合约交易

什么是合约交易？

合约交易是买卖衍生品合约，这些合约的价值与 Bitcoin、Ether 或其他加密货币等标的资产的预期未来价格挂钩。

合约交易者不一定需要持有标的加密货币，因为合约本身即可提供价格敞口。

如果预期加密货币价格上涨，交易者可以建立多仓；如果预期价格下跌，则可以建立空仓。

加密货币合约常用于投机、投资组合对冲、套利、做市和管理短期波动风险。

CFTC 合约市场基础指南说明，合约会就特定资产、数量、价格关系和未来结算日期订立协议。

传统期货会在指定日期到期，而永续合约是专为加密货币设计的衍生品，没有固定到期日，可以持续持有。

合约交易可以高效获得加密货币价格敞口，但杠杆、强制平仓、费用和快速的市场波动可能造成远超交易者最初预期的亏损。

加密货币合约交易如何运作？

加密货币合约跟踪标的加密货币的价值，或根据选定现货市场计算的参考指数。

提交订单前，交易者需要选择合约、仓位方向、仓位规模、订单类型和抵押品金额。

合约价格上涨时，多仓通常获利；价格下跌时，多仓通常亏损。

合约价格下跌时，空仓通常获利；价格上涨时，空仓通常亏损。

交易平台会记录仓位的开仓均价、合约数量、保证金、未实现盈亏和预估强平水平。

仓位会保持开放，直到交易者主动平仓、合约到期，或风险系统因剩余保证金不足而强制平仓。

市场价格变化时，盈亏通常会计入或从交易者的衍生品账户中扣除。

具体计算方式取决于合约属于线性合约、反向合约、币本位合约、稳定价值资产本位合约、现金结算还是实物交割。

什么是合约？

合约是一种标准化衍生品，规定如何按照预先确定的合约规则结算标的资产的敞口。

合约规格通常会列明标的资产、合约规模、计价货币、保证金资产、最小价格变动、结算方式和到期日。

CFTC 期货术语表对结算、保证金、未平仓量、交割和对冲平仓等合约术语作出解释。

大多数交易者会在实物交割生效前平仓或对冲掉合约仓位。

许多加密货币合约采用现金结算，即通过财务方式结算盈亏，而非交付区块链上的币。

合约的价值源自标的加密货币，因此称为衍生品。

加密货币合约交易与现货交易

现货交易是买卖加密货币本身，并立即结算。

现货买家通常会在交易完成后将资产收到交易账户或加密钱包中。

合约交易者获得的是合约价格敞口，不一定会收到标的加密货币。

如果现货仓位已全额支付且没有通过借款融资，通常可以持有该仓位而不会被强制平仓。

当亏损导致可用保证金低于要求水平时，杠杆合约仓位可能被强制平仓。

除非使用额外借款或做空安排，现货买家通常只有在价格上涨时才能获利。

合约交易者则可以通过同一种基本合约结构建立多仓或空仓。

现货资产可以提取至兼容的区块链地址；合约通常会留在衍生品系统中，直到平仓或结算。

现货所有权涉及托管、私钥和区块链转账风险；合约交易则额外涉及杠杆、保证金、合约定价、强制平仓和结算风险。

交割合约

交割合约会在指定日期到期并结算。

常见结算周期可能包括每周、每月或每季度到期，但具体可用日期取决于交易平台。

到期前，合约价格可能高于或低于当前现货价格。

临近结算时，合约价格通常会逐渐接近相关现货价格或指数值。

如果交易者希望在到期后继续持有敞口，可以平掉当前合约并开立较晚到期的合约，这一过程称为移仓。

移仓可能带来额外成本或收益，具体取决于即将到期合约与下一期合约之间的价差。

交割合约通常不会像永续合约那样定期收取资金费用。

永续合约

永续合约是类似期货合约、但没有固定到期日的加密货币衍生品。

只要满足保证金要求，并支付适用的费用或资金费用，交易者就可以继续持有永续仓位。

永续合约通过资金费率机制，促使合约价格保持在接近标的现货指数的水平。

国际清算银行关于加密货币套息交易的研究讨论了加密衍生品市场中的永续合约、杠杆、基差和定期资金费率的作用。

永续合约在加密交易中应用广泛，因为交易者无需滚动即将到期的合约，就能持续获得杠杆敞口。

没有到期日并不意味着仓位会永久存在，因为强制平仓、抵押品不足、费用或主动平仓仍可能结束仓位。

永续产品的法律分类和可用性因司法管辖区而异。

多仓

建立合约多仓，意味着预期合约价格会上涨。

交易者买入合约建立多仓，再卖出等量的同一合约平仓。

在线性合约中，如果当前合约价格高于开仓均价，多仓会产生未实现盈利。

如果当前价格低于开仓均价，多仓会产生未实现亏损。

杠杆可能使小幅上涨带来相对于已缴保证金而言较大的百分比回报。

同样的杠杆也可能使小幅下跌迅速消耗保证金并触发强制平仓。

空仓

建立合约空仓，意味着预期合约价格会下跌。

交易者卖出合约建立空仓，再买入等量的同一合约平仓。

在线性合约中，如果当前价格低于开仓均价，空仓会产生未实现盈利。

如果当前价格高于开仓均价，空仓会产生未实现亏损。

合约空仓可用于押注价格下跌，也可用于降低在其他地方持有加密货币的价格风险。

由于加密货币价格可能快速上涨且没有固定上限，空仓可能遭受严重亏损。

什么是合约交易中的杠杆？

杠杆允许交易者用投入的抵押品控制名义价值高于抵押品金额的合约仓位。

使用 10 倍杠杆的交易者可能控制价值相当于初始保证金 10 倍的仓位，但随着盈亏和费用影响账户余额，这种关系会发生变化。

杠杆并不会放大加密货币本身的价格变动，而是放大该价格变动相对于交易者保证金的影响。

在计入费用和其他调整之前，10 倍杠杆仓位遇到 1% 的不利价格变动，可能造成相当于初始保证金约 10% 的亏损。

杠杆越高，强平价格通常越接近开仓均价。

CFTC 关于虚拟货币交易的提示警告称，杠杆合约可能放大加密货币价格变化所带来的财务影响。

可用的最高杠杆倍数，不应被误认为是建议使用或安全的杠杆水平。

什么是名义价值？

名义价值是合约仓位代表的总市场敞口。

简单线性合约的名义价值可估算为

。

交易者可能只需缴纳名义价值的一部分作为保证金。

评估风险时，应依据完整的名义敞口，而不只是最初投入的抵押品金额。

少量保证金可以支撑大额名义仓位，因此合约亏损可能迅速扩大。

什么是保证金？

保证金是为合约仓位提供支持并覆盖潜在亏损而存入的抵押品。

保证金不同于购买价格，因为交易者不一定需要支付合约的全部名义价值。

初始保证金是开仓所需的金额。

维持保证金是保持仓位开放所需的最低权益金额。

当亏损导致保证金低于维持保证金要求时，平台可能会要求追加抵押品，或自动强制平仓。

保证金要求可能会根据仓位规模、波动性、流动性、集中度或风险管理政策发生变化。

交易者不应假设开仓时所需的保证金在整个持仓期间都不会变化。

逐仓保证金

逐仓保证金限制分配给某一合约仓位的抵押品金额。

逐仓仓位被强制平仓时，亏损通常限于分配给该仓位的保证金，但须遵守平台规则并考虑任何额外费用。

除非交易者手动追加抵押品或启用相关功能，否则账户中的其他可用资金不会自动用于该仓位。

逐仓模式有助于更清楚地了解计划中的最大亏损。

但如果账户其他地方还有未使用的额外抵押品，原本可以维持的仓位也可能被强制平仓。

全仓保证金

全仓保证金允许账户可用权益支持多个仓位或整个衍生品投资组合。

根据平台的风险计算规则，一个仓位的盈利可能有助于抵消另一个仓位的亏损。

小幅暂时波动后，全仓保证金可能降低单个仓位被强制平仓的可能性。

但这也可能导致账户中更大比例的资金暴露于某一笔失败交易。

市场承压时，加密资产之间的相关性可能发生变化，因此原本看似互相抵消的仓位可能同时亏损。

如何计算合约交易的盈亏？

盈亏取决于仓位方向、开仓均价、平仓价格、合约规模和结算结构。

简化的线性多仓公式为

。

简化的线性空仓公式为

。

假设交易者以 $80,000 的价格建立代表 0.1 Bitcoin 的多仓，并以 $82,000 的价格平仓。

在简单线性结构下，毛利为

，即 $200。

如果平仓价格为 $78,000，毛亏损则为 $200。

实际账户结果还需计入交易手续费、资金费用、结算费用，以及合约乘数可能造成的差异。

线性合约

线性合约按照标的加密货币的价格变化直接计算盈亏。

这类合约通常以稳定价值资产或其他类似现金的结算单位报价并计算保证金。

因此，线性 Bitcoin 合约仓位产生的盈亏可能以保证金资产而非 Bitcoin 结算。

线性合约通常更容易计算，因为其收益取决于普通的价格差。

如果保证金资产未能维持其预期价值，或无法使用，仍可能产生额外风险。

反向合约

反向合约使用 Bitcoin 等加密货币作为抵押品和结算资产，但合约可能以某种货币价值报价。

由于采用反向价格关系，其盈亏公式呈非线性。

交易者既会受到合约仓位变化的影响，也会受到抵押加密货币价值变化的影响。

如果仓位亏损的同时抵押资产也下跌，多仓可能承受额外压力。

在市场大幅下跌时，这种不利关系可能增加强制平仓风险。

交易者应阅读合约公式，不要将线性盈亏计算方式套用到反向产品上。

现金结算与实物交割

现金结算是根据最终结算价格，通过财务支付完成合约结算。

采用完全现金结算结构时，无需在区块链上转移标的加密货币。

实物交割则按照合约规则交付标的资产。

实物交割可能需要符合条件的托管安排、受支持的钱包结构，并遵守交易平台的结算流程。

结算方式会影响托管风险、操作要求、价格行为和交易者在到期时的义务。

开立交割合约前，交易者应确认其结算方式。

什么是标记价格？

标记价格是许多加密衍生品系统使用的计算参考值，用于估算未实现盈亏、保证金和强平风险。

标记价格可能结合外部现货指数与基差或资金费率相关调整。

标记价格旨在减少因合约订单簿中单笔短暂或异常交易而引发的不必要强制平仓。

在市场快速波动或流动性不足时，最新成交价可能与标记价格不同。

因此，即使最新成交价看起来仍远离强平水平，仓位也可能已接近强平。

各平台采用的标记价格公式可能不同，交易者应查看具体计算方法。

什么是指数价格？

指数价格是根据选定加密货币现货市场的数据计算得出的参考价格。

计算方法可能会排除不可靠的数据源、剔除异常价格，或为各组成部分设置不同权重。

指数可用于结算、计算标记价格、资金费率和风险管理。

可靠的指数可以降低对单一市场的依赖，但无法消除服务中断、数据错误、异常波动或现货价格暂时背离等问题。

交易者应了解其合约所依据的指数包含哪些资产和数据源。

什么是资金费率？

资金费率是永续合约使用的定期支付机制，旨在促使合约价格接近标的现货指数。

资金费用通常在多空仓位持有者之间直接转移，并非平台收取的标准交易手续费。

资金费率为正时，多仓通常向空仓支付资金费用。

资金费率为负时，空仓通常向多仓支付资金费用。

根据合约详细公式，资金费用可估算为

。

持仓跨越多个资金费率结算周期的交易者，可能需要多次支付或收取资金费用。

市场情绪强烈看涨或看跌时，资金费率可能快速变化。

即使方向性交易盈利，如果资金成本长期居高不下，最终净收益也可能令人失望。

什么是合约基差？

基差是合约价格与标的现货价格之间的差值。

简单的基差计算公式为

。

基差为正，表示合约价格高于现货价格。

基差为负，表示合约价格低于现货价格。

基差可能反映融资成本、杠杆需求、对冲压力、预期波动性、市场情绪和距到期日的剩余时间。

基差并不能保证未来现货价格的走势。

对于交割合约，随着结算临近，基差通常会收窄，因为按照结算规则，合约价格必须与参考指数收敛。

正价差与逆价差

正价差（Contango）指较远到期的合约价格高于当前现货价格或较近到期的合约价格。

逆价差（Backwardation）指合约价格低于现货价格，或较远到期的合约价格低于较近到期的合约价格。

随着多头敞口需求、空头对冲、流动性和市场情绪变化，加密市场可能在正价差与逆价差之间切换。

正价差较大时，持续移仓的合约多仓成本可能很高。

逆价差可能带来不同的移仓成本，也可能表明市场对即时加密货币的需求强劲，或合约卖压较大。

这两种情况都不能保证现货市场接下来的方向。

什么是未平仓量？

未平仓量是尚未平仓或结算的合约总数量或名义价值。

当新的多空仓位相互对应建立时，未平仓量会上升。

现有交易对手平仓时，未平仓量会下降。

未平仓量上升可能表示市场参与度或杠杆有所增加，但无法说明市场将涨还是跌。

每个合约多仓在合约系统中始终对应一个空仓。

分析未平仓量时，应结合价格、交易量、资金费率、基差、强制平仓数据和市场深度。

交易量与未平仓量

交易量衡量选定时间段内完成的合约交易活动。

未平仓量衡量交易发生后仍未结清的合约数量。

单份合约在多次易手时可以多次计入交易量，但在特定时点仍只代表一份未平仓合约。

交易量高可能意味着交易活跃、执行条件较好，但强制平仓事件期间也可能出现异常活跃。

大量杠杆仓位集中在相近价位时，高未平仓量可能带来较大的强制平仓压力。

什么是强制平仓？

当杠杆合约仓位的保证金不再符合平台的风险要求时，系统会强制降低仓位或将其平仓，这就是强制平仓。

正常情况下，强制平仓系统会在账户亏损超过可用抵押品前采取行动。

预估强平价格取决于杠杆、开仓均价、维持保证金、费用、追加抵押品、合约类型和其他未平仓仓位。

资金费用扣除或保证金余额调整后，强平价格可能发生变化。

止损单并不能保证避免强制平仓，因为市场可能波动过快，或流动性不足，无法按照指定价格成交。

NFA 投资者最佳实践指南警告称，合约波动性很高，只应使用个人能够承受损失的资金交易。

什么是连环强平？

连环强平是指强制平仓带来的买入或卖出压力推动市场进一步波动，并触发更多仓位强制平仓。

多仓强制平仓通常需要在下跌市场中卖出仓位。

空仓强制平仓通常需要在上涨市场中买回仓位。

如果许多交易者使用高杠杆，且开仓价格相近，较小的市场波动就可能触发一连串强制订单。

市场深度不足可能使随后出现的价格变动更快、更剧烈。

连环强平可能导致合约价格暂时偏离现货价格，并引发极端波动。

保险基金与亏损分摊

部分加密合约系统设有保险基金，用于弥补强制平仓仓位的抵押品耗尽后仍无法平仓所产生的亏损。

保险基金可能接收与强制平仓有关的收入，并用于降低盈利交易者承担其他交易者亏损的风险。

如果保护资金和强制平仓流程不足，平台可能会采用自动减仓或其他亏损分配机制。

自动减仓可能在持仓者没有要求平仓的情况下减少其盈利仓位。

具体流程因合约和交易平台而异。

使用杠杆前，交易者应了解保险基金、强制平仓和亏损分配政策。

使用合约交易进行对冲

对冲是通过合约仓位降低其他加密仓位因不利价格变化所受的影响。

Bitcoin 持有者可以建立 Bitcoin 合约空仓，降低短期下行敞口，而无需立即卖出现货币。

矿工可以使用合约空仓，降低未来挖矿所得加密货币价值的不确定性。

项目金库可以对冲部分代币敞口，以保护运营资金。

对冲可以降低某个仓位的亏损，但如果市场走势有利，也会减少收益。

合约基差、资金费用、结算、抵押品和仓位规模，都可能使对冲无法与原有敞口完全匹配。

对冲还会带来无杠杆钱包持币所不具备的操作和交易对手风险。

使用合约交易进行投机

投机是建立合约仓位，以期从加密货币预期价格变化中获利。

看涨的交易者可以建立多仓，看跌的交易者则可以建立空仓。

合约让交易者无需转移标的区块链资产，也能表达对价格走势的看法。

在使用高杠杆、没有明确退出计划，或盲目听信社交媒体预测而缺乏独立分析时，投机尤其危险。

任何指标、网红、自动交易机器人或历史形态都无法保证合约交易盈利。

合约套利

合约套利试图利用现货资产、合约和不同到期日之间的价格差异获利，同时降低整体方向性敞口。

现金套利策略可能包括买入加密货币现货，并做空溢价交易的合约。

交易者试图在两种价格收敛时获取基差收益。

如果具备合适的借款和结算安排，反向现金套利通常会结合现货空头敞口和合约多仓。

套利并非无风险，因为手续费、资金费率、借款成本、执行延迟、强制平仓、托管和平台故障都可能抵消预期收益。

价格差异持续的时间可能超出交易者抵押品所能承受的范围。

常见的合约订单类型

市价单会请求按照订单簿中的最佳可用价格立即成交。

限价单会设置可接受的最高买入价或最低卖出价。

当达到触发价时，止损单会被激活。

止损限价单会在触发后激活限价单，而不是市价单。

止盈单会在市场达到有利目标价时尝试平仓。

只减仓指令可防止平仓订单意外增加或反转仓位。

只做 Maker 指令会尝试挂出限价单，避免立即与现有流动性撮合。

在价格快速跳空、系统中断或流动性严重不足时，任何订单类型都无法保证成交。

交易手续费与隐性成本

合约交易成本可能包括成交手续费、买卖价差、资金费用、结算费、借款成本和滑点。

Maker 订单通常会增加挂单流动性，而 Taker 订单通常会消耗可用流动性。

适用的费率可能取决于订单类型、交易量、账户状态和合约。

滑点是预期成交价与实际获得的平均成交价之间的差异。

市场深度不足时，大额仓位可能遭遇显著滑点。

即使交易者多次正确预测价格走势，频繁交易也可能在计入成本后造成亏损。

合约交易中的风险管理

风险管理首先要选择能够承受加密货币正常波动的仓位规模。

开仓前，交易者应确定可接受的最大亏损。

其他条件不变时，较低杠杆可扩大开仓价与强平价之间的距离。

止损单有助于执行预先计划的退出，但无法保证最终成交价。

应限制仓位集中度，因为市场承压时，多种加密资产可能同时下跌。

交易者应为手续费和意外波动保留额外抵押品，但不应把账户所有可用余额都当作交易资金。

持有杠杆仓位前，应考虑资金费用、结算时间、代币解锁、协议事件、经济数据公告和重要市场新闻。

CFTC 数字资产诈骗指南强调，杠杆会放大风险，加密货币交易不存在保证盈利。

仓位规模示例

假设交易者有 $5,000 风险资金，并计划将单笔交易的风险控制在资金的 1% 以内。

计划中的最大亏损为 $50。

如果止损价与开仓价相差 2%，简化后的无杠杆等值仓位规模为

，即 $2,500。

杠杆可以减少该敞口所需的初始保证金，但不应增加计划中的 $50 风险。

应从风险限额中扣除交易手续费和潜在滑点。

仓位规模计算不能保证止损单会按选定价格成交。

加密货币合约交易的主要风险

市场风险是加密货币价格向不利于仓位的方向变动的可能性。

杠杆风险是较小的价格变动相对于已缴保证金造成大额亏损的可能性。

强制平仓风险是市场反弹前仓位就被自动平仓的可能性。

流动性风险是交易者无法在不遭受显著滑点的情况下开仓或平仓的可能性。

基差风险是合约与计划对冲的现货敞口走势不同的可能性。

资金费率风险是定期支付使永续仓位维持成本上升的可能性。

抵押品风险是用作保证金的资产贬值或无法使用的可能性。

操作风险包括系统中断、数据延迟、订单被拒、连接故障和软件错误。

交易对手风险是持有抵押品或运营合约的组织无法履行义务的可能性。

监管风险是访问权限、合约条款、税务或法律待遇发生变化的可能性。

加密货币合约与全天候市场

许多加密货币合约市场持续开放，不会像传统市场那样在营业日结束时休市。

因此，杠杆仓位可能在夜间、周末和节假日期间接近强平。

即使市场持续开放，某些时段的流动性也可能较弱。

自动订单有助于管理仓位，但也可能因设置错误、系统不可用或价格快速跳空而失效。

无法持续监控风险的交易者应相应降低杠杆和仓位规模。

合约交易监管

加密货币合约的监管取决于交易者所在司法管辖区、标的资产、合约设计和产品提供方。

一些司法管辖区允许根据衍生品法规提供受监管的加密货币合约，另一些则限制或禁止向零售用户提供特定杠杆产品。

营销中称为合约的产品，依据当地法律可能被归类为其他类型。

受到监管并不能消除市场亏损、波动或操作故障。

交易者应核实所在地区适用的法律实体、许可状态、客户保护、投诉流程和托管安排。

当地规则可能发生变化，因此交易前应核实法律和税务信息，而不能依赖旧文章中的内容。

合约交易诈骗

诈骗交易网站可能显示虚假的合约盈利，同时阻止用户提取资金。

诈骗者可能承诺保证回报、秘密强平保护、无风险自动交易机器人或机构信号专属访问权限。

常见骗局会先允许用户成功提取小额资金，随后要求追加更大额的存款、税款、验证费或追回费用。

假冒客服可能索要私钥、助记词、密码，或要求远程访问设备。

正规的交易不需要用户把加密货币转入网络导师控制的个人钱包。

用户应独立核实相关组织，避免点击通过陌生消息或社交媒体群组发送的链接。

常见的合约交易错误

使用最高杠杆是常见错误，因为这会使仓位几乎无法承受加密货币的正常波动。

没有设置止损或失效价位，可能使原本计划的短线交易演变成无法控制的亏损。

在亏损仓位上反复追加保证金，可能增加风险敞口，却无法改善原有分析。

忽略资金费用，可能使长期持有的永续仓位远比预期昂贵。

使用最新成交价而非标记价格，可能让交易者误判强平风险。

同时持有多种密切相关的加密资产仓位，可能造成超出预期的集中度。

不了解另一名交易者的开仓价、杠杆、抵押品和退出计划就照搬其仓位，可能导致截然不同的结果。

把未实现盈利当成保证收入，可能导致仓位过大并承担不必要的风险。

新手如何开始合约交易

新手应先了解现货市场、钱包、订单类型、波动性和基本仓位规模计算。

模拟环境可以帮助用户在不投入真实资金的情况下学习合约机制，但模拟成交可能比真实交易更容易。

新手应阅读合约规格，并确认保证金资产、乘数、结算方式、资金费率周期和强平公式。

从低杠杆和小仓位开始，可以减少操作失误造成的财务损失。

书面交易计划应明确开仓价、失效价位、目标价、最大亏损和交易理由。

评估表现时，应在扣除手续费和资金费用后计算，而不能只看盈利交易的毛收益。

只有使用不用于住房、食物、应急、还债或必要储蓄的风险资金进行合约交易。

常见问题

简单来说，什么是合约交易？

合约交易是通过合约对加密货币价格涨跌建立仓位，而不一定需要持有加密货币本身。

什么是加密货币合约？

加密货币合约是一种价值和结算与 Bitcoin、Ether 或其他数字资产挂钩的衍生品。

加密货币价格下跌时，合约交易者也能获利吗？

可以。如果合约价格下跌，空仓可能获利。

什么是合约多仓？

价格上涨时，多仓通常获利；价格下跌时，多仓通常亏损。

什么是合约空仓？

价格下跌时，空仓通常获利；价格上涨时，空仓通常亏损。

合约交易者拥有标的加密货币吗？

不一定。许多合约提供价格敞口并以财务方式结算，不会转移标的币。

什么是加密货币合约中的杠杆？

杠杆允许交易者用较少保证金控制名义价值较大的仓位。

10 倍杠杆是否意味着盈利翻 10 倍？

杠杆会放大相对于保证金的盈利和亏损，因此较小的不利波动也可能导致仓位被强制平仓。

什么是初始保证金？

初始保证金是开立合约仓位所需的抵押品。

什么是维持保证金？

维持保证金是保持杠杆合约仓位开放所需的最低权益。

什么是强制平仓？

当可用保证金低于要求水平后，仓位被强制关闭或缩减，这就是强制平仓。

止损单能避免所有强制平仓吗？

不能。在市场快速波动、流动性不足或系统中断时，止损单可能无法按预期价格成交。

什么是永续合约？

永续合约是一种没有固定到期日的衍生品，通常通过资金费用使价格保持在接近现货指数的水平。

什么是交割合约？

交割合约会在指定日期到期，并按照相应规则结算。

什么是资金费率？

资金费率决定永续合约多空仓位持有者之间的定期支付。

谁会收到资金费用？

资金费率为正时，多仓通常向空仓支付；资金费率为负时，空仓通常向多仓支付。

什么是合约基差？

合约基差是合约价格与当前现货价格之间的差值。

什么是正价差？

正价差指合约价格高于现货价格，或较远到期的合约价格高于较近到期的合约价格。

什么是逆价差？

逆价差指合约价格低于现货价格，或较远到期的合约价格低于较近到期的合约价格。

什么是未平仓量？

未平仓量是仍未平仓或结算的合约数量。

什么是标记价格？

标记价格是一种计算得出的参考值，通常用于估算未实现盈亏、保证金和强平风险。

标记价格为什么可能不同于最新成交价？

标记价格可能采用外部指数和调整公式，而不只是参考最近一笔合约交易。

什么是逐仓保证金？

逐仓保证金是为单个仓位分配确定金额的抵押品。

什么是全仓保证金？

全仓保证金允许账户可用权益在统一风险计算下支持多个仓位。

什么是线性合约？

线性合约根据价格差直接计算盈亏，通常以类似现金的保证金资产结算。

什么是反向合约？

反向合约使用加密货币作为抵押品或结算资产，并采用非线性盈亏公式。

合约可以用于对冲吗？

可以。合约空仓可以降低现货钱包或账户中所持加密货币的短期价格敞口。

加密货币合约比现货交易更安全吗？

不是。合约交易会增加杠杆、强制平仓、资金费用、基差和交易对手风险，而这些风险可能不适用于已全额付款的现货仓位。

合约亏损可能超过初始保证金吗？

在某些合约、账户、市场或法律结构下，亏损可能超过初始保证金，因此交易者必须查看适用的亏损和赤字规则。

合约交易适合新手吗？

合约交易复杂且风险较高。新手在考虑承担较大敞口前，应先学习合约机制，并使用模拟交易或极小仓位练习。

技术分析能保证合约交易盈利吗？

不能。技术分析可以估算市场可能的表现，但无法保证价格、成交或盈利结果。

合约交易机器人能保证盈利吗？

不能。自动化系统仍面临市场变化、代码错误、系统中断、手续费和错误假设等风险。

合约交易的主要风险是什么？

主要风险是杠杆可能将相对较小的加密货币价格波动迅速放大为重大亏损。

结语

合约交易通过合约获得加密货币价格敞口，但不一定要求交易者拥有标的币。

交易者可以建立多仓以寻求从价格上涨中获利，也可以建立空仓以寻求从价格下跌中获利或对冲现有持仓。

交割合约会在指定日期到期，而永续合约通过资金费用机制运行，不设固定到期周期。

杠杆可以减少控制仓位所需的保证金，但会放大每次价格变动对交易者抵押品的百分比影响。

初始保证金用于支持开仓，维持保证金则决定仓位能否继续持有。

标记价格、指数价格、资金费率、基差、未平仓量、结算规则和合约乘数都会影响加密合约的表现。

强制平仓可能在标的加密货币价格反转之前关闭仓位，快速的强制平仓还可能引发市场范围内的连环强平。

合约可用于投机、对冲和套利，但这些策略都无法避免执行、流动性、抵押品和交易对手风险。

有效的风险管理需要控制仓位集中度和杠杆、明确退出计划、准备充足抵押品，并密切关注手续费和资金费用。

合约交易是一项复杂且高风险的活动，不应被视为轻松放大加密货币收益的方法。