บริษัทโครงสร้างพื้นฐานฟินเทคระดมทุนได้ 18.6 พันล้านดอลลาร์จากเงินทุนร่วมลงทุนในปี 2024 คิดเป็น 35% ของการลงทุนฟินเทคทั้งหมด ตามข้อมูลของ CB Insights หมวดหมู่นี้ ซึ่งรวมถึงแพลตฟอร์มธนาคารหลัก ระบบประมวลผลการชำระเงิน เครื่องมือการปฏิบัติตามข้อกำหนดอัตโนมัติ และผู้ให้บริการ Banking-as-a-Service ได้ดึงดูดส่วนแบ่งสูงสุดของเงินทุนร่วมลงทุนฟินเทคเป็นเวลาสามปีติดต่อกัน นักลงทุนให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐานเนื่องจากสามารถสร้างมูลค่าจากทุกบริษัทฟินเทคและทุกธุรกรรมทางการเงินที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานนั้น สร้างธุรกิจที่ยั่งยืนพร้อมเอฟเฟกต์เครือข่ายแบบทบต้น
วิทยานิพนธ์การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน
บริษัทโครงสร้างพื้นฐานในภาคเทคโนโลยีใดๆ มีลักษณะที่น่าสนใจร่วมกัน: ต้นทุนการเปลี่ยนผู้ให้บริการสูง รายได้ที่เกิดขึ้นซ้ำ และประโยชน์จากลูกค้าและธุรกรรมทุกรายการที่ดำเนินการบนแพลตฟอร์ม ในฟินเทค ลักษณะเหล่านี้ถูกขยายโดยลักษณะที่ถูกควบคุมของบริการทางการเงิน ซึ่งเพิ่มข้อกำหนดการปฏิบัติตามที่เพิ่มมูลค่าของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานและยกระดับอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสำหรับคู่แข่ง
ตามข้อมูลของ McKinsey บริษัทโครงสร้างพื้นฐานฟินเทครักษาลูกค้าไว้ได้ในอัตราเกิน 95% ต่อปี เมื่อเทียบกับ 85% สำหรับบริษัทแอปพลิเคชันฟินเทค ข้อได้เปรียบในการรักษาลูกค้าสะท้อนถึงความยากและความเสี่ยงในการโยกย้ายระบบการเงินหลัก ธนาคารที่ได้รวมการดำเนินงานเข้ากับแพลตฟอร์มธนาคารหลักหรือผู้ประมวลผลการชำระเงินต้องเผชิญกับงานโยกย้ายหลายเดือนและความเสี่ยงด้านการดำเนินงานอย่างมากในการเปลี่ยนผู้ให้บริการ
โมเดลรายได้ก็น่าสนใจไม่แพ้กัน บริษัทโครงสร้างพื้นฐานสร้างรายได้จากธุรกรรมที่เติบโตตามการเติบโตของลูกค้า เมื่อสตาร์ทอัพฟินเทคที่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม BaaS ได้ลูกค้าเพิ่มขึ้น รายได้ของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานจะเติบโตโดยอัตโนมัติโดยไม่ต้องมีความพยายามในการขายเพิ่มเติม ตามข้อมูลของ Forrester Research บริษัทโครงสร้างพื้นฐานฟินเทคค่ามัธยฐานสร้างอัตราการรักษามูลค่าสุทธิ 120% หมายความว่าลูกค้าที่มีอยู่สร้างรายได้เพิ่มขึ้น 20% ต่อปีเมื่อการใช้งานของพวกเขาเติบโต
หมวดหมู่โครงสร้างพื้นฐานที่ดึงดูดเงินทุน
แพลตฟอร์มธนาคารหลัก (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) ระดมทุนได้ 4.2 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากธนาคารและนีโอแบงก์แทนที่ระบบยุคเมนเฟรมด้วยทางเลือกที่ใช้คลาวด์ดั้งเดิม โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) ระดมทุนได้ 5.8 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณพาณิชย์ดิจิทัลเติบโต โครงสร้างพื้นฐานการปฏิบัติตามข้อกำหนดและความเสี่ยง (Alloy, Sardine, Chainalysis) ระดมทุนได้ 3.1 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากข้อกำหนดด้านกฎระเบียบเพิ่มขึ้นทั่วโลก แพลตฟอร์ม BaaS (Unit, Treasury Prime, Synctera) ระดมทุนได้ 2.4 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากการนำการเงินแบบฝังตัวมาใช้เร่งตัวขึ้น
ตามการคาดการณ์ของอุตสาหกรรม ตลาดโครงสร้างพื้นฐานฟินเทคจะมีรายได้ 120 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2028 เติบโตที่ 22% ต่อปี การเติบโตถูกขับเคลื่อนโดยสามปัจจัย: แพลตฟอร์มธนาคารดิจิทัลเพิ่มเติมเปิดตัวบนโครงสร้างพื้นฐานสมัยใหม่ บริษัทที่ไม่ใช่ทางการเงินเพิ่มเติมฝังบริการทางการเงินผ่าน BaaS และธนาคารแบบดั้งเดิมเพิ่มเติมโยกย้ายระบบเดิมไปยังแพลตฟอร์มที่ใช้คลาวด์ดั้งเดิม
เหตุใดโครงสร้างพื้นฐานจึงสร้างผลตอบแทนที่สูงเกินจริง
การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานฟินเทคได้สร้างผลตอบแทนจากการร่วมลงทุนที่ใหญ่ที่สุดบางส่วนในภาคนี้ Stripe มีมูลค่า 65 พันล้านดอลลาร์ เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน Plaid มีมูลค่า 13.4 พันล้านดอลลาร์ เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานการเชื่อมต่อข้อมูล Marqeta ซึ่งเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ที่มูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์ เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานการออกบัตร แต่ละบริษัทสร้างแพลตฟอร์มที่บริษัทอื่นๆ พึ่งพาเพื่อส่งมอบบริการทางการเงิน
ผลตอบแทนที่สูงเกินจริงสะท้อนถึงประโยชน์ที่แฝงอยู่ในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทแอปพลิเคชันฟินเทคสร้างมูลค่าจากลูกค้าของตัวเอง บริษัทโครงสร้างพื้นฐานฟินเทคสร้างมูลค่าจากทุกแอปพลิเคชันที่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์มและลูกค้าทุกรายที่แอปพลิเคชันเหล่านั้นให้บริการ ตามข้อมูลของ Goldman Sachs บริษัทโครงสร้างพื้นฐานฟินเทคซื้อขายที่เฉลี่ย 15 เท่าของรายได้ล่วงหน้า เมื่อเทียบกับ 8 เท่าสำหรับบริษัทแอปพลิเคชันฟินเทค สะท้อนถึงความทนทานและลักษณะทบต้นของกระแสรายได้ของพวกเขา
สำหรับนักลงทุนร่วมลงทุน วิทยานิพนธ์โครงสร้างพื้นฐานนั้นตรงไปตรงมา: เมื่อฟินเทคเติบโต โครงสร้างพื้นฐานเติบโตเร็วกว่าเพราะทุกบริษัทฟินเทคและทุกธุรกรรมทางการเงินต้องการโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เชื่อถือได้ ครอบคลุม และปรับขนาดได้มากที่สุดจะได้ส่วนแบ่งถาวรของเศรษฐกิจบริการทางการเงินมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
