Những điểm chính:
- BCA Research đánh giá khả năng suy thoái của Mỹ ở mức 40%, cảnh báo rằng việc cắt giảm nguồn cung dầu 10% kéo dài có thể đẩy giá dầu thô lên 200 USD.
- Giá dầu duy trì trên 100 USD một thùng cho thấy các nhà giao dịch hàng hóa nhìn thấy rủi ro sâu hơn so với những gì các nhà đầu tư cổ phiếu đang định giá.
- Berezin ủng hộ Anthropic trong số các ứng cử viên IPO năm 2026 nhưng cho rằng làn sóng niêm yết thường đánh dấu đỉnh của một ngành.
Nhà kinh tế cảnh báo giá dầu có thể chạm 200 USD nếu xung đột Iran làm gián đoạn 10% nguồn cung toàn cầu
Berezin đã trò chuyện với David Lin trên The David Lin Report, khi thị trường cổ phiếu ghi nhận mức tăng ngắn hạn trước thông tin về các cuộc đàm phán ngừng bắn có thể xảy ra với Iran. Ông tỏ ra hoài nghi về việc đợt tăng này sẽ duy trì.
"Tôi thấy đường đi của thị trường chứng khoán giống như vậy," Berezin nói, so sánh cổ phiếu với một quả bóng nảy xuống cầu thang. "Nó sẽ nảy lên một lúc, nhưng cuối cùng nó sẽ kết thúc thấp hơn nơi nó bắt đầu."
Nasdaq đã giảm khoảng 7,5% kể từ đầu năm tại thời điểm phỏng vấn, với mức giảm đáy khoảng 12%, khiến đây trở thành khởi đầu năm tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Berezin giải thích rằng cổ phiếu vẫn đắt đỏ, giao dịch ở mức khoảng 20 lần thu nhập tương lai trên biên lợi nhuận đỉnh. Ông gọi tiền mặt là loại tài sản ưa thích của mình hiện tại.
Về dầu mỏ, Berezin chỉ ra eo biển Hormuz, nơi khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua, và lưu ý rằng khoảng 10% nguồn cung thế giới hiện đang bị gián đoạn. Nhu cầu dầu mỏ có tính co giãn rất thấp, ông giải thích với Lin, có nghĩa là giá có thể cần tăng gấp đôi hoặc gấp ba để giảm tiêu thụ 10%.
"Nếu chúng ta có sự sụt giảm kéo dài trong sản lượng dầu toàn cầu khoảng 10%, thì rất dễ thấy giá dầu lên đến 200 USD," ông nói. Berezin bổ sung:
Ông lưu ý rằng các nhà giao dịch hàng hóa đã không theo các nhà đầu tư cổ phiếu vào đợt tăng gần đây, với giá dầu vẫn duy trì cao trên 100 USD một thùng. Berezin cho rằng khoảng cách đó là dấu hiệu cảnh báo, vì thị trường hàng hóa có xu hướng được thông tin tốt hơn về hướng đi của giá năng lượng.
Xác suất suy thoái ở châu Âu và Nhật Bản gần 50% hơn, Berezin cho biết, một phần vì giá dầu cao hơn ảnh hưởng điều kiện thương mại của họ nhiều hơn Hoa Kỳ. Đồng đô la được hưởng lợi trong ngắn hạn từ giá dầu thô cao, ông nói thêm, nhưng đối mặt với những cản trở cấu trúc: định giá vẫn đắt đỏ theo sức mua tương đương, thâm hụt tài khoản vãng lai kéo dài hàng thập kỷ, và các ngân hàng trung ương đa dạng hóa khỏi dự trữ đô la. Ông lập luận rằng vàng sẽ được hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa đó trong những tháng và năm tới, sau một đợt điều chỉnh một phần do việc chốt lời bán lẻ thúc đẩy.
Về bản thân xung đột Iran, Berezin cho biết một giải pháp thương lượng vẫn là kịch bản cơ sở nhưng cảnh báo rằng khoảng trống quyền lực sau vụ ám sát các nhà lãnh đạo chủ chốt của Iran khiến việc thỏa hiệp trong ngắn hạn khó khăn hơn. Ông nhấn mạnh rằng các nhân vật chính trị cứng rắn hơn có xu hướng vươn lên trong những môi trường như vậy, điều này cản trở một lối thoát nhanh chóng.
Cuộc trò chuyện chuyển sang trí tuệ nhân tạo (AI) và tác động của nó đối với ngành công nghệ rộng lớn hơn. Berezin nói chi tiết rằng sự gián đoạn đã vượt xa phần mềm và hiện đang đe dọa các công ty truyền thông xã hội. Ông lập luận rằng các AI Agent có thể ngày càng cung cấp nội dung trực tiếp cho người dùng, giảm giá trị của các nền tảng như Instagram và Youtube từ điểm đến thành kho lưu trữ nội dung đơn thuần.
Về phần cứng AI, Berezin chỉ đến báo cáo của Wall Street Journal về nghiên cứu của Caltech cho thấy chi phí tính toán giảm mạnh cho các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM). Ông rút ra một sự tương đồng với cơ sở hạ tầng internet: truyền dữ liệu đã tăng trưởng ở tốc độ tích lũy khoảng 500,000% trong 25 năm, nhưng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đó đã giảm như một phần của GDP. Ông nói AI có thể đi theo con đường tương tự, khiến hàng nghìn tỷ đô la chi tiêu dự kiến cho trung tâm dữ liệu trở nên không cần thiết.
"Sự mỉa mai có thể là chúng ta kết thúc với một thế giới được hỗ trợ bởi AI, nhưng chúng ta không cần hàng nghìn tỷ đô la trong các trung tâm dữ liệu để đạt được điều đó," ông nói.
Kịch bản đó, Berezin nhận xét, sẽ là bearish đối với đồng và kim loại cơ bản trong ngắn hạn nhưng có khả năng bullish trong dài hạn, vì tăng năng suất thực sự do AI hỗ trợ bởi AI cuối cùng sẽ tạo ra nhu cầu cho các nguồn tài nguyên vật chất vẫn hữu hạn.
Khi được hỏi về các đợt IPO dự kiến năm 2026 bao gồm SpaceX, OpenAI và Anthropic, Berezin cho biết Anthropic là lựa chọn của ông nếu bị ép buộc, viện dẫn vị thế của nó trong các dịch vụ AI kinh doanh và lợi thế mà nó sẽ đạt được từ chi phí tính toán thấp hơn. Ông cũng cảnh báo rằng một làn sóng IPO lớn thường báo hiệu đỉnh ngành.
Ông phản đối mạnh mẽ các cảnh báo từ CEO Anthropic Dario Amodei rằng AI có thể loại bỏ một nửa tất cả các công việc nhân viên văn phòng cấp đầu vào và đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên 10% đến 20% trong vòng năm năm. Berezin nhấn mạnh rằng các nhà kinh tế biết rằng tăng năng suất chuyển thành tăng thu nhập trong cân bằng, và bất kỳ sự bất bình đẳng nào dẫn đến có thể sẽ kích hoạt phản ứng chính sách tài khóa và tiền tệ ngăn chặn tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh.
Nguồn: https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
