分析师质疑策略将需要出售其部分比特币持有量以偿还债务

根据分析师Willy Woo的说法，全球最大的企业比特币持有者Strategy，在下一次市场低迷期间可能不需要出售其部分储备。

"MSTR在下一个熊市中会被清算吗？我对此表示怀疑，"该分析师今天早些时候在X平台上表示。 

Strategy在下一个熊市中安全无需清算

Strategy从2020年开始积累比特币，并在这些年来持续购买BTC。来自Bitcoin Treasuries的数据显示，Strategy目前在其资产负债表上持有641,205个BTC。 

顶级企业BTC持有者（来源：Bitcoin Treasuries）

该公司的储备远远超过下一个最大的BTC财库公司MARA Holdings，后者在其资产负债表上拥有53,250个币。 

为了购买比特币，Strategy转向债务融资来筹集资金。目前，该公司的大部分债务是可转换优先票据。公司计划在到期时通过支付现金、普通股或两者的组合来结算其转换。

关于2027年9月15日的持有人行使权日期，Strategy将有约11亿美元的债务到期。 

根据Woo的说法，为了不必出售比特币来偿还债务，Strategy的股票必须交易在183.19美元以上。该分析师表示，假设多重净资产价值(mNAV)为1，这个股价对应的比特币价格约为91,502美元。

另一位X用户名为"The Bitcoin Therapist"的分析师在Woo的帖子评论中表示，需要"一个持续非常严重的熊市才能看到Strategy的任何清算。"

"比特币的表现必须极其糟糕，"该分析师补充道。  

随着比特币暴跌，Strategy的股价持续下跌 

Woo的帖子发布之际，Strategy的股票延续了中期下跌趋势。在过去24小时内，该公司的股票(MSTR)暴跌超过6%，Google Finance的数据显示。 

MSTR价格（来源：Google Finance）

在盘后交易时段，卖出活动持续，使MSTR在此期间进一步下跌了一小部分百分比。 

放大到更长期的时间框架显示，MSTR在过去一周内暴跌超过13%。Strategy的股票在过去一个月内也暴跌超过31%，在过去六个月内下跌超过36%。

最近的股价下跌也导致Strategy的mNAV下降超过5%。因此，该指标目前为1.31。

Strategy股价在最近几个月的表现也可以在其他数字资产财库(DAT)公司的各自股价中观察到。像日本的Metaplanet和领先的以太坊财库公司BitMine等公司也出现了类似的表现。 

加剧这些公司困境的是加密市场最近的下滑。10月10日，市场经历了一次闪崩，导致创纪录的190亿美元从交易中被清算。这是在美国总统唐纳德·特朗普威胁对进口中国商品征收100%关税之后发生的。 

加密市场此后试图从那次急剧调整中恢复，但在过去24小时内又遭遇了另一轮抛售。在此期间，领先的加密货币BTC跌破10万美元，最低至98,962.06美元。根据CoinMarketCap的数据，截至美国东部时间凌晨12:55，它已略有回升，交易价格为101,803.51美元。尽管有所回升，BTC在过去24小时内仍下跌了4%。 

Strategy继续增加比特币储备

即使在股价下跌、mNAV下降和市场低迷的情况下，Strategy仍继续增加其比特币储备。 

该公司在本周初宣布了其最近的购买，表示以约4560万美元购买了397个BTC，平均购买价格约为每比特币114,771美元。

根据该公司创始人Michael Saylor的说法，Strategy今年迄今(YTD)已实现26.1%的BTC收益率。Saylor补充说，该公司的总持有量也是以约474.9亿美元的价格获得的，平均购买价格为74,057美元。 

该公司还推出了一项名为"Stream"(STRE)的新产品，这是一种以欧元计价的永久优先股产品。该产品面向欧洲和全球机构投资者，公司表示将使用此次发行的收益用于公司目的，包括购买更多比特币。