บิตคอยน์ทะลุ $75K แต่ฝ่ายขาลงยังไม่ยอมถอย

Bitcoin ได้ฟื้นตัวกลับมาและรักษาระดับเหนือ $75,000 หลังจากการดีดตัวขึ้นล่าสุด แต่ข้อมูลตราสารอนุพันธ์แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวขาดความเชื่อมั่นอย่างกว้างขวาง

Bitcoin อยู่ท่ามกลางปัญหาความน่าเชื่อถือ

Bloomberg อ้างว่า Bitcoin มีปัญหาความน่าเชื่อถือในขณะนี้ อัตราค่าธรรมเนียมในสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุยังคงเป็นลบมาประมาณหนึ่งเดือนครึ่ง ซึ่งหมายความว่าเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจยังคงต้องจ่ายเงินเพื่อรักษาสถานะขาย แม้ว่าราคาสปอตจะปรับตัวสูงขึ้น

ช่องว่างนี้ถือเป็นหนึ่งในช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดในปีนี้ระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาสปอตกับตำแหน่งของเทรดเดอร์ตราสารอนุพันธ์ Bitcoin ปรับตัวขึ้นประมาณ 14% จากระดับต่ำสุดในเดือนเมษายน โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินไหลเข้ามาใหม่ใน ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และการสะสมใหม่โดยบริษัทบริหารคลัง Bitcoin ของ Michael Saylor คือ MicroStrategy

ช่องว่างระหว่างตำแหน่งและราคาเช่นนี้ไม่ค่อยอยู่ได้นาน และมักจะจบลงอย่างโหดร้ายสำหรับบางคน เมื่อ Bitcoin ยังคงปรับตัวสูงขึ้นเรื่อยๆ เทรดเดอร์ที่ขายชอร์ตจะสะสมขาดทุนและอาจถูกบังคับให้รีบเข้ามาซื้อคืนสถานะของพวกเขา ทำให้เกิดการพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันและเสริมกำลังตัวเองที่เรียกว่า short squeeze การเผาะเผชิญหน้านี้ยิ่งยืดเยื้อนานเท่าไร การพลิกกลับครั้งนั้นก็อาจรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น

ข้อมูลที่นำมาโดย Bloomberg แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินไหลเข้าสุทธิใน ETF สปอต Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้แตะระดับประมาณ $332 ล้านในสัปดาห์นี้ โดยมีประมาณ $26 ล้านเพิ่มขึ้นในวันพระหัสบดีเพียงวันเดียว ณ เวลา 8 โมงเช้าในลอนดอนในวันศุกร์ Bitcoin ซื้อขายใกล้กับระดับ $75,000

นี่เป็นหนึ่งในช่วงค่าธรรมเนียมแบบขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ช่วงการยอมแพ้หลัง FTX ในปลายปี 2022 เมื่อความเชื่อมั่นถูกชะล้างออกไปในลักษณะเดียวกัน

Vetle Lunde หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ K33 กล่าวกับ Bloomberg ว่า "เทรดเดอร์กำลังสร้างสถานะขายชอร์ตอย่างแข็งขันและเดิมพันต่อต้านการทะลุขึ้น สร้างสภาวะที่ short squeeze มีแนวโน้มเกิดขึ้นมากขึ้นหากโมเมนตัมขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป"

โครงสร้างปัจจุบันดูเหมือนการตั้งค่า squeeze ตามตำรา ค่าธรรมเนียมติดลบแสดงให้เห็นว่านักขายชอร์ตยังคงครอบงำเลเวอเรจและกำลังจ่ายเงินเพื่ออยู่ในการซื้อขาย แม้ว่า Bitcoin จะปรับตัวสูงขึ้น การปรับตัวขึ้นอย่างช้าๆ นั้นหมายความว่าชอร์ตจำนวนมากอยู่ในภาวะขาดทุนอยู่แล้วแต่ยังไม่ยอมแพ้ ทำให้พวกเขาอ่อนแอ ในขณะเดียวกัน สภาพคล่องสปอตดูบางเบา ดังนั้นการเคลื่อนไหวที่รุนแรงใดๆ ก็สามารถกระจายผ่านตราสารอนุพันธ์ได้อย่างรวดเร็วและกลายเป็น squeeze แบบเร็วและต่อเนื่อง

Bloomberg อธิบายว่าฉากหลังที่มีชอร์ตหนักดูเปราะบางยิ่งขึ้นเมื่อพิจารณาจากคลื่นตัวเร่งที่เป็นบวกที่เข้ามาในตลาดพร้อมกัน ซึ่งตัวใดตัวหนึ่งก็สามารถจุดประกายการกระตุ้นด้านบนที่บังคับให้ฝ่ายหมีต้องรีบออกจากสถานะของพวกเขา

MicroStrategy ได้เปิดเผยการซื้อสองครั้งมูลค่ารวม $2.6 พันล้านในเพียงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา การเสนอราคาอย่างต่อเนื่องที่ Bohan Jiang เทรดเดอร์อาวุโสด้านอนุพันธ์ของ FalconX กล่าวว่าช่วยสนับสนุนราคา นอกจากนี้ Charles Schwab ได้เปิดตัวแผนที่จะเปิดตัวการซื้อขายคริปโตสปอตในปีนี้และหยิบยกแนวคิดที่ว่าลูกค้าสามารถจัดสรรพอร์ตโฟลิโอถึง 8.8% ให้กับ Bitcoin นี่เป็นสัญญาณว่ามีความต้องการใหม่ๆ มากแค่ไหนที่อาจยังรออยู่

เฉพาะในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว Bitcoin ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้ดึงเงินเข้ามามากกว่า $800 ล้าน พลิกจากกระแสเงินออกที่เห็นในช่วงต้นปีไปสู่อุปสงค์สุทธิที่แข็งแกร่ง การซื้อ ETF ทุกขาใหม่ผลักดันราคาให้สูงขึ้นและทำให้นักขายชอร์ตต้องจ่ายแพงขึ้นในการอยู่ในการซื้อขายที่ขาดทุน เพิ่มแรงกดดันการ squeeze ที่สะสมอย่างเงียบๆ ในตลาดอนุพันธ์มาหลายสัปดาห์

ตาม Bloomberg เทรดเดอร์ขาลงอาจยังคงได้เปรียบหากการดีดตัวล่าสุดนี้แตกสลายในที่สุด ข้อมูล Deribit แสดงให้เห็นว่าโต๊ะออปชั่นจ่ายเงินเพื่อป้องกันด้านล่าง โดยมี open interest ที่โดดเด่นจัดกลุ่มอยู่ใน put contracts รอบระดับ $60,000 และ $50,000 พวกเขาเรียกสิ่งนี้ว่าการฟื้นตัวแบบอ่อน

Laurens Fraussen นักวิเคราะห์วิจัยที่ Kaiko เชื่อว่า Bitcoin อาจเห็นการปรับตัวขึ้นที่แน่นอนว่าจะ "ทำให้บางคนประหลาดใจ" Fraussen อ้างว่าการทะลุเหนือ $76,000 อาจทำให้ BTC ขยายไปสู่ $85,000

ภาพปกจาก Perplexity กราฟ BTCUSDT จาก Tradingview