STRC ร่วงต่ำกว่าราคาเป้าหมาย แต่นักวิเคราะห์ปฏิเสธข้อกล่าวหาของ UST

TLDR

• หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ร่วงสู่จุดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $82.53 ก่อนฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ราว $88.65
• ผู้ใช้โซเชียลมีเดียเปรียบการร่วงลงของ STRC กับการล่มสลายของ stablecoin UST ของ Terra
• นักวิเคราะห์จาก Benchmark อย่าง Mark Palmer กล่าวว่า STRC เป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ ไม่ใช่ stablecoin
• Palmer โต้แย้งว่า STRC ไม่สามารถ "depeg" ได้ เพราะไม่เคยถูกออกแบบมาให้มีการตรึงราคาแบบคงที่
• STRC เสนอเงินปันผลประจำปีที่ 11.5% ทำให้เกิดการเปรียบเทียบกับผลตอบแทนจาก Anchor ในอดีตของ Terra

หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ร่วงสู่ระดับต่ำสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา และจุดชนวนให้เกิดการเปรียบเทียบกับ stablecoin UST ของ Terra ที่ล้มเหลวไปแล้ว หุ้นดิ่งลงสู่จุดต่ำสุดในระหว่างวันที่ $82.53 ก่อนฟื้นตัวและปิดใกล้ $88.65 ในวันจันทร์ อย่างไรก็ตาม Benchmark Research ระบุว่าการเปรียบเทียบดังกล่าวไม่ได้สะท้อนการทำงานของ STRC อย่างถูกต้อง

MicroStrategy Incorporated Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, STRC

การร่วงลงของ STRC จุดชนวนการถกเถียงเรื่องการเปรียบเทียบกับ Terra

STRC ซื้อขายอยู่รอบระดับเป้าหมายที่ $100 และการร่วงลงในช่วงนี้ได้จุดชนวนให้เกิดการวิพากษ์วิจารณ์ใหม่ในแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียต่างๆ หุ้นปิดต่ำกว่าระดับนั้นราว 11% ในวันจันทร์ และผู้เข้าร่วมตลาดบางรายอธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็น depeg นอกจากนี้ นักวิจารณ์ยังชี้ถึงเงินปันผลประจำปี 11.5% ของ STRC และเปรียบเทียบกับผลตอบแทน 20% ในอดีตของ Terra ผ่าน Anchor

การเปรียบเทียบดังกล่าวได้รับความสนใจเนื่องจากทั้งสองผลิตภัณฑ์เสนอผลตอบแทนสูงในขณะที่ซื้อขายต่ำกว่าระดับที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ Mark Palmer จาก Benchmark-StoneX ปฏิเสธข้อโต้แย้งดังกล่าวในบันทึกการวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ เขาระบุว่า STRC และ UST ใช้โครงสร้างที่แตกต่างกันและมีจุดประสงค์ที่ต่างกัน

Palmer กล่าวว่า STRC เป็นหุ้นบุริมสิทธิ์มากกว่าจะเป็น stablecoin เขาอธิบายว่า stablecoin สัญญาว่าจะมีมูลค่าคงที่ ในขณะที่ STRC ไม่เคยรับประกันราคาซื้อขายที่แน่นอน ด้วยเหตุนี้ เขาจึงโต้แย้งว่าหุ้นไม่สามารถ depeg ได้ เพราะไม่เคยมีการตรึงราคาตั้งแต่แรก

"เป้าหมายของ Strategy คือการสนับสนุนให้ STRC ซื้อขายในระดับใกล้ $100 ไม่ใช่การรับประกัน" Palmer เขียน เขายังกล่าวอีกว่าการเคลื่อนไหวล่าสุดสะท้อนถึงความคาดหวังด้านผลตอบแทนของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป มากกว่าจะเป็นความล้มเหลวเชิงโครงสร้าง ดังนั้น Benchmark จึงอธิบายการร่วงลงนี้ว่าเป็นการปรับตัวที่ขับเคลื่อนโดยตลาด

UST พึ่งพาระบบอัลกอริทึมที่เชื่อมโยงมูลค่าของมันกับโทเค็น LUNA กลไกดังกล่าวใช้การทำธุรกรรม mint-and-burn เพื่อรักษาราคาเป้าหมายที่ $1 เมื่อความเชื่อมั่นอ่อนแอลง กระบวนการก็ล้มเหลว และสินทรัพย์ทั้งสองก็พังทลาย

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นความแตกต่างหลักระหว่าง STRC และ UST

Palmer กล่าวว่า STRC ไม่มี feedback loop ที่เป็นตัวขับเคลื่อนการล่มสลายของ Terra ในปี 2022 แต่หุ้นบุริมสิทธิ์ดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากงบดุลโดยรวมและการถือครอง bitcoin ของ Strategy แทน ตาม Strategy บริษัทถือ Bitcoin อยู่ 847,363 BTC มูลค่าประมาณ $54.5 พันล้าน

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า STRC ไม่ได้พึ่งพาการสร้างหรือทำลายโทเค็นเพื่อรักษามูลค่า เนื่องจากโครงสร้างดังกล่าว ราคาของมันจึงสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระโดยไม่ก่อให้เกิดการล่มสลายที่คล้ายกัน Benchmark จึงมองว่าการเปรียบเทียบดังกล่าวไม่ถูกต้อง

การร่วงลงของหุ้นส่งผลกระทบต่อกระบวนการระดมทุนของ Strategy เมื่อ STRC ซื้อขายที่หรือสูงกว่า $100 บริษัทสามารถออกหุ้นและนำเงินที่ได้ไปซื้อ bitcoin ได้ อย่างไรก็ตาม กระบวนการนั้นมีประสิทธิภาพลดลงเมื่อหุ้นยังคงต่ำกว่าระดับเป้าหมาย

ด้วยเหตุนี้ Strategy จึงหยุดการออกหุ้นผ่านช่องทางดังกล่าวชั่วคราว Palmer ยอมรับว่ากลไกการระดมทุนมีประสิทธิภาพ "ลดลง" หลังจากการร่วงลงเมื่อเร็วๆ นี้ เขาเสริมว่าประสิทธิภาพที่ลดลงแตกต่างจากการอ้างว่าโมเดลไม่ทำงานอีกต่อไป

Benchmark คงเป้าหมายราคาที่ $570 สำหรับหุ้นสามัญ MSTR ของ Strategy ขณะเดียวกัน MSTR ร่วงลง 2.8% ในวันจันทร์ และบันทึกการร่วงลงต่อเนื่องเป็นวันที่ห้า หุ้นปิดที่ $109 ในขณะที่ STRC ยังคงต่ำกว่าระดับการซื้อขายที่ตั้งใจไว้

The post STRC Slides Below Target Price but Analyst Rejects UST Claims appeared first on Blockonomi.