หุ้น Hims & Hers ร่วงลง 78% จากจุดสูงสุด: จะเกิดอะไรขึ้นหลังการคลี่คลายของ GLP-1

สถิติสำคัญของหุ้น HIMS

• ช่วง 52 สัปดาห์: $13.74 – $70.43
• ราคาปัจจุบัน: $35.47
• เป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์: ~$27
• เป้าหมายโมเดล TIKR: ~$140 ที่ IRR ต่อปี ~35%
• รายได้ Q1 2026: $608.1M (+4% YoY)
• EBITDA ปรับปรุง Q1 2026: $44M (เทียบกับ $91M ปีก่อน)
• ขาดทุนสุทธิ Q1 2026: $92.1M
• แนวทางรายได้ทั้งปี 2026: สูงถึง $3.0B

ประเมินมูลค่าหุ้นที่คุณชื่นชอบอย่าง HIMS ด้วยประมาณการของนักวิเคราะห์ 5 ปี โดยใช้โมเดลการประเมินมูลค่าใหม่ของ TIKR (ฟรี) >>>

จาก $70 สู่ $13 และกลับมา: สิ่งที่เกิดขึ้นจริง

การทำความเข้าใจสถานะปัจจุบันของ Hims & Hers (HIMS) จำเป็นต้องเข้าใจสิ่งที่เกิดขึ้นระหว่างเดือนตุลาคม 2025 ถึงมีนาคม 2026 หุ้นพุ่งสูงสุดใกล้ $70 จากธุรกิจ compounded semaglutide ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเสนอการฉีดยาลดน้ำหนักให้ผู้ป่วยในราคา $49 ต่อเดือน ซึ่งถูกกว่าราคาของ Novo Nordisk มาก

เมื่อ FDA ประกาศว่าการขาดแคลน semaglutide สิ้นสุดลงในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ธุรกิจนั้นก็พังทลายแทบจะในชั่วข้ามคืน Novo Nordisk ยื่นฟ้อง กระทรวงสาธารณสุขและบริการมนุษย์ส่งเรื่องบริษัทต่อไปยัง DOJ และหุ้นร่วง 78% สู่จุดต่ำสุดที่ $13.74 เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์

การฟื้นตัวนับจากนั้นขับเคลื่อนโดยการปรับกลยุทธ์ครั้งเดียว: ความร่วมมือกับ Novo Nordisk เมื่อวันที่ 9 มีนาคม ที่ทำให้ Hims สามารถจำหน่าย Wegovy และ Ozempic แบรนด์แท้โดยตรงผ่านแพลตฟอร์มของตน ปัจจุบันหุ้นซื้อขายใกล้ $35 ซึ่งยังต่ำกว่าจุดสูงสุด 46% แต่คำถามเกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจได้เปลี่ยนจากการอยู่รอดไปสู่การดำเนินงาน

Hims จะสามารถแปลงฐานสมาชิกและโครงสร้างพื้นฐานด้านสุขภาพทางไกลให้กลายเป็นแพลตฟอร์มจำหน่าย GLP-1 แบรนด์แท้ที่ยั่งยืนได้หรือไม่ และจะทำได้ขณะที่กำลังสร้างมาร์จิ้นที่เสียสละไปในยุค compounding ขึ้นมาใหม่ได้หรือไม่

ดูประมาณการการเติบโตและราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์สำหรับ HIMS (ฟรี) >>>

แพลตฟอร์มที่อยู่เบื้องหลังเรื่องราว GLP-1

ส่วนของ Hims ที่มักถูกมองข้ามในการรายงานเรื่อง GLP-1 คือธุรกิจสมาชิกหลัก รายได้เติบโตจาก 272 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 เป็น 2.35 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตทบต้นประมาณ 65% ในสามปี

วิถีการเติบโตนั้นไม่ได้สร้างบน GLP-1 เพียงอย่างเดียว Hims ดำเนินงานในด้านสุขภาพของผู้ชายและผู้หญิง ครอบคลุมการรักษาผมร่วง สุขภาพทางเพศ การดูแลผิว สุขภาพจิต และการดูแลสุขภาพเบื้องต้น ด้วยรูปแบบสมาชิกที่เกิดซ้ำและแบรนด์สำหรับผู้บริโภคที่มีขนาดใหญ่จริง

กราฟอัตรากำไรขั้นต้นแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงต้นทุนของบท GLP-1 มาร์จิ้นพุ่งสูงสุดที่ 82% ในปี 2023 ก่อนที่การขยายตัวของ compounded semaglutide จะดึงลงมาสู่ 74% ในปี 2025 เนื่องจากต้นทุนผลิตภัณฑ์จริงของยาฉีด compounded เจือจางเศรษฐศาสตร์ที่คล้ายซอฟต์แวร์ของแพลตฟอร์ม

เมื่อนำผลิตภัณฑ์ compounded ออกไปแล้ว โปรไฟล์มาร์จิ้นพื้นฐานควรกลับสู่ช่วง 77% ถึง 82% เนื่องจากการจำหน่าย GLP-1 แบรนด์แท้มีเศรษฐศาสตร์ที่แตกต่างออกไป และส่วนผสมธุรกิจเฉพาะทางกลับมาแสดงตัว

Q1 2026: ต้นทุนของการปรับกลยุทธ์

ผลประกอบการไตรมาสแรกสะท้อนน้ำหนักเต็มของการเปลี่ยนผ่าน รายได้ 608 ล้านดอลลาร์เติบโต 4% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วจากอัตราการเติบโต 59% ที่บริษัทบันทึกไว้ในปีก่อนหน้า

ขาดทุนสุทธิ 92 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิ 50 ล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน ซึ่งขับเคลื่อนโดยค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง 33 ล้านดอลลาร์และผลกระทบจากมาร์จิ้นของการออกจากธุรกิจ compounded กลางไตรมาส EBITDA ปรับปรุงลดลงเหลือ 44 ล้านดอลลาร์จาก 91 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ผู้บริหารยังคงเป้าหมายระยะยาวที่รายได้อย่างน้อย 6.5 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุง 1.3 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และให้แนวทางรายได้ทั้งปี 2026 สูงถึง 3 พันล้านดอลลาร์ CFO Yemi Okupe บอกกับนักวิเคราะห์ว่าบริษัทคาดว่าจะกลับมามีกำไรในปี 2027

Barclays ปรับเป้าหมายขึ้นเป็น $39 พร้อมการจัดอันดับ Overweight เมื่อไม่กี่วันก่อน โดยอ้างข้อมูลทางเลือกที่ระบุว่าโมเมนตัมของลูกค้าดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่มีการประกาศความร่วมมือกับ Novo Nordisk

โมเดลการประเมินมูลค่าบอกอะไร

โมเดลของ TIKR ตั้งเป้าไว้ที่ประมาณ $140 ต่อหุ้นในกรณีกลาง ซึ่งจะเกิดขึ้นในปลายปี 2030 โดยหมายถึงผลตอบแทนรวมประมาณ 296% ในระยะเวลาประมาณ 4.5 ปี ที่ประมาณ 35% ต่อปี ช่วงของสถานการณ์นั้นกว้าง: กรณีต่ำอยู่ที่ประมาณ $314 ด้วยผลตอบแทนต่อปีประมาณ 29% ในขณะที่กรณีสูงเข้าใกล้ $782 ที่ประมาณ 44% ต่อปีจนถึงปี 2035

ผลตอบแทนในกรณีกลางขับเคลื่อนโดยการผสมผสานของการเติบโตของรายได้ทบต้นที่ประมาณ 37% ต่อปี และการขยายตัวของมาร์จิ้นกำไรสุทธิอย่างพอประมาณสู่ 5% โดยแทบไม่มีการขยายตัวของ multiple ที่ถูกสมมติ

สมมติฐานการเติบโตนั้นคือตัวแปรหลัก: โมเดลกำหนดให้ Hims ต้องดำเนินการกระจาย GLP-1 แบรนด์แท้ผ่าน Novo Nordisk ต่อเนื่องขยายธุรกิจในต่างประเทศหลังจากที่รายได้ต่างประเทศพุ่งจาก 7 ล้านดอลลาร์เป็น 78 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียว และรักษาการเติบโตของสมาชิกในสาขาเฉพาะทางหลัก

สิ่งที่น่าสังเกตคือหุ้นปัจจุบันซื้อขายสูงกว่าเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ประมาณ $27 อย่างมาก ซึ่งหมายความว่าตลาดได้ตีราคาส่วนสำคัญของ thesis การฟื้นตัวไปแล้ว

การจัดวางระยะสั้นขึ้นอยู่กับครึ่งหลังของปี โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดหวังว่า H2 2026 จะแสดงให้เห็นว่าความร่วมมือกับ Novo Nordisk สามารถส่งมอบการเร่งการเติบโตที่ bull case ต้องการได้หรือไม่

ประเมินมูลค่าที่เป็นธรรมของบริษัทได้ทันที (ฟรีกับ TIKR) >>>

กำลังมองหาโอกาสใหม่?

• ดูว่านักลงทุนระดับมหาเศรษฐีกำลังซื้อหุ้นอะไรเพื่อที่คุณจะได้ติดตาม smart money
• วิเคราะห์หุ้นได้ภายใน 5 นาทีด้วยแพลตฟอร์มครบวงจรที่ใช้งานง่ายของ TIKR
• ยิ่งคุณพลิกก้อนหินมากขึ้นเท่าไร คุณก็จะค้นพบโอกาสมากขึ้นเท่านั้น ค้นหาหุ้นทั่วโลกกว่า 100K+ การถือครองของนักลงทุนชั้นนำทั่วโลก และอื่นๆ อีกมากมายกับ TIKR

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ:

โปรดทราบว่าบทความบน TIKR ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำการลงทุนหรือการเงินจาก TIKR หรือทีมเนื้อหาของเรา และไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหุ้นใดๆ เราสร้างเนื้อหาของเราโดยอิงจากข้อมูลการลงทุนของ TIKR Terminal และการประมาณการของนักวิเคราะห์ การวิเคราะห์ของเราอาจไม่รวมข่าวบริษัทล่าสุดหรือการอัปเดตที่สำคัญ TIKR ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดที่กล่าวถึง ขอบคุณที่อ่านและขอให้มีความสุขกับการลงทุน!