Ki Young Ju: Bitcoin có thể phải lùi về vùng 55.000 USD trước khi bước vào một chu kỳ phục hồi thực sự

Áp lực bán ra lấn át dòng vốn mới; việc thoái vốn của các tổ chức và sự thiếu vắng nhu cầu mua vào đang định hình chu kỳ hiện tại.

CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju, đã đưa ra nhận định rằng thị trường Bitcoin hiện tại đang trong một chu kỳ giảm giá rõ ràng. Ông cảnh báo rằng một sự phục hồi thực sự có thể mất nhiều tháng để hình thành và có khả năng giá sẽ phải giảm sâu hơn nữa trước khi xuất hiện một đợt tăng trưởng bền vững.

Dòng vốn mới không đủ sức xoay chuyển cục diện

Trong một cuộc phỏng vấn với một tờ báo tiền điện tử tại Hàn Quốc, Ki Young Ju đã phân tích dữ liệu để làm rõ sự suy yếu kéo dài của thị trường. Ông chỉ ra rằng đang tồn tại sự mất cân đối nghiêm trọng giữa dòng vốn mới đổ vào và áp lực bán ra.

“Hàng trăm tỷ đô la đã được bơm vào thị trường, nhưng tổng vốn hóa thị trường lại hoặc đứng yên hoặc thậm chí suy giảm,” Ki Young Ju nhận xét. “Điều này cho thấy áp lực bán đang vượt xa lượng vốn mới được bơm vào.”

Ông cũng nhấn mạnh rằng, trong lịch sử, các đợt điều chỉnh sâu thường cần ít nhất ba tháng tích lũy trước khi tâm lý nhà đầu tư có thể phục hồi. Theo ông, bất kỳ đợt phục hồi ngắn hạn nào cũng không nên được xem là dấu hiệu của một chu kỳ tăng giá mới.

Hai kịch bản phục hồi của Bitcoin

Ki Young Ju đã phác thảo hai kịch bản chính cho sự phục hồi của Bitcoin:

1. Kịch bản giảm sâu trước khi bật tăng: Giá Bitcoin có thể giảm xuống mức giá thực tế (realized price) khoảng 55.000 USD. Đây là mức giá trung bình mà tất cả các nhà đầu tư Bitcoin đã chi trả, được tính toán dựa trên dữ liệu giao dịch on-chain. Trong lịch sử, Bitcoin thường phải chạm lại mức giá này để tạo động lực cho một đợt tăng trưởng mới.

2. Kịch bản đi ngang kéo dài: Giá Bitcoin có thể dao động trong khoảng từ 60.000 USD đến 70.000 USD trong một thời gian dài, với các biến động trong biên độ hẹp, trước khi bước vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Dù theo kịch bản nào, Ki Young Ju cũng nhấn mạnh rằng các điều kiện để tạo ra một đợt tăng giá bền vững hiện vẫn chưa xuất hiện. Dòng vốn từ các quỹ ETF đã chững lại, nhu cầu mua qua giao dịch OTC gần như không còn, trong khi cả vốn hóa thị trường thực tế và vốn hóa thị trường tiêu chuẩn đều đang có xu hướng giảm.

Nguyên nhân suy giảm: Sự rút lui của các tổ chức

Theo Ki Young Ju, phần lớn áp lực bán gần đây đến từ việc các tổ chức tài chính rút vốn. Khi mức độ biến động của Bitcoin giảm mạnh trong năm qua, các tổ chức đầu tư – vốn tham gia thị trường để tận dụng chiến lược beta-delta-neutral (hưởng lợi từ biến động giá) – đã chuyển hướng sang các tài sản khác như Nasdaq và vàng.

“Khi Bitcoin mất đi sự biến động, các tổ chức không còn lý do để duy trì các vị thế của mình,” Ki Young Ju giải thích. Dữ liệu từ CME cho thấy các tổ chức đã giảm mạnh các vị thế short, điều này không phải là tín hiệu tăng giá mà chỉ đơn giản phản ánh sự rút vốn.

Ông cũng chỉ ra các mô hình bán tháo mạnh mẽ, khi lượng lớn Bitcoin bị bán ra ở giá thị trường trong thời gian ngắn. Theo ông, điều này có thể là dấu hiệu của các vụ thanh lý bắt buộc hoặc hành động bán tháo có chủ đích của các tổ chức nhằm thao túng thị trường phái sinh.

Altcoin: Triển vọng còn u ám hơn

Bức tranh toàn cảnh của thị trường altcoin thậm chí còn ảm đạm hơn. Ki Young Ju nhận xét rằng, mặc dù khối lượng giao dịch altcoin trong năm 2024 có vẻ sôi động, nhưng dòng vốn thực sự chỉ tập trung vào một số ít token có tiềm năng niêm yết ETF. Tổng vốn hóa thị trường altcoin không vượt qua được mức đỉnh lịch sử trước đó, cho thấy rằng vốn chỉ luân chuyển giữa các nhà đầu tư hiện tại thay vì mở rộng thị trường.

“Kỷ nguyên mà một câu chuyện duy nhất có thể nâng đỡ toàn bộ thị trường altcoin đã qua,” ông Ki khẳng định. Ông thừa nhận rằng các đổi mới như nền kinh tế tác nhân AI (AI agent economy) có thể tạo ra những mô hình giá trị mới cho thị trường altcoin trong tương lai, nhưng ông không tin rằng những đợt tăng giá dựa trên các câu chuyện đơn thuần sẽ quay trở lại.

“Khả năng tăng trưởng ngắn hạn của altcoin là rất hạn chế. Những tổn thất về niềm tin của nhà đầu tư từ đợt suy thoái này sẽ cần rất nhiều thời gian để phục hồi,” ông kết luận.

Kết luận

Những nhận định của Ki Young Ju đã vẽ nên một bức tranh rõ ràng về tình hình hiện tại của thị trường Bitcoin và altcoin. Với áp lực bán lớn hơn hẳn so với dòng vốn mới, cùng với sự rút lui của các tổ chức, thị trường tiền điện tử đang đứng trước một giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Để đạt được sự phục hồi bền vững, thị trường cần thời gian để tích lũy và thiết lập lại các yếu tố cơ bản. Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư cần thận trọng và không nên kỳ vọng vào các đợt tăng giá ngắn hạn như một dấu hiệu của sự phục hồi lâu dài.

• Vì sao hợp đồng mở Bitcoin ghi nhận mức sụt giảm lớn nhất trong gần 3 năm
• Bitcoin hướng đến 7,7 nghìn tỷ USD vốn đứng ngoài khi Phố Wall cạn tiền để “buy the dip”