Lumentum so với Coherent: Hai nhà lãnh đạo quang học AI khác nhau như thế nào

Tóm tắt

Lumentum Holdings và Coherent Corp. đều đã trở thành những bên hưởng lợi lớn từ nhu cầu quang học trung tâm dữ liệu AI ngày càng tăng.

Sự so sánh này trở nên đặc biệt phù hợp vào Tháng 3 năm 2026, khi NVIDIA công bố các khoản đầu tư chiến lược trị giá 2 tỷ USD riêng biệt vào mỗi công ty. Cả hai thỏa thuận đều bao gồm các cam kết mua hàng trị giá hàng tỷ USD và quyền đối với năng lực sản xuất trong tương lai.

Nhưng Lumentum và Coherent không phải là những doanh nghiệp giống hệt nhau.

Lumentum là công ty có doanh thu nhỏ hơn và đã trở nên tập trung cao độ vào các linh kiện và hệ thống quang học liên quan đến kết nối mạng đám mây và AI.

Coherent có danh mục quang tử rộng hơn, bao gồm vật liệu, linh kiện, mô-đun và hệ thống, với các mảng kinh doanh phục vụ cả thị trường Trung tâm Dữ liệu & Truyền thông lẫn thị trường công nghiệp.

Đối với các nhà đầu tư LITEON, việc hiểu rõ sự khác biệt giúp đặt mức độ tiếp xúc với quang học AI của Lumentum vào đúng bối cảnh cạnh tranh.

Lumentum và Coherent trong nháy mắt

1. Coherent Lớn Hơn Về Doanh Thu

Coherent đã báo cáo doanh thu năm tài chính 2026 khoảng 7,118 tỷ USD. Mảng Trung tâm Dữ liệu & Truyền thông của công ty tạo ra 5,275 tỷ USD, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước.

Lumentum đã báo cáo doanh thu năm tài chính 2026 là 3,014 tỷ USD, tăng 83,2%.

Vì vậy, Coherent hiện là công ty lớn hơn về tổng doanh thu.

Tuy nhiên, Lumentum đã tăng trưởng nhanh hơn đáng kể trong năm tài chính gần nhất.

2. Coherent Có Danh Mục Đầu Tư Rộng Hơn

Coherent mô tả một hệ thống quang tử tích hợp theo chiều dọc bao gồm:

• vật liệu;
• laser;
• thiết bị quang học;
• bộ thu phát;
• mô-đun;
• hệ thống hoàn chỉnh.

Hoạt động kinh doanh của công ty cũng bao gồm một mảng Công nghiệp đáng kể, tạo ra khoảng 1,844 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính 2026.

Điều đó mang lại cho Coherent mức độ tiếp cận thị trường cuối rộng hơn.

3. Lumentum Tập Trung Hơn Vào Các Linh Kiện và Hệ Thống Quang Học

Lumentum báo cáo năm tài chính 2026:

Doanh thu linh kiện: 2,006 tỷ USD

Doanh thu hệ thống: 1,008 tỷ USD.

Câu chuyện AI hiện tại của công ty gắn liền chặt chẽ với:

• bộ thu phát đám mây;
• laser công suất cao;
• chuyển mạch mạch quang;
• CPO;
• NPO.

Điều này có thể khiến LITE đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng về mạng quang AI.

4. Cả Hai Đều Quan Trọng Đối Với Vấn Đề Băng Thông AI

Vấn đề cơ bản là giống nhau.

Các cụm AI đang trở nên quá lớn và tiêu tốn quá nhiều băng thông để kết nối điện truyền thống có thể mở rộng một cách hiệu quả.

Cả hai công ty đều cung cấp các công nghệ chuyển phần lớn đường truyền dữ liệu sang quang học.

Điều đó bao gồm:

laser

bộ thu phát

quang tử silicon

CPO

liên kết quang tốc độ cao hơn

5. Coherent Có Nền Tảng Công Nghệ Rất Rộng Cho CPO

Tại OFC 2026, Coherent đã trình diễn các công nghệ CPO dựa trên:

• quang tử silicon;
• laser sóng liên tục InP công suất cao;
• VCSEL;
• bộ điều chế InP 400G mỗi kênh.

Công ty cũng trình diễn các công nghệ pluggable thế hệ tiếp theo bao gồm kiến trúc 1.6T, 3.2T và 12.8T mới nổi.

Sự rộng lớn đó là một trong những thế mạnh cạnh tranh của Coherent.

6. Lumentum Cũng Được Định Vị Trên Nhiều Kiến Trúc Quang Học

Lumentum không phụ thuộc vào một quá trình chuyển đổi kết nối duy nhất.

Lộ trình tăng trưởng của công ty bao gồm:

• mô-đun đám mây 1.6T;
• chuyển mạch quang học;
• Quang học đóng gói gần;
• Quang học đóng gói chung;
• công nghệ laser bên ngoài và siêu công suất cao.

Phân tích nhu cầu quang học AI Lumentum của MEXC giải thích các công nghệ này chi tiết hơn.

7. NVIDIA đầu tư bằng nhau vào cả hai công ty

Vào ngày 2 tháng 3, NVIDIA đã công bố:

Khoản đầu tư 2 tỷ USD vào Lumentum

và riêng biệt

Khoản đầu tư 2 tỷ USD vào Coherent.

Cả hai thương vụ đều bao gồm:

• hợp tác chiến lược nhiều năm;
• cam kết mua hàng trị giá nhiều tỷ đô la;
• quyền tiếp cận công suất;
• mở rộng sản xuất tại Mỹ.

Đây là một tín hiệu mạnh mẽ về thị trường quang học tổng thể.

NVIDIA dường như đang củng cố nhiều nhà cung cấp thay vì chỉ dựa vào một nhà cung cấp duy nhất.

8. Tại sao NVIDIA lại cần nhiều nhà cung cấp quang học?

Có thể có một số lý do.

Công suất

Các hệ thống AI trong tương lai có thể cần khối lượng linh kiện quang học khổng lồ.

Khả năng phục hồi chuỗi cung ứng

Phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất có thể tạo ra rủi ro vận hành.

Các công nghệ khác nhau

Các kiến trúc mạng khác nhau có thể yêu cầu các công nghệ laser, vật liệu và mô-đun khác nhau.

Cuộc thi

Duy trì nhiều nhà cung cấp có thể giúp thúc đẩy sự đổi mới, tính sẵn có và kỷ luật thương mại.

9. Hồ sơ Tăng trưởng Khác nhau

Doanh thu năm tài chính 2026 của Lumentum tăng 83,2%.

Doanh thu Trung tâm Dữ liệu & Truyền thông của Coherent tăng 40%.

Những con số này không nên được so sánh như các chỉ số giống hệt nhau—một là tăng trưởng doanh thu toàn công ty và một là tăng trưởng phân khúc—nhưng chúng minh họa động lực mạnh mẽ liên quan đến AI tại cả hai công ty.

Tổng doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 của Coherent đạt 2,05 tỷ USD, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước.

10. Hồ sơ Biên lợi nhuận Cũng Khác nhau

Biên lợi nhuận gộp non-GAAP quý 4 năm tài chính 2026 của Lumentum đạt 50,4%.

Biên lợi nhuận gộp non-GAAP quý 4 năm tài chính 2026 của Coherent đạt 40,2%.

Điều này không tự động khiến một công ty vượt trội hơn.

Cơ cấu sản phẩm, phạm vi kinh doanh và cấu trúc kế toán khác nhau.

Nhưng biên lợi nhuận giúp nhà đầu tư hiểu được mức độ hiệu quả mà nhu cầu AI chuyển hóa thành lợi nhuận.

Lumentum vs Coherent: Bên Nào Có Mức Độ Tiếp Xúc AI Nhiều Hơn?

Không có tỷ lệ phần trăm đơn giản nào trả lời rõ ràng câu hỏi này.

Coherent có hoạt động Trung tâm Dữ liệu & Truyền thông lớn hơn nhưng cũng có mảng kinh doanh công nghiệp rộng hơn.

Lumentum nhỏ hơn và hiện đang trải qua tốc độ tăng trưởng rất nhanh gắn liền với nhu cầu điện toán đám mây và mạng quang.

Do đó, sự lựa chọn một phần nằm ở tập trung so với bề rộng:

Lumentum: mức độ tiếp xúc tập trung hơn vào câu chuyện mạng quang đang tăng tốc nhanh chóng.

Coherent: quy mô quang tử rộng hơn và đa dạng hóa thị trường cuối rộng hơn.

So sánh này có ý nghĩa gì đối với LITEON

LITEON không cung cấp mức độ tiếp xúc với toàn bộ ngành quang học.

Cổ phiếu này được liên kết cụ thể với cổ phiếu LITE của Lumentum.

Do đó, mua LITEON không tương đương với việc mua:

Lumentum + Coherent

hoặc

một quỹ ETF quang học AI.

Nó tạo ra mức độ tiếp xúc riêng theo từng công ty.

Những độc giả chưa quen với sự khác biệt đó có thể xem lại LITEON là gì?.

Sarah Chen: Thị trường quang học AI đủ lớn cho nhiều hơn một người chiến thắng

Theo MEXC chuyên gia phân tích cấp cao Sarah Chen, quyết định hậu thuẫn cả hai công ty của NVIDIA rất quan trọng để hiểu cấu trúc thị trường.

"Điểm mấu chốt không nhất thiết là NVIDIA đã chọn hai người chiến thắng cạnh tranh. Có thể yêu cầu về quang học cho cơ sở hạ tầng AI trong tương lai quá lớn và đa dạng về công nghệ để chỉ dựa vào một nhà cung cấp."

Đối với nhà đầu tư, sự khác biệt nằm ở mức độ tiếp xúc.

"Coherent mang lại sự đa dạng danh mục đầu tư lớn hơn. Lumentum hiện cung cấp câu chuyện mạng quang học tăng trưởng cao tập trung hơn. Không cấu trúc nào loại bỏ rủi ro thực thi, nhưng chúng sẽ phản ứng khác nhau khi kiến trúc AI phát triển."

Câu hỏi thường gặp

Lumentum và Coherent có phải là đối thủ cạnh tranh không?

Có, họ cạnh tranh trong nhiều thị trường quang học và quang tử, mặc dù danh mục sản phẩm của họ không giống hệt nhau.

NVIDIA có đầu tư vào cả hai công ty không?

Có. NVIDIA đã công bố khoản đầu tư 2 tỷ đô la riêng biệt vào Lumentum và Coherent vào ngày 2 Tháng 3, 2026.

Công ty nào lớn hơn?

Coherent báo cáo doanh thu năm tài chính 2026 khoảng 7,12 tỷ USD so với 3,01 tỷ USD của Lumentum.

Bên nào gần đây tăng trưởng nhanh hơn?

Tổng doanh thu năm tài chính 2026 của Lumentum tăng 83,2%, trong khi phân khúc Trung tâm dữ liệu & Truyền thông năm tài chính 2026 của Coherent tăng 40%. Các chỉ số này bao phủ các phạm vi khác nhau và không nên được coi là so sánh trực tiếp tương đương.

LITEON có cung cấp mức độ tiếp xúc với Coherent không?

Không. LITEON được liên kết cụ thể với cổ phiếu LITE của Lumentum.

Kết luận

Lumentum và Coherent đều là những bên tham gia chính trong chu kỳ hạ tầng quang học AI, nhưng chúng mang lại mức độ tiếp xúc khác nhau.

Coherent lớn hơn và đa dạng hóa hơn trên toàn bộ chuỗi quang tử.

Lumentum nhỏ hơn, tập trung hơn và hiện đang trải qua mức tăng trưởng vượt trội từ mạng quang học.

Quyết định đầu tư 2 tỷ USD vào mỗi công ty của NVIDIA củng cố kết luận rộng hơn:

Hạ tầng AI đang trở thành câu chuyện về quang học cũng như câu chuyện về điện toán.

Đối với nhà đầu tư LITEON, mức độ tiếp xúc có liên quan vẫn cụ thể là Lumentum, điều đó có nghĩa là hiệu quả thực thi và định giá ở cấp độ công ty vẫn quan trọng.