เวอร์ชันล่าสุดของร่างกฎหมายคริปโต Clarity Act กำลังเป็นที่จับตามองเป็นหลักเนื่องจากกฎระเบียบเกี่ยวกับ stablecoin ในทางปฏิบัติ อาจส่งผลกระทบหนักที่สุดต่อการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) และโทเค็นที่เกี่ยวข้อง ตามรายงานของ 10x Research
ใจกลางของข้อเสนอคือการห้ามเสนอผลตอบแทน — หรืออะไรก็ตามที่คล้ายกับมันเช่นรางวัล — จากยอดคงเหลือ stablecoin ซึ่งจะยุติแนวคิดของ stablecoin ในฐานะผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์บนเชนอย่างสมบูรณ์ และกำหนดนิยามใหม่ให้เป็นช่องทางการชำระเงินล้วนๆ
"สิ่งนี้แสดงถึงการรวมศูนย์ผลตอบแทนอย่างชัดเจน" Markus Thielen ผู้ก่อตั้ง 10xResearch เขียนไว้ เนื่องจากข้อเสนอดึงผลตอบแทนกลับเข้าสู่ธนาคาร กองทุนตลาดเงิน และกลไกที่ได้รับการควบคุม ทำให้แพลตฟอร์มคริปโตมีพื้นที่แข่งขันด้านผลตอบแทนน้อยลง
การเปลี่ยนแปลงนี้อาจส่งผลกระทบต่อ DeFi ด้วย แม้ว่าในช่วงแรกจะหวังว่าอาจได้รับประโยชน์
เหตุผลคือหากแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ไม่สามารถเสนอผลตอบแทนได้ ผู้ใช้จะย้ายไปบนเชน Thielen กล่าว
แต่นั่นสมมติว่า DeFi หลีกหนีกฎเดียวกันได้ ในทางปฏิบัติ กรอบการทำงาน Clarity มีแนวโน้มที่จะขยายไปยังอินเทอร์เฟซส่วนหน้าและโมเดลโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่การสร้างค่าธรรมเนียมหรือการกำกับดูแลเริ่มคล้ายกับหุ้น เขากล่าว
นั่นทำให้ภาคส่วนกว้างของอุตสาหกรรมถูกจับตามอง ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเช่น Uniswap (UNI), SUSHI$0.1896 และ dYdX (DYDX) รวมถึงโปรโตคอลการให้กู้ยืมเช่น Aave AAVE$95.69 และ COMP$18.29 อาจเผชิญกับข้อจำกัดที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับวิธีการดำเนินงานและการกระจายมูลค่า รายงานระบุ ผลลัพธ์อาจเป็นปริมาณที่ลดลง สภาพคล่องที่ลดลง และอุปสงค์โทเค็นที่อ่อนแอลง
ในทางกลับกัน กฎระเบียบที่เสนอเป็น "แนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้าง" สำหรับผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานเช่น Circle (CRCL) เนื่องจากฝัง stablecoin เข้าลึกในช่องทางการชำระเงิน Thielen กล่าว
แหล่งที่มา: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/29/crypto-s-clarity-act-could-be-a-headwind-for-defi-tokens-ring-fencing-yield-analyst-says
