超越FTX时代低点：38%的山寨币创历史新低，流动性撤离加密货币边缘

Altcoin telah mengalami penurunan struktur yang berpanjangan sejak puncak kitaran kenaikan 2021. Walaupun Bitcoin berjaya mengekalkan sebahagian daripada aliran menaik makronya, kebanyakan token alternatif telah mencetak paras tinggi yang lebih rendah dan paras rendah yang lebih rendah secara berterusan merentasi pelbagai jangka masa. Bagi banyak projek, apa yang bermula sebagai pembetulan kitaran telah berkembang menjadi hakisan modal, kecairan, dan keyakinan pelabur selama bertahun-tahun.

Data terkini yang dikongsi oleh penganalisis Darkfost menggariskan keterukan situasi: kira-kira 38% daripada altcoin kini didagangkan berhampiran paras terendah sepanjang masa mereka. Angka ini melebihi tahap tekanan yang diperhatikan sejurus selepas kejatuhan FTX, menyerlahkan bahawa kelemahan semasa bukan sekadar episodik tetapi sistemik.

Persekitaran makro yang lebih luas kekal tidak mesra kepada kedudukan spekulatif. Keadaan kecairan adalah rapuh, dan peruntukan modal kelihatan semakin selektif. Daripada beralih kepada aset kripto beta yang lebih tinggi, aliran sedang condong ke arah ekuiti dan komoditi, di mana turun naik dan kejelasan naratif pada masa ini lebih kukuh. Dalam persekitaran sedemikian, altcoin — yang sangat bergantung kepada lebihan kecairan dan selera risiko — cenderung mengalami penderitaan yang tidak seimbang.

Altcoin pada Paras Rendah Kitaran Ketika Kemunduran Struktur Memuncak

Darkfost menyerlahkan bahawa metrik "peratusan altcoin berhampiran ATL" memberikan ukuran langsung tekanan struktur merentasi pasaran kripto yang lebih luas. Pada tahap semasa, kira-kira 38% daripada altcoin didagangkan berhampiran paras terendah bersejarah mereka — menandakan kemunduran paling teruk yang diperhatikan semasa kitaran ini. Ini bukan pembetulan setempat dalam segelintir token yang lemah; ia mencerminkan penguncupan meluas dalam penilaian merentasi spektrum altcoin.

Untuk konteks, metrik sebelum ini memuncak sekitar 35% pada April 2025 dan mencapai kira-kira 37.8% sejurus selepas kejatuhan FTX. Hakikat bahawa bacaan semasa melebihi kedua-dua tempoh tersebut menggariskan betapa berterusannya tekanan itu. Walaupun terdapat lantunan semula berselang-seli, putaran modal ke dalam altcoin gagal menjadi kenyataan secara berterusan.

Carta ini dengan berkesan menangkap sentimen semasa: pelabur kekal bersikap defensif, kecairan adalah selektif, dan selera spekulatif adalah lemah. Dalam fasa sedemikian, altcoin — biasanya instrumen beta yang lebih tinggi — terjejas secara tidak seimbang.

Namun dari segi sejarah, kemerosotan melampau sering mendahului titik perubahan. Apabila kedudukan menjadi terlalu termampat dan jangkaan sangat pesimis, asimetri mula berkembang. Walaupun masa masih tidak pasti, keadaan tertekan secara struktur juga merupakan persekitaran di mana peluang jangka panjang cenderung muncul.

Permodalan Pasaran Altcoin Menekan Sokongan Mingguan Utama Ketika Keluasan Melemah

Carta mingguan jumlah permodalan pasaran kripto tidak termasuk 10 aset teratas menyerlahkan kerapuhan struktur segmen altcoin yang lebih luas. Pada masa ini berlegar berhampiran $169 bilion, indeks telah menjejak semula dengan ketara daripada paras tinggi 2025 dan kini menekan ke dalam zon permintaan yang sensitif dari segi sejarah.

Secara teknikal, harga telah jatuh di bawah purata bergerak 50 minggu (biru) dan 100 minggu (hijau), yang kedua-duanya telah mula berguling. Penjajaran ini menandakan kehilangan momentum jangka sederhana. Purata bergerak 200 minggu (merah), yang diletakkan sedikit di atas paras semasa, kini bertindak sebagai rintangan dinamik dan bukannya sokongan — peralihan ketara berbanding fasa pemulihan yang dilihat pada 2023 dan awal 2024.

Struktur tersebut menyerupai pembentukan paras tinggi yang lebih rendah berikutan puncak 2025, menunjukkan pengagihan dan bukannya pengumpulan. Volum meningkat semasa penjualan besar-besaran, terutamanya pada lilin mingguan merah yang besar, menunjukkan keluar paksa dan tekanan kecairan dan bukannya penyatuan teratur.

Dari perspektif kitaran, wilayah $160–$170 bilion mewakili kawasan perubahan utama. Penembusan berterusan di bawah zon ini akan membuka laluan ke arah julat $130–$140 bilion, melawat semula tahap sokongan 2023. Sebaliknya, penuntutan semula mingguan purata 200 minggu akan diperlukan untuk menandakan penstabilan struktur.

Imej ditampilkan daripada ChatGPT, carta daripada TradingView.com