้งสองอย่างนี้ไม่ควรถูกสับสนกับคำจำกัดความด้านกฎระเบียบของ SEC เกี่ยวกับการดูแลทรัพย์สินโดยผู้รับฝากทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ทั้งสองอย่างนี้กล่าวถึงคำถามที่แตกต่างกัน: ผู้ใช้สามารถประเมินความโปร่งใสในการดำเนินงานของแพลตฟอร์มคริปโตได้อย่างไร.

กฎใหม่อาจส่งผลกระทบต่อบิตคอยน์ได้หรือไม่?

เป็นไปได้ แต่ผลกระทบจะเป็นทางอ้อม.

กรอบการดูแลสินทรัพย์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นอาจช่วยให้สถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลบางแห่งตัดสินใจได้ง่ายขึ้นว่าพวกเขาสามารถจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างไร โดยยังคงปฏิบัติตามข้อผูกพันด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบไปพร้อมกัน.

สิ่งนั้นอาจมีความสำคัญเมื่อการเงินแบบดั้งเดิมขยายการมีส่วนร่วมในคริปโต.

แต่มีห่วงโซ่ long อยู่ระหว่างความชัดเจนด้านกฎระเบียบและราคาแอสเซ็ต กฎการดูแลสินทรัพย์เป็นเพียงปัจจัยหนึ่งท่ามกลางนโยบายการเงิน สภาพคล่อง กระแสเงินของ ETF อุปสงค์จากองค์กร เลเวอเรจ สภาวะเศรษฐกิจมหภาค และความเชื่อมั่นของนักลงทุน.

ด้วยเหตุนี้ ข้อเสนอการดูแลสินทรัพย์ของ SEC ในอนาคตจึงไม่ควรถูกตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกหรือเชิงลบสำหรับบิตคอยน์.

ต่อไปจะเกิดอะไรขึ้น?

เอกสารถัดไปที่ควรติดตามคือร่างกฎที่เสนอจริงๆ.

นั่นคือช่วงเวลาที่ตลาดควรได้รับข้อมูลที่เป็นประโยชน์มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับคำจำกัดความ การจัดการดูแลสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์ ภาระผูกพันด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด และวิธีที่ SEC ตั้งใจจะรองรับลักษณะทางเทคนิคของสินทรัพย์คริปโต.

โดยปกติแล้ว ข้อเสนอจะตามมาด้วยข้อเสนอแนะจากสาธารณะก่อนที่จะสามารถนำกฎขั้นสุดท้ายใดๆ มาใช้ได้.

จนกว่าจะถึงตอนนั้น ไม่ควรสับสนข้อเท็จจริง 3 ข้อที่แยกจากกัน:

SEC กำลังดำเนินการปฏิรูปการดูแลรักษาคริปโต.

โครงการริเริ่มนี้ได้ดำเนินการคืบหน้าผ่านกระบวนการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางแล้ว.

ข้อกำหนดสุดท้าย ยังไม่ได้ถูกตัดสิน.

ประเด็นสุดท้ายนั้นสำคัญเป็นพิเศษเมื่ออ่านพาดหัวข่าวคริปโตที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว.

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อ ตลาดคริปโตในวงกว้าง

กฎระเบียบคริปโตกำลังเปลี่ยนจากคำถามที่ว่า สินทรัพย์ดิจิทัลควรอยู่ในระบบการเงินกระแสหลักหรือไม่ ไปมากขึ้นเรื่อยๆ.

คำถามที่ยากกว่านี้ในตอนนี้เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน.

ควรออกสินทรัพย์อย่างไร? ควรเทรดอย่างไร? ใครสามารถดูแลสินทรัพย์ได้? หลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นควรชำระบัญชีอย่างไร? ควรใช้การคุ้มครองนักลงทุนแบบใดเมื่อสินทรัพย์ทางการเงินย้ายไปอยู่บนเครือข่ายบล็อกเชน?

การดูแลสินทรัพย์อยู่ตรงกลางของคำถามเหล่านั้นโดยตรง.

ดังนั้น ความริเริ่มล่าสุดของ SEC อาจออกมาดูไม่หวือหวาเท่าคดีบังคับใช้กฎหมายครั้งใหญ่ แต่ส่งผลสำคัญมากกว่าต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดคริปโตสำหรับสถาบัน.

คำถามที่พบบ่อย

SEC อนุมัติกฎการดูแลสินทรัพย์คริปโตใหม่แล้วหรือไม่?

ไม่ ก.ล.ต. กำลังดำเนินการแก้ไขเพิ่มเติมที่เสนอ และโครงการได้เข้าสู่การตรวจสอบตามข้อกำกับดูแลแล้ว นักลงทุนควรรอร่างกฎที่เสนอ และท้ายที่สุดกฎฉบับสุดท้ายใดๆ ก่อนที่จะถือว่าข้อกำหนดเฉพาะใดๆ ได้ข้อยุติแล้ว.

การดูแลสินทรัพย์คริปโตคืออะไร?

การดูแลรักษาคริปโตหมายถึงการจัดการเพื่อปกป้องสินทรัพย์ดิจิทัล และที่สำคัญคือข้อมูลรับรองการเข้ารหัสลับที่ช่วยให้สามารถอนุมัติธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์เหล่านั้นได้.

ผู้ดูแลสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมคืออะไร?

ในการกำกับดูแลที่ปรึกษาการลงทุน ผู้รับฝากทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมโดยทั่วไปหมายถึงสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและมีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งสามารถถือครองสินทรัพย์ของลูกค้าภายใต้ข้อกำหนดการรับฝากทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องได้ กรอบการทำงานดังกล่าวควรนำไปใช้กับคริปโตอย่างไรอย่างชัดเจน เป็นหนึ่งในประเด็นที่หน่วยงานกำกับดูแลกำลังพยายามทำให้ชัดเจนอยู่.

ที่ปรึกษาการลงทุนจะได้รับอนุญาตให้ถือครองบิตคอยน์ให้กับลูกค้าหรือไม่?

ข้อเสนอที่กำลังจะมีขึ้นนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อชี้แจงข้อกำหนดด้านการดูแลทรัพย์สินสำหรับที่ปรึกษาการลงทุนและบริษัทการลงทุน รวมถึงข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโต ไม่ควรสันนิษฐานเงื่อนไขที่แน่นอนก่อนที่จะมีการเผยแพร่ข้อความข้อเสนอ.

กฎระเบียบการดูแลสินทรัพย์ของ SEC ใช้กับผู้ใช้ทั่วไปที่ดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเองหรือไม่?

โครงการจัดทำกฎระเบียบในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ของลูกค้าของที่ปรึกษาการลงทุนและสินทรัพย์ของบริษัทการลงทุน ไม่ควรสับสนกับการห้ามทั่วไปที่บุคคลถือคีย์คริปโตของตนเอง.

ทำไมกฎระเบียบการดูแลสินทรัพย์คริปโตจึงสำคัญ?

กฎที่ชัดเจนยิ่งขึ้นอาจส่งผลต่อวิธีที่ที่ปรึกษาที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล กองทุน ผู้รับฝากทรัพย์สิน และสถาบันการเงินอื่นๆ สร้างบริการสินทรัพย์ดิจิทัล การรับฝากทรัพย์สินเป็นข้อกำหนดด้านการดำเนินงานหลักสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบันต่างๆ.

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

บทความนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านกฎหมาย การเงิน การลงทุน หรือการเทรด ข้อเสนอด้านกฎระเบียบอาจมีการเปลี่ยนแปลงก่อนการนำไปใช้ ผู้อ่านควรศึกษาข้อมูลกฎระเบียบอย่างเป็นทางการล่าสุด และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมตามความเหมาะสม.