การทดสอบที่ระดับ $1,500 ของ Ethereum แสดงให้เห็นว่าการเทรดคริปโตของ Wall Street พลิกผันเร็วแค่ไหน

การร่วงลงของ Ethereum สู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี กำลังทดสอบกลยุทธ์การลงทุนของ Wall Street ที่นำโทเค็นนี้เข้าสู่พอร์ตโฟลิโอของสถาบันอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ข้อมูลจาก CryptoSlate แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับสองร่วงลงแตะระดับต่ำสุดที่ $1,506 ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ต่อเนื่องจากการเทขายในวงกว้างของตลาดคริปโตที่ได้ดูดซับเลเวอเรจออกจากตลาดอนุพันธ์และผลักดันให้เทรดเดอร์ปรับตัวสู่การวางตำแหน่งเชิงรับ

ที่สำคัญ การปรับตัวลงครั้งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาด spot ของ ETH เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลนี้ยังเผชิญกับการเสื่อมถอยในวงกว้างทั้งในด้านกระแสเงิน ETF ที่มีการกำกับดูแล การฝากเงินในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์

สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นของตลาดคริปโตโดยรวมอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ โดย Bitcoin ร่วงลงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือนที่บริเวณ $60,000 ในขณะที่ Ethereum ได้ลบล้างการสนับสนุนตลาดส่วนใหญ่ออกไปแล้ว

เงินไหลออกจาก ETF บั่นทอนแรงซื้อของสถาบันใน Ethereum

แรงกดดันที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดอยู่ในตลาด ETF ซึ่งผลิตภัณฑ์ที่เปิดโอกาสให้สถาบันซื้อ Ethereum ในรูปแบบที่มีการกำกับดูแลได้กลายเป็นแหล่งที่มาของเงินไหลออกอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงให้เห็นว่า spot ETH ETFs บันทึกการถอนเงินต่อเนื่องกัน 4 สัปดาห์ รวมมูลค่ามากกว่า $870 ล้าน

ในช่วงเวลาดังกล่าว กองทุนบันทึกสถิติเงินไหลออกต่อเนื่อง 17 วัน โดยมีวันเดียวที่เงินไหลเข้า เมื่อนักลงทุนเพิ่มเงิน $19.3 ล้าน

ด้วยเหตุนี้ ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์รวมของ spot Ethereum ETF ลดลงมากกว่า 70% จากจุดสูงสุดที่ $30,000 ล้าน เหลือ $8,710 ล้าน ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 4.01% ของมูลค่าตลาดหมุนเวียนของ Ethereum

การพลิกกลับครั้งนี้ได้บั่นทอนหนึ่งในข้อโต้แย้งหลักที่อยู่เบื้องหลังการขยายตัวของ Ethereum ในสถาบัน ETF เหล่านี้ถูกคาดหวังให้ขยายการเข้าถึงสินทรัพย์ เพิ่มความลึกของสภาพคล่อง และมอบวิธีการที่สะอาดกว่าให้นักลงทุนดั้งเดิมในการได้รับ exposure โดยไม่ต้องถือโทเค็นโดยตรง

อย่างไรก็ตาม ความต้องการนั้นอ่อนตัวลงเมื่อราคา ETH ปรับตัวลดลงและนักลงทุนลดความเสี่ยงในสินทรัพย์ดิจิทัล

เงินไหลเข้าตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มความเสี่ยงด้านอุปทาน

เมื่อแรงขับเคลื่อนด้านอุปสงค์ของสถาบันลดลง อุปทานที่มีอยู่จริงในแพลตฟอร์มซื้อขายที่มีสภาพคล่องก็เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันและมีนัยสำคัญ

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าเงินไหลเข้า Ethereum ในแพลตฟอร์มซื้อขายพุ่งขึ้นสู่ประมาณ 2.24 ล้าน ETH ในวันเดียว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน โดย Binance คิดเป็นมากกว่า 1.16 ล้าน ETH ของเงินไหลเข้าดังกล่าว คิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของยอดรวม

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอุปทานที่ใช้งานอยู่นี้สะท้อนให้เห็นในการเคลื่อนไหว on-chain ที่โดดเด่น ซึ่งทำหน้าที่เป็นหลักฐานที่ชัดเจนของการโยกย้ายสภาพคล่อง

ที่น่าสังเกตคือ กระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum อย่าง Joseph Lubin ตื่นขึ้นหลังจากหยุดนิ่งมากว่าสามปี โดยเคลื่อนย้าย 80,001 ETH มูลค่าประมาณ $122 ล้าน

การโอนครั้งมหึมานี้เป็นสัญลักษณ์ของแนวโน้มในวงกว้างที่เงินทุนซึ่งไม่ได้เคลื่อนไหวมานานหลุดออกจาก cold storage เพื่อมุ่งหาสถานที่ซื้อขายที่ใช้งานอยู่และโครงสร้างที่มีสภาพคล่องท่ามกลางความกดดันทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

เงินไหลเข้าจำนวนมากในแพลตฟอร์มซื้อขายไม่ได้หมายความว่านักลงทุนกำลังขายโดยอัตโนมัติ อาจสะท้อนถึงกิจกรรม market-making การเคลื่อนย้ายหลักประกัน การโอนภายใน หรือการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอในช่วงเวลาที่ตึงเครียด

อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ติดตามตัวชี้วัดนี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากเหรียญที่อยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนนั้นขายหรือใช้ในกิจกรรมอนุพันธ์ได้ง่ายกว่าเหรียญที่อยู่ใน private wallet

ช่วงเวลาดังกล่าวทำให้การเพิ่มขึ้นนี้ยากที่จะมองข้าม Ethereum ซื้อขายอยู่ใกล้ $1,580 เมื่อเงินไหลเข้าเร่งตัวขึ้น ในขณะที่ Bitcoin ร่วงลงสู่ $59,000 การผสมผสานนั้นบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ในช่วงการปรับตัวทั่วทั้งตลาด มากกว่าในช่วงการปรับตำแหน่งตามปกติ

หากเงินฝากในตลาดแลกเปลี่ยนยังคงสูงอยู่ ตลาดอาจเผชิญกับความผันผวนระยะสั้นเพิ่มเติม

การลดเลเวอเรจในอนุพันธ์ทำให้ตลาดขาดเงินทุนเพื่อฟื้นตัว

ความเร็วของการปรับตัวลงในตลาดคริปโตปัจจุบันได้รับการเร่งให้เร็วขึ้นโดยวงจรการลดเลเวอเรจอย่างกว้างขวางในแพลตฟอร์ม leveraged futures

เมื่อมูลค่า spot ลดลงอย่างรวดเร็ว เครื่องมือ liquidation อัตโนมัติในตลาดแลกเปลี่ยนหลักได้ปิด long position ที่ขาดทุนอย่างเป็นระบบเพื่อปกป้องความสมบูรณ์ของ clearinghouse ขยายแรงกดดันการขายตามธรรมชาติ

ข้อมูลที่วิเคราะห์โดย Santiment แสดงให้เห็นว่าคลื่น liquidation นี้ได้ระบายเงินทุนเพื่อการเก็งกำไรจำนวนมหาศาลออกไปอย่างมีประสิทธิภาพในช่วงเวลาสี่วันที่แคบ:

• Bitcoin Total Open Interest: หดตัวลงประมาณ 25% ลดลงสู่ $23,200 ล้าน ซึ่งเป็นระดับรวมการดำเนินงานต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน
• Ethereum Total Open Interest: ลดลง 13% อยู่ที่ $9,800 ล้าน ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดเชิงโครงสร้างที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่เดือนมีนาคม

แม้ว่าการลดเลเวอเรจอย่างก้าวร้าวนี้จะทำให้ตลาดพื้นฐานมีสุขภาพดีขึ้นเชิงโครงสร้างโดยการกำจัดการเก็งกำไรที่มากเกินไปและ margin ที่ยืดออกเกินขนาด แต่ก็ก่อให้เกิดสุญญากาศสภาพคล่องในทันที

การลดลงอย่างรุนแรงของ open interest แสดงให้เห็นว่าฐานการเก็งกำไรบางลงแล้ว ทำให้ตลาดเปราะบางอย่างมากต่อแรงกดดัน spot เพิ่มเติม เนื่องจากขาดเงินทุนแบบ leveraged ที่พร้อมใช้งานทันทีเพื่อนำหน้าการฟื้นตัวแบบ V-shaped แบบคลาสสิก

ด้วยเหตุนี้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยจึงร่วงลงสู่ระดับที่มองโลกในแง่ร้ายที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์

บริษัทสังเกตว่าตัวชี้วัดทางสังคมเผยให้เห็นการเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณในการใช้คำที่แสดงถึงการยอมแพ้ โดยการสนทนาทางสังคมตามธรรมชาติเพิ่มการจับคู่คำอย่าง "Bitcoin" และ "altcoins" กับคำอธิบายปลายทางเช่น "dead" "finished" "over" และ "ending"

เทรดเดอร์ป้องกันความเสี่ยงสำหรับการแตะระดับต่ำกว่า $1,500

การสะสมความเครียดในด้าน ETF กระแสเงินในตลาดแลกเปลี่ยน ต้นทุนของ whale และตลาด leveraged ได้เปลี่ยนความสนใจไปยังตลาด options ของ ETH ซึ่งเทรดเดอร์กำลังจ่ายเงินมากขึ้นเพื่อป้องกันการลงต่อในอีกระลอก

ข้อมูลจาก Deribit แสดงให้เห็นว่าความต้องการการป้องกันด้านลบเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ETH options put-to-call premium พุ่งขึ้นสู่ 3.7 เท่าในวันศุกร์ และแสดงให้เห็นความต้องการ put options ที่เกินดุลอย่างสม่ำเสมอนับตั้งแต่วันจันทร์ สัญญา put ให้สิทธิ์ผู้ถือในการขายในราคาที่กำหนด ทำให้เป็น hedge ทั่วไปเมื่อเทรดเดอร์คาดว่าจะขาดทุนเพิ่มเติมหรือต้องการป้องกันการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นระเบียบ

Open interest ของ ETH กระจุกตัวอยู่รอบ strike ด้านลบหลายจุด เทรดเดอร์สร้าง open interest ประมาณ $108 ล้านรอบ strike $1,500 ในขณะที่ strike $1,400 ดึงดูดประมาณ $75 ล้าน และ strike $1,000 ดึงดูดประมาณ $78 ล้านในตำแหน่งการลงทุน

ระดับเหล่านั้นไม่ได้หมายความว่าตลาดคาดว่า ETH จะร่วงลงสู่ $1,000 ในทันที แต่แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์กำลังจ่ายเงินเพื่อการป้องกันหลังจากสัญญาณสนับสนุนหลายอย่างอ่อนแอลงพร้อมกัน

ข้อมูลจาก BlockScholes แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังปรากฏในการกำหนดราคา volatility ETH short-dated implied volatility พุ่งขึ้นจากระดับต่ำสุดของปีที่ 36% ไปสู่ 67% ส่งสัญญาณว่าเทรดเดอร์คาดว่าจะเกิดความผันผวนของราคาในระยะใกล้มากขึ้น

การเคลื่อนไหวดังกล่าวมาพร้อมกับการเบนเข็มที่แหลมคมขึ้นไปยัง out-of-the-money puts ETH options skew 7 วันเคลื่อนไปอยู่ที่ประมาณ -14% เทียบกับประมาณ -3% ถึง -4% ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม นอกจากนี้ ความต้องการ puts ยังกระจายออกไปในอายุครบกำหนด 7 วัน 14 วัน 30 วัน และ 90 วันด้วย

การขยายตัวนั้นแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์ไม่ได้แค่ป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์เดียวหรือการเคลื่อนไหวระยะสั้นครั้งเดียว แต่กำลังเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ที่ความอ่อนแอของ Ethereum อาจยืดยาวออกไปหาก ETF outflows ยังคงดำเนินต่อ เงินไหลเข้าตลาดแลกเปลี่ยนยังคงสูง และผู้ถือรายใหญ่ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับต้นทุนสำคัญ

การทดสอบต่อไปคือว่า $1,500 จะกลายเป็นพื้นหรือตัวกระตุ้น การเสถียรภาพของ ETF flows และการลดลงของเงินฝากในตลาดแลกเปลี่ยนอาจช่วยลดแรงกดดันได้

หากไม่เป็นเช่นนั้น การโฟกัสของตลาด options ไปที่ downside strikes อาจกลายเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าเทรดเดอร์คาดว่าระยะต่อไปของการเทขายจะกระจุกตัวอยู่ที่ใด

The post Ethereum's $1,500 test shows how quickly Wall Street's crypto trade has turned appeared first on CryptoSlate.