Khó chịu với giá của Ethereum? Đây là những yếu tố thúc đẩy nó, theo Bitwise

Giá của Ethereum không quan tâm đến Ethereum, theo công ty đầu tư hàng đầu Bitwise. Điều nó quan tâm là Bitcoin và một chút điều kiện tiền tệ.

Blockchain có giá trị lớn thứ hai thế giới lưu trữ hơn 162 tỷ đô la Stablecoin — hơn một nửa tổng số toàn cầu — theo DefiLlama. Các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đã thông qua quy định thân thiện với tiền điện tử có lợi cho Ethereum.

Tài sản thế giới thực được Token hóa trị giá 15 tỷ đô la chạy trên mạng, trong khi khả năng tiếp cận của các tổ chức đã được cải thiện thông qua các quỹ giao dịch tại chỗ và thị trường hợp đồng tương lai CME. Jan van Eck, CEO của công ty quản lý tài sản trị giá 128 tỷ đô la VanEck, thậm chí đã nói rằng Ethereum là "Token của Wall Street."

Tuy nhiên, giá của Ethereum vẫn thấp hơn 62% so với mức cao nhất mọi thời đại.

Bitwise Europe đã cố gắng tìm hiểu tại sao giá của Ethereum thiếu sức sống ngay cả khi nhiều Token đã có những đợt tăng vọt. Công ty đã phân tích 406 tuần dữ liệu giá của Ethereum kể từ tháng 5 năm 2018 và xây dựng mô hình thống kê để xác định các yếu tố thực sự thúc đẩy giá của Ethereum.

Đây là những gì họ tìm thấy.

Bitcoin, Bitcoin, Bitcoin

Giá Bitcoin thúc đẩy khoảng 65% biến động giá hàng tuần của Ethereum, theo mô hình của Bitwise.

Cứ mỗi 1% Bitcoin di chuyển, Ethereum di chuyển khoảng 0,99% cùng hướng. Ethereum về cơ bản giao dịch giống như một đại diện Bitcoin có beta cao, không phải là một tài sản độc lập.

"Chỉ riêng Bitcoin giải thích khoảng 65% phương sai lợi nhuận của ETH, có nghĩa là hướng thị trường rộng đã thúc đẩy hầu hết lợi nhuận hàng tuần của ETH," báo cáo Bitwise nêu rõ.

Nói cách khác: Ethereum đi theo hướng Bitcoin đi, mọi thứ khác chủ yếu là nhiễu.

Tiền dễ kiếm giúp ích

Yếu tố quan trọng thứ hai, giải thích khoảng 11% thay đổi giá của Ethereum, là điều kiện tài chính.

Điều này đề cập đến mức độ dễ dàng hay thắt chặt tiền trong nền kinh tế rộng lớn hơn.

Như dự kiến, vì Ethereum là tài sản rủi ro, khi tiền dễ kiếm và tín dụng chảy, Ethereum có xu hướng tăng. Ngược lại, khi điều kiện tài chính thắt chặt, nó giảm.

Ngoài Bitcoin và điều kiện vĩ mô, chỉ có một yếu tố khác cho thấy tác động nhất quán: dòng chảy Index ETF.

Dòng vào và dòng ra từ Ethereum ETF giải thích khoảng 10% biến động giá và hoạt động như một "động lực biên ổn định nhưng nhỏ," theo Bitwise.

Các dòng chảy có ý nghĩa thống kê — có nghĩa là chúng ảnh hưởng đáng tin cậy đến giá — nhưng mức độ rất nhỏ.

Còn các yếu tố cơ bản thì sao?

Đây là nơi trở nên thất vọng cho các nhà đầu tư Ethereum tin vào công nghệ liên quan đến tài sản.

Hoạt động mạng — số lượng địa chỉ hoạt động sử dụng Ethereum — chỉ giải thích khoảng 6% biến động giá trung bình. Doanh thu từ phí giao dịch thậm chí còn ít quan trọng hơn.

Trên thực tế, Bitwise đã loại bỏ hoàn toàn doanh thu khỏi mô hình cuối cùng vì nó là "nhiễu chứ không phải tín hiệu."

Điều đó có nghĩa là giá của Ethereum không phản ánh mức độ mạng được sử dụng hoặc số tiền nó kiếm được.

"Ethereum được định giá giống như một hàng hóa dựa trên mạng hơn là một doanh nghiệp có dòng tiền bền vững," Bitwise kết luận. "Hoặc ít nhất, đó là cách thị trường hiện tại đối xử với nó."

Dữ liệu ủng hộ Bitwise. Mức sử dụng mạng của Ethereum so với giá của nó ở phân vị thứ 6 trong lịch sử — có nghĩa là chỉ có 6% giai đoạn tồi tệ hơn. Nói cách khác, Ethereum rất đắt so với mức độ thực sự được sử dụng.

Ethereum đã có không thiếu các nâng cấp trong vài năm qua, nhưng chúng chưa chuyển thành các đợt tăng giá mạnh mẽ như một số đối tác của nó. Giờ đây các nhà đầu tư biết tại sao — thị trường không quan tâm đến các yếu tố cơ bản. Nó chỉ quan tâm đến Bitcoin và một vài yếu tố biên.

Cho đến khi điều đó thay đổi, giá của Ethereum sẽ tiếp tục đi theo Bitcoin, bất kể điều gì xảy ra trên chính mạng.

Pedro Solimano là phóng viên thị trường có trụ sở tại Buenos Aires. Có thông tin? Email cho anh ấy tại[email protected].