维持保证金要求

什么是维持保证金要求？

维持保证金要求是指用户必须在保证金账户或杠杆仓位中保留的最低权益或抵押品金额，以避免收到追加保证金通知、仓位被强制减仓或强制平仓。

在加密货币领域，维持保证金要求有助于判断杠杆交易、合约仓位、永续合约或抵押借款仓位是否仍具备足够的安全空间，可以继续保持未平仓状态。

如果账户权益低于规定的维持保证金水平，系统可能会要求用户追加抵押品、偿还债务、降低敞口或平仓。

如果用户未能及时采取行动，仓位可能会被自动强制平仓。

SEC Investor.gov 保证金账户公告说明，FINRA 规则要求保证金证券的维持保证金至少为其总市值的 25%，而券商可以设定更高的要求。

加密货币产品并不总是遵循相同的证券保证金规则，但其风险逻辑相似。

维持保证金要求是一条界线，用来提示用户保证金缓冲已经不足。

维持保证金要求如何运作

用户通过存入初始保证金来建立杠杆仓位。

初始保证金是开仓所需的抵押品。

维持保证金则是仓位建立后，为保持仓位未平仓所需的最低抵押品或权益。

如果市场走势对仓位不利，未实现亏损会减少账户权益。

如果账户权益低于维持保证金要求，按照系统规则，该仓位就会变得不安全。

用户可能会收到追加保证金通知或强平警告。

在快速波动的加密货币市场中，用户可能还没来得及回应，仓位就已被强制平仓。

因此，应在维持保证金问题变得紧迫之前密切关注相关指标。

维持保证金要求为何对加密货币交易很重要

维持保证金要求很重要，因为加密货币价格随时可能大幅波动。

数字资产通常全天候交易，包括周末和节假日。

用户离线期间发生的价格变动，可能会削弱保证金并触发强制平仓。

CFTC 虚拟货币风险提示提醒投资者，杠杆会放大风险，因为相对较小的价格变动也可能对交易账户产生较大影响。

维持保证金是系统用来检查账户是否仍有足够缓冲来应对进一步亏损的方式。

如果没有维持保证金规则，杠杆仓位的亏损可能超过可用于弥补亏损的抵押品。

对用户而言，这项规则可能显得严苛，但它的存在是因为杠杆交易会给交易者和系统都带来风险。

维持保证金与初始保证金

初始保证金是开仓所需的金额。

维持保证金是保持仓位未平仓所需的金额。

CME Group 保证金教育页面说明，建立期货仓位需要初始保证金，而维持保证金是账户中必须保留的最低金额。

例如，某个加密货币合约仓位可能需要 1,000 美元的初始保证金和 800 美元的维持保证金。

如果账户权益降至 800 美元以下，用户可能需要追加资金，否则可能面临强制平仓，具体取决于产品规则。

初始保证金回答的是用户能否开仓。

维持保证金回答的是用户能否继续持仓。

维持保证金要求与杠杆

杠杆相对于抵押品提高了仓位敞口，因此维持保证金也就更加重要。

杠杆倍数越高，在维持保证金要求成为问题之前，价格可供波动的空间通常越小。

例如，在抵押品和费用相近的情况下，2 倍杠杆仓位通常比 10 倍杠杆仓位更能承受不利的价格变动。

高杠杆可能导致一次常见的加密货币价格波动就足以使账户权益低于维持保证金要求。

因此，用户选择杠杆时，不应只考虑可能获得多少利润。

还应考虑仓位在被强制平仓前能够承受多大的价格变动。

维持保证金要求有助于回答这个问题。

维持保证金要求与强制平仓

当账户权益不再满足保证金要求时，系统会强制平仓。

违反维持保证金要求是触发强制平仓的主要原因之一。

发生强制平仓时，系统会平掉部分或全部仓位，以避免贷款方、清算系统或协议遭受进一步损失。

对用户而言，强制平仓可能导致已实现亏损、费用、罚金、滑点，以及市场之后反弹时错失回升机会。

在加密货币市场中，价格突然飙升、订单簿较薄或出现连环强平时，也可能发生强制平仓。

连环强平是指仓位被强制平仓后，价格进一步下跌或上涨，继而导致更多仓位被强平的情况。

用户应将维持保证金要求视为危险线，而不是接近该水平交易的目标。

维持保证金要求与追加保证金通知

当账户低于保证金要求时，追加保证金通知是要求用户补充抵押品、偿还债务或降低敞口的警告或要求。

FINRA 的追加保证金教育页面说明，券商可以将其内部维持保证金要求设定得高于监管最低要求，并且可能在不提前书面通知的情况下提高要求。

在加密货币领域，平台针对不同资产、产品、风险等级、波动性、流动性和仓位规模设定的维持保证金要求也可能不同。

用户可能会在强制平仓前收到警告，但并非所有系统都会保证发出警告。

在市场波动时，有些系统可能会从触及风险阈值迅速转为强制平仓。

用户不应把追加保证金通知当作第一个风险提醒。

用户应持续关注维持保证金水平、保证金率、强平价格和抵押品价值。

现货杠杆交易中的维持保证金要求

在现货杠杆交易中，维持保证金要求适用于借入的资产余额和以抵押品支持的仓位。

在产品支持的情况下，用户可以借入价值稳定的资产来购买加密货币，也可以借入加密货币并卖出做空。

如果交易走势对用户不利，账户权益就会下降。

如果抵押品价值同时下跌，仓位风险会进一步增加。

借款利息和交易手续费也可能随时间推移减少账户权益。

当账户权益低于维持保证金要求时，系统可能要求用户追加抵押品，或强制卖出资产以偿还借款。

现货杠杆交易用户应了解，借款会带来持续的偿还义务，而不仅仅是扩大交易规模。

合约和永续合约中的维持保证金要求

在合约和永续合约中，维持保证金要求与合约敞口和未实现盈亏有关。

参考价格下跌时，多仓的权益会减少。

参考价格上涨时，空仓的权益会减少。

永续合约还可能产生资金费用，进而减少或增加账户权益。

有些系统会使用标记价格或指数价格，而不是最新成交价来计算强平风险。

这一点很重要，因为图表上显示的价格可能与风险计算所用的价格不同。

使用衍生品前，用户应了解参考价格、维持保证金率、风险等级、资金费用结算安排和强平公式。

DeFi 中的维持保证金要求

DeFi 协议可能不会使用“维持保证金要求”这一说法，但通常会采用类似的风险控制机制。

这些机制可能称为健康因子、抵押率、强平阈值或贷款价值比。

Aave 强制平仓指南说明，当借款人的健康因子低于 1 时，就会发生强制平仓，这意味着抵押品已不足以覆盖借款金额。

在 DeFi 中，健康因子下降就像是一种预警，表明仓位正在接近维持保证金要求。

如果仓位触及强平阈值，强平人可能会根据协议规则偿还部分债务并获得抵押品。

DeFi 用户还必须考虑预言机风险、智能合约风险、Gas 费和网络拥堵。

即使用户不在钱包旁，仓位仍可能达到可强平状态。

维持保证金要求与抵押品质量

抵押品质量会影响仓位的实际安全性。

波动性很高的代币可能会迅速贬值，使账户低于维持保证金要求。

交易清淡的代币在强制平仓时可能难以卖出，从而导致更大的滑点。

稳定币看起来可能更安全，但仍可能面临脱锚、流动性、发行方或赎回风险。

由于不同抵押品的可靠程度并不相同，部分平台或协议会对不同资产采用不同的抵押品权重。

用户不应认为所有加密资产都同样适合作为保证金。

杠杆仓位通常更适合使用流动性较好、信息透明且不太可能与交易资产同时崩跌的抵押品。

维持保证金要求与盯市

盯市是指根据当前市场价值更新仓位估值的过程。

维持保证金系统依赖盯市，因为系统必须判断账户是否仍有足够权益。

CME Group 盯市指南说明，期货仓位会按结算价进行盯市，以便计算盈亏。

在加密货币领域，盯市可能持续进行，也可能根据产品情况频繁进行。

如果盯市价格走势对用户不利，账户权益就会下降，维持保证金缓冲也会缩小。

如果盯市价格走势对用户有利，账户权益则会提高。

即使仓位尚未平仓，维持保证金风险也可能发生变化。

维持保证金要求与风险等级

一些加密货币产品会根据风险等级设定维持保证金要求。

小额仓位可能适用较低的维持保证金率。

较大仓位可能适用较高的维持保证金率，因为这类仓位更难安全地强制平仓。

这意味着增加仓位规模可能会使维持保证金要求变得更加严格。

用户可能认为只有价格变动会影响强平风险，但仓位规模也可能改变所需保证金。

杠杆产品普遍采用风险等级制度，因为大额仓位会给订单簿和强平系统带来更大压力。

用户应确认增加仓位是否会改变维持保证金率。

维持保证金要求与波动性

波动性会影响维持保证金，因为更大的价格波动会增加快速亏损的可能性。

市场变得不稳定时，平台和清算系统可能提高保证金要求以管理风险。

CME Group 的产品保证金页面说明，履约保证金要求会根据产品和市场波动性而有所不同。

加密货币用户应预期，高波动资产、低流动性代币或大额仓位会面临更严格的保证金规则。

在极端市场环境下，维持保证金缓冲可能迅速消失。

在高波动时期使用可用的最高杠杆尤其危险。

市场快速波动时，留出更大的安全缓冲更为重要。

如何计算维持保证金要求

具体计算方式取决于产品规则。

一种简单的计算公式是：维持保证金 = 仓位价值 × 维持保证金率。

例如，如果仓位价值为 10,000 美元，维持保证金率为 5%，那么维持保证金要求就是 500 美元。

如果账户权益低于 500 美元，该仓位就可能面临风险。

实际的加密货币系统可能采用更复杂的公式，其中会涉及费用、资金费用、未实现亏损、抵押品折扣、风险等级和标记价格等因素。

DeFi 公式可能涉及抵押品系数、强平阈值和预言机价格。

如果平台的实际规则更加复杂，用户就不应只依赖简单公式。

如何管理维持保证金要求

用户可以在最低要求之上保留额外抵押品，以管理维持保证金。

在波动性上升之前，用户可以降低杠杆。

当账户接近危险区域时，用户可以减小仓位规模。

用户可以偿还借入的资产以减少债务。

在适当情况下，用户可以使用逐仓保证金，将风险限制在单个仓位内。

了解账户整体抵押品风险后，用户可以谨慎使用全仓保证金。

用户可以监控资金费用、利息、手续费和强平价格。

对于 DeFi，用户可以监控健康因子、抵押率、预言机状态和 Gas 费。

常见错误

一种错误是持仓过于接近维持保证金要求。

这样几乎没有空间应对加密货币市场的正常波动。

另一种错误是认为强平价格永远不会变化。

手续费、资金费用、利息、抵押品价值、仓位规模和保证金规则都可能导致强平价格发生变化。

还有一种错误是在没有考虑相关性风险的情况下，用波动性高的抵押品支撑波动性高的仓位。

另一个错误是只依赖通知提醒。

加密货币市场的变动速度可能快于提醒，尤其是在出现强制平仓或网络拥堵时。

还有一种错误是在没有重新评估交易是否仍然合理的情况下追加抵押品。

关于维持保证金要求的常见误解

一种常见误解是维持保证金要求与初始保证金相同。

初始保证金用于开仓，维持保证金则用于保持仓位未平仓。

另一种误解是，满足维持保证金要求就意味着仓位安全。

这只表示仓位当前满足最低要求。

第三种误解是，强制平仓前总会收到追加保证金通知。

在加密货币市场中，触及风险阈值时可能会迅速发生强制平仓。

第四种误解是 DeFi 借贷没有维持保证金。

DeFi 可能使用不同术语，但强平阈值和健康因子发挥着类似作用。

常见问题

加密货币中的维持保证金要求是什么？

维持保证金要求是保持杠杆加密货币仓位或借款仓位未平仓所需的最低权益或抵押品。

维持保证金与初始保证金有何不同？

开仓需要初始保证金；价格变动后要继续持仓，则需要维持保证金。

如果权益低于维持保证金会怎样？

根据平台或协议规则，用户可能会收到追加保证金通知、面临仓位被强制减仓或被强制平仓。

为什么杠杆会影响维持保证金风险？

杠杆越高，仓位在维持保证金不足之前可承受不利价格变动的空间就越小。

维持保证金要求会变化吗？

会。平台规则、市场波动性、风险等级、抵押品类型和仓位规模都可能影响该要求。

DeFi 中会使用维持保证金吗？

DeFi 通常使用健康因子、强平阈值、抵押率和贷款价值比等相关概念。

仓位可能在没有追加保证金通知的情况下被强制平仓吗？

可能。有些加密货币系统会在风险阈值被突破时自动强制平仓。

用户如何降低维持保证金风险？

用户可以降低杠杆、增加抵押品、减小仓位、偿还债务、监控费用，并避免在最低要求附近交易。

使用稳定币抵押能消除维持保证金风险吗？

不能。稳定币抵押可以降低某些波动性，但仍可能面临脱锚、流动性、发行方或赎回风险。

维持保证金为何对加密货币衍生品很重要？

它有助于判断合约或永续合约仓位是否有足够的权益，能够在市场价格变化时继续保持未平仓状态。

结语

维持保证金要求是加密货币杠杆交易、合约、永续合约和 DeFi 抵押借款中的重要风险阈值。

它规定了保持杠杆仓位未平仓所需的最低权益或抵押品。

如果账户权益低于这一水平，用户可能会收到追加保证金通知，或面临强制减仓、强制平仓。

这一概念与初始保证金、杠杆、保证金率、抵押品质量、盯市估值和强平价格密切相关。

加密货币用户应将维持保证金视为危险信号，而不是舒适的操作水平。

由于加密货币市场波动性较高且全天候交易，接近维持保证金要求的仓位可能会很快变得不安全。

更稳妥的做法是使用较低杠杆、保留额外抵押品、了解产品规则、监控资金费用和手续费，并在强平风险变得紧迫之前采取行动。

在加密货币交易中，保护维持保证金缓冲，往往决定了用户能否自行管理仓位，还是只能由系统替其平仓。