按市值计价亏损

什么是按市值计价亏损？

按市值计价亏损是指对加密资产、衍生品仓位或投资组合按当前市场价格重新估值后，其价值低于此前记录的价值或成本基础时所记录的亏损。

简单来说，这是因将资产或仓位的价值更新为当前市场价格而产生的账面亏损或会计亏损。

例如，某交易者持有的加密货币仓位昨天估值为 10,000 美元，今天同一仓位的估值为 8,500 美元，那么该交易者就有 1,500 美元的按市值计价亏损。

如果交易者仍持有该仓位，这笔亏损可能尚未实现。

如果交易者平仓、卖出、结算或被强制平仓，这笔亏损可能转为已实现亏损。

按市值计价亏损在加密货币领域很重要，因为数字资产价格可能快速变动，而且衍生品、保证金账户和财务报告可能要求频繁更新估值。

按市值计价亏损并不总意味着现金已从账户中流出，但仍可能影响保证金、强平风险、会计结果和风险管理决策。

按市值计价的运作方式

按市值计价是指按照资产或负债的当前市场价值进行计量，而不是只使用最初的购买价格。

其目的是反映当前市场条件下该仓位的价值。

对于流动性较好的加密资产，市场价值可能根据最新报价、指数价格、结算价格或公允价值估算得出。

对于流动性较差的代币、NFT 或结构化产品，由于可能无法获取可靠价格，其市场价值更难确定。

当前价值低于上一次估值时点的价值，就会出现按市值计价亏损。

现货持仓、期货仓位、期权仓位、借贷抵押品、DeFi 仓位、金库资产或基金投资组合都可能出现这种情况。

具体处理方式取决于亏损用途是交易、会计、保证金、税务还是内部风险报告。

加密货币现货交易中的按市值计价亏损

在加密货币现货交易中，如果代币当前价格低于上一次估值所采用的价格，就可能出现按市值计价亏损。

如果用户以 5,000 美元买入一种加密资产，之后该资产的价值跌至 4,000 美元，用户就出现了 1,000 美元的按市值计价亏损。

如果用户没有卖出，从交易角度看，这笔亏损通常尚未实现。

如果用户以 4,000 美元卖出，这笔亏损就会变为已实现亏损。

这一区别很重要，因为如果价格回升，未实现亏损可能会消失。

不过，尚未实现并不意味着无关紧要。

市场价值下跌可能降低投资组合价值、抵押品实力、借款能力和投资者信心。

加密货币衍生品中的按市值计价亏损

按市值计价亏损对加密货币衍生品尤其重要，因为许多衍生品仓位会频繁重新估值。

期货、永续合约、期权和保证金产品都可能随着市场价格变化产生盈亏。

CME Group 对按市值计价的说明指出，期货仓位会按照每日结算价格进行盯市，以便计算盈亏。

在加密货币合约仓位中，当结算价格下跌时，多头交易者可能会出现按市值计价亏损。

当结算价格上涨时，空头交易者可能会出现按市值计价亏损。

这些亏损可能影响交易者的保证金余额。

如果亏损足够大，根据产品规则，交易者可能需要追加保证金、减少仓位或面临强制平仓。

按市值计价亏损与每日结算

每日结算是指按照官方结算价格为未平仓衍生品仓位估值的过程。

CME Group 每日结算页面指出，结算价格用于每日盯市，并据此确定盈亏。

这一过程使得仓位平仓前就能看到盈亏。

对于加密货币衍生品，每日或频繁盯市有助于提高风险透明度。

但即使交易者仍持有仓位，保证金余额也可能发生变化，因此亏损可能显得来得很快。

这也是杠杆加密货币交易可能令人倍感压力的原因之一。

交易者可能对长期走势判断正确，但仍会遭遇短期按市值计价亏损，并因此面临保证金压力。

按市值计价亏损与保证金

保证金是用于支持杠杆仓位的抵押品。

仓位价值下跌时，按市值计价亏损可能会减少该仓位对应的保证金余额或权益。

如果账户权益降至接近维持保证金要求的水平，交易者可能会收到追加保证金通知或面临自动强平。

CME Group 的保证金教育页面解释说，期货保证金是交易者开立期货仓位时必须向经纪商存入并维持的资金。

在加密货币领域，价格可能在传统市场交易时段之外大幅波动，因此保证金风险可能更高。

市场波动期间，按市值计价亏损可能迅速扩大，尤其是在交易者使用高杠杆时。

因此，仓位规模、强平价格和抵押品质量至关重要。

按市值计价亏损与强制平仓

当杠杆仓位的抵押品不足以满足保证金要求时，可能会被强制平仓。

按市值计价亏损往往是导致强制平仓的过程之一。

随着市场走势不利于仓位，平台或协议会重新计算账户权益。

如果权益跌破要求水平，仓位可能会被自动平仓，以避免系统遭受进一步亏损。

强制平仓可能使按市值计价亏损转变为已实现亏损。

在市场快速波动期间，强制平仓还可能产生额外成本，包括手续费、滑点和不理想的成交结果。

对于加密货币用户来说，避免强制平仓往往比单纯预测价格方向更重要。

DeFi 中的按市值计价亏损

在 DeFi 中，按市值计价亏损可能影响超额抵押借贷、流动性仓位、合成资产和杠杆策略。

如果用户以加密资产作抵押进行借款，预言机或定价模型可能会按照当前市场价格为抵押品计价。

如果抵押品价格下跌，用户的抵押品价值就可能出现按市值计价亏损。

如果贷款价值比过高，协议可能会对该仓位进行强制平仓。

对于流动性提供者，如果存入资产的价值下跌，或无常损失导致资金池仓位的价值低于单独持有这些资产时的价值，也可能出现按市值计价亏损。

DeFi 用户应记住，智能合约可能会自动执行操作。

用户离线时，协议也不会暂停亏损。

按市值计价亏损与公允价值会计

按市值计价与公允价值会计密切相关。

公允价值会计按照资产当前价值计量，而不只是采用历史成本。

关于美国加密货币会计，FASB 加密资产会计与披露项目页面指出，ASU 2023-08 的修订适用于 2024 年 12 月 15 日之后开始的财政年度，包括这些财政年度内的中期期间。

根据这一针对适用范围内加密资产的更新模型，公司可以将公允价值变动计入净利润。

这意味着，持有特定加密资产的公司可以在财务业绩中反映随着价格变化产生的按市值计价收益或亏损。

由于加密货币价格可能在报告期内大幅波动，这可能使报告的收益波动更大。

按市值计价亏损与已实现亏损的区别

按市值计价亏损是根据当前估值计算的。

已实现亏损则发生在仓位以低于原价值的价格实际卖出、平仓、结算、强制平仓或以其他方式处置时。

例如，用户以 100 美元买入某代币，之后市场价格跌至 80 美元。

如果用户仍持有该代币，就有 20 美元的按市值计价亏损。

如果用户以 80 美元卖出，就会产生 20 美元的已实现亏损。

如果用户卖出前，代币价格后来回升至 110 美元，那么按市值计价亏损就会消失，并可能转为按市值计价收益。

因此，未实现的按市值计价亏损可能会迅速变化。

按市值计价亏损与减值损失的区别

按市值计价亏损与减值损失并不总是同一概念。

按市值计价亏损是资产按照当前市场价值重新估值所产生的亏损。

减值损失通常是指在特定会计模型下，因资产价值下降而调低其账面价值。

过去，许多公司依据美国公认会计原则（U.S. GAAP），将某些加密资产视为使用寿命不确定的无形资产，因此在价格下跌时会产生减值问题。

新版 FASB 加密资产指引改变了适用范围内加密资产的报告模型，要求按公允价值计量，并将变动计入净利润。

这很重要，因为现在财务报表可能会同时反映相关加密资产持仓的公允价值上涨和下跌。

按市值计价亏损与抵押品风险

市场价格下跌时，加密货币抵押品可能迅速贬值。

抵押品的按市值计价亏损可能降低借款能力，并增加强平风险。

例如，如果用户存入价值 10,000 美元的加密货币作为抵押品，并借入 5,000 美元，起初仓位看起来可能较为稳健。

如果之后抵押品价值仅剩 6,000 美元，该用户的贷款风险就会大幅上升。

用户可能需要追加抵押品、偿还部分贷款，或接受面临强平的风险。

这种情况常见于 DeFi 借贷、保证金交易和结构化加密产品。

抵押品质量很重要，因为高波动性抵押品可能导致按市值计价亏损突然扩大。

按市值计价亏损与稳定币

稳定币常被用作加密市场中的计价资产、抵押品或结算资产。

稳定币旨在跟踪法定货币等其他资产，因此看起来价格风险较低。

然而，如果稳定币的交易价格低于其目标锚定价格，仍可能产生按市值计价亏损。

例如，某种稳定币按预期每枚价值 1 美元，但如果市场价格跌至 0.97 美元，其仓位估值就可能随之降低。

这可能影响投资组合价值、抵押率和会计记录。

用户不应假设所有价值稳定的代币都没有风险。

储备质量、赎回渠道、流动性、发行方风险和市场信心都很重要。

按市值计价亏损与 NFT

NFT 也可能出现按市值计价亏损，但估值更加困难。

由于每个 NFT 都可能独一无二，因此其市场价格可能难以可靠确定。

一些用户会将地板价作为粗略的估值依据，但地板价可能会产生误导。

稀有 NFT 的价值可能高于地板价，而流动性不足的 NFT 即使接近显示的地板价，也未必能够卖出。

如果某个系列的地板价下跌，持有者可能会估算出按市值计价亏损。

不过，实际已实现亏损取决于该 NFT 是否能够卖出，以及最终成交价格。

应谨慎看待 NFT 的按市值计价，因为其流动性可能迅速消失。

按市值计价亏损与投资组合管理

投资组合管理者会利用按市值计价亏损了解当前风险敞口。

投资组合持有的代币数量可能没有变化，但市场价值下跌时，其风险状况也会随之改变。

按市值计价亏损可能影响资产配置比例、杠杆率、回撤限额和再平衡决策。

例如，一个原本由 60% 加密资产和 40% 稳定资产组成的投资组合，在市场大幅下跌后，其加密资产价值可能会明显缩小。

管理者可能会选择重新平衡、对冲、降低风险敞口，或在波动中继续持有。

如果没有按市值计价报告，投资组合看起来可能比实际情况更稳健。

按市值计价亏损为何对风险管理很重要

按市值计价亏损有助于用户在亏损成为最终结果之前及时发现。

这有助于用户做出更好的风险决策。

交易者可以在强平风险变得紧迫之前降低杠杆。

借款人可以在 DeFi 仓位变得不安全之前追加抵押品。

公司可以了解加密货币价格变化如何影响资产负债表和收益。

基金可以向投资者展示更及时的投资组合价值。

按市值计价报告的主要价值在于提高透明度。

主要风险则是因短期价格变动而做出情绪化反应。

加密货币按市值计价亏损的常见原因

第一个原因是现货价格下跌。

第二个原因是杠杆仓位遭遇不利的价格变动。

第三个原因是借贷账户或保证金账户中的抵押品价值下降。

第四个原因是期权仓位的隐含波动率上升或希腊值变化。

第五个原因是稳定币的交易价格低于其目标锚定价格。

第六个原因是 NFT 地板价下跌或市场需求疲弱。

第七个原因是代币解锁、卖压或流动性撤出。

第八个原因是整体市场事件，例如宏观压力、监管新闻、安全事件或连环强平。

如何降低按市值计价亏损风险

选择能够承受加密货币市场正常波动的仓位规模。

避免使用过高杠杆。

在保证金和 DeFi 仓位中保留充足的抵押品。

监控强平价格和贷款价值比。

在适合策略的情况下，使用止损或对冲工具。

建立大额仓位前检查流动性。

避免只依赖流动性不足的代币作为抵押品。

在适当情况下，分散配置不同资产、策略和风险等级。

承担风险前，查看代币解锁计划、资金费率和市场深度。

关于按市值计价亏损的常见误解

一种常见误解是，按市值计价亏损总意味着用户已经卖出资产。

如果仓位仍未平仓，按市值计价亏损可能尚未实现。

另一种误解是，未实现亏损无关紧要。

如果仓位使用了杠杆、被用作抵押品，或需要在财务报表中列报，未实现亏损可能会产生重大影响。

第三种误解是，按市值计价亏损总是暂时的。

亏损可能逆转，但也可能进一步扩大，或在之后转为已实现亏损。

第四种误解是，市场价格始终等同于可以轻松退出的价格。

流动性不足可能导致用户难以按标记价格卖出。

常见问题

加密货币中的按市值计价亏损是什么？

加密货币中的按市值计价亏损，是指加密资产、衍生品或投资组合按当前市场价格重新估值后，价值低于此前价值所显示的亏损。

按市值计价亏损等同于已实现亏损吗？

不等同。在仓位卖出、平仓、结算或被强制平仓之前，按市值计价亏损可能尚未实现。

加密货币衍生品为什么要按市值计价？

加密货币衍生品通过按市值计价，随着市场价格变化更新盈亏和保证金余额。

按市值计价亏损会导致强制平仓吗？

会。按市值计价亏损可能减少保证金权益，如果抵押品低于要求水平，就可能触发强制平仓。

按市值计价亏损会影响现货持有者吗？

会。现货持有者可能会看到投资组合价值下跌，但在卖出前，这笔亏损通常尚未实现。

按市值计价会如何影响 DeFi 贷款？

DeFi 贷款可能采用当前抵押品价格，因此按市值计价亏损可能提高贷款价值比和强平风险。

稳定币会出现按市值计价亏损吗？

会。如果稳定币的交易价格低于目标锚定价格或赎回价值，就可能产生按市值计价亏损。

NFT 的按市值计价亏损可靠吗？

NFT 的按市值计价亏损更难估算，因为 NFT 各不相同，而且流动性通常较弱。

为什么加密货币会计规则使按市值计价变得更加重要？

更新后的美国会计指引要求对适用范围内的加密资产按公允价值计量，并将价值变动反映在 2024 年 12 月 15 日之后开始的财政年度净利润中。

用户如何管理按市值计价亏损风险？

用户可以通过限制杠杆、检查流动性、维持充足抵押品、分散配置、谨慎对冲并定期监控仓位来管理风险。

结语

按市值计价亏损显示的是加密货币仓位按当前市场价格更新后损失了多少价值。

对于现货持有者，它可能是账面亏损；对于衍生品交易者，它可能影响保证金；对于 DeFi 借款人，它可能带来强平风险；对于按公允价值报告加密资产的公司，它则可能影响收益。

这一概念很重要，因为加密市场波动较大，现货、衍生品、DeFi、稳定币和 NFT 市场的价格都可能快速变化。

按市值计价亏损并不总是最终结果，但绝不能忽视。

它可能影响抵押品实力、投资组合价值、风险限额、投资者报告和情绪化决策。

加密货币用户应了解未实现亏损、已实现亏损、保证金亏损、会计亏损和强平亏损之间的区别。

更稳妥的做法是定期监控仓位、避免过度使用杠杆、维持充足抵押品，并将当前市场价值视为真实的风险信号。

在加密货币领域，按市值计价亏损往往是一种早期预警信号，提醒用户在市场迫使自己做出决定之前重新评估仓位。