กลยุทธ์ 60/40 แบบเดิมจะล้มเหลว หากแรงกระแทกตลาดครั้งต่อไปคือเงินเฟ้อทั่วโลก

พอร์ตโฟลิโอ 60/40 แบบเดิมอาจพังทลายอย่างหนักหากวิกฤตตลาดครั้งต่อไปมาจากเงินเฟ้อทั่วโลก นั่นคือปัญหาที่น่าเกลียดที่นักลงทุนกำลังถูกบังคับให้รับมืออยู่ตอนนี้

พันธบัตรถูกคาดหวังให้เป็นส่วนที่อนุรักษ์นิยมของพอร์ตการลงทุนใดๆ พันธบัตรให้ผลตอบแทนที่มั่นคง ลดความผันผวน และทำหน้าที่เป็นประกันต่อการลดลงของหุ้นและความเสี่ยงของนักลงทุน คุณสมบัติเหล่านี้สมเหตุสมผลที่สุดภายใต้เงื่อนไขอื่นที่ไม่ใช่ภาวะเงินเฟ้อ

จากการวิเคราะห์ของ Morgan Stanley (NYSE: MS) ที่ครอบคลุมข้อมูลพันธบัตรและหุ้นเกือบ 150 ปี พบปัญหาสำคัญกับแนวทางนี้ ปรากฏว่าพันธบัตรจะกลายเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยน้อยลงเมื่อเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง

สัดส่วนแบบดั้งเดิมของหุ้น 60% ต่อพันธบัตร 40% อาศัยสมมติฐานเดียว นั่นคือ หุ้นพยายามสร้างผลตอบแทนระยะยาวที่เป็นบวก ในขณะที่พันธบัตรถูกใช้เพื่อลดความผันผวนที่เป็นลบ ความถูกต้องของสมมติฐานนี้เริ่มถูกตั้งคำถามหลังจากตลาดหุ้นแตะจุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2564

เงินเฟ้อทำให้พันธบัตรทำหน้าที่ป้องกันได้น้อยลงเมื่อหุ้นร่วง

ดัชนี S&P 500 Total Return Index ปรับตัวขึ้นสูงกว่าระดับต้นปี 2565 อย่างมาก พอร์ตโฟลิโอ 60/40 แบบคลาสสิกก็ฟื้นตัวเช่นกัน แต่ยังตามไม่ทันหุ้น ดัชนี Bloomberg Aggregate Bond Index ซึ่งติดตามตะกร้าพันธบัตรสหรัฐคุณภาพสูงในวงกว้าง เพิ่งฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับต้นช่วงเวลานั้น

สิ่งนี้สะท้อนภาพที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดีของตลาดพันธบัตร พันธบัตรล้าหลังมาหลายเดือนแล้ว และดัชนีที่แสดงในกราฟแตะจุดสูงสุดก่อนช่วงเวลานี้มานานและยังไม่สามารถทดแทนการขาดทุนเหล่านั้นได้ ความล้าหลังของพันธบัตรระยะยาวนี้เป็นผลมาจากความอ่อนไหวที่สูงกว่าต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สิ่งนี้ไม่ควรถูกตีความผิดว่าพันธบัตรไม่มีประโยชน์ พันธบัตรสร้างรายได้ ซึ่งตอนนี้น่าดึงดูดมากขึ้นเนื่องจากผลตอบแทนที่สูงขึ้นกว่าที่เคยเป็น ปัญหาที่แท้จริงสำหรับนักลงทุนคือการตัดสินว่าพันธบัตรจะทำหน้าที่ได้ตามวัตถุประสงค์หรือไม่เมื่อวิกฤตครั้งต่อไปกระทบตลาดหุ้น

พันธบัตรอาจให้บริการตามปกติเมื่อตลาดเผชิญกับวิกฤตที่เกิดจากการเติบโตที่อ่อนแอหรือความกลัวภาวะถดถอย เมื่อผลตอบแทนลดลง มูลค่าพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น และสิ่งนี้อาจให้การป้องกันจากการลดลงเพิ่มเติมของราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม หากวิกฤตมาจากเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน การขาดดุล หรือความกลัวอัตราดอกเบี้ย พันธบัตรอาจให้แค่เพียงรายได้เท่านั้น

นี่คือส่วนหนึ่งที่ทำให้การจัดสรร 60/40 แบบคลาสสิกดูปลอดภัยน้อยลงกว่าในอดีต โมเดลการจัดสรรนี้ตั้งอยู่บนพื้นฐานของการที่หุ้นและพันธบัตรมีการเคลื่อนไหวที่เสริมซึ่งกันและกัน หุ้นลดลงเมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ในขณะที่พันธบัตรปรับตัวขึ้น ให้การคุ้มครองพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตาม ตอนนี้ เงินเฟ้อสามารถทำลายการลงทุนทั้งสองพร้อมกันได้

น้ำมัน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และการบังคับขาย crypto กระทบผู้เทรดพร้อมกัน

สัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันสามารถแพร่กระจายผ่านตลาดได้เร็วแค่ไหน กลุ่มนักลงทุนขาขึ้นในตลาดหุ้นกลับมาควบคุมได้อีกครั้งหลังจากความตกใจชั่วคราว และ S&P 500 ดีดตัวขึ้นใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง ดัชนีปรับตัวขึ้นต่อเนื่องแปดสัปดาห์ติดต่อกันนับตั้งแต่แตะจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 30 มีนาคม ในช่วงสงครามอิหร่าน นั่นคือสถิติการปรับตัวขึ้นรายสัปดาห์ที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2566 เมื่อดัชนีขึ้นต่อเนื่องเก้าสัปดาห์

ภายในวันศุกร์ S&P 500 อยู่ต่ำกว่าราคาปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคมที่ 7,501 ไม่ถึง 0.4% สถานการณ์นี้แตกต่างอย่างมากจากต้นสัปดาห์ ราคาน้ำมันกลับขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของรัฐบาลสหรัฐแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 ในวันอังคาร หุ้นไม่ได้ตอบสนองอย่างสงบนิ่ง S&P 500 ปิดวันอังคารด้วยการร่วงติดต่อกันสามวันซึ่งเริ่มตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม นับเป็นครั้งแรกที่ร่วงลักษณะนี้นับตั้งแต่วันที่ 26, 27 และ 30 มีนาคม

เมื่อวันเสาร์ Bitcoin (BTC) ร่วงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์หลังจากมีการถอนเงินออกจาก ETF ต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ณ จุดหนึ่ง สินทรัพย์ดังกล่าวแตะราคา 74,344 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนที่แล้ว ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับกลางๆ ของ 75,000 ดอลลาร์ สิ่งนี้เกิดขึ้นน้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์หลังจาก BTC ซื้อขายอยู่เหนือ 80,000 ดอลลาร์

Ethereum (ETH) ซื้อขายอยู่ใกล้ 2,060 ดอลลาร์หลังจากสูญเสียมากกว่า 2% ใน 24 ชั่วโมง SOL ซื้อขายอยู่ใกล้ 84 ดอลลาร์หลังจากลดลงรายวันในสัดส่วนที่มากกว่า

ภาคอนุพันธ์อยู่ในกลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยการบังคับขาย crypto รวมแตะระดับสูงสุดใน 24 ชั่วโมงที่ 917 ล้านดอลลาร์ Bitcoin บันทึกการขาดทุน 371 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum คิดเป็นการขาดทุนประมาณ 261 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่ของตัวเลขนี้ (827 ล้านดอลลาร์) แสดงถึงสถานะ long ที่ถูกล้างออกเนื่องจาก BTC ร่วงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์

อย่าแค่อ่านข่าว crypto เข้าใจมัน สมัครรับจดหมายข่าวของเรา ฟรี