อุปทานสเตเบิลคอยน์แตะ $315B ในไตรมาสที่ 1 ขณะที่ USDC เพิ่มขึ้น USDT ลดลง

Stablecoin โดดเด่นขึ้นมาเป็นจุดสว่างที่หาได้ยากในไตรมาสแรกที่เงียบเหงาของตลาดคริปโต ข้อมูลล่าสุดจาก CEX.IO แสดงให้เห็นว่าภาคส่วนนี้ขยายตัวแม้จะอยู่ในช่วงตกต่อนทั่วไป เน้นย้ำถึงบทบาทที่พัฒนาขึ้นของพวกเขาในฐานะแกนหลักสภาพคล่องของตลาดและเป็นทางเลือกเชิงป้องกันสำหรับนักลงทุนที่กำลังเผชิญกับความผันผวน

อุปทาน stablecoin โดยรวมเพิ่มขึ้นถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 315 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 เพิ่มขึ้นประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่านี่จะเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสสุดท้ายของปี 2023 แต่ก็ยังคงเป็นการขยายตัวสุทธิในช่วงที่การเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์ดิจิทัลอ่อนแอลง ที่น่าสังเกตเท่าเทียมกันคือส่วนแบ่งกิจกรรมที่พวกเขาสร้างขึ้น: stablecoin คิดเป็นประมาณ 75% ของปริมาณการซื้อขายคริปโตทั้งหมดในไตรมาส—ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และเป็นสัญญาณของความต้องการต่อเนื่องสำหรับชั้นการชำระบัญชีที่คุ้นเคยและรวดเร็วในตลาดคริปโต

ประเด็นสำคัญ

• แกนหลักสภาพคล่องระดับสูงสุด: อุปทาน stablecoin ถึง 315 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 เพิ่มขึ้นประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี โดยมีปริมาณการซื้อขายคริปโต 75% ดำเนินการใน stablecoin
• ปริมาณเทียบกับรายย่อย: ปริมาณธุรกรรม stablecoin ทั้งหมดเกิน 28 ล้านล้านดอลลาร์ เสริมสร้างบทบาทหลักของ stablecoin ในฐานะชั้นสภาพคล่องบนเชนหลัก แม้กิจกรรมรายย่อยจะเย็นลง
• การเปลี่ยนแปลงการใช้งาน: การโอนรายย่อยลดลง 16% ในไตรมาสที่ 1—การลดลงที่สูงชันที่สุดเป็นประวัติการณ์—ในขณะที่กิจกรรมอัตโนมัติพุ่งสูงขึ้น โดยบอทขับเคลื่อนประมาณ 76% ของปริมาณธุรกรรม stablecoin
• การแยกทางของผู้ออก: อุปทาน USDC เติบโตประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ USDT ลดลงประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์—การแยกที่มีความหมายครั้งแรกระหว่างผู้ออกรายใหญ่สองรายนับตั้งแต่ปี 2022
• การเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยผลตอบแทนท่ามกลางการตรวจสอบ: ตลาดสำหรับ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนอยู่ที่ประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์ โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 100 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นพลวัตที่ดึงดูดความสนใจด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกา

สภาพคล่องที่ขับเคลื่อนโดยบอทปรับโฉมพลวัตบนเชน

ข้อมูลแสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตในวิธีการใช้ stablecoin บนเชน ในขณะที่ความต้องการรายย่อยแสดงการถอยกลับอย่างชัดเจน การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมอัลกอริทึมชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากสถาบันและกลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อน การครอบงำของบอท—คิดเป็นประมาณสามในสี่ของปริมาณ stablecoin บนเชน—บ่งชี้ว่าการจัดหาสภาพคล่อง อาร์บิทราจ และการทำตลาดได้เคลื่อนขึ้นมาอยู่แนวหน้าของกรณีการใช้งาน stablecoin

ในสภาพแวดล้อมตลาดที่มีลักษณะความกระหายความเสี่ยงที่แน่นขึ้น ระบบอัตโนมัติดังกล่าวสามารถเพิ่มการค้นพบราคาและประสิทธิภาพการใช้ทุนสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนและสถานที่สภาพคล่องหลัก อย่างไรก็ตามมันยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของความต้องการเมื่อผู้เข้าร่วมที่ไม่ใช่รายย่อยครอบงำกระแส และเกี่ยวกับศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันหากกลยุทธ์อัลกอริทึมปรับเทียบใหม่เพื่อตอบสนองต่อสภาวะตลาดที่พัฒนาไป

เส้นทางที่แยกกันสำหรับผู้ออกรายใหญ่สองราย

ในหมู่ผู้ออก stablecoin มีการแยกทางที่ชัดเจนเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 1 USDC ของ Circle มีอุปทานขยายตัวประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ USDt ของ Tether หดตัวประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ นี่เป็นการแยกที่มีสาระสำคัญครั้งแรกระหว่างทั้งสองนับตั้งแต่กลางปี 2022 และบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงสัมพัทธ์ในการใช้งานบนเชนไปสู่ USDC—ผลลัพธ์ที่สอดคล้องกับกิจกรรมการโอน USDC ที่เพิ่มขึ้นที่สังเกตเห็นก่อนหน้านี้ในปี

นักวิเคราะห์ได้เชื่อมโยงการเพิ่มขึ้นของ USDC กับยูทิลิตี้บนเชนที่กว้างขึ้น รวมถึงการซื้อขาย การชำระบัญชี และการดำเนินงานทางการเงิน สอดคล้องกับข้อมูลที่แสดงให้เห็นความเป็นศูนย์กลางที่เพิ่มขึ้นของ USDC ในการดำเนินงานสภาพคล่องตามปกติ ในทางตรงกันข้าม การหดตัวของ USDT อาจสะท้อนถึงการผสมผสานของพลวัตการไถ่ถอน ตัวเลือกการบริหารสำรอง และการเปลี่ยนแปลงความชอบในพูลสภาพคล่องหรือตลาดบางแห่ง

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด การแยกทางเน้นย้ำว่ากลยุทธ์ผู้ออกและเส้นทางที่เชื่อถือได้สามารถมีอิทธิพลต่อการกระจายสภาพคล่องในโปรโตคอลและสถานที่ต่างๆ ได้อย่างไร นักลงทุนและนักพัฒนาควรติดตามว่าพลวัต USDC-USDT ยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ และมันบ่งชี้ถึงอะไรเกี่ยวกับระบอบความต้องการสำหรับ stablecoin ในระบบนิเวศที่รวมศูนย์และกระจายศูนย์

บริบทเพิ่มเติมจากการรายงานอุตสาหกรรมบ่งชี้การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในกิจกรรมการโอน USDC เสริมสร้างมุมมองที่ว่า USDC กำลังกลายเป็นพาหนะที่โดดเด่นมากขึ้นสำหรับการเงินบนเชนนอกเหนือจากคู่การซื้อขายเพียงอย่างเดียว

กิจกรรมการโอน USDC ถูกอ้างถึงว่าเป็นแนวโน้มที่น่าสังเกตในปริมาณบนเชน การพัฒนาที่สอดคล้องกับข้อมูลอุปทานที่อธิบายไว้ข้างต้น

Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน: การเติบโตเผชิญกับการจับตามองด้านกฎระเบียบ

พลวัตที่น่าสังเกตอีกประการหนึ่งในไตรมาสคือการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน ซึ่งเป็นช่องที่ได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มข้นในสหรัฐอเมริกา ตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ให้ดอกเบี้ยเหล่านี้อยู่ที่ประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์ โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 100 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ CoinGecko แรงดึงดูดชัดเจน: ส่วนผลตอบแทนสามารถดึงดูดทุนได้โดยการเสนอผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับ stablecoin แบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและกลยุทธ์ DeFi ที่พัฒนาไป

อย่างไรก็ตาม ส่วนที่มุ่งเน้นผลตอบแทนเดียวกันนี้ได้กลายเป็นจุดสนใจสำหรับนักกำหนดนโยบายและผู้ดำรงตำแหน่งที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและกรอบกฎระเบียบรอบตลาดคริปโต ผู้กำหนดกฎหมายและผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมกำลังชั่งน้ำหนักว่าการเสนอผลตอบแทนตัดกับการคุ้มครองนักลงทุน ความสัมพันธ์ทางธนาคาร และเสถียรภาพที่กว้างขึ้นของสแตกการชำระเงินและการชำระบัญชีอย่างไร ควบคู่ไปกับนั้น ธนาคารดั้งเดิมได้ผลักดันกลับต่อ stablecoin ที่สัญญาผลตอบแทน โดยเน้นความคลุมเครือด้านกฎระเบียบที่ดำเนินอยู่เป็นข้อจำกัดต่อการออกแบบผลิตภัณฑ์และการนำมาใช้ในตลาด

ในบริบทนี้ ข้อมูลตลาดเกี่ยว stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนให้บารอมิเตอร์ที่มีความหมายว่านวัตกรรม stablecoin สามารถก้าวหน้าไปได้ไกลแค่ไหนภายในกรอบที่มีกฎระเบียบในขณะที่สมดุลความต้องการของผู้ใช้รายย่อย สถาบัน และผู้ดำเนินการบนเชน ขนาดโดยรวมที่ค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัวของส่วนที่ให้ผลตอบแทน—ประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์—ยังไม่ได้หมายถึงการเปลี่ยนแปลงโดยรวม แต่มันบ่งชี้ว่าการกระจายความหลากหลายของผลิตภัณฑ์จะยังคงกำหนดรูปแบบกลยุทธ์ผู้ออกและการตัดสินใจโครงสร้างตลาดในเดือนข้างหน้า

สำหรับผู้อ่านที่ติดตามโมเมนตัมอุตสาหกรรม พลวัตเหล่านี้ไม่ได้แยกออกไป พวกเขาตัดกับการเล่าเรื่องที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับบทบาทของ stablecoin ในฐานะชั้นการชำระบัญชี การผลักดันไปสู่การดำเนินงานทางการเงินบนเชน และการคำนวณความเสี่ยง-ผลตอบแทนสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ใช้ผลตอบแทนในบรรยากาศของการทบทวนกฎระเบียบ รายงานล่าสุดเน้นว่า stablecoin ได้เกินกว่าเส้นทางการชำระเงินแบบดั้งเดิมในเมตริกบนเชนบางอย่าง เน้นย้ำว่าพวกเขาฝังลึกแค่ไหนในสภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐานคริปโต การวิเคราะห์ก่อนหน้านี้สังเกตเห็นปริมาณการโอนที่เพิ่มขึ้นของ stablecoin เมื่อเทียบกับเครือข่ายดั้งเดิม เสริมสร้างการเปลี่ยนไปสู่กระบวนทัศน์การชำระบัญชีที่เป็นพื้นเมืองคริปโต

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับเทรดเดอร์ ผู้ใช้ และนักพัฒนา

จากมุมมองการลงทุนและการซื้อขาย ข้อมูลของไตรมาสบ่งชี้ว่า stablecoin ยังคงเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับการบริหารความเสี่ยง การเข้าถึงสภาพคล่อง และกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนโดยปฏิทิน ขนาดอันมหาศาลของกิจกรรมบนเชน—28 ล้านล้านดอลลาร์ในปริมาณธุรกรรม stablecoin—ยืนยันอีกครั้งว่า stablecoin เป็นชั้นสภาพคล่องโดยพฤตินัยสำหรับภาคตัดขวางที่กว้างของกิจกรรมบนเชน รวมถึงอาร์บิทราจ การค้นพบราคาในสถานที่ต่างๆ และกระแสการชำระบัญชีข้ามพรมแดน

สำหรับนักพัฒนาและทีมโปรโตคอล การแยกทางของผู้ออกและการครอบงำของกระแสที่ขับเคลื่อนโดยบอทเสนอทั้งโอกาสและข้อควรระวัง ผู้สร้างแพลตฟอร์มอาจได้รับประโยชน์จากสภาพคล่องที่ลึกขึ้นและการดำเนินการที่ถูกกว่า แต่พวกเขาต้องพิจารณาวิธีการออกแบบเพื่อความยืดหยุ่นเมื่อเผชิญกับการมีส่วนร่วมอัลกอริทึมที่หนัก ผู้กำกับดูแลในขณะเดียวกันก็จะยังคงตรวจสอบการออกแบบที่ใช้ผลตอบแทนและผลกระทบด้านเสถียรภาพที่กว้างขึ้นของตลาด stablecoin ภายในการอภิปรายโครงสร้างตลาดที่พัฒนาไป ในสหรัฐอเมริกา การอภิปรายนโยบายที่ดำเนินอยู่เกี่ยวกับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตและกฎผลตอบแทนจะกำหนดรูปแบบคุณลักษณะผลิตภัณฑ์ กลไกการจัดเก็บและการไถ่ถอน และความเป็นไปได้ของกลยุทธ์ผลตอบแทนบางอย่าง

สิ่งที่ควรจับตามองต่อไป

ผู้สังเกตการณ์ควรติดตามว่าการแยกทาง USDC-USDT ยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่และมันสัมพันธ์กับรูปแบบกิจกรรมบนเชนและกระแสการแลกเปลี่ยนอย่างไร จังหวะของการเติบโตอุปทาน stablecoin จะบอกได้ในขณะที่สภาวะตลาดพัฒนาไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสัญญาณมหภาคเปลี่ยนความกระหายความเสี่ยงหรือปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเปลี่ยนแปลง แนวทางของผู้กำกับดูแลต่อ stablecoin ที่มีผลตอบแทนฝังตัวน่าจะมีอิทธิพลต่อการพัฒนาผลิตภัณฑ์และการมีส่วนร่วมของสถาบันในอนาคต สุดท้าย ขอบเขตที่สภาพคล่องที่ขับเคลื่อนโดยบอทยังคงเป็นพลังครอบงำเบื้องหลังกิจกรรม stablecoin จะเป็นคำถามสำคัญสำหรับเทรดเดอร์และผู้วางแผนตลาดในไตรมาสข้างหน้า

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Stablecoin Supply Hits $315B in Q1 as USDC Rises, USDT Falls บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน