Компанії фінтех-інфраструктури залучили 18,6 мільярда доларів венчурного капіталу у 2024 році, що становить 35% усіх фінтех-інвестицій, згідно з CB Insights. Ця категорія — яка включає основні банківські платформи, системи обробки платежів, інструменти автоматизації дотримання нормативних вимог та провайдерів Banking-as-a-Service — залучила найбільшу частку венчурного капіталу у фінтех три роки поспіль. Інвестори віддають пріоритет інфраструктурі, оскільки вона отримує цінність від кожної фінтех-компанії та кожної фінансової транзакції, побудованої на її основі, створюючи стійкий бізнес з ефектами накопичувальної мережі.
Інвестиційна теза інфраструктури
Інфраструктурні компанії в будь-якому технологічному секторі мають привабливі характеристики: високі витрати на перехід, регулярний дохід та вплив від кожного клієнта та транзакції, що виконується на платформі. У фінтех ці характеристики посилюються регульованою природою фінансових послуг, що додає вимоги дотримання нормативних вимог, які збільшують цінність провайдерів інфраструктури та підвищують бар'єри для входу конкурентів.
Згідно з McKinsey, компанії фінтех-інфраструктури утримують клієнтів на рівні, що перевищує 95% щорічно, порівняно з 85% для компаній фінтех-додатків. Перевага утримання відображає складність і ризик міграції основних фінансових систем — банк, який інтегрував свої операції з основною банківською платформою або платіжним процесором, стикається з місяцями міграційної роботи та значним операційним ризиком при зміні провайдера.
Модель доходу настільки ж привабливою. Інфраструктурні компанії генерують дохід на основі транзакцій, що масштабується зі зростанням клієнтів. Коли фінтех-стартап, побудований на платформі BaaS, залучає більше клієнтів, дохід провайдера інфраструктури зростає автоматично без додаткових зусиль з продажу. Згідно з Forrester Research, медіанна компанія фінтех-інфраструктури генерує 120% чистого утримання доларів — це означає, що існуючі клієнти генерують на 20% більше доходу щороку в міру зростання їх використання.
Категорії інфраструктури, що залучають капітал
Основні банківські платформи (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) залучили 4,2 мільярда доларів, оскільки банки та необанки замінюють системи епохи мейнфреймів на хмарні альтернативи. Платіжна інфраструктура (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) залучила 5,8 мільярда доларів у міру зростання обсягів цифрової комерції. Інфраструктура дотримання нормативних вимог та управління ризиками (Alloy, Sardine, Chainalysis) залучила 3,1 мільярда доларів у міру глобального зростання регуляторних вимог. Платформи BaaS (Unit, Treasury Prime, Synctera) залучили 2,4 мільярда доларів у міру прискорення впровадження вбудованих фінансів.
Згідно з галузевими прогнозами, ринок фінтех-інфраструктури досягне 120 мільярдів доларів річного доходу до 2028 року, зростаючи на 22% щорічно. Зростання обумовлене трьома факторами: більше платформ цифрового банкінгу запускаються на сучасній інфраструктурі, більше нефінансових компаній впроваджують фінансові послуги через BaaS, і більше традиційних банків мігрують застарілі системи на хмарні платформи.
Чому інфраструктура приносить значну прибутковість
Інвестиції у фінтех-інфраструктуру принесли деякі з найбільших венчурних прибутків у секторі. Stripe, оцінений у 65 мільярдів доларів, є компанією платіжної інфраструктури. Plaid, оцінений у 13,4 мільярда доларів, є компанією інфраструктури підключення даних. Marqeta, яка вийшла на біржу з оцінкою 16 мільярдів доларів, є компанією інфраструктури випуску карток. Кожна побудувала платформу, на яку покладаються інші компанії для надання фінансових послуг.
Значна прибутковість відображає вплив, притаманний інфраструктурному бізнесу. Компанія фінтех-додатків отримує цінність від своїх власних клієнтів. Компанія фінтех-інфраструктури отримує цінність від кожного додатку, побудованого на її платформі, та кожного клієнта, якого обслуговують ці додатки. Згідно з Goldman Sachs, компанії фінтех-інфраструктури торгуються в середньому за 15-кратним майбутнім доходом, порівняно з 8-кратним для компаній фінтех-додатків, що відображає стійкість і накопичувальний характер їх потоків доходів.
Для венчурних інвесторів інфраструктурна теза проста: у міру зростання фінтех інфраструктура зростає швидше, оскільки кожна фінтех-компанія та кожна фінансова транзакція потребує інфраструктури. Компанії, які будують найбільш надійну, всеохоплюючу та масштабовану фінансову інфраструктуру, отримають постійну частку економіки фінансових послуг на трильйони доларів.
