JPMorgan:比特币现已成为比黄金更具吸引力的长期投资

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摩根大通:Bitcoin长期而言现已成为比黄金更具吸引力的投资

据摩根大通表示,尽管加密货币正遭受其历史上最剧烈的市场回调之一,但Bitcoin相对于黄金的长期投资理由已经增强。

在一份新报告中,摩根大通分析师据报道称,在黄金过去一年的强劲表现以及这一传统避险资产波动性显著上升后,Bitcoin相对于黄金的风险调整状况已有所改善。

这两种资产之间的分歧十分明显。自2025年10月以来,黄金上涨了约三分之一,而BTC则从其超过126,000美元的峰值下跌了近50%。 

这次下跌标志着连续四个月的下降——这是自疫情前以来未曾见过的情况。2025年黄金上涨了超过60%,受到央行购买和重新燃起的避险需求推动,而BTC则难以维持势头,表现不及许多风险资产。

尽管如此,摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou认为,黄金的上涨伴随着一个关键转变:波动性上升。 

这缩小了黄金与BTC之间的感知风险差距。

该银行强调,Bitcoin相对于黄金的波动性已降至历史最低点,bitcoin对黄金的波动性比率趋向1.5。 

Panigirtzoglou建议,在波动性调整的基础上,Bitcoin的市值需要大幅上升——理论上意味着价格接近266,000美元——才能与黄金的私营部门投资水平相匹配。

虽然他承认这些目标在短期内是不切实际的,但这一比较突显了摩根大通认为一旦负面情绪消退,长期来看具有显著上行潜力的观点。

Bitcoin目前正在暴跌

这份报告发布之际,Bitcoin价格在周四急剧下跌,在剧烈交易中跌至65,000美元——标志着有记录以来最大的绝对美元回撤。 

根据Bitcoin Magazine Pro数据,从10月的高点开始,BTC已回撤约62,000美元,超过了2018年和2022年的先前名义跌幅。

摩根大通还指出,BTC现在的交易价格远低于其估计的生产成本87,000美元——历来被视为软底线。

分析师指出,持续低于生产成本的价格可能会迫使效率低下的矿工退出,最终降低网络的边际成本基础。

尽管出现下跌,摩根大通表示,与过去的崩盘相比,清算活动仍保持温和,尽管美国上市的现货Bitcoin ETF继续出现持续资金外流。

报告补充说,美国现货BTC ETF上个月流出超过30亿美元,此前12月约有20亿美元,11月有70亿美元流出。

截至撰文时,BTC的交易价格接近66,000美元。

本文《摩根大通:Bitcoin长期而言现已成为比黄金更具吸引力的投资》首次发表于Bitcoin Magazine,作者为Micah Zimmerman。