หุ้น Coinbase Perpetual ของคุณยังคงซื้อขายได้หลังจาก Wall Street ปิดทำการ

เทรดเดอร์รายหนึ่งเปิดสถานะเลเวอเรจบนสัญญา Perpetual Futures ดัชนีหุ้นใหม่ของ Coinbase ในช่วงบ่ายวันศุกร์ เสียงระฆังปิดตลาดดังขึ้นที่ Wall Street ตลาดหุ้นปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์

แต่สถานะของเขาไม่ได้ปิดตาม

ตลอดสองวันถัดมา สถานะดังกล่าวยังคงสะสมค่าธรรมเนียม Funding ต่อไปได้ ยังคงเสี่ยงต่อการถูก Liquidation และยังคงถูกกำหนดราคาโดยอ้างอิงจากแหล่งที่ไม่ใช่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เปิดทำการอยู่จริง เทรดเดอร์หลายรายมักเข้าใจว่าเมื่อตลาดหุ้นหยุดซื้อขาย ความเสี่ยงของตนก็จะหยุดตามไปด้วย แต่เอกสารของ Coinbase เองระบุชัดเจนว่านี่ไม่ใช่วิธีที่ผลิตภัณฑ์ Perpetual ใหม่ของบริษัททำงาน

ผลิตภัณฑ์ 24/7 ที่ติดตามตลาด 24/5

Coinbase เพิ่งเปิดตัว Perpetual Futures ที่เชื่อมโยงกับธีมหุ้นสหรัฐฯ สำคัญ ได้แก่ ปัญญาประดิษฐ์ จีน การป้องกันประเทศ และ Nasdaq-100 ซึ่งช่วยให้เทรดเดอร์สหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติครบถ้วนสามารถซื้อขายตลาดเหล่านี้ด้วยเลเวอเรจได้ตลอด 24 ชั่วโมง การเปิดตัวครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ขยายธุรกิจของบริษัทที่ก้าวข้ามสกุลเงินดิจิทัลไปสู่การเป็น "ตลาดซื้อขายทุกอย่าง" ตามที่ The Wall Street Journal รายงานเป็นครั้งแรก

ต่างจาก Futures หุ้นแบบดั้งเดิม สัญญาเหล่านี้ซื้อขายได้แทบตลอด 24/7 แต่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงนั้นไม่ได้เปิดตลอดเวลา

ซึ่งก่อให้เกิดคำถามที่ชัดเจน:

อะไรเป็นตัวกำหนดมูลค่าสถานะของคุณในช่วงบ่ายวันเสาร์ เมื่อ Wall Street ปิดทำการมาเกือบ 24 ชั่วโมงแล้ว?

Coinbase ตอบคำถามนี้ในเอกสาร US Perpetual-Style Futures Overview อย่างเป็นทางการ โดยอธิบายว่า Perpetual Futures ของตนยังคงซื้อขายได้นอกเวลาทำการปกติของตลาดหุ้น รวมถึงช่วงสุดสัปดาห์:

ในช่วงเวลาดังกล่าว ราคาอาจแตกต่างจากตลาดหุ้นอ้างอิง เนื่องจากไม่มีตลาดหุ้น Cash Equity ที่เปิดทำการอยู่เพื่อให้กระบวนการค้นหาราคาดำเนินต่อเนื่อง Coinbase ยังเตือนด้วยว่าเมื่อตลาดสหรัฐฯ เปิดทำการอีกครั้ง อาจเกิด Price Gap ขึ้นได้ขณะที่ตลาดอ้างอิงปรับตัวให้ทันกับระดับราคาที่ตลาด Perpetual ซื้อขายอยู่

ความเสี่ยงจาก Weekend Gap

นี่ไม่ใช่แค่ปัญหาการกำหนดราคาในเชิงวิชาการ

เอกสารของ Coinbase เองอธิบายว่าในช่วงสุดสัปดาห์และช่วงเวลาอื่นที่ตลาดหุ้นอ้างอิงปิดทำการ การกำหนดราคาจะอาศัยวิธีการภายในของบริษัทแทนที่จะใช้ราคาจากตลาดหุ้นจริง บริษัทเตือนอย่างชัดเจนว่าราคานอกเวลาทำการอาจแตกต่างจากมูลค่าหุ้นอ้างอิง และ Weekend Gap คือความเสี่ยงที่เทรดเดอร์ควรทำความเข้าใจก่อนเปิดสถานะ

ในทางปฏิบัติ หมายความว่าเทรดเดอร์ที่เปิดสถานะในช่วงบ่ายวันศุกร์จะยังคงรับความเสี่ยงตลอดวันเสาร์และอาทิตย์ แม้ว่าหุ้นที่ประกอบเป็นดัชนีอ้างอิงจะไม่มีการซื้อขายก็ตาม

หากความเชื่อมั่นในตลาดคริปโตเปลี่ยนแปลง เหตุการณ์มหภาคระดับโลกเกิดขึ้น หรือเทรดเดอร์ซื้อขายสัญญา Perpetual อย่างรุนแรง ราคาก็ยังคงเคลื่อนไหวได้แม้ตลาดหุ้นอ้างอิงจะยังปิดอยู่

จากนั้น เมื่อ Wall Street เปิดทำการอีกครั้งในวันจันทร์ ตลาดหุ้นจริงอาจเปิดที่ราคาที่แตกต่างออกไปอย่างมีนัยสำคัญ

Funding ก็ไม่หยุดเช่นกัน

ต่างจากสัญญา Futures แบบดั้งเดิม Perpetual Futures ใช้การชำระ Funding เป็นระยะเพื่อช่วยให้ราคาสัญญาสอดคล้องกับตลาดอ้างอิง

Coinbase อธิบายในเอกสารว่า Perpetual Futures สะสม Funding เป็นรายชั่วโมงตราบเท่าที่สถานะยังเปิดอยู่ รวมถึงนอกเวลาทำการปกติ:

นั่นหมายความว่าเทรดเดอร์ไม่ได้แค่รอถึงเช้าวันจันทร์ แต่กำลังถือผลิตภัณฑ์เลเวอเรจที่มีการกำหนดราคาอยู่ตลอดเวลา ซึ่งยังคงเกิดต้นทุน Funding ตลอดช่วงสุดสัปดาห์

สำหรับเทรดเดอร์ที่ไม่คุ้นเคยกับวิธีการทำงานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ Coinbase ยังมีคู่มือแนะนำสัญญาในวงกว้างผ่าน US Perpetual Futures 101

เหตุใด Mark Price จึงสำคัญ

หนึ่งในความเข้าใจผิดที่พบบ่อยที่สุดในหมู่เทรดเดอร์ Perpetual Futures มือใหม่คือการเชื่อว่า Liquidation เกิดขึ้นที่ราคาใดก็ตามที่ปรากฏบนกราฟ

ซึ่งไม่ใช่เช่นนั้น

สถานะ Perpetual Futures จะถูก Liquidate โดยใช้ Mark Price ไม่ใช่ราคาซื้อขายล่าสุด

Mark Price คือราคาอ้างอิงที่คำนวณขึ้นเพื่อลดการบิดเบือนและสะท้อนมูลค่าที่เป็นธรรมของสัญญา ในช่วงเวลาซื้อขายปกติ มักจะยึดโยงกับตลาดอ้างอิงที่เปิดทำการอยู่จริง

อย่างไรก็ตาม ในช่วงสุดสัปดาห์ จุดยึดโยงนั้นจะอ่อนแอลงมาก เนื่องจากไม่มีตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่อัปเดตต่อเนื่องเพื่อป้อนข้อมูลเข้าสู่การคำนวณ

Leverage.Trading อธิบายความแตกต่างระหว่าง Mark Price, Index Price และ Last Price อย่างละเอียดที่นี่

การเข้าใจความแตกต่างนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะเทรดเดอร์อาจถูก Liquidate โดยอิงจาก Mark Price แม้ว่าราคาซื้อขายล่าสุดที่แสดงบนกราฟจะไม่เคยถึงระดับนั้นก็ตาม

ความเสี่ยงได้รับการเปิดเผยแล้ว

ไม่มีสิ่งใดถูกปิดบัง Coinbase อธิบายอย่างเปิดเผยว่าการกำหนดราคาในช่วงสุดสัปดาห์ทำงานอย่างไร และเตือนว่าราคานอกเวลาทำการอาจแตกต่างจากตลาดหุ้นอ้างอิงก่อนที่จะเปิดทำการอีกครั้ง

ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่ามีการเปิดเผยข้อมูลหรือไม่

แต่อยู่ที่ว่าเทรดเดอร์เข้าใจหรือไม่ว่าตนกำลังตกลงรับอะไรเมื่อปล่อยให้ Perpetual หุ้นที่ใช้เลเวอเรจเปิดค้างไว้ตลอดช่วงสุดสัปดาห์

ดังที่ Anton Palovaara ผู้ก่อตั้งและนักวิเคราะห์หลักของ Leverage.Trading กล่าวไว้ว่า:

The post Your Coinbase Stock Perpetual Keeps Trading After Wall Street Closes appeared first on CoinCentral.