下一波浪潮:肯尼亚找到了让碳信用更加昂贵的方法

本文也有法语版本

本周，我大部分时间都在内罗毕的非洲科技峰会上与碳信用额专家交谈，因为在过去两周里，很明显当一家公司的主要资产不是实物而是许可时，就会发生一种特定的金融悲剧。

一位不愿意让我直接引用他的话的投资者提出了一个非常有趣的观点：大多数企业销售小部件或软件。如果你销售小部件，政府讨厌你，它可能会对你的小部件征税或监管制造它们所用的材料，但你仍然有一个装满小部件的仓库。但如果你的整个商业模式是"我今天以小额费用赠送炉灶，以换取政府明天让我出售无烟状态的承诺"，那么你实际上不是在做炉灶生意，而是在做"主权许可"生意。

在主权许可业务中，政府不是你的监管者，而是交易对手。当它停止参与时，你失去的不仅仅是你的业务。

上周，世界银行支持的清洁烹饪初创公司Koko Networks申请破产管理。它拥有150万客户、700名员工和3亿美元的沉没资本。它的收入也出现了巨大缺口，因为肯尼亚政府拒绝签发Koko所需的授权书（LoA），以便将其碳信用额出售到高价合规市场。

肯尼亚贸易内阁秘书李·金扬朱伊（Lee Kinyanjui）提出了一个乍一看似乎合理的辩护，但实质上仍是垄断辩护。金扬朱伊声称，如果肯尼亚给予Koko所需的信用额，Koko将耗尽该国的整个国家碳配额，其他参与者将一无所获。

这是一个引人入胜的论点，另一位投资者表示，这几乎肯定是一个法律虚构，旨在掩盖一个更简单的现实：肯尼亚意识到它以太低的价格出售了大气层，想要重新来过。

要理解为什么这是一个垄断论点，你必须了解《巴黎协定》第6条。

根据第6条，碳信用额是国际转让的减缓成果（ITMOs）。当肯尼亚的一家公司向另一个国家的公司出售ITMO时，该公司用它来实现其本国的气候目标。但问题在于，肯尼亚必须从自己的国家账本中减去该减排量。这被称为相应调整。

这使碳成为一种主权资源，因此，如果肯尼亚的目标是减少100吨排放，而它让Koko向欧洲出售90吨减排量，肯尼亚现在必须在其他地方找到另外90吨减排量来实现自己的目标。

政府的论点是，Koko试图垄断肯尼亚出口其气候进展的能力。

"如果我们把肯尼亚将获得的所有碳信用额都给一家公司，我们该如何告诉其他10家或20家同样有资格获得的公司，包括那些也想要申领的农业和制造业公司？"金扬朱伊问道。

这是一个巧妙的框架，将国家碳配额视为物理放牧地，并将Koko塑造成试图将其全部围起来的贪婪牧场主。如果你相信大气层是可出口信用额的有限池，那么Koko确实是垄断者。

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但垄断观点真的经得起审查吗？并不尽然，因为在一个功能正常的市场中，你不会通过拒绝让最高效的生产者生产来防止垄断。你通过制定价格来防止它。

如果Koko耗尽了配额，那是因为Koko确实在做实事。他们让150万家庭从木炭转向生物乙醇。这些不是理论上的排放，而是实际未进入大气层的碳吨数。如果农民或制造商想要分得一杯羹，解决方案不是扼杀Koko，而是找到比Koko更便宜或更有效的减排方法。

垄断论点因三个原因而站不住脚：

1. 碳信用额不是你挖掘出来的埋藏矿物。你通过做环保的事情来创造它们。如果Koko创造更多信用额，肯尼亚的潜在信用额总池不一定会缩小。国家只是变得更环保了。政府所指的限制是其

2. 政府通过阻止Koko来为其他公司腾出空间，实际上并没有帮助那些公司。它只是向地球上的每一位气候投资者发出信号，表明他们对自己碳减排的权利取决于内阁秘书对公平的感觉。

3. 在幕后，政府还质疑Koko的计算，指出有报告称避免森林砍伐的数字被夸大了。这是来自BeZero等机构的D级评级辩护。如果信用额是假的，政府应该以诚信为由拒绝它们，而不是以垄断为由。称其为垄断是你想避免关于甘蔗乙醇与木炭的技术辩论时所做的事情。

这里的真实故事是关于政治风险保险。Koko很聪明，知道自己从事的是主权许可业务，因此从MIGA（世界银行的保险部门）购买了价值1.796亿美元的保单。该保单专门涵盖政府违约。

这创造了一个荒谬的循环资金流。肯尼亚在2024年与Koko签署框架协议 > Koko基于该协议建立了3亿美元的业务 > 肯尼亚拒绝签署最终文件，理由是垄断 > Koko倒闭 > MIGA向Koko的投资者支付1.8亿美元 > MIGA（世界银行）向肯尼亚财政部索要1.8亿美元。

最终，肯尼亚纳税人可能最终要支付1.8亿美元，以换取不让150万人使用清洁炉灶的"特权"。

当政府说私营公司占据了太多空间时，通常意味着私营公司获取了太多租金。2023年，肯尼亚推出新规定，要求25%的碳收入归国家所有。Koko的旧协议可能没有反映这些新的、更贪婪的条款。

你可以通过拒绝签字来扼杀碳业务，但你无法扼杀数学。如果你想要一个多元化的碳参与者市场，你就建立一个透明的登记处和明确的价格。你不能以公平的名义饿死你最大的参与者，然后把账单交给纳税人。

Kenn Abuya

资深记者，TechCabal

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