美联储本周不降息？无所谓 上涨动能满格

作者：肖燕燕，金十数据

众所周知，美国总统特朗普希望美联储降低利率。他甚至试图解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），并对美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）展开刑事调查，以期影响央行决策。

然而，尽管特朗普公开呼吁降息，投资者似乎并不太纠结于本周能否再次迎来降息。

美联储将于当地时间周二和周三召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，并于周三下午（北京时间周四凌晨）会议结束后宣布利率决定。根据CME FedWatch工具的数据，投资者有97%的把握认为美联储将维持利率不变，而且他们似乎对此并不担忧。

“我认为市场不需要降息，坦率地说，我认为市场在今年初没有降息也能保持良好状态，”SoFi投资策略主管莉兹·托马斯（Liz Thomas）告诉MarketWatch。

美联储于2024年9月开启了当前的降息周期，自那时起，投资者对未来可能进一步降息给予了高度关注。因此，在此周期内，像高增长科技股这类风险偏好交易一直是市场受益者之一。

但到了2026年，投资者已开始看到股市正在摆脱这种趋势的转变。

托马斯表示，对于今年晚些时候更多降息的预期，并非当前市场的主要驱动力。作为证据，她指出，在过去几个月中，科技等增长型板块的表现一直落后于更具周期性的板块和价值股。能源、工业和材料板块的股票已成为2026年初的赢家。小盘股罗素2000指数也跑赢了规模更大的标普500指数。

“这是一个非常明确的周期性信号，它与降息或更宽松货币政策的预期无关，”托马斯说。“因此，我认为投资者对市场（上涨基础）的拓宽保持乐观，并期待其他板块在回报方面也能贡献力量。”

投资者正基于经济与盈利状况采取行动

股市上涨基础的拓宽之所以成为可能，是因为美国经济基本面保持稳定。

去年秋季美国政府停摆导致数据“荒”之后，投资者获得了更多可供分析的经济数据。近期数据显示，劳动力市场在2025年遭遇了一些疲软，但可能正在复苏，而通胀似乎基本受控，GDP增长也保持稳健。

这或许不是美国见过的最强劲的经济，但情况似乎很稳定。当经济向好时，会产生水涨船高的效应，从而惠及股市的周期性部分。

这已在企业财报中体现出来。目前，与2026年预期的降息次数相比，投资者可能更关心盈利的质量。

包括“七巨头”在内的大型科技股是2024年和2025年盈利增长的主要驱动力。然而，华尔街专业人士认为，今年标普500指数中其余公司的盈利增速将赶上这七只股票。

未来几天将对此进行检验。“七巨头”中有一半将于本周公布财报——微软、Meta Platforms和特斯拉将于1月28日（周三）公布，苹果将于1月29日（周四）公布。

这些大型科技公司仍占标普500指数的很大比重，因此它们的盈利仍会影响指数的日常波动。但随着非科技板块迎头赶上，市场可能会变得更健康、更具持续性——即不那么依赖少数几只股票的表现。

“预计标普500指数今年盈利将增长15%，目前其市盈率约为明年盈利的22倍。我们认为GDP增长可能比预期略好，如果利润率意外上行，估值可能会适度扩张，”Global X投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦（Scott Helfstein）告诉MarketWatch。

赫尔夫斯坦指出，标普500指数去年的几乎所有涨幅都出现在财报季，这表明市场更多是由基本面而非利率驱动。他表示，虽然降息肯定是一个有利因素，但即使不降息股市也能上涨。

“随着利率下降，资本成本降低有助于提供额外动力，但这并非市场走高的先决条件，”赫尔夫斯坦说。

为何本周的美联储会议可能不如你想的那般重要？

在试图判断更广泛的市场主题时，投资者可能比关注利率更关注盈利和经济。但这并不意味着他们不会关注本周的美联储会议——即使预计不会有降息。

“我们预计1月28日的FOMC会议将平淡无奇。美联储目前几乎没有理由降息，尤其是在过去三次会议连续降息之后，”Resonate Wealth Partners首席投资官亚历克斯·朱利亚诺（Alex Guiliano）告诉MarketWatch。

随着最近几周对鲍威尔的政治压力增加，投资者可能想知道他是否会在周三的新闻发布会上谈及正在进行的调查。朱利亚诺预计鲍威尔会在该话题上谨慎行事。

鲍威尔的美联储主席任期本应在五月结束，因此这项调查更像是他决定是否继续担任美联储理事任期之际的“临别一击”。

预计特朗普将在近期提名新的美联储主席，华尔街预计他会选择一个更愿意按照他意愿降息的人。

“股市波动可能在年中新美联储主席上任后不久出现，因为市场需要开始适应新主席的基调与政策方向，”朱利亚诺说。

如果特朗普的新任美联储主席确实倾向于进一步降息，这可能意味着从今年夏天开始，美联储将转向更鸽派的立场。交易员已开始为此定价，联邦基金期货显示6月降息的可能性为59.4%。未来降息的前景，可能让美联储更有理由在接下来的几次会议上保持观望。

但即使未来几次美联储会议平淡无奇，投资者仍将密切关注，市场也仍会作出反应。

“市场已经被训练得如此密切倾听，并仔细揣摩杰罗姆·鲍威尔的每一个字，仿佛这将能解答我们未来30到60天的所有疑问，” SoFi的托马斯告诉MarketWatch。

她说，美联储真正能做的，是指出其正在关注的数据，说明哪些方面表现良好、哪些令人担忧，解释这如何导致了其降息决定，并提供对经济走向的预测。托马斯认为，还有其他机构提供与美联储同样准确的经济预测——但由于美联储的权威性，投资者会给予央行额外的权重。

历史数据也支持这一点。观察标普500指数在FOMC声明发布日的平均日内表现可以看出，市场在美联储主席新闻发布会开始的那一刻便剧烈波动。

“我认为我们可能听得过于仔细，试图寻找某种关于市场走向的暗示，而投资者如果过滤掉一些这样的噪音会更好，”托马斯说。“我常说的其中一句话是：在美联储会议日，美国东部时间下午2点到2点30分之间是交易最危险的时刻。”

来源：金色财经