บริษัทมหาชนถือครอง ETH ประมาณ 7.3 ล้านเหรียญในงบดุล คิดเป็นมูลค่าเกือบ 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ตามราคาปัจจุบัน นี่ไม่ใช่ความผิดพลาดในการปัดเศษ แต่เป็นสัญญาณว่าผู้จัดการคลังองค์กรกำลังมองว่า Ethereum ไม่ใช่การเดิมพันเชิงเก็งกำไร แต่เป็นสินทรัพย์ที่สร้างผลผลิตได้
สิ่งที่น่าสังเกตคือ ในขณะที่เรื่องราวของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์คลังองค์กรครองพาดหัวข่าวมาหลายปี ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการสะสมอย่างไม่หยุดหย่อนของ Michael Saylor แต่ Ethereum กลับกำลังประสบกับการเพิ่มขึ้นของการนำไปใช้โดยสถาบันอย่างเงียบๆ และรุนแรงยิ่งกว่า ความแตกต่างอยู่ที่สิ่งที่ ETH ช่วยให้คุณทำได้เมื่อเป็นเจ้าของแล้ว
ทำไมบริษัทถึงเลือก ETH แทนบัญชีออมทรัพย์
จุดดึงดูดหลักไม่ใช่แค่การเพิ่มขึ้นของราคา แต่คือผลตอบแทน เครือข่าย proof-of-stake ของ Ethereum ช่วยให้ผู้ถือสามารถล็อก ETH และรับรางวัลจากการ staking ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่ Bitcoin ไม่มี ด้วย ETH มากกว่า 27 ล้านเหรียญ มูลค่าประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่กำลัง staked บนเครือข่ายอยู่ในปัจจุบัน กลไกนี้ห่างไกลจากการเป็นเพียงกลุ่มย่อย
นอกเหนือจากการ staking แบบพื้นฐาน บริษัทต่างๆ ยังสำรวจดอกเบี้ยที่เกิดจากผลิตภัณฑ์การเงินแบบกระจายอำนาจที่สร้างบน Ethereum เครือข่ายนี้มีสัดส่วนมากกว่าสองในสามของมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ใน DeFi ทั้งหมด โดยมีเงินฝากประมาณ 7.1 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ได้รับการรักษาความปลอดภัยทั่วทั้งระบบนิเวศ โครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม การกู้ยืม และการซื้อขายแบบกระจายอำนาจส่วนใหญ่ทำงานบน Ethereum และโครงสร้างพื้นฐานนั้นก็จ่ายผลตอบแทนให้กับผู้เข้าร่วม
การผสมผสานระหว่างรางวัลการ staking และผลตอบแทน DeFi ได้สร้างข้อโต้แย้งที่น่าสนใจสำหรับการถือ ETH เป็นสินทรัพย์คลัง มันอยู่ในหมวดหมู่ที่สินทรัพย์แบบดั้งเดิมยากจะแข่งขันได้ นั่นคือหลักทรัพย์ค้ำประกันที่มูลค่าเพิ่มขึ้นพร้อมกับสร้างรายได้
ภาวะ Supply ตึงตัวที่ไม่มีใครพูดถึง
เมื่อ ETH 7.3 ล้านเหรียญเข้าสู่งบดุลองค์กร มันออกจากตลาดสภาพคล่องในทางปฏิบัติ โทเค็นเหล่านั้นกำลังถูก staked นำไปใช้ในโปรโตคอล DeFi หรือเพียงแค่ถือครองเป็นทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ระยะยาว ไม่ได้ถูกขายในตลาดแลกเปลี่ยน
เพิ่มเติมจากนั้นด้วยกลไกการเผาค่าธรรมเนียม EIP-1559 ของ Ethereum ซึ่งทำลาย ETH บางส่วนอย่างถาวรในทุกธุรกรรม คุณจะเห็นภาพของปริมาณ Supply ที่ลดลงอย่างมีโครงสร้าง ทุกครั้งที่มีคนใช้เครือข่าย Ethereum ETH จำนวนเล็กน้อยจะถูกนำออกจากการหมุนเวียนตลอดไป
นักวิเคราะห์ที่ติดตามแนวโน้มนี้ระบุว่าการสะสม ETH ขององค์กรกำลังกระจุกตัวมากขึ้นเรื่อยๆ จำนวนน้อยของนิติบุคคลกำลังสร้างตำแหน่งที่ใหญ่เกินสัดส่วน ETH 27 ล้านเหรียญที่ staked บนเครือข่ายบวกกับ 7.3 ล้านเหรียญที่บริษัทต่างๆ ถือครองนั้นแสดงถึงส่วนที่สำคัญของปริมาณ Supply รวมของ Ethereum ที่ไม่น่าจะเข้าสู่ตลาดเปิดในเร็วๆ นี้
โครงสร้างพื้นฐานที่ทำให้สิ่งนี้เป็นไปได้
การนำไปใช้ขององค์กรไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ การนำเสนอ ETF ETH แบบ spot ในเขตอำนาจศาลหลักๆ เป็นตัวเปิดใช้งานที่สำคัญ ให้นักลงทุนสถาบันและบริษัทมหาชนมีช่องทางที่ได้รับการกำกับดูแลและคุ้นเคยในการรับ ETH exposure โดยไม่ต้องต่อสู้กับ private key หรือปัญหาการ custody
ตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์ม smart contract ที่ครองตลาดก็ช่วยได้เช่นกัน มันไม่ใช่แค่โทเค็น แต่เป็น base layer สำหรับระบบนิเวศแอปพลิเคชันขนาดใหญ่ที่ครอบคลุมการให้กู้ยืม การซื้อขาย สินทรัพย์ที่ถูก tokenize และโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ในโลกความจริงที่เพิ่มมากขึ้น การถือครองมากกว่าสองในสามของ DeFi TVL รวมหมายความว่า Ethereum มีสภาพคล่องสูงที่สุด โปรโตคอลที่ผ่านการทดสอบมากที่สุด และโอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่หลากหลายที่สุด
สิ่งนี้หมายความว่าอะไรสำหรับนักลงทุน
ตัวเลข 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์มีความสำคัญไม่ใช่แค่เพราะขนาด แต่เพราะสิ่งที่มันแสดงถึงเกี่ยวกับวัฏจักรการเติบโตของ ETH ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง เมื่อบริษัทจัดสรรทุนคลังให้กับสินทรัพย์ โดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะไม่พลิกมันในหนึ่งไตรมาส นี่คือตำแหน่งเชิงกลยุทธ์หลายปี และพวกเขาสร้างฐานของความต้องการที่ไม่มีอยู่เมื่อสองปีก่อน
อย่างไรก็ตาม ด้านความเสี่ยงในบัญชีแยกประเภทไม่ได้ว่างเปล่า ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการ staking การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในการปฏิบัติต่อภาษี DeFi และความเสี่ยงที่มีอยู่ตลอดเวลาของช่องโหว่ใน smart contract ล้วนยังคงเป็นข้อพิจารณาที่แท้จริง การสูญเสียคลังองค์กรเนื่องจากการโจมตี DeFi จะทำให้การนำไปใช้หยุดชะงักเร็วกว่าที่ตลาดกระทิงตัวไหนจะทำให้อุ่นขึ้นได้
Source: https://cryptobriefing.com/corporate-ethereum-reserves-16-billion/
