Lợi Nhuận Bitcoin LTH Sụp Đổ: Smart Money Đã Ngừng Bán?

Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới mức $80,000 khi thị trường vẫn chịu áp lực bán liên tục và sự không chắc chắn gia tăng. Hành động giá gần đây phản ánh một môi trường mong manh, trong đó các động thái giảm giá được đáp ứng với niềm tin hạn chế từ người mua, trong khi tâm lý rủi ro rộng lớn hơn trên toàn bộ thị trường crypto vẫn mang tính phòng thủ. Khi biến động vẫn tiếp diễn, các nhà phân tích ngày càng tập trung vào các chỉ báo on-chain để đánh giá liệu thị trường có đang tiến gần đến sự cạn kiệt hay liệu còn nhiều đợt giảm sâu hơn phía trước.

Một báo cáo mới từ CryptoQuant làm nổi bật sự suy giảm đáng chú ý trong khả năng sinh lời của người nắm giữ thông qua Tỷ lệ Lợi nhuận Đầu ra Đã chi tiêu (SOPR), đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm qua. SOPR đo lường liệu các đồng coin đang được chi tiêu có đang di chuyển với lợi nhuận hay lỗ, cung cấp cái nhìn sâu sắc về hành vi của các nhóm nhà đầu tư khác nhau trong các giai đoạn căng thẳng.

Một quan sát chính là sự hội tụ giữa những người nắm giữ dài hạn (LTHs) và những người nắm giữ ngắn hạn (STHs). Tỷ lệ SOPR đã giảm mạnh về mức quan trọng 1.0, cho thấy những người nắm giữ dài hạn đang nhận ra lợi nhuận ít hơn đáng kể so với trước đây—hoặc đang chọn ngừng bán hoàn toàn ở mức giá hiện tại. Hành vi này cho thấy sự miễn cưỡng ngày càng tăng trong việc phân phối coin vào điểm yếu, ngay cả khi những người tham gia ngắn hạn tiếp tục phải đối mặt với lỗ.

Với Bitcoin vẫn dưới các mức tâm lý quan trọng, sự phát triển của SOPR sẽ được theo dõi chặt chẽ. Liệu sự thay đổi này đánh dấu sự ổn định sớm hay chỉ đơn giản là một khoảng dừng trước khi đầu hàng sâu hơn vẫn còn là một câu hỏi mở cho những tuần tới.

SOPR Báo hiệu Sự cạn kiệt Bán, Không phải Đầu hàng

Báo cáo bổ sung rằng hành động giá gần đây của Bitcoin phản ánh chặt chẽ sự suy giảm được thấy trong SOPR. Giá (đường đen) đã đạt mức thấp cục bộ gần $77,900, phù hợp với sự sụt giảm mạnh trong tỷ lệ về mức thấp nhất trong năm qua. Sự đồng bộ này cho thấy áp lực bán đã thực hiện đã tăng cường cùng với sự sụt giảm về khả năng sinh lời, củng cố quan điểm rằng thị trường đã chuyển vào giai đoạn căng thẳng thay vì một đợt pullback thông thường.

Từ góc độ tâm lý, các chỉ số SOPR bị suy giảm trong lịch sử thường trùng hợp với những khoảnh khắc khi cái gọi là "smart money" giảm hoạt động bán. Khi các coin không còn được chi tiêu với lợi nhuận có ý nghĩa, những người nắm giữ dài hạn có xu hướng lùi lại, cho phép áp lực bán giảm bớt. Trong các chu kỳ trước, các điều kiện tương tự đã đi trước các giai đoạn tích lũy hoặc sự hình thành các đáy thị trường cục bộ, mặc dù thời gian đã thay đổi rộng rãi.

Hai kịch bản hiện nay nổi bật. Nếu SOPR ổn định xung quanh mức 1.0, nó sẽ cho thấy rằng việc phân phối nặng từ các nhà đầu tư dài hạn phần lớn đã cạn kiệt, tạo không gian cho một đợt hồi phục khi nhu cầu biên trở lại. Ngoài ra, sự sụt giảm mạnh, được thúc đẩy bởi đà giảm giá làm tăng khả năng hợp nhất đi ngang kéo dài, khi thị trường tiêu hóa biến động gần đây trước khi thiết lập một xu hướng rõ ràng hơn.

Tóm lại, dữ liệu chỉ ra một thị trường được làm sạch. Với SOPR ở mức thấp hàng năm, những tay yếu dường như đã thoát ra, chuyển sự cân bằng về phía các cân nhắc giá trị dài hạn hơn so với nỗi sợ ngắn hạn.

Bitcoin Vật lộn Dưới Các Mức Trung bình Quan trọng

Biểu đồ hàng tuần của Bitcoin làm nổi bật một thị trường chịu áp lực liên tục, mặc dù có một đợt hồi phục khiêm tốn khỏi các mức thấp gần đây. Giá hiện đang dao động quanh khu vực $78,000 sau khi ngắn gọn giảm về mức giữa $70,000s, một vùng đã hoạt động như một túi nhu cầu ngắn hạn quan trọng. Tuy nhiên, đợt hồi phục này cho đến nay vẫn thiếu sự theo dõi và chưa báo hiệu sự đảo ngược xu hướng cấu trúc.

Từ góc độ kỹ thuật, Bitcoin vẫn dưới các đường trung bình động chính của nó. Giá đang giao dịch rất thấp dưới mức trung bình 100 ngày và 200 ngày, cả hai hiện đang dốc xuống. Cấu hình này củng cố xu hướng giảm rộng lớn hơn và cho thấy rằng các đợt tăng vẫn đang được bán vào thay vì tích lũy tích cực. Khu vực hỗ trợ trước đây giữa $85,000 và $90,000 đã rõ ràng đảo thành kháng cự, xác nhận sự thay đổi trong cấu trúc thị trường so với cuối năm 2025.

Đợt bán tháo vào phạm vi $74,000–$76,000 đi kèm với khối lượng tăng cao. Đợt hồi phục tiếp theo đã xảy ra với sự tham gia nhẹ hơn tương đối. Sự phân kỳ này ngụ ý việc đóng vị thế short hoặc mua chiến thuật thay vì niềm tin mới từ các nhà đầu tư dài hạn hơn.

Về mặt cấu trúc, Bitcoin dường như đang chuyển đổi từ giai đoạn phân phối sang chế độ hợp nhất hoặc điều chỉnh. Miễn là giá vẫn dưới mức kháng cự được lấy lại và không thể lấy lại các đường trung bình động chính, rủi ro giảm vẫn còn hoạt động.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com