Fidelity กล่าวว่าความปลอดภัยของ Bitcoin ยังคงแข็งแกร่ง แม้จะมีการลดค่าตอบแทนนักขุดหลัง Halving

Fidelity Digital Assets กำลังโต้แย้งคำวิจารณ์หลักเกี่ยวกับความปลอดภัยระยะยาวของ Bitcoin ที่ว่า รางวัลบล็อกที่ลดลงจากการ Halving ซ้ำแล้วซ้ำเล่าจะทำให้แรงจูงใจของนักขุดอ่อนแอลงในที่สุด และทำให้การโจมตีที่ต่อเนื่องเป็นไปได้มากขึ้น ในรายงานการวิจัยฉบับใหม่ Fidelity โต้แย้งว่าโมเดลเศรษฐกิจของ Bitcoin นั้นกว้างกว่าการออกเหรียญเพียงอย่างเดียว และความปลอดภัยของเครือข่ายยังคงแข็งแกร่งได้แม้ว่าเงินอุดหนุนจะลดลง

รายงานดังกล่าวซึ่งเขียนโดย Daniel Gray นักวิเคราะห์วิจัยของ Fidelity ย้ำว่าค่าธรรมเนียมธุรกรรมและแรงจูงใจจากตลาดอื่น ๆ ช่วยให้นักขุดรักษาความสามารถในการทำกำไรและยังคงมีส่วนร่วมในการให้พลัง Hash ต่อไป การถกเถียงนี้มีความสำคัญต่อนักลงทุนและผู้พัฒนา เนื่องจากกำหนดการออกเหรียญคงที่ของ Bitcoin ค่อย ๆ ลดปริมาณเหรียญใหม่ลงจนกว่าเงินอุดหนุนบล็อกจะหมดไป ซึ่งทิ้งคำถามไว้ว่าค่าธรรมเนียมและแรงจูงใจจะสามารถทดแทนแหล่งเงินทุนนั้นได้อย่างเต็มที่หรือไม่ในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

• Fidelity โต้แย้งว่าความปลอดภัยของ Bitcoin พึ่งพาแรงขับทางเศรษฐกิจหลายประการ ไม่ใช่แค่รางวัลบล็อกเท่านั้น
• Gray อ้างอิงข้อมูลทางประวัติศาสตร์ที่แสดงให้เห็นว่าแรงจูงใจของนักขุดแข็งแกร่งขึ้นพร้อมกับราคา Bitcoin แม้ว่าการออกเหรียญจะลดลงในแต่ละรอบ Halving
• นักขุดยังคงเผชิญกับแรงกดดันทางการเงินระยะสั้นอย่างหนัก แม้ว่าเรื่องเล่าเกี่ยวกับความปลอดภัยในระยะยาวยังคงเป็นที่ถกเถียง
• การปรับตัวของนักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สู่ AI และการประมวลผลประสิทธิภาพสูงสะท้อนให้เห็นถึงต้นทุนและความต้องการด้านการดำเนินงานที่แตกต่างจากการตั้งค่าการขุดทั่วไป

เหตุใด Fidelity จึงกล่าวว่า Halving จะไม่กัดเซาะความปลอดภัยโดยอัตโนมัติ

ความกังวลที่คงอยู่ยาวนานที่สุดประการหนึ่งเกี่ยวกับอุปทานที่ถูกตั้งโปรแกรมไว้ของ Bitcoin คือ การ Halving ทุก ๆ สี่ปีจะลดเงินอุดหนุนบล็อกที่นักขุดได้รับ นักวิจารณ์โต้แย้งว่าในระยะยาว การออกเหรียญที่ลดลงอาจทำให้รายได้ของนักขุดลดลงและแรงจูงใจอ่อนแอลง เว้นแต่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมจะเพิ่มขึ้นเพียงพอที่จะชดเชยการลดลงนั้น

การวิเคราะห์ใหม่ของ Fidelity ท้าทายกรอบดังกล่าวโดยโต้แย้งว่ารางวัลบล็อกเป็นเพียงส่วนหนึ่งของสมการความปลอดภัย ตามรายงาน นักขุดยังได้รับการสนับสนุนจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมและแรงจูงใจจากตลาดที่กว้างขึ้น ซึ่งทำให้การโจมตีไม่คุ้มค่าในเชิงเศรษฐกิจ พูดง่าย ๆ คือ เครือข่ายไม่ได้ขึ้นอยู่กับจำนวนเหรียญใหม่ที่สร้างต่อบล็อกเพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับว่านักขุดยังสามารถพิสูจน์ความคุ้มค่าในการรักษาความปลอดภัยของเชนได้หรือไม่เมื่อเผชิญกับต้นทุนและความเสี่ยง

รายงานของ Fidelity ยังเกี่ยวข้องกับกรอบเวลาที่ใหญ่ขึ้นที่นักลงทุนจับตามอง ได้แก่ กำหนดการออกเหรียญของ Bitcoin ที่ค่อย ๆ ลดอุปทานใหม่ลง และในที่สุดเงินอุดหนุนบล็อกจะถึงศูนย์ การเปลี่ยนแปลงในอนาคตนั้นเป็นเหตุผลว่าทำไมคำถามเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมเทียบกับเงินอุดหนุนจึงยังคงเป็นประเด็นสำคัญสำหรับนักพัฒนา นักเศรษฐศาสตร์ และผู้เข้าร่วมตลาด

รายได้ของนักขุดและแรงจูงใจตลอดรอบ Halving

Fidelity ชี้ไปที่ข้อมูลที่แสดงให้เห็นว่ารายได้ของนักขุดเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเวลาผ่านไป แทนที่จะอ่อนแอลงตามเงินอุดหนุนที่ลดลง Gray ระบุว่านับตั้งแต่วันที่ 20 เมษายน 2024 นักขุดได้รับเงินอุดหนุน 3.125 BTC ต่อบล็อก ซึ่งลดลงจาก 6.25 BTC ในรอบ Halving ก่อนหน้า

ในรายงาน Gray โต้แย้งว่าการออกเหรียญที่ลดลงไม่ได้แปลงเป็นแรงจูงใจที่อ่อนแอลง เนื่องจากราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นได้ชดเชยการลดลงของรางวัลบล็อกมากกว่า เขายังเน้นย้ำถึงการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อวันของนักขุด ซึ่งเขากล่าวว่าเพิ่มขึ้นจากประมาณ 26,300 ดอลลาร์ในรอบ Halving แรกของ Bitcoin มาเป็นมากกว่า 40.2 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน

"แม้ว่าการออกเหรียญจะลดลง แต่แรงจูงใจของนักขุด และโดยขยายความถึงความปลอดภัยของเครือข่าย ก็ได้แข็งแกร่งขึ้นตามประวัติศาสตร์ควบคู่ไปกับราคา Bitcoin" Gray เขียน นัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังคือหากนักขุดยังคงสามารถดึงมูลค่าเพียงพอจากการผสมผสานของราคา ค่าธรรมเนียม และพลวัตทางเศรษฐกิจอื่น ๆ งบประมาณความปลอดภัยของเครือข่ายก็ยังคงเพียงพอได้แม้ว่ารายได้จากเงินอุดหนุนจะลดลง

ข้อโต้แย้งของ Fidelity มีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษสำหรับผู้อ่านที่มองว่า Halving เป็น "การทดสอบความเครียด" ด้านความปลอดภัยที่กำหนดตายตัว แทนที่จะมองการออกเหรียญที่ลดลงเป็นสิ่งเชิงลบโดยอัตโนมัติ รายงานนี้กรอบแรงจูงใจของนักขุดว่าเป็นระบบที่ตอบสนองได้ ซึ่งในอดีตได้ปรับตัวเมื่อราคาสินทรัพย์และสภาพแวดล้อมค่าธรรมเนียมดีขึ้น

การถกเถียงเรื่องความปลอดภัยเทียบกับแรงกดดันทางการเงินจริงของนักขุด

ในขณะที่ Fidelity เน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจในระยะยาว ช่วงเวลาเดียวกันก็ได้เปิดเผยแรงกดดันระยะสั้นที่รุนแรงสำหรับบริษัทขุดหลายแห่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทที่ดำเนินงานในฐานะบริษัทมหาชน ความคิดเห็นจากอุตสาหกรรมที่อ้างอิงในรายงานอธิบายว่าสภาพแวดล้อมปัจจุบันเป็นหนึ่งในช่วงที่ยากที่สุดในประวัติการณ์ โดยชี้ไปที่การผสมผสานของรางวัลการขุดที่ต่ำลง ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และการแข่งขันที่เพิ่มมากขึ้น

ช่องว่างระหว่างทฤษฎีระยะยาวและความเป็นจริงในการดำเนินงานระยะสั้นนั้นคือจุดที่พฤติกรรมของอุตสาหกรรมกลายเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจับตามอง แหล่งข้อมูลระบุว่านักขุดบางรายได้กระจายไปสู่ปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลประสิทธิภาพสูง โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานพลังงานและสินทรัพย์ศูนย์ข้อมูลที่มีอยู่เพื่อตอบสนองความต้องการจากงาน AI แทนที่จะพึ่งพาการขุด Bitcoin เพียงอย่างเดียว

ในบริบทนี้ รายงาน Cointelegraph ฉบับก่อนหน้าได้อ้างอิงการประมาณการของ VanEck ที่ชี้ว่านักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อาจต้องการเงินทุนเพิ่มเติมสูงถึง 50,000 ล้านดอลลาร์เพื่อเปลี่ยนผ่านไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างสมบูรณ์ ขนาดของการประมาณการนั้นเน้นย้ำให้เห็นว่าเหตุใดบริษัทขุดหลายแห่งจึงกำลังปรับกลยุทธ์ในขณะนี้ แม้ว่าความปลอดภัยของ Bitcoin ในระยะยาวจะยังคงอยู่ แต่ตัวบริษัทเองอาจต้องการสภาพคล่องและเงินทุนเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันและความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน

เหตุใดการดำเนินงาน "AI pivot" จึงยากกว่าการขุด

เหตุผลหนึ่งที่การปรับตัวไปสู่ AI และ HPC มีค่าใช้จ่ายสูง และไม่ใช่แค่การเปลี่ยนชื่อการขุดใหม่ คือ ความพร้อมใช้งาน ความน่าเชื่อถือ และข้อกำหนดสถานที่แตกต่างจากการตั้งค่าการขุดทั่วไป คำพูดที่อ้างถึง Blocksbridge Consulting ในแหล่งข้อมูลเปรียบเทียบสองสภาพแวดล้อมนี้ โดยระบุว่าเหมือง Bitcoin สามารถดำเนินงานด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่ค่อนข้างเรียบง่ายและกองเครื่อง ASIC ที่ทนต่อการลดการทำงานได้รวดเร็วกว่า ในทางตรงกันข้าม สิ่งอำนวยความสะดวก AI และ HPC ต้องการมาตรฐานที่สูงขึ้นสำหรับการดำเนินงานต่อเนื่อง

ตามแหล่งข้อมูลเดียวกัน การปรับใช้ AI และ HPC ต้องการความซ้ำซ้อนทางไฟฟ้าที่มากขึ้น การระบายความร้อนที่ดีขึ้น ข้อกำหนดเครือข่ายที่เข้มงวดขึ้น และการสนับสนุนลูกค้าที่ตอบสนองมากขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่เพิ่มทั้งความซับซ้อนทางวิศวกรรมและความเข้มข้นของเงินทุน

ความเป็นจริงในการดำเนินงานนี้อาจมีความสำคัญสำหรับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ที่พยายามตีความพฤติกรรมของนักขุด หากเศรษฐศาสตร์การขุดยังคงไม่แน่นอนในแต่ละไตรมาส บริษัทอาจแสวงหาแหล่งรายได้ที่ไม่ใช่ Bitcoin ไม่ใช่เพราะวิทยานิพนธ์ความปลอดภัยของ Bitcoin ผิด แต่เป็นเพราะการรักษางบดุลและปฏิบัติตามข้อกำหนดสถานที่ในตลาดที่อยู่ใกล้เคียงอาจท้าทายพอ ๆ กับการแข่งขันบน Hash rate

มองไปข้างหน้า: คำถามเรื่องค่าธรรมเนียมยังคงเป็นบทพิสูจน์

รายงานของ Fidelity โต้แย้งว่า Bitcoin สามารถรักษาความปลอดภัยได้แม้ว่าการออกเหรียญจะลดลง แต่ตลาดในวงกว้างยังคงจับตามองการเปลี่ยนผ่านจากรายได้ที่นำโดยเงินอุดหนุนไปสู่รายได้ที่นำโดยค่าธรรมเนียม สัญญาณที่สำคัญที่สุดในระยะใกล้คือระดับค่าธรรมเนียมธุรกรรมพัฒนาขึ้นอย่างไรเมื่อเทียบกับต้นทุนของนักขุด และความพยายามในการปรับโครงสร้างทางการเงินของนักขุดจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่โดยไม่บั่นทอนความสามารถในการมีส่วนร่วมในความปลอดภัยของเครือข่ายต่อไป

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Fidelity Says Bitcoin Security Holds Up Despite Post-Halving Miner Pay Cuts บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน