ระบบค้ำจุนของ Bitcoin พังทลายในไตรมาสที่ 1 — และผู้ซื้อที่เคยค้ำจุนราคาได้ถอยออกไป

เมื่อไตรมาสแรกของปี 2026 สิ้นสุดลง ผลงานที่อ่อนแอของ Bitcoin ดูไม่เหมือนการพังทลายเฉพาะในตลาดคริปโตอีกต่อไป แต่เป็นผลผลิตจากตลาดที่ใช้เวลาหลายเดือนที่ผ่านมาภายใต้แรงกดดันด้านเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น

เมื่อ Q1 สิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 31 มีนาคม Bitcoin ซื้อขายอยู่ใกล้ $66,280 และลดลงประมาณ 24% สำหรับทั้งปี ขณะที่ดัชนี S&P 500 ก็กำลังมุ่งหน้าสู่ไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 เนื่องจากนักลงทุนถอนตัวออกจากสินทรัพย์เสี่ยง

ไตรมาสเริ่มต้นด้วยความคาดหวังว่ายุค ETF การซื้อจากคลังบริษัท และบริบทนโยบายของสหรัฐที่เป็นมิตรมากขึ้นจะช่วยให้คริปโตก้าวหน้าต่อไป

อย่างไรก็ตาม มันจบลงด้วยราคาน้ำมันที่สูงกว่า $100 ผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น และตลาดกลับมาตั้งคำถามอีกครั้งว่า Bitcoin ทำหน้าที่เหมือนเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหรือการเทรดมหภาคแบบใช้เลเวอเรจมากกว่า

ในช่วงระยะเวลารายงาน การเคลื่อนไหวลดลงของ BTC ไม่ได้มาจากแหล่งเดียว แต่ผลการดำเนินงานด้านราคาที่ไม่ดีถูกกระตุ้นโดยแรงกระแทกด้านพลังงานที่ขับเคลื่อนด้วยสงคราม ความเชื่อมั่นที่จางหายไปในการผ่อนคลายนโยบายของ Federal Reserve อุปสงค์สถาบันที่อ่อนแอลง การขายตามปกติของนักขุด การลดความเสี่ยงแบบเลือกสรรโดยผู้ถือครองรายเก่า และการวางตำแหน่งอนุพันธ์เชิงป้องกัน ซึ่งทั้งหมดนี้ส่งผลต่อบรรยากาศของไตรมาส

ในช่วงปลายเดือนมีนาคม แรงกดดันการขายที่หนักที่สุดบางส่วนได้คลี่คลายลง แต่ตลาดยังขาดการซื้อที่กว้างขวางและก้าวร้าวซึ่งมักจะกำหนดการฟื้นตัวที่ยั่งยืน

สงคราม น้ำมัน และผลตอบแทนพันธบัตรรีเซ็ตไตรมาส

แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคได้หล่อหลอม Bitcoin ตลอดสามเดือนแรกของปี แต่การเปลี่ยนแปลงที่เด็ดขาดเกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และอิหร่านเริ่มขึ้น บังคับให้นักลงทุนต้องประเมินอัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงทั้งหมดพร้อมกัน

เนื่องจากสงคราม ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากนักลงทุนประเมินความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักที่กว้างขึ้นทั่วตะวันออกกลาง โดยน้ำมันดิบ Brent ซื้อขายสูงกว่า $100 อย่างต่อเนื่องท่ามกลางคำเตือนว่าการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อใด ๆ ในช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้ราคาสูงขึ้นอีก

สิ่งนี้เพิ่มแรงกดดันต่อตลาดโลกที่กำลังดิ้นรนอยู่แล้วกับการเติบโตที่ไม่สม่ำเสมอและความกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

นักวิเคราะห์ตลาดสังเกตว่าการเคลื่อนไหวด้านพลังงานส่งผลโดยตรงต่อตลาดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งนักลงทุนที่เริ่มต้นปีด้วยการคาดหวังเส้นทางนโยบายที่เป็นมิตรมากขึ้นกลับต้องเผชิญกับความเป็นไปได้ที่ต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้อัตราเงินเฟ้อยังคงติดหนืดและทำให้ขั้นตอนต่อไปของ Federal Reserve ซับซ้อนขึ้น

ผลที่ตามมาคือ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีเข้าใกล้ 4.50% ชั่วคราวก่อนที่จะคลี่คลายลง สิ่งนี้สะท้อนการกำหนดราคาใหม่ที่กว้างขึ้นของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเมื่อตลาดปรับตัวเข้ากับแนวโน้มการเงินที่มีความไม่แน่นอนมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงเมื่อการกำหนดราคาใหม่นั้นแพร่กระจาย ตามรายงานของ Reuters ดัชนี S&P 500 กำลังจะลดลงประมาณ 7% สำหรับไตรมาส ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานรายไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดในรอบสี่ปี

Bitcoin ซื้อขายภายใใต้ระบอบมหภาคเดียวกัน ในแง่หนึ่ง ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่ไว้วางใจที่เพิ่มขึ้นในตลาดแบบดั้งเดิมสนับสนุนกรณีสำหรับที่เก็บมูลค่าทางเลือก เช่น คริปโตชั้นนำ

ในอีกแง่หนึ่ง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นและอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมได้ดูดซับสภาพคล่องออกจากตำแหน่งเก็งกำไร กดน้ำหนักสินทรัพย์ดิจิทัล

ผลลัพธ์คือตลาดติดอยู่ระหว่างประมาณ $60,000 ถึง $72,000 โดยไม่มีฝ่ายกระทิงหรือฝ่ายหมีสามารถสร้างแนวโน้มที่ยั่งยืนได้

ไตรมาสนี้แสดงให้เห็นในที่สุดว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถปรับเปลี่ยนสภาวะการซื้อขายคริปโตได้อย่างรวดเร็วเพียงใด สิ่งที่เริ่มต้นเป็นปีที่มีความคาดหวังของเงื่อนไขทางการเงินที่ง่ายขึ้นกลับกลายเป็นช่วงเวลาที่ถูกกำหนดโดยความเสี่ยงสงคราม แรงกระแทกด้านพลังงาน และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ซับซ้อนมากขึ้น ทำให้ Bitcoin และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขึ้นซื้อขายท่ามกลางการรีเซ็ตความเสี่ยงโลกที่กว้างขึ้น

ETF และการเสนอราคาของสถาบันหยุดทำหน้าที่เหมือนตัวดูดซับแรงกระแทก

อุปสงค์สถาบันยังคงอยู่ในตลาดในช่วงไตรมาสแรก แต่มันไม่แข็งแกร่งพอที่จะต่อต้านแรงกดดันมหภาคที่กว้างขึ้นซึ่งผลักดันราคาให้ลดลง

ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงให้เห็นว่า Bitcoin ETFs บันทึกกระแสเงินออกสุทธิ $1.8 พันล้านในสองเดือนแรกของปี ตามด้วยกระแสเงินเข้าประมาณ $1 พันล้านในเดือนมีนาคม

ทำให้ผลิตภัณฑ์เก้าตัวมีกระแสเงินออกสุทธิมากกว่า $800 ล้านสำหรับไตรมาส ซึ่งเป็นสัญญาณว่ากระแสเงินในตลาดสปอตได้อ่อนแอลง และการสะสมไม่แข็งแกร่งพอที่จะให้การสนับสนุนที่มั่นคงในขณะที่ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงเลวลง

รูปแบบแสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ยังคงมีอยู่ แต่ไม่มาพร้อมกับความสม่ำเสมอที่จำเป็นในการดูดซับแรงกดดันการขาย

CoinShares เชื่อมโยงการชะลอตัวของอุปสงค์กับสองแรงที่กว้างขึ้นที่กดดันตลาด: ความกังวลว่าความขัดแย้งอิหร่านจะยืดเยื้อและการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังสำหรับการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางในเดือนมิถุนายน ซึ่งนักลงทุนเปลี่ยนจากการประเมินการลดอัตราดอกเบี้ยไปพิจารณาความเสี่ยงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

การรวมกันนั้นทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลเผชิญกับการกำหนดราคาใหม่ทางมหภาคเดียวกันที่กระทบการเทรดที่ไวต่อสภาพคล่องอื่น ๆ

ในขณะเดียวกัน การสูญเสียโมเมนตัมเดียวกันสามารถมองเห็นได้ในการเทรดคลังบริษัท ซึ่งเป็นหนึ่งในธีมที่กำหนดของปีก่อนหน้า สิ่งที่เคยดูเหมือนเรื่องการสะสมของบริษัทมหาชนที่กว้างขวางได้แคบลงอย่างรวดเร็ว โดยการซื้อมุ่งเน้นไปที่ชื่อเดียวมากขึ้นในขณะที่กิจกรรมในที่อื่นชะลอตัวจนเกือบหยุดนิ่ง

CryptoSlate รายงานก่อนหน้านี้ว่า Strategy ซึ่งเดิมชื่อ MicroStrategy ครองกิจกรรมการซื้อ BTC ในกลุ่มนี้ โดยบริษัทที่นำโดย Michael Saylor ได้ซื้อ Bitcoin มากกว่า 88,000 เหรียญในช่วงระยะเวลารายงาน ซึ่งเป็นหนึ่งในการสะสมรายไตรมาสที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขานับตั้งแต่ปี 2025

นอกจาก Strategy แล้ว ภาพรวมอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด ในช่วงเดือนเดียวกัน บริษัทคลัง Bitcoin อื่น ๆ ทั้งหมดรวมกันซื้อน้อยกว่าที่พวกเขาซื้อในช่วงจุดสูงสุดของการเทรดในปี 2025

ในบางกรณี บริษัทที่เคยส่งเสริมการสะสมคลังเริ่มเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม Nakamoto ขาย Bitcoin ประมาณ 284 เหรียญในเดือนมีนาคมในราคาประมาณ $20 ล้าน ที่ราคาขายเฉลี่ย $70,422 ต่อเหรียญ หลังจากทำการซื้อสุทธิ 5,342 BTC ในปี 2025 ที่ราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก $118,171

ธุรกรรมแสดงให้เห็นว่าเศรษฐศาสตร์ของการเทรดเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วเพียงใด บริษัทที่สร้างกลยุทธ์รอบการสะสม Bitcoin ในที่สุดก็ขายเหรียญในระดับที่ต่ำกว่าราคาเฉลี่ยของแคมเปญการซื้อก่อนหน้าของตนอย่างมาก

การกลับตัวนั้นสะท้อนความเครียดที่กว้างขึ้นต่อแบบจำลองการระดมทุนที่ขับเคลื่อนบูมคลังของปีที่แล้ว การเทรดได้รับโมเมนตัมเมื่อ Bitcoin ปรับตัวขึ้นและนักลงทุนตลาดสาธารณะให้รางวัลแก่บริษัทจดทะเบียนที่เสนอการเปิดรับแบบใช้เลเวอเรจกับโทเค็นผ่านงบดุล

เมื่อ Bitcoin เพิ่มขึ้น หลายบริษัทสามารถออกหุ้นในอัตราพรีเมียมต่อมูลค่า BTC ที่พวกเขาถืออยู่แล้ว ระดมทุนสดใหม่ และซื้อเหรียญเพิ่มเติม ในบางกรณี บริษัทยังเพิ่มการระดมทุนด้วยหนี้เพื่อขยายการเปิดรับของพวกเขา

แบบจำลองขึ้นอยู่กับราคาที่เพิ่มขึ้นและพรีเมียมหุ้นที่ขยายตัว เมื่อ Bitcoin หยุดก้าวหน้า โครงสร้างนั้นก็ยากที่จะรักษาไว้

สิ่งนี้สร้างวงป้อนกลับที่แน่นขึ้นทั่วภาคส่วน ราคา Bitcoin ที่ลดลงทำให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นลดลง มูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ลดลงและความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลงบีบอัดพรีเมียมหุ้น พรีเมียมที่แคบลงทำให้การออกหุ้นใหม่มีการเพิ่มมูลค่าน้อยลง ทำให้หนึ่งในเครื่องมือหลักที่บริษัทใช้ในการขยายตำแหน่ง Bitcoin อ่อนแอลง เมื่อวงจรนั้นหมุนเวียน เครื่องยนต์การระดมทุนเบื้องหลังการเทรดก็เริ่มสูญเสียแรง

ผลลัพธ์มีความเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในหุ้นบริษัทคลัง หุ้นที่เคยซื้อขายเป็นพร็อกซีเบต้าสูงสำหรับการขึ้นของ Bitcoin ได้ลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดของปี 2025 โดยหลายตัวมีผลการดำเนินงานต่ำกว่า Bitcoin เอง

ดังนั้น สิ่งที่ดูเหมือนกลยุทธ์ตลาดสาธารณะที่ปรับขนาดได้ในปีที่แล้วได้กลายเป็นเรื่องที่ยากต่อการดำเนินการในตลาดที่สินทรัพย์อ้างอิงไม่เพิ่มขึ้นเร็วพอที่จะสนับสนุนสมมติฐานการระดมทุนเดียวกัน

การขายตามปกติของนักขุดเริ่มส่งผลกระทบหนักขึ้น

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงานด้านราคา BTC ในช่วงเวลานั้นคือกิจกรรมการขายโดยนักขุด Bitcoin แม้ว่าการกระทำของกลุ่มเหล่านั้นจะไม่ใช่แรงหลักเบื้องหลังไตรมาสแรกที่อ่อนแอของ Bitcoin แต่พวกเขากลายเป็นเรื่องที่ยากที่จะยกเลิกเมื่ออุปสงค์เริ่มจางหายไป

บริษัทจัดการสินทรัพย์ VanEck กล่าวว่านักขุดได้ขายอุปทานที่ออกใหม่ของ Bitcoin ทั้งหมดอย่างมีประสิทธิภาพในช่วงปีที่ผ่านมา ประมาณ 164,000 BTC

สำหรับบริบท MARA Holdings ให้ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดว่าแรงกดดันนั้นเกิดขึ้นได้อย่างไรในช่วงไตรมาส บริษัทกล่าวเมื่อวันที่ 26 มีนาคมว่าขาย Bitcoin 15,133 เหรียญระหว่างวันที่ 4 ถึง 25 มีนาคมในราคาประมาณ $1.1 พันล้าน โดยใช้เงินส่วนใหญ่เพื่อซื้อคืนตั๋วเงินแปลงสภาพและลดหนี้

นักขุดรายอื่น ๆ ก็กำลังลดคลังของพวกเขาเช่นกัน Core Scientific ขาย BTC ประมาณ 1,900 เหรียญ มูลค่าประมาณ $175 ล้าน ในเดือนมกราคมและกล่าวว่ามีแผนที่จะชำระบัญชีทั้งหมดที่เหลืออย่างมากในไตรมาสแรกของปี 2026 Bitdeer ลดคลังของตนเหลือศูนย์ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ Riot ขาย BTC 1,818 เหรียญ มูลค่าประมาณ $162 ล้าน

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่านักขุดไม่ได้ทำหน้าที่เป็นแหล่งสะสมสุทธิที่มีความหมายอีกต่อไป แต่พวกเขาก็กลายเป็นผู้ขายสุทธิในตลาดที่กระแสเงินเข้า ETF กลายเป็นไม่สม่ำเสมอและการซื้อทั่วไปอ่อนแอลง

ในขณะเดียวกัน การขายของนักขุด Bitcoin สะท้อนแรงกดดันภายในภาคการขุดมากกว่าความตื่นตระหนกเกี่ยวกับคริปโตชั้นนำเอง

CoinShares กล่าวว่าการแก้ไขราคาที่รุนแรง รวมกับแฮชเรตที่ใกล้สถิติสูงสุด ผลักดันราคาแฮชไปสู่ระดับต่ำสุดในรอบห้าปี VanEck สะท้อนความเชื่อมั่นที่คล้ายคลึงกัน โดยสังเกตว่าต้นทุนเงินสดเฉลี่ยในการผลิต Bitcoin หนึ่งเหรียญในหมู่นักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ $79,995 ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025

นั่นทำให้ผู้ประกอบการหลายรายมีอัตรากำไรที่แคบลงและตัวเลือกการระดมทุนที่น้อยลง

ในเวลาเดียวกัน นักขุดจำนวนมากขึ้นกำลังเปลี่ยนเส้นทางเงินทุนไปสู่ปัญญาประดิษฐ์และโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์สมรรถนะสูง

CoinShares กล่าวว่าสัญญา AI และ HPC สะสมมากกว่า $70 พันล้านได้ถูกประกาศในภาคการขุดสาธารณะ โดยบริษัทอย่าง TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining และ Hut 8 มีลักษณะคล้ายผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูลที่ขุด Bitcoin ด้วยมากขึ้น

สิ่งนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมการขายของนักขุดมีความสำคัญแม้ว่าจะไม่มีเหตุการณ์ยอมแพ้ ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่านักขุดกำลังทิ้งเหรียญอย่างตื่นตระหนก มันคือพวกเขากำลังกระจายอุปทานอย่างต่อเนื่องเข้าสู่ตลาดที่ไม่มีความจุเดียวกันในการดูดซับพวกเขาอีกต่อไป

เมื่อกระแสเงินเข้าสถาบันแข็งแกร่ง การขายงบดุลเหล่านั้นสามารถผ่านไปโดยมีผลกระทบจำกัด อย่างไรก็ตาม ในไตรมาสแรก อุปสงค์ที่อ่อนแอลงหมายความว่าแม้แต่การขายตามปกติก็เริ่มส่งผลกระทบต่อราคามากขึ้น

ผู้ถือครอง Bitcoin ระยะยาวยังคงขาย

ผู้ถือครอง Bitcoin ระยะยาวเพิ่มแรงกดดันนั้นเมื่อพวกเขาขายต่อเนื่องเข้าสู่ปีใหม่

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า Spent Output Profit Ratio (SOPR) ของกลุ่มนี้ลดลงต่ำกว่า 1 บ่งชี้ว่าพวกเขากำลังขายโดยขาดทุน

ตามบริษัท:

สิ่งนี้ได้รับการยืนยันโดย Glassnode ซึ่งสังเกตว่าการขาดทุนที่ตระหนักแล้วยังคงสูงจนถึงปลายเดือนมีนาคม แต่ไม่แสดงสัญญาณของความตื่นตระหนก บ่งชี้ว่าเป็นระยะการลดความเสี่ยงที่ควบคุมได้มากกว่าการขายแบบไม่แยกแยะ

การขาดทุนที่ยังไม่ตระหนักยังเพิ่มขึ้นในขณะที่ยังคงอยู่ภายในบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ บ่งชี้ว่าความเครียดกำลังสร้างขึ้นแต่ยังไม่เปลี่ยนเป็นการชำระบัญชีเต็มรูปแบบ

ChainCheck กลางเดือนมีนาคมของ VanEck ชี้ไปที่ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน มันกล่าวว่าปริมาณการโอนลดลงแบบเดือนต่อเดือนในทุกกลุ่มอายุผู้ถือครองระยะยาว บ่งชี้ว่าเหรียญเก่ากว่าถูกใช้จ่ายน้อยลงและการกระจายของผู้ถือครองระยะยาวกำลังชะลอตัว

สิ่งนั้นชี้ให้เห็นว่าผู้ถือครองที่มีประสบการณ์บางรายได้ลดความเสี่ยงออกก่อนหน้านี้ในไตรมาส แต่ภายในกลางเดือนมีนาคม รูปแบบที่กว้างขึ้นกำลังกลายเป็นระมัดระวังมากขึ้น

เมื่อนำมารวมกัน ข้อความของไตรมาสมีความแตกต่างละเอียดมากกว่าการอ้างง่าย ๆ ว่าเงินฉลาดทิ้งเข้าสู่จุดอ่อน ผู้ถือครองระยะยาวก็กำลังตระหนักถึงการขาดทุนเช่นกัน แต่ในลักษณะที่วัดได้มากกว่าในความตื่นตระหนก

ผลลัพธ์คือตลาดเผชิญกับอุปทานที่ยั่งยืนในช่วงเวลาที่อุปสงค์กลายเป็นน้อยที่จะพึ่งพาได้ ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้ Bitcoin อยู่ภายใต้แรงกดดันโดยไม่มีการชำระบัญชีเต็มรูปแบบทั่วกลุ่มนี้

ฝ่ายหมีควบคุมตลาดอนุพันธ์

หากกระแสเงินสปอตและออนเชนบอกส่วนหนึ่งของเรื่อง อนุพันธ์ก็บอกส่วนที่เหลือ

Glassnode กล่าวว่าอัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนแบบถาวรยังคงเป็นลบแม้ว่า Bitcoin จะเสถียร ซึ่งเป็นสัญญาณว่าเทรดเดอร์ยังเต็มใจที่จะจ่ายเพื่อรักษาการเปิดรับด้านลบ นอกจากนี้ยังกล่าวว่าดอกเบี้ยเปิดฟิวเจอร์ยังคงค่อนข้างเงียบ บ่งชี้ว่าเลเวอเรจไม่ได้สร้างขึ้นใหม่เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัว

รายงานเดียวกันกล่าวว่ากิจกรรมตลาดสปอตยังคงค่อนข้างเงียบหลังจากการขายลงในภูมิภาค $67,000 โดยปริมาณการซื้อขายแลกเปลี่ยนแสดงการตอบสนองเพียงเล็กน้อยและการฟื้นตัวดูเหมือนเป็นปฏิกิริยามากกว่าที่นำโดยความเชื่อมั่น

นั่นเป็นความแตกต่างที่สำคัญ ราคาสามารถหยุดลดลงก่อนที่ผู้ซื้อจะกลับมาจริง ๆ จนถึงปลายเดือนมีนาคม Bitcoin ดูสมดุลมากกว่าในช่วงที่แย่ที่สุดของการขาย แต่ไม่ใช่แบบบูลลิชอย่างมีความหมาย

ตลาดออปชั่นแสดงความระมัดระวังที่คล้ายคลึงกัน VanEck กล่าวว่าอัตราส่วนดอกเบี้ยเปิด put-call เฉลี่ย 0.77 ในกลางเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2021 ขณะที่พรีเมียม put เทียบกับปริมาณสปอตถึงระดับสูงสุดตลอดกาลประมาณ 4 เบสิสพอยท์

โดยพื้นฐานแล้ว นักลงทุนกำลังจ่ายอย่างหนักสำหรับการปกป้องด้านลบแม้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาจะคงที่ นั่นไม่ใช่ลายเซ็นของตลาดที่เอนเอียงไปทางขาขึ้น มันคือลายเซ็นของตลาดที่ยังคงเตรียมพร้อมสำหรับแรงกระแทกอีกครั้ง

โพสต์ ระบบสนับสนุนของ Bitcoin พังในไตรมาสที่ 1 — และผู้ซื้อที่เคยรองรับมันถอยกลับ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate