Lỗ của Cá Voi Ethereum Phản Ánh Đáy Trong Quá Khứ: Tích Lũy Tiếp Tục Bất Chấp Áp Lực

Ethereum tiếp tục gặp khó khăn dưới áp lực bán liên tục, với hành động giá phản ánh môi trường thị trường mong manh và tâm lý nhà đầu tư thận trọng. Kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 10, Ethereum đã mất hơn 60% giá trị, đánh dấu một trong những giai đoạn điều chỉnh mạnh nhất của chu kỳ hiện tại. Các nhà phân tích ngày càng cảnh báo rằng rủi ro giảm vẫn ở mức cao, đặc biệt nếu các điều kiện thanh khoản tiền điện tử rộng hơn không ổn định trong thời gian tới.

Bất chấp hiệu suất giá tiêu cực, dữ liệu on-chain cho thấy một động lực cơ bản tinh tế hơn. Một báo cáo gần đây của CryptoQuant chỉ ra rằng các cá voi Ethereum hiện đang nắm giữ vị thế thua lỗ, với mức độ của những khoản PNL chưa thực hiện đó tương đương với các mức lịch sử được thấy gần đáy thị trường trước đó. Mô hình này thường xuất hiện muộn trong các chu kỳ điều chỉnh, khi các nhà nắm giữ lớn tiếp tục tích lũy thay vì phân phối.

Đáng chú ý, báo cáo nhấn mạnh rằng nhiều nhà đầu tư lớn này đã không có cơ hội có ý nghĩa để thực hiện lợi nhuận trong chu kỳ này, vì họ duy trì chiến lược tích lũy ngay cả qua biến động. Hành vi như vậy có thể báo hiệu niềm tin dài hạn, mặc dù nó không đảm bảo sự đảo chiều sắp xảy ra.

Định vị cá voi báo hiệu sự hình thành đáy tiềm năng

Báo cáo lập luận rằng định vị on-chain hiện tại giữa các nhà nắm giữ Ethereum lớn có thể chỉ ra rằng thị trường đang tiếp cận đáy chu kỳ. Theo phân tích, các cá voi hiện đang gánh chịu khoản lỗ tương đương với những khoản được quan sát thấy gần mức thấp thị trường trước đó, một điều kiện lịch sử trùng khớp với các giai đoạn điều chỉnh giai đoạn cuối thay vì suy giảm sớm. Định vị này cho thấy phạm vi giá hiện tại có thể đại diện cho một nền cấu trúc, mặc dù xác nhận thường yêu cầu ổn định trong cả điều kiện giá và thanh khoản.

Một khía cạnh đáng chú ý là những nhà nắm giữ lớn này hiện kiểm soát một số số dư ETH tổng hợp lớn nhất được ghi nhận. Bất chấp sự tích lũy này, họ đã không có cơ hội đáng kể để thực hiện lợi nhuận trong chu kỳ hiện tại, phần lớn vì giá đảo chiều trước khi các giai đoạn phân phối kéo dài có thể xảy ra. Sự vắng mặt của việc chốt lời này trái ngược với các chu kỳ tăng trước đó, nơi các cá voi dần giảm tiếp xúc gần đỉnh.

Báo cáo giải thích sự tích lũy liên tục trong những điều kiện này như sự chuẩn bị cho một đợt tăng tiềm năng trong tương lai thay vì tái định vị phòng thủ. Các nhà nắm giữ lớn dường như đang xây dựng tiếp xúc với tầm nhìn đầu tư dài hơn, dự đoán thanh khoản vĩ mô được cải thiện và động lực thị trường được đổi mới.

Tuy nhiên, trong khi hành vi như vậy có thể đi trước sự phục hồi, nó không loại bỏ rủi ro giảm. Xác nhận thường yêu cầu nhu cầu mạnh hơn, tâm lý được cải thiện và sự ổn định giá duy trì.

Ethereum kiểm tra vùng hỗ trợ dài hạn quan trọng

Biểu đồ hàng tuần của Ethereum cho thấy áp lực giảm duy trì sau sự từ chối mạnh từ mức cao cuối năm 2025 gần khu vực $4,800. Giá hiện đã quay lại về mức tâm lý $2,000, một khu vực lịch sử hoạt động như cả kháng cự và hỗ trợ qua nhiều chu kỳ. Sự phá vỡ gần đây dưới các đường trung bình động ngắn hạn xác nhận mất động lực tăng và cho thấy rằng người bán vẫn kiểm soát trong thời hạn trung hạn.

Sự tập trung của các đường trung bình động chính phía trên giá hiện tại củng cố cấu trúc bearish này. Các đường trung bình xu hướng nhanh hơn đã lật ngược một cách quyết định, trong khi đường cơ sở dài hạn tiếp tục làm phẳng, cho thấy sức mạnh xu hướng yếu đi thay vì đầu hàng hoàn toàn. Cấu hình này thường phản ánh các giai đoạn điều chỉnh muộn, nơi biến động tăng nhưng niềm tin về hướng vẫn mong manh.

Động lực khối lượng thêm sắc thái. Khối lượng bán tăng cao trong đợt suy giảm mới nhất báo hiệu phân phối tích cực thay vì trôi thụ động. Tuy nhiên, sự vắng mặt của các đợt tăng đột biến đầu hàng cực đoan cho thấy rằng một đợt xả thị trường đầy đủ có thể chưa xảy ra.

Từ góc độ cấu trúc, giữ trên hành lang $1,800–$2,000 sẽ giúp ổn định tâm lý và có khả năng hình thành một nền củng cố đi ngang (Sideway consolidation). Sự phá vỡ duy trì dưới khu vực này có thể phơi bày các vùng hỗ trợ lịch sử sâu hơn gần các phạm vi tích lũy chu kỳ trước đó. Ngược lại, việc giành lại các đường trung bình động chính sẽ được yêu cầu trước khi bất kỳ câu chuyện đảo chiều xu hướng đáng tin cậy nào xuất hiện.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com