ลาการ์ดเตือนถึงผลกระทบรอบสองขณะที่ ECB เผชิญกับเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่

BitcoinWorld

Lagarde เตือนถึงผลกระทบรอบที่สองขณะที่ ECB เผชิญกับเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่

Christine Lagarde ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยอมรับเมื่อวันพฤหัสบดีว่า สถาบันได้เริ่มสังเกตเห็นผลกระทบรอบที่สองในเศรษฐกิจยูโรโซน ซึ่งเป็นพัฒนาการที่อาจทำให้เส้นทางกลับสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารมีความซับซ้อนมากขึ้น ในระหว่างการแถลงข่าวหลังจากการตัดสินใจนโยบายการเงินล่าสุดของ ECB Lagarde เน้นย้ำว่าแม้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะลดลง แต่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงเป็นสิ่งที่น่ากังวล

ผลกระทบรอบที่สองคืออะไร และเหตุใดจึงสำคัญ?

ผลกระทบรอบที่สองหมายถึงกระบวนการที่ความผันผวนของราคาครั้งแรก เช่น ต้นทุนพลังงานหรืออาหารที่สูงขึ้น แพร่กระจายไปสู่พฤติกรรมการกำหนดค่าจ้างและราคาในวงกว้างขึ้น เมื่อคนงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้น และบริษัทต่างๆ ส่งต่อต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นนั้นไปยังผู้บริโภค เงินเฟ้ออาจฝังรากลึก การที่ Lagarde ยอมรับอย่างชัดเจนว่าพลวัตเหล่านี้ปรากฏให้เห็นแล้ว เป็นสัญญาณว่า ECB มองเห็นความเสี่ยงที่มากขึ้นว่าเงินเฟ้อจะคงอยู่เหนือเป้าหมายนานกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

ประธาน ECB ระบุว่าการเติบโตของค่าจ้างในยูโรโซนยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะในภาคบริการที่มีความอ่อนไหวต่อต้นทุนแรงงานมากกว่า ส่งผลให้เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาพลังงานและอาหารที่มีความผันผวน ยังคงสูงอย่างดื้อรั้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะลดลงจากจุดสูงสุดกว่า 10% ในช่วงปลายปี 2565 แล้วก็ตาม

ผลกระทบต่อตลาดและนโยบาย

คำกล่าวของ Lagarde เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญสำหรับ ECB ซึ่งได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์แล้ว ขณะนี้ธนาคารกลางอยู่ในสถานะรอดู โดยประเมินว่าวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยนั้นเพียงพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อหรือไม่ การปรากฏขึ้นของผลกระทบรอบที่สองบ่งชี้ว่าขั้นตอนสุดท้ายของกระบวนการลดเงินเฟ้ออาจเป็นช่วงที่ยากที่สุด

นักลงทุนตีความคำกล่าวดังกล่าวว่าเป็นสัญญาณที่ ECB จะคงจุดยืนที่เข้มงวดต่อไปอีกนานขึ้น ซึ่งอาจทำให้การพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยุโรปปรับตัวสูงขึ้นหลังการแถลง ขณะที่เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าวัฏจักรการผ่อนคลายจะเกิดขึ้นช้ากว่าและตื้นกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

บริบทเศรษฐกิจในวงกว้าง

เศรษฐกิจยูโรโซนกำลังซบเซา โดยเยอรมนี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม กำลังโคลงเคลงอยู่บนขอบเหวของภาวะถดถอย ECB เผชิญกับการรักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อน: คงนโยบายที่เข้มงวดพอที่จะระงับเงินเฟ้อ แต่ไม่เข้มงวดจนบดขยี้การเติบโตที่อ่อนแออยู่แล้ว คำเตือนของ Lagarde เกี่ยวกับผลกระทบรอบที่สองทำให้ดุลย์เอียงไปสู่ความระมัดระวังอย่างต่อเนื่อง

นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่าตลาดแรงงานยังคงตึงตัวในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ทั่วยูโรโซน โดยอัตราการว่างงานอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สิ่งนี้ให้อำนาจต่อรองแก่คนงานในการผลักดันให้ค่าจ้างสูงขึ้น ซึ่งหากยั่งยืน อาจทำให้เงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงอยู่ การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB เองแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อจะค่อยๆ กลับสู่ 2% ภายในปลายปี 2568 ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่ดูมองโลกในแง่ดีเกินไป หากผลกระทบรอบที่สองมีความชัดเจนมากขึ้น

บทสรุป

การที่ Lagarde ยอมรับถึงผลกระทบรอบที่สองถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการสื่อสารของ ECB ซึ่งตอกย้ำถึงความยากลำบากในขั้นตอนสุดท้ายของการควบคุมเงินเฟ้อ สำหรับธุรกิจและผู้บริโภค หมายความว่าต้นทุนการกู้ยืมมีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน และเส้นทางสู่เสถียรภาพด้านราคายังคงไม่แน่นอน ECB จะติดตามการเจรจาค่าจ้างและพฤติกรรมการกำหนดราคาของบริษัทต่างๆ อย่างใกล้ชิดในขณะที่นำทางสู่ขั้นตอนต่อไปของนโยบายการเงิน

คำถามที่พบบ่อย

Q1: ผลกระทบรอบที่สองในเงินเฟ้อคืออะไรกันแน่?
ผลกระทบรอบที่สองเกิดขึ้นเมื่อความผันผวนของราคาครั้งแรก เช่น ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น นำไปสู่การเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้น และจากนั้นธุรกิจต่างๆ ก็ปรับขึ้นราคาเพิ่มเติมเพื่อครอบคลุมค่าจ้างเหล่านั้น ซึ่งสร้างวัฏจักรที่เสริมตัวเองซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อยังคงอยู่

Q2: สิ่งนี้ส่งผลต่อการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ ECB อย่างไร?
หากผลกระทบรอบที่สองกำลังเกาะตัว ECB มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้นานขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อฝังรากลึก การลดอัตราดอกเบี้ยมีโอกาสน้อยลงจนกว่าจะมีหลักฐานที่ชัดเจนว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างและราคากำลังลดลง

Q3: ภาคส่วนใดมีความเสี่ยงต่อผลกระทบรอบที่สองมากที่สุด?
ภาคบริการมีความเสี่ยงมากที่สุดเนื่องจากใช้แรงงานเข้มข้น ภาคส่วนอย่างการบริการที่พัก ค้าปลีก และบริการวิชาชีพมักส่งต่อต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้นโดยตรงไปยังผู้บริโภคผ่านการขึ้นราคา

บทความนี้ Lagarde เตือนถึงผลกระทบรอบที่สองขณะที่ ECB เผชิญกับเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่ ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld