保证金率

什么是保证金率？

保证金率是一项风险指标，用于显示有多少抵押品或账户权益在支持杠杆加密货币仓位。

简单来说，它能帮助交易者了解保证金仓位距离危险状态、追加保证金通知或强制平仓还有多远。

保证金率健康通常意味着账户有足够的权益支持未平仓仓位。

保证金率偏低通常意味着账户承压，因为亏损、费用、借款成本或市场波动已缩小安全缓冲。

在加密货币市场中，保证金率十分重要，因为数字资产可能快速波动，杠杆仓位也可能在用户来得及反应之前被强制平仓。

具体计算公式可能因现货保证金系统、合约系统、永续合约和 DeFi 借贷协议而异。

因此，用户应始终阅读所使用的平台或协议的具体规则。

保证金率不只是仪表盘上的一个数字。

它是一项预警信号，显示杠杆仓位能否承受市场波动。

保证金率如何运作

保证金率会比较支持仓位的价值与面临风险的价值。

在许多交易系统中，该比率可能用于比较账户权益与已用保证金。

在借贷系统中，类似的风险指标可能会比较抵押品价值与借款价值。

在 DeFi 中，类似概念可能会以健康因子、抵押率、贷款价值比或强平阈值的形式出现。

SEC Investor.gov 关于保证金账户的公告解释说，保证金账户涉及以抵押品为担保借款，这是保证金风险的核心概念。

对加密货币交易者而言，保证金率会随资产价格变化而改变。

如果杠杆交易走势对用户有利，权益可能上升，保证金率也可能改善。

如果交易走势不利于用户，权益可能下降，保证金率也可能恶化。

当比率达到危险水平时，系统可能发出警告、限制新交易、要求补充抵押品或对仓位进行强制平仓。

常见的保证金率计算公式

不同加密货币产品之间并不存在统一通用的保证金率计算公式。

一种常见公式是：保证金率等于账户权益除以已用保证金。

另一种常见公式是：保证金率等于维持保证金除以账户权益。

有些系统会以借款价值除以抵押品价值来显示风险，这通常称为贷款价值比。

另一些系统会以抵押品价值除以债务价值来衡量风险，这通常称为抵押率。

DeFi 协议可能使用健康因子公式，而不将该数值称为保证金率。

例如，Aave 常见问题将健康因子解释为：抵押品总价值乘以加权平均强平阈值，再除以借款总价值。

这些公式都试图回答一个实际问题。

它们衡量的是仓位是否有足够抵押品承受不利的价格波动。

保证金率与杠杆

杠杆是指使用借入资金或合约来控制仅凭自有资金无法控制的更大仓位。

杠杆倍数越高，价格变动的空间通常越小，保证金率就越容易进入危险状态。

例如，在抵押品质量和市场条件相同的情况下，与 10 倍杠杆仓位相比，2 倍杠杆仓位通常有更大的空间承受亏损。

CFTC 关于虚拟货币风险的提示指出，杠杆会放大风险，因为较小的价格变动也可能对账户产生更大影响。

因此，使用杠杆时必须密切关注保证金率。

即使交易者对资产的长期走势判断正确，短期价格波动仍可能导致其仓位被强制平仓。

高杠杆会让普通的加密货币市场波动演变为严重的强制平仓风险。

保证金率与初始保证金

初始保证金是开立杠杆仓位所需的抵押品金额。

它是这笔交易的初始安全保证金。

CME Group 保证金教育页面解释说，合约保证金是交易者必须存入并保留在账户中、用于支持合约仓位的资金。

在加密货币交易中，初始保证金决定了用户在特定杠杆倍数下可以开立的最大仓位规模。

如果用户提高杠杆，初始保证金相对于仓位规模的要求可能会降低。

这可能让仓位看起来资金效率较高，但也会缩小安全缓冲。

以极少初始保证金开立的仓位，保证金率可能很快进入危险水平。

保证金率与维持保证金

维持保证金是保持杠杆仓位开放所需的最低权益金额。

如果保证金率低于要求水平，仓位可能会进入可被强制平仓的状态。

维持保证金很重要，因为它划定了危险仓位与系统可能强制平仓仓位之间的界限。

用户不应等到保证金率接近维持保证金要求时才开始管理风险。

到了那时，轻微的价格波动、一笔费用、资金费用或波动性骤升，都可能足以触发强制平仓。

良好的保证金管理意味着应将缓冲保持在最低要求之上。

当资产波动较大、流动性不足，或与用户的其他抵押品高度相关时，缓冲应更大。

保证金率与强制平仓

当账户抵押品不足以支持相关风险时，系统会强制平仓或收回仓位。

保证金率不佳是导致强制平仓的最直接原因之一。

当价格走势不利于杠杆仓位时，系统会按市值对仓位进行计价并重新计算权益。

如果重新计算后的权益过低，系统可能会强制平仓，以保护贷款方、清算系统或协议。

在 DeFi 借贷中，强制平仓可能意味着出售或转移抵押品以偿还债务。

Maker Protocol 强制平仓文档将强制平仓描述为：自动转移抵押不足金库中的抵押品，并通过拍卖出售抵押品以偿还债务。

强制平仓可能会将未实现亏损转为已实现亏损。

此外，还可能产生强平手续费、罚金、滑点，并带来错失价格反弹机会的风险。

现货保证金交易中的保证金率

在现货保证金交易中，用户借入资产，以便在现货市场买卖加密货币。

保证金率会显示用户的抵押品和未平仓价值是否足以支持借入金额。

如果用户借入价值稳定的资产来买入波动性代币，该代币价格下跌时，保证金率可能恶化。

如果用户借入波动性代币进行做空，该代币价格上涨时，保证金率可能恶化。

利息和借款费用也可能随着时间推移降低账户权益。

这意味着，即使市场价格没有太大变化，仓位的风险也可能上升。

现货保证金交易用户应同时监控价格变化和借款成本。

合约和永续合约中的保证金率

在合约和永续合约中，保证金率通常与合约价值、未实现盈亏和维持保证金有关。

参考价格下跌时，多头仓位的风险会增加。

参考价格上涨时，空头仓位的风险会增加。

永续合约还可能产生影响账户权益的资金费用。

如果资金成本、交易手续费和未实现亏损降低了权益，即使价格尚未大幅波动，保证金率也可能恶化。

衍生品用户应了解合约在计算强制平仓时使用的是逐仓保证金、全仓保证金、标记价格、指数价格还是其他参考价格。

只有了解显示的保证金率背后采用了哪种价格来源和风险模型，这一数据才有参考价值。

DeFi 中的保证金率

在 DeFi 中，类似的风险概念可能通过健康因子、抵押率、强平阈值或贷款价值比来显示。

Aave V3 文档解释说，借款仓位采用超额抵押，并通过健康因子和强平阈值追踪风险。

Compound v2 文档解释说，抵押系数决定了某项资产可提供的借款额度。

这些 DeFi 术语未必称为保证金率，但作用相似。

它们衡量的是抵押品是否足以支持债务。

当比率变得不安全时，清算人可能会根据协议规则偿还债务并取得抵押品。

DeFi 用户还必须考虑预言机风险、Gas 费、智能合约风险和网络拥堵。

保证金率与抵押率的区别

保证金率和抵押率有所关联，但两者并不总是相同。

保证金率通常指杠杆交易账户或仓位的安全状况。

抵押率通常指抵押品价值与债务价值的比率。

例如，如果用户存入价值 15,000 美元的抵押品并借入 10,000 美元，抵押率就是 150%。

如果抵押品价值跌至 12,000 美元，而债务仍为 10,000 美元，抵押率就会降至 120%。

抵押率越低，应对强制平仓的保护就越少。

用户应了解仪表盘显示的是保证金率、抵押率还是贷款价值比，因为不同指标的风险方向可能不同。

保证金率与贷款价值比的区别

贷款价值比（LTV）衡量借款价值与抵押品价值的比率。

如果用户以价值 10,000 美元的抵押品借入 5,000 美元，LTV 就是 50%。

LTV 越高，用户以同等抵押品借入的金额就越多。

LTV 越低，仓位的安全缓冲就越大。

抵押率的变化方向与之相反，因为抵押率用抵押品价值除以债务价值。

LTV 为 50% 的仓位，其抵押率为 200%。

因此，加密货币用户必须仔细阅读风险指标。

一个指标数值越高可能越安全，另一个指标则可能数值越低越安全。

保证金率与全仓保证金

全仓保证金使用账户中的可用余额支持一个或多个仓位。

由于可能有更多权益用于吸收亏损，这可以改善特定仓位的保证金率。

不过，全仓保证金也可能让账户中更多资金面临风险。

如果某个仓位大幅亏损，可能会消耗用户原本打算用于其他仓位的抵押品。

全仓保证金对能够管理组合层面敞口的资深用户可能有用。

如果用户没有意识到亏损可能扩散至整个账户，全仓保证金就可能带来危险。

使用全仓保证金前，用户应了解系统如何计算所有仓位的保证金率。

保证金率与逐仓保证金

逐仓保证金会为一个仓位分配固定金额的抵押品。

保证金率的计算主要基于该仓位所分配的抵押品和风险。

由于仓位与账户其他部分相互隔离，这有助于用户更容易理解风险。

根据平台规则，如果仓位出现亏损，损失可能仅限于逐仓保证金金额。

不过，如果分配的抵押品过少，逐仓仓位可能更快被强制平仓。

如果用户想改善保证金率，可能需要手动追加保证金。

逐仓保证金有助于控制风险，但不能消除强制平仓风险。

哪些因素会导致保证金率变化？

第一个因素是交易资产的价格变化。

第二个因素是抵押品资产的价格变化。

第三个因素是未实现盈亏。

第四个因素是借款利息、资金费用或交易手续费。

第五个因素是增加或移除抵押品。

第六个因素是增加或减少仓位规模。

第七个因素是维持保证金规则、抵押系数或强平阈值发生变化。

第八个因素是使用外部价格信息源的系统中，预言机价格或指数价格发生变化。

如何提高保证金率

用户可以通过增加抵押品来提高保证金率。

用户也可以通过缩小仓位来降低风险。

借款人可以偿还部分债务，以降低杠杆。

交易者可以平掉部分仓位，以实现收益或限制亏损。

在支持的情况下，用户可以从较高杠杆调整为较低杠杆。

DeFi 用户可以监控健康因子，并在强制平仓风险变得紧迫之前偿还债务。

在保证金率达到危险水平之前采取这些措施，会更容易一些。

等到最后一刻才采取行动可能代价高昂，因为加密货币价格和 Gas 费都可能快速变化。

忽视保证金率的风险

第一个风险是强制平仓。

第二个风险是在短暂的价格下探期间损失抵押品。

第三个风险是支付强平罚金或额外费用。

第四个风险是在网络拥堵期间无法追加抵押品。

第五个风险是抵押品价格和借入资产价格同时朝不利方向变动，导致仓位被强制平仓。

第六个风险是在压力下作出情绪化决策。

忽视保证金率可能会让原本可控的仓位变成自动亏损。

在加密货币杠杆交易中，风险往往在显而易见之前就已变得紧迫。

如何谨慎使用保证金率

开立杠杆仓位前，先查看保证金率。

进场前了解维持保证金水平和强平水平。

波动性较高时使用较低杠杆。

预留额外抵押品，不要使用最大仓位规模。

监控借款利率、资金成本和交易手续费。

可以使用提醒功能，但不要只依赖提醒，因为强制平仓可能迅速发生。

在 DeFi 中，检查健康因子、预言机状态、Gas 费和抵押品波动性。

对于流动性不足的资产，应留出更大的安全缓冲，因为价格可能大幅跳空。

关于保证金率的常见误解

一种常见误解是，今天安全的保证金率明天仍会保持安全。

加密货币价格、资金成本和抵押品价值都可能快速变化。

另一种误解是，只有在价格大幅波动后才会发生强制平仓。

高杠杆可能使小幅价格波动也足以触发强制平仓。

第三种误解是，增加更多仓位总能分散保证金风险。

相关性较高的加密资产可能同时下跌，并削弱整个账户。

第四种误解是，DeFi 健康因子与保证金率完全不同。

虽然术语不同，但两者都用于衡量抵押品是否足以支持债务或杠杆仓位。

常见问题

加密货币保证金率是什么？

加密货币保证金率是一项风险指标，用于显示有多少权益或抵押品在支持杠杆仓位或借款余额。

保证金率为何重要？

保证金率很重要，因为它能帮助用户了解仓位距离追加保证金通知、强制减仓或强制平仓还有多远。

保证金率如何计算？

计算公式因平台而异，但通常会比较账户权益与已用保证金、维持保证金、借款价值或抵押品价值。

保证金率越高就一定越好吗？

这取决于计算公式，因为有些系统以较高数值表示安全性更高，而另一些系统则以较高数值表示风险更大。

保证金率过低时会发生什么？

根据相关规则，用户可能需要追加抵押品、缩小仓位、偿还债务，或面临强制平仓。

保证金率与 LTV 有什么区别？

保证金率通常用于衡量杠杆账户的安全性，而 LTV 衡量的是借款价值与抵押品价值之比。

杠杆会如何影响保证金率？

杠杆越高，保证金率通常越容易受到价格波动影响，强制平仓前的安全缓冲也会缩小。

DeFi 如何衡量保证金风险？

DeFi 协议可能使用健康因子、抵押率、强平阈值或贷款价值比，而不直接使用“保证金率”这一术语。

费用会影响保证金率吗？

会。借款利息、交易手续费、资金费用和强平手续费都可能降低权益并加大保证金风险。

用户如何提高保证金率？

用户可以增加抵押品、缩小仓位、偿还债务、降低杠杆或平掉部分仓位。

结语

保证金率是加密货币保证金交易、衍生品交易和 DeFi 借贷中最重要的风险指标之一。

它能显示杠杆仓位是否有足够权益或抵押品继续维持。

具体计算公式可能因交易平台、合约系统、永续合约、借贷协议和 DeFi 仪表盘而异。

有些系统使用保证金率，另一些则使用健康因子、抵押率、强平阈值或贷款价值比。

所有这些指标都在帮助用户回答同一个核心问题。

它们显示仓位是否足够安全，或是否接近强制平仓。

加密货币用户绝不能忽视保证金率，因为杠杆可能将小幅价格波动转化为强制亏损。

较高的保证金率能让仓位有更多空间承受波动，而较低的保证金率则可能触发强制平仓、费用和抵押品损失。

更稳妥的做法是降低杠杆、保留额外抵押品、监控成本、了解计算公式，并在保证金率进入危险区之前采取行动。

在加密货币交易中，保证金率不只是仪表盘上的一个数字。

它是反映用户实时承担风险程度的信号。