SK Hynix กำลังเตรียมการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ครั้งใหญ่ ซึ่งอาจระดมทุนได้ประมาณ 2.8 หมื่นล้านดอลลาร์

บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ SK Hynix (KRX: 000660) จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ผ่านการเสนอขายหุ้นซึ่งอาจมีมูลค่าสูงถึงเกือบ 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ SK Hynix เข้าใกล้หนึ่งในรายการเสนอขายหุ้นใหม่แก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในตลาด SK Hynix มีแผนจะขายใบรับฝากหุ้นอเมริกัน (ADR) จำนวน 177.9 ล้านใบ ขณะที่ยอดจองซื้อ IPO จากนักลงทุนสูงกว่าจำนวนที่วางแผนไว้ถึงเจ็ดเท่า

จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ มูลค่าดังกล่าวอยู่ที่ประมาณ 26.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ปัจจุบันตามหนังสือชี้ชวน มูลค่าใกล้เคียงกับ 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมากขึ้น

หุ้นของ SK Hynix ที่จดทะเบียนในกรุงโซลพุ่งขึ้นประมาณ 700% ในช่วงปีที่ผ่านมา ส่งผลให้บริษัทมีมูลค่าตลาดเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และเข้าใกล้ Micron Technology (NASDAQ: MU) คู่แข่งหลักที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มากขึ้น

SK Hynix ใช้ Nasdaq เพื่อเข้าถึงนักลงทุนสหรัฐฯ ขณะที่ความต้องการ ADR กลับมาฟื้นตัว

การใช้ใบรับฝากหุ้นอเมริกัน (ADR) ช่วยให้นักลงทุนในอเมริกาสามารถลงทุนในบริษัทต่างประเทศผ่านตลาดอเมริกาได้ สิ่งนี้ช่วยให้บริษัทเข้าถึงเงินทุนเพิ่มเติม สถาบันขนาดใหญ่ และนักลงทุนที่ไม่ได้ทำธุรกรรมในกรุงโซล

ทำไมโครงสร้างนี้จึงสำคัญ? ADR เคยเป็นหนึ่งในช่องทางที่สำคัญที่สุดสำหรับบริษัทเอเชียในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนจากสหรัฐฯ ตลาดนี้กลายเป็นสิ่งที่ไม่ดึงดูดใจเมื่อ Didi Global ตัดสินใจเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ ในปี 2021 และต่อมาต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบจากจีน

ในเวลาเดียวกัน Kioxia Holdings (TYO: 285A) ก็กำลังเตรียมการเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ ในลักษณะคล้ายกับ Hynix หุ้นของผู้ผลิตชิปญี่ปุ่นรายนี้พุ่งขึ้นเกือบ 2,800% ในญี่ปุ่นตลอดปีที่ผ่านมา จึงพยายามฉวยโอกาสจากความต้องการในสหรัฐฯ ในขณะที่หุ้นชิปหน่วยความจำยังคงร้อนแรง

ดีลของ SK Hynix ไม่ใช่การเข้าจดทะเบียนครั้งแรกแบบปกติ บริษัทซื้อขายอยู่แล้วในตลาดหลักทรัพย์เกาหลี ดังนั้นการขายใน Nasdaq จึงเป็นการจดทะเบียนรอง

ธนาคารเก็บค่าธรรมเนียมขณะที่ผู้ลงทุนรายใหญ่มีส่วนแบ่งมหาศาลในการเสนอขาย

ธนาคารหลักในการทำรายการขายของ SK Hynix บน Nasdaq ได้แก่ Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Goldman Sachs (NYSE: GS) และ JPMorgan Chase (NYSE: JPM) ธนาคารอื่นๆ ที่มีบทบาทน้อยกว่ารวมถึง Cantor Fitzgerald, Mizuho Financial Group (NYSE: MFG) และ Stifel Financial (NYSE: SF)

กองค่าธรรมเนียมอาจเกิน 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่ายร้อยละ 0.5 ของเงินที่ระดมได้ บวกกับเงินจูงใจพิเศษจาก SK Hynix อัตราค่าธรรมเนียมถือว่าต่ำสำหรับดีลขนาดใหญ่เช่นนี้ ส่วนหนึ่งเนื่องจากขนาดการขายที่ใหญ่โต และส่วนหนึ่งเพราะ SK Hynix ไม่ใช่บริษัทเอกชนที่ต้องพยายามโน้มน้าวตลาดจากศูนย์

อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนด Greenshoe ไม่สามารถใช้ได้กับการจดทะเบียนของ SK Hynix ในแง่นี้ ธนาคารจะไม่สามารถออกหุ้นเพิ่มได้แม้ว่าความต้องการจะยังคงสูง ดังนั้นค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่ายจะไม่เพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบัน

ควรสังเกตด้วยว่า Citibank (NYSE: C) จะได้รับรายได้บางส่วนจากบริการอื่นๆ ที่บริษัทให้บริการระหว่างกระบวนการจดทะเบียน Citibank เป็นธนาคารฝากทรัพย์สำหรับ SK Hynix จึงจะจัดการกับหุ้นฝากอเมริกันทั้งหมดที่ลอยตัวในสหรัฐฯ และสามารถสร้างรายได้บางส่วนผ่านการแปลงสภาพหุ้นและการจ่ายเงินปันผลจากใบรับหุ้น

ผู้เสนอราคารายใหญ่ได้เข้ามาแล้ว Situational Awareness ของ Leopold Aschenbrenner และ Baillie Gifford ได้แสดงความสนใจในการซื้อสูงสุด 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากทั้งหมด 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เปิดเสนอขาย นับเป็นส่วนแบ่งขนาดใหญ่ของบัญชีคำสั่งซื้อ เมื่อพิจารณาว่าการจัดสรรจะเป็นศึกต่อไป

หาก SK Hynix รับข้อเสนอทั้งหมด การเสนอขายครั้งนี้จะมีลักษณะคล้ายกับ IPO ของ Saudi Aramco (TADAWUL: 2222) ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับ Wall Street ยอดรวมค่าธรรมเนียมจะติดอันดับการจ่ายค่าตอบแทนที่ใหญ่ที่สุดจากบริษัทเอเชีย Alibaba Group (NYSE: BABA) ระดมทุนได้ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2014 และการจดทะเบียนครั้งนั้นสร้างค่าธรรมเนียมธนาคารประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลของ Dealogic

โครงสร้าง ADR ยังคงมีงานที่ต้องดำเนินการ SK Hynix ต้องจัดการกับกฎระเบียบของธนาคารฝากทรัพย์ อัตราส่วนระหว่างใบรับสหรัฐฯ แต่ละใบกับหุ้นสามัญในโซล และกระบวนการแปลงรูปแบบหนึ่งไปอีกรูปแบบหนึ่ง ผู้กำกับดูแลในตลาดเกิดใหม่บางรายยังกังวลว่าการจดทะเบียน ADR อาจดึงเงินออกจากตลาดท้องถิ่น ส่งผลกระทบต่ออัตราเงินตรา และทำให้ความพยายามในการสร้างตลาดทุนภายในประเทศที่แข็งแกร่งอ่อนแอลง

บรรดาผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโทเคอร์เรนซีที่ฉลาดที่สุดได้อ่านจดหมายข่าวของเราแล้ว ต้องการเข้าร่วมไหม? เข้าร่วมกับพวกเขาได้เลย