保证金交易

什么是保证金交易？

保证金交易是一种交易方式，用户通过借入资金，将仓位规模扩大到超过其现有资产所能支持的范围。

在加密货币市场中，用户可以使用抵押品借入额外的加密资产或价值相对稳定的资产，从而通过杠杆进行交易。

这样做的目的是提高从价格变动中获得潜在收益的空间。

但风险在于，亏损也会随之扩大。

SEC Investor.gov 关于杠杆投资的公告指出，保证金交易会使用借入资金，因此可能具有很高风险。

在加密货币市场中，风险可能更加突出，因为数字资产可能在一天中的任何时间大幅波动。

保证金交易不同于普通现货交易。

在普通现货交易中，用户仅使用可用余额买卖资产。

在保证金交易中，用户会使用借入资金，因此会产生债务、利息成本、保证金要求和强制平仓风险。

加密货币保证金交易如何运作

保证金交易从用户向保证金账户或保证金仓位存入抵押品开始。

根据平台规则，抵押品可能包括加密资产、价值相对稳定的资产或其他受支持的资产。

随后，用户以抵押品为担保借入资金，以建立更大的交易仓位。

如果交易朝有利方向变动，杠杆可能提高相对于用户初始资金的盈利百分比。

如果交易走势对用户不利，杠杆也会迅速放大亏损百分比。

借入的资金必须偿还。

此外，还可能产生利息或借款费用。

如果仓位价值损失过大，交易系统可能要求用户追加抵押品，或自动对仓位进行强制平仓。

什么是杠杆？

杠杆是指使用借入资金来控制规模大于仅凭自有资金所能控制的仓位。

例如，3 倍杠杆意味着用户控制的仓位规模是其保证金投入的 3 倍。

如果用户有 1,000 美元，并建立了价值 3,000 美元的仓位，该仓位使用的就是 3 倍杠杆。

如果整个仓位的价格朝有利方向变动 10%，用户的初始保证金可能获得高得多的回报。

如果价格朝不利方向变动 10%，亏损也可能大幅扩大。

CFTC 关于虚拟货币风险的提示指出，杠杆会放大风险，因为较小的价格变动也可能对交易者账户产生更大影响。

这正是保证金交易的核心取舍。

保证金交易与现货交易的区别

现货交易是立即买入或卖出加密资产并获得其所有权或交割资产。

保证金交易则会在交易中加入借款。

在现货交易中，如果资产价格下跌，用户可能会损失资产价值，但除非该资产被用作其他地方的抵押品，否则仓位通常不会被强制平仓。

在保证金交易中，如果账户权益低于要求水平，用户可能会被强制退出仓位。

现货交易相对简单，因为没有需要偿还的借款余额。

保证金交易则更复杂，用户必须管理抵押品、杠杆、利息、保证金率和强平价格。

对初学者而言，现货交易通常比保证金交易更容易理解。

保证金交易与合约交易的区别

保证金交易和合约交易都使用保证金，但两者并不总是同一种产品。

在现货保证金交易中，用户可能借入资金来买入或卖出标的加密资产。

在合约交易中，用户交易的是一种价值与标的资产挂钩的合约。

CME Group 合约保证金指南指出，合约保证金是交易者必须存入并保留在账户中的资金，用于支持合约仓位。

合约保证金不是购买标的商品或资产的首付款。

加密货币用户应了解自己使用的是哪种产品，因为现货保证金、合约保证金和永续合约的规则可能各不相同。

强制平仓机制、费用模式、结算方式和资金成本可能存在很大差异。

保证金做多

当交易者预期加密资产价格会上涨时，可以进行保证金做多交易。

交易者借入资金，以买入比仅用自有余额所能买入的更多资产。

如果资产价格上涨，交易者之后可能卖出资产、偿还借入资金，并保留剩余利润。

如果资产价格下跌，交易者的权益会减少。

如果亏损过大，仓位可能会被强制平仓。

牛市期间，保证金做多可能显得颇具吸引力，但波动性上升时风险也会增加。

即使交易者的长期判断正确，短期价格下跌也可能导致仓位被强制平仓。

保证金做空

当交易者预期加密资产价格会下跌时，可以进行保证金做空交易。

交易者可能会借入资产并卖出，之后再尝试以更低的价格买回。

如果资产价格下跌，交易者可以用更低的价格买回资产，偿还借入资产和费用后保留差价。

如果资产价格上涨，买回资产的成本会更高，交易者因此面临亏损。

做空交易可能存在较高风险，因为加密货币价格可能突然大幅上涨。

当价格上涨迫使空头平仓时，可能发生空头挤压，进一步推高价格。

保证金做空需要严格的风险控制。

初始保证金

初始保证金是开立保证金仓位所需的抵押品金额。

它相当于用户在这笔交易中的初始权益。

杠杆倍数越高，初始保证金占仓位总规模的比例通常越低。

这也意味着，在强制平仓风险出现之前，市场可朝不利方向变动的空间会更小。

例如，与高杠杆仓位相比，低杠杆仓位通常能够承受更大的价格变动。

初始保证金有助于确定用户可以开立多大的仓位。

但不应将其视为最大可能亏损。

维持保证金

维持保证金是保持保证金仓位开放所需的最低账户权益。

如果用户的权益低于这一水平，平台或协议可能会发出追加保证金通知、强制减仓或强制平仓。

维持保证金很重要，因为它划定了杠杆仓位的风险区间。

用户可能成功开立仓位，但市场价值变化后仍可能面临强制平仓。

加密货币市场可能快速波动，因此当前价格与强平价格之间的距离可能比预期更快缩小。

用户应密切关注维持保证金，而不应只关注开仓价格和盈利情况。

保证金交易需要积极管理风险。

全仓保证金

全仓保证金使用保证金账户中的可用余额，为一个或多个仓位提供支持。

由于可能有更多账户权益为仓位提供支撑，这有助于降低单个仓位快速被强制平仓的可能性。

不过，全仓保证金也可能使账户中更多资金面临风险。

如果某个仓位走势不利，可能会消耗用户原本打算用于其他用途的抵押品。

了解组合层面风险的资深用户可能会选择全仓保证金。

如果用户没有意识到多个仓位可能共用同一抵押品池，全仓保证金就可能带来危险。

用户开仓前应了解仓位是否使用全仓保证金。

逐仓保证金

逐仓保证金会限制分配给特定仓位的抵押品金额。

由于该仓位与账户其他余额相对隔离，这有助于控制风险。

根据平台规则，如果仓位出现亏损，损失可能仅限于分配给该仓位的保证金。

不过，如果分配的抵押品过少，逐仓仓位可能更容易被强制平仓。

市场波动期间，用户可能需要手动追加保证金以维持仓位。

逐仓保证金通常更容易理解，因为风险与单个仓位的关联更清晰。

但用户仍需谨慎监控，因为强制平仓可能迅速发生。

保证金交易中的强制平仓

当账户不再满足所需保证金水平时，保证金仓位会被强制平仓。

强制平仓能够保护借贷或交易系统，避免用户亏损超过其抵押品价值。

对用户而言，强制平仓可能导致已实现亏损、强平手续费、滑点，以及价格随后反弹时错失回本机会。

加密货币市场在价格剧烈波动、流动性不足、新闻事件或强平连锁反应期间都可能发生强制平仓。

强平连锁反应是指强制卖出或买入进一步推动价格变化，进而触发更多强制平仓。

用户在开立杠杆仓位前应了解自己的强平价格。

用户还应记住，手续费、利息、资金费用、抵押品价值或仓位规模发生变化时，强平价格也可能改变。

追加保证金通知

当保证金账户风险过高时，追加保证金通知会警告用户或要求用户补充抵押品。

在某些系统中，用户可能会在强制平仓前收到通知。

在快速波动的加密货币市场中，用户可能还来不及采取行动，仓位就已被强制平仓。

因此，用户不应只依赖提醒通知。

用户应保留足够的抵押品缓冲，并避免使用最高杠杆。

用户睡觉、离线或无法访问账户时，市场仍可能发生波动。

良好的保证金管理应在追加保证金通知出现之前就开始。

利息与借款成本

保证金交易通常会产生借款成本。

借入资金的用户可能需要支付利息、小时费用、日费用或其他借款费用，具体取决于系统。

这些成本会降低净利润；如果交易走势不利，也会扩大总亏损。

仅从价格走势来看似乎盈利的交易，在扣除利息和费用后，实际盈利可能会减少。

借款成本还可能根据借入资产的供需情况变化。

当许多交易者都想借入同一种资产时，借款利率可能会上升。

如果计划长时间持有保证金仓位，用户应提前计算相关成本。

保证金交易与市场波动性

加密货币市场的波动性使保证金交易尤其具有风险。

SEC Investor.gov 关于加密资产的警示指出，加密资产投资可能具有极高的波动性和投机性。

波动性可能带来快速盈利，也可能造成突然亏损。

在加密货币市场，普通的价格波动也可能足以让高杠杆仓位被强制平仓。

流动性不足会加剧问题，因为价格可能迅速跳过订单簿中的多个档位。

市场波动期间，买卖价差可能扩大，滑点也可能增加。

波动性上升时，保证金交易者应降低杠杆。

保证金交易与滑点

滑点是预期成交价格与实际成交价格之间的差异。

滑点对保证金交易很重要，因为杠杆仓位对微小的价格差异也很敏感。

在订单簿较薄时提交的市价单，成交价格可能比预期更差。

这可能导致开仓价格不理想、强平价格更近，并降低盈利机会。

滑点也会影响强制平仓的执行。

市场承压时，被强制平仓的仓位可能以远差于用户预期的价格平仓。

用户应查看市场深度，并在适当情况下使用价格控制工具。

保证金交易与 DeFi

DeFi 中也存在类似保证金交易的模式，例如借贷协议、杠杆金库、合成资产和可组合策略。

在 DeFi 中，用户可能以一种资产作为抵押借入另一种资产，并用借入的资产扩大市场敞口。

智能合约可能会自动监控抵押率，并对不安全的仓位进行强制平仓。

DeFi 保证金风险包括智能合约漏洞、预言机故障、流动性不足、治理变更、交易延迟和高额 Gas 费。

即使用户对价格走势的判断正确，也可能因协议特定机制而亏损。

DeFi 用户应阅读协议文档、查看审计情况、了解预言机设计，并监控抵押率。

自动化并不能消除风险。

保证金交易的优势

第一个优势是扩大市场敞口。

用户可以建立仅凭现货余额无法支持的更大仓位。

第二个优势是提高资金效率。

用户可能会保留部分资金，同时将保证金用于特定交易。

第三个优势是能够在支持的情况下做空某些资产。

这有助于交易者表达看跌观点，或对冲已有持仓。

第四个优势是策略设计更加灵活。

经验丰富的用户可能会将保证金与对冲、套利或投资组合管理结合使用。

只有在妥善控制风险的情况下，这些优势才有意义。

保证金交易的风险

第一个风险是亏损扩大。

杠杆会同时放大盈利和亏损。

第二个风险是强制平仓。

如果不满足保证金要求，仓位可能会被自动平仓。

第三个风险是借款成本。

利息和费用可能会降低利润或扩大亏损。

第四个风险是波动性。

加密货币价格波动可能迅速触发强制平仓。

第五个风险是流动性风险。

市场流动性不足可能造成滑点和较差的成交结果。

第六个风险是心理压力。

杠杆交易亏损可能让用户恐慌、过度交易，或在不恰当的时机增加风险。

如何管理保证金交易风险

使用较低杠杆，而非可用的最高杠杆。

开仓前了解强平价格。

预留额外抵押品，以应对意外波动。

在符合策略的情况下，使用止损或止盈工具。

持仓前查看借款利率和费用。

避免对流动性较低的资产提交大额市价单。

不要使用无法承受损失的资金进行保证金交易。

在重大新闻、代币解锁或高波动事件发生前降低敞口。

仔细检查全仓保证金和逐仓保证金设置。

关于保证金交易的常见误解

一种常见误解是，杠杆只会提高利润。

杠杆同时也会增加亏损风险。

另一种误解是，只有当资产价格跌至零时才会发生强制平仓。

高杠杆仓位可能在价格小幅波动后就被强制平仓。

第三种误解是，追加保证金通知总能让用户有足够时间作出反应。

加密货币价格可能变化过快，用户来不及应对。

第四种误解是，全仓保证金总是更安全。

全仓保证金可以保护单个仓位，但也可能让账户中更多余额面临亏损风险。

常见问题

加密货币保证金交易是什么？

加密货币保证金交易是指使用借入资金，使仓位规模超过用户自有余额所能支持的范围。

保证金交易中的杠杆是什么？

杠杆是指使用借入资金来控制仅凭自有资金无法控制的更大交易仓位。

保证金交易和现货交易一样吗？

不一样。现货交易使用可用余额，而保证金交易会使用借入资金，并产生强制平仓风险。

什么是强平价格？

强平价格是指保证金要求不再满足时，杠杆仓位可能被强制平仓的价格水平。

全仓保证金和逐仓保证金有什么区别？

全仓保证金使用共享账户权益支持仓位，而逐仓保证金将抵押品限制在特定仓位内。

保证金交易可以用来做空加密货币吗？

可以，在支持的情况下，保证金交易允许用户借入并卖出资产，尝试从价格下跌中获利。

保证金交易会产生哪些费用？

保证金交易费用可能包括交易手续费、借款利息、与资金费率相关的费用、强平手续费，以及其他由平台决定的费用。

为什么加密货币保证金交易风险较高？

这是因为加密货币价格波动较大，杠杆会放大亏损，而且强制平仓可能迅速发生。

用户可能损失超过初始保证金的金额吗？

根据产品和规则，杠杆交易可能造成超过初始保证金的亏损，或导致抵押品被强制平仓。

哪些人适合进行保证金交易？

保证金交易通常更适合了解杠杆、强制平仓、抵押品、借款成本和风险管理的资深用户。

结语

保证金交易是一种功能强大但风险较高的加密货币交易方式，它通过借入资金来扩大市场敞口。

交易走势对用户有利时，保证金交易可能提高潜在利润。

如果市场走势不利，保证金交易也可能扩大亏损、触发强制平仓并产生借款成本。

关键概念包括杠杆、抵押品、初始保证金、维持保证金、强平价格、利息和保证金模式。

开立杠杆仓位前，加密货币用户应了解现货交易、现货保证金、合约保证金、全仓保证金和逐仓保证金之间的区别。

用户还应记住，加密货币市场全天候交易，在流动性较低的时段也可能出现剧烈波动。

绝不能将保证金交易视为轻松提高回报的方式。

它是一种高风险工具，需要谨慎管理仓位规模、严格管理抵押品、制定明确的退出计划，并保持情绪稳定。

谨慎使用时，保证金可以支持进阶策略；若使用不当，普通的市场波动也可能造成强制亏损。