什麼是StableFund？Tether與Fasanara推出4億美元私人信貸基金

Tether 正將 USDT 從幣種交易和支付領域，拓展至傳統金融中增長最快的市場之一：私人信貸。

2026年9月9日，Tether 與總部位於倫敦的資產管理公司 Fasanara Capital 宣布推出 StableFund，這是一檔由雙方共同投入 4億美元 作為錨定的常青私人信貸工具。

其目標遠大於最初的投入規模。

StableFund 計劃吸引 高達30億美元的第三方機構資本，並透過服務超過60個國家中小型企業和消費者的金融科技借貸平台部署資金。

但這不僅僅是 Tether 推出另一檔投資基金的故事。

更重要的實驗在於其底層架構。

Tether 將挖掘與 USDT 相關的融資機會，並提供穩定幣結算基礎設施，包括資金庫通道，以及連接傳統貨幣與穩定幣之間資金流動的橋樑。

如果此模式能規模化，USDT 可能日益不僅作為幣種市場的結算資產，更成為連接機構資本與現實世界私人信貸的基礎設施。

摘要

Tether 與 Fasanara Capital 於2026年9月9日推出 StableFund。

StableFund 是由兩家公司共同發起的常青私人信貸工具。

Tether 與 Fasanara 以 合計4億美元的共同投入 作為基金錨定，目標是吸引高達 30億美元的額外第三方機構資本。

Fasanara 將擔任投資管理人，透過其全球金融科技借貸網絡，將資本配置於短期、資產抵押的信貸策略。

Tether 將擔任發起人與顧問，識別與 USDT 相關的融資機會，並提供穩定幣結算基礎設施，包括法幣出入金通道及資金庫通道。

該策略預計將透過在超過60個國家營運的金融科技平台，觸及中小企業與消費者的借貸資金流。

StableFund 並不代表 Tether 直接向個別企業放貸4億美元，也不代表 USDT 持有者自動獲得該基金的曝險。

相反，它將機構私人信貸資本與 Tether 的穩定幣基礎設施連結起來。

什麼是 StableFund？

StableFund 是由 Tether 與 Fasanara Capital 共同創建的 常青私人信貸基金。

這個定義中有三個部分至關重要。

私募信貸

該基金投資於主要並非透過公開債券市場發起或交易的貸款及其他信貸資產。

永續型

與具有固定存續期的傳統封閉式私募基金不同，永續型架構旨在持續運作，並受其特定的投資及流動性條款約束。

穩定幣支援

USDT基礎設施將整合至部分融資及結算流程中。

因此，StableFund位於以下領域的交匯點：

私募信貸

金融科技借貸

穩定幣。

StableFund有多少資金？

讀者需要區分兩個數字。

4億美元

這是Tether與Fasanara共同承諾投入的錨定聯合投資金額。

最高30億美元

這是StableFund目標吸引的額外第三方機構資本金額。

因此，以下說法並不準確：

StableFund已經是一檔30億美元的基金。

更準確的描述是：

StableFund以4億美元的發起人資本啟動，並以最高30億美元的第三方機構資本為目標。

Fasanara Capital 是什麼？

Fasanara Capital 是一家總部位於倫敦的專業資產管理公司，主要專注於科技驅動的信用業務。

該公司管理超過 60 億美元資產，並建立了覆蓋以下領域的全球金融科技借貸網絡：

中小企業貸款；

消費信貸；

貿易應收帳款；

以及供應鏈金融。

該基礎設施對 StableFund 至關重要。

Tether 提供穩定幣的覆蓋範圍和結算基礎設施。

Fasanara 提供信用投資和承銷網絡。

因此，該合作關係可以簡化為：

機構資本

↓

StableFund

↓

Fasanara 承銷和金融科技網絡

↓

資產支持信用

↓

企業和消費者

而 Tether 則為這些資金流提供部分數位結算層。

StableFund 將投資什麼？

該基金將專注於 短期、資產支持的私募信用。

這與對幣種公司進行無擔保的投機性押注有本質上的不同。

Fasanara更廣泛借貸模式中潛在的底層資產敞口包括：

中小企業貸款；

消費信貸；

貿易應收賬款；

供應鏈金融；

以及其他科技驅動的信貸資產。

Tether表示，該策略旨在將機構資本引導至仍未被傳統融資渠道充分覆蓋的中小型企業。

為什麼選擇中小型企業？

中小型企業在經濟上具有重要地位，但往往難以獲得負擔得起的信貸。

Tether 的公告引用了估計的5.7 兆美元全球中小型企業融資缺口。

傳統貸款機構可能因為以下原因而避開較小的企業：

承銷成本高昂；

貸款規模相對較小；

財務數據可能零散；

跨境貸款較為複雜；

且部分借款人所在的市場銀行基礎設施有限。

金融科技貸款機構試圖透過技術驅動的承銷與分銷來解決部分問題。

StableFund 在該模式中加入了機構資本與穩定幣結算基礎設施。

USDT 在 StableFund 中扮演什麼角色？

這是最重要的問題。

USDT 不僅僅是掛在該基金上的名稱。

Tether 將協助尋找與 USDT 相關的融資機會，並提供結算基礎設施。

其中包括：

入金通道；

出金通道；

資金管理軌道；

以及基於穩定幣的跨境結算。

目標是讓資金更容易在不同國家的投資者、融資結構和借貸平台之間流動。

簡化形式如下：

機構資本

↓

StableFund

↓

支援USDT的結算基礎設施

↓

金融科技貸款機構

↓

借款人

這與USDT最初作為幣種行情交易對的主要用途截然不同。

StableFund是否直接向中小企業借出USDT？

不一定。

這是另一個值得釐清的區別，因為新聞標題很容易過度簡化結構。

StableFund將透過Fasanara的金融科技借貸網絡部署資金。

Tether的角色包括穩定幣基礎設施以及與USDT相關的放款機會。

這並不意味著每個借款人都會：

在錢包中收到USDT；

償還USDT貸款；

或甚至直接與區塊鏈技術互動。

在許多現實世界的金融系統中，區塊鏈基礎設施可能在幕後運作。

借款人可能體驗到一般的金融科技貸款，而穩定幣則改善機構參與者之間的資金流動方式。

為什麼Tether要進軍私人信貸市場？

策略邏輯比投資回報更廣泛。

USDT 已經擁有龐大的全球分銷網絡。

但當代幣被用於更多活動時，穩定幣的採用對發行方而言變得更有價值。

歷史上，USDT 最大的應用場景包括：

幣種交易；

跨境轉賬；

數位美元存取；

以及鏈上結算。

私人信貸引入了另一個類別：

實體經濟融資。

如果 USDT 被嵌入機構借貸資本的流動中，其網絡將連接到可能與幣圈行情沒有直接關係的企業。

從交易流動性到信貸基礎設施

穩定幣最初解決的是幣圈市場的問題。

交易者希望擁有能以美元計價的價值，並能留在數位資產市場內。

這創造了：

法幣

↓

穩定幣

↓

幣種交易。

下一代穩定幣應用場景看起來有所不同：

機構資本

↓

穩定幣結算

↓

現實世界金融資產。

這些資產可以包括：

國庫券；

代幣化基金；

支付；

貿易融資；

以及現在的私人信貸。

因此，StableFund 是穩定幣成為金融基礎設施而非僅是交易工具這一更廣泛趨勢的一部分。

StableFund 與 DeFi 借貸有何不同？

這兩種模式聽起來可能相似，因為兩者都涉及數位資產和信用。

但它們的結構差異很大。

因此，StableFund 不應被描述為新的 DeFi 借貸協議。

MEXC 分析師觀點：穩定幣正從支付層邁向資本配置層

據 MEXC 資深加密貨幣行業分析師 Priya Sharma 表示，StableFund 之所以重要，是因為它代表了穩定幣行業目標的轉變。

穩定幣的第一個主要應用場景是結算：在交易所和錢包之間轉移以美元計價的價值。第二波應用擴展到支付和匯款。私人信貸則引入了第三層——利用穩定幣基礎設施來協助決定資本在實體經濟中的配置方向。

Sharma 指出，這在戰略上比單純處理另一筆支付更具意義。如果機構資金能夠利用穩定幣軌道為多個司法管轄區的應收帳款、中小企業貸款或其他短期資產提供融資，穩定幣將開始與傳統批發金融基礎設施的部分環節競爭。

與此同時，她提醒，更快的結算並不會讓底層貸款變得更安全。StableFund 仍然面臨私人信貸的基本風險：借款人違約、承銷失誤、流動性限制和經濟衰退。區塊鏈可以改善資本的流動，但無法消除信用風險。

為什麼私人信貸是這麼大的目標

Tether 表示，全球私人信貸市場規模約為 3 兆美元，到 2029 年可能達到 5 兆美元。

隨著借款人越來越傾向於在傳統公債市場和銀行貸款之外尋求融資，該行業持續擴張。

私人信貸可以為投資者提供：

更高的收益率；

客製化的貸款結構；

更短期限的機會；

以及進入公開市場可能無法服務的借款人的管道。

但增長同時也帶來風險。

《金融時報》指出，StableFund 是在私人信貸市場部分領域正面臨違約和投資者資金外流壓力的時期推出的。

這個背景很重要。

StableFund 進入的是一個龐大的市場，而非零風險的市場。

「資產抵押」是什麼意思？

資產抵押貸款是指貸款與可識別的財務或商業資產相關聯。

例如，一家企業可能擁有：

客戶應收帳款；

庫存；

貿易發票；

或其他合約現金流。

貸款人可以根據這些資產進行融資承銷，而非僅依賴借款人的整體信用狀況。

這可以提高風險可視性。

但這並不能消除違約。

如果標的資產貶值或客戶未能支付發票款項，貸款人仍可能遭受損失。

穩定幣能否讓私人信貸變得更快？

有可能，尤其是在跨境交易方面。

傳統的國際信貸結構可能涉及：

銀行電匯；

代理銀行；

截止時間；

貨幣兌換；

多個資金帳戶；

以及對帳。

穩定幣可以在區塊鏈網路上持續流動。

這可能改善：

結算速度；

資金管理；

資本部署；

跨境轉帳；

以及還款處理。

經濟效益取決於實際貸款流程中有多少部分採用該基礎設施。

如果流程中只有一小部分使用USDT，效率提升可能有限。

如果貸款的發起、融資、服務和還款越來越多的連接數位軌道，影響就會大得多。

為什麼60多個國家很重要

Fasanara的金融科技貸款網路覆蓋超過60個國家。

這使得跨境基礎設施特別重要。

位於某個金融中心的基金可能會將資本配置給在以下地區營運的貸款平台：

拉丁美洲；

亞洲；

歐洲；

非洲；

及其他市場。

隨著司法管轄區數量增加，傳統銀行基礎設施變得日益複雜。

穩定幣提供了一種可在這些邊界之間運作的通用數位結算資產。

但當地法規、借款人貨幣及法幣兌換要求仍然重要。

USDT 並不會讓國家金融體系消失。

借款人能否完全避開銀行？

不一定。

StableFund 不應被解讀為取代貸款鏈中每家銀行的計畫。

出入金通道本身將數位資產與傳統金融體系連接起來。

借款人仍可能使用銀行帳戶。

金融科技貸款機構仍可能依賴當地支付基礎設施。

受監管機構仍可能提供託管及合規服務。

可能的模式是混合式：

傳統金融

金融科技承銷

穩定幣結算。

這種模式在代幣化金融中正變得越來越普遍。

StableFund 對 USDT 意味著什麼？

StableFund 可能擴大 USDT 的經濟角色。

這種穩定幣歷來在幣圈行情中作為流動性數位美元及跨境轉帳工具時最為強勁。

私人信貸可能創造與以下相關的需求：

機構融資；

貸款發放；

基金財務營運；

以及實體經濟還款。

這之所以重要，是因為穩定幣的競爭日益取決於實用性，而不僅僅是市值。

一種穩定幣若應用於：

交易；

支付；

信貸；

代幣化證券；

以及機構結算

便能比僅限於單一活動的穩定幣發展出更強的網絡效應。

StableFund 是否會增加對 USDT 的需求？

有可能，但不應過度強調這種關係。

Tether 表示 StableFund 將把 USDT 納入融資和結算基礎設施。

這並不意味著該基金籌集的每一美元都會自動創造一美元的永久性新 USDT 需求。

穩定幣可以：

發行；

贖回；

重複使用；

以及反覆轉移。

對 USDT 流通量的最終影響取決於該基金在規模化運作中實際如何使用該代幣。

目前，StableFund 更應被視為 USDT 應用場景 的擴展，而非 USDT 供應增長的保證驅動力。

有哪些風險？

StableFund 結合了多種類型的風險。

信用風險

借款人可能違約。

承銷風險

該基金或其借貸合作夥伴可能誤判借款人品質。

流動性風險

私募信貸資產可能難以快速出售。

宏觀經濟風險

經濟衰退可能增加違約率並降低回收價值。

貨幣風險

跨境借款人可能以基金基礎貨幣以外的貨幣賺取收入。

技術風險

穩定幣和數位結算基礎設施引入了營運和技術上的依賴。

監管風險

穩定幣和私人信貸的規則因司法管轄區而異。

這些風險不會因為使用區塊鏈技術進行結算而消失。

StableFund 與代幣化私人信貸

還有一個重要的概念性區別。

StableFund 在私人信貸中使用穩定幣基礎設施。

這並不一定意味著每一筆基礎貸款都成為公開區塊鏈上可自由交易的代幣。

這些是不同的概念：

穩定幣支援的私人信貸

意指數位貨幣有助於為信貸提供資金或進行結算。

代幣化私人信貸

意指信貸資產本身以區塊鏈代幣的形式呈現。

未來的金融體系可以結合兩者：

代幣化貸款

↔

USDT 結算

但StableFund不應自動被描述為將每一筆底層貸款完全代幣化。

私人信貸能否成為主要的RWA類別？

是的，而這正是StableFund與更廣泛的真實世界資產趨勢連結之處。

代幣化美國國債已展現出將傳統收益型資產引入區塊鏈基礎設施的強勁需求。

私人信貸代表另一個龐大的資產類別。

潛在的順序是：

穩定幣

→ 代幣化美國國債

→ 私人信貸

→ 基金

→ 公司債

→ 其他真實世界資產。

越多金融資產轉移到可程式化基礎設施上，結算資產就變得越重要。

穩定幣希望佔據那個位置。

為何Tether的角色正擴展至穩定幣發行之外

StableFund也符合Tether更廣泛的多元化策略。

該公司已擴展至發行USDT以外的領域，包括投資基礎設施及其他科技驅動的產業。

私人信貸增加了另一個面向：

資本配置。

Tether並非僅從支撐穩定幣的資產中賺取收益，而是直接參與一個旨在發起並資助真實世界信貸機會的載體。

這使公司更接近傳統金融活動——即使它持續使用區塊鏈原生基礎設施。

投資者接下來應關注什麼？

StableFund的發布公告為我們提供了結構。

下一階段將揭示該模式能否擴展。

重要指標包括：

第三方籌集的資本

實際部署的資產

貸款表現

違約率

地理分布

USDT結算量

機構參與度

以及

信貸生命週期中有多少實際在鏈上進行。

30億美元的目標將引起關注。

但更重要的長期問題是，StableFund能否展現出比傳統私募信貸基礎設施更優越的資本效率或分配能力。

更大的格局：穩定幣正成為金融基礎設施

早期穩定幣的論點很簡單：

將美元放到區塊鏈上。

新興的論點則更為宏大：

利用區塊鏈上的美元在金融體系中流動資本。

這意味著穩定幣有潛力成為以下領域的基礎設施：

支付；

國庫；

抵押品；

證券結算；

貿易融資；

以及私人信貸。

StableFund 將 USDT 進一步推向第二個類別。

它不會將私人信貸轉化為 DeFi。

它不會消除銀行。

它也不會消除違約風險。

它所做的是將一個主要的穩定幣網絡與一個大型傳統資產類別及全球金融科技借貸基礎設施連接起來。

如果該模式能大規模運作，USDT 的重要性可能不僅取決於其流通量，更取決於 金融體系中有多少部分使用它來流動資本。

常見問題

什麼是 StableFund？

StableFund 是由 Tether 與 Fasanara Capital 共同發起的常青私募信貸工具。

StableFund 的規模有多大？

Tether 與 Fasanara 將以合計 4 億美元的共同投資為該基金提供錨定資金，目標是吸引最多 30 億美元的第三方機構資本。

StableFund 是否已經是 30 億美元的基金？

不是。30 億美元是第三方機構資本的目標，而非已投入的金額。

StableFund 將投資什麼？

該基金計劃主要透過 Fasanara 的金融科技貸款網絡，投資於短期、資產支持的私募信貸。

Tether 在 StableFund 中扮演什麼角色？

Tether 將協助發掘與 USDT 相關的融資機會，並提供穩定幣結算基礎設施，包括出入金連接與資金庫通道。

Fasanara 的角色是什麼？

Fasanara 是投資管理人，將透過其全球金融科技貸款網絡部署資本。

StableFund 會直接向企業借出 USDT 嗎？

不一定。StableFund 透過金融科技貸款平台運作，而 USDT 被納入融資與結算基礎設施中。個別借款人可能不會直接與 USDT 互動。

StableFund 是 DeFi 協議嗎？

不是。它是機構級私募信貸基金，而非無需許可的 DeFi 借貸協議。

StableFund 會將私募信貸貸款代幣化嗎？

該公告聚焦於穩定幣支援的借貸與結算。不應假設每一筆底層貸款都會以鏈上代幣形式發行。

StableFund 將鎖定哪些借款人？

該策略主要聚焦於透過在 60 多個國家營運的金融科技平台進行中小企業與消費貸款。

StableFund 會增加 USDT 的需求嗎？

這可能擴大USDT在機構信貸和跨境結算中的應用，但對USDT總流通量的影響將取決於實際部署和使用情況。

主要風險有哪些？

主要風險包括借款人違約、承銷錯誤、私募信貸流動性、宏觀經濟狀況、貨幣風險、監管不確定性以及技術風險。

免責聲明

本文僅供資訊和教育用途，不構成財務或投資建議。StableFund是一種私募信貸投資工具，存在借款人違約、流動性限制和市場狀況等風險。其目標募資、投資部署及未來USDT的使用可能與初始計劃有所不同。