什麼是USBDC？美國銀行在Stellar上測試自家穩定幣

美國最大商業銀行之一已將其自家以美元為錨定的穩定幣在公共區塊鏈上進行轉移。

2026年9月9日，U.S. Bank宣布成功執行了一項使用USBDC的實時試點，這是其專有的以美元為錨定的穩定幣。該交易透過Stellar區塊鏈在U.S. Bank位於北美和歐洲的實體之間轉移價值，同時與銀行現有的財務、風險、合規和營運系統保持連接。

正是這種組合使該實驗備受關注。

USBDC並非運行在僅限銀行使用的私有帳本上。它部署在公共區塊鏈上，同時U.S. Bank保留了包括鑄造、贖回、凍結和收回功能在內的機構控制權。

然而，標題與當前產品狀態之間存在重要區別。

U.S. Bank將該公告描述為USBDC的推出，但已完成的交易是銀行自家實體之間的實時試點。該銀行尚未宣布面向一般客戶的可用性或商業推廣時間表。

那麼，USBDC究竟是什麼？它與USDC有何不同？為何受監管的銀行會想要發行自己的穩定幣？

摘要

USBDC是U.S. Bank開發的專有以美元為錨定的穩定幣。

該銀行在Stellar公共區塊鏈上完成了實時跨境試點，在其位於北美和歐洲的實體之間轉移USBDC。

該試點測試了受監管銀行發行數位資產所需的完整生命週期，包括：

鑄造；

支付；

贖回；

凍結；

以及收回。

它還驗證了U.S. Bank內部開發的數位資產平台，該平台將區塊鏈資產與銀行現有的財務、合規、風險和營運基礎設施連接起來。

USBDC不應與USDC混淆。兩者名稱相似，但它們是由不同組織發行的不同數位資產。

U.S. Bank尚未宣布一般客戶可以購買、持有或轉移USBDC。目前的里程碑是實時機構試點，而非廣泛的公開發布。

正在探索的未來應用場景包括跨境資金營運、流動性管理和抵押品流動性。

什麼是 USBDC？

USBDC 是由美國銀行發行的美元-backed 穩定幣。

其目的是測試銀行發行的美元是否能透過區塊鏈基礎設施流通，同時仍維持受監管銀行機構所要求的控制措施。

最簡單的理解方式如下：

美元價值

↓

USBDC 由美國銀行發行

↓

價值在 Stellar 上流通

↓

美國銀行維持合規與營運控制

這與直接使用現有的第三方穩定幣有所不同。

美國銀行掌控發行框架，並將數位資產直接整合至其自身的銀行基礎設施中。

USBDC 是否對公眾開放？

根據美國銀行目前公布的資訊，尚未開放。

這是搜尋 USBDC 的讀者最需要注意的重點之一，因為他們可能看到穩定幣「已推出」的標題。

九月的交易是在美國銀行位於北美和歐洲的實體之間進行的。

因此，這是一筆涉及真實基礎設施的實際交易，而非僅是理論上的沙盒測試，但這並不代表已全面向零售用戶開放。

美國銀行尚未公布：

公開的 USBDC 錢包；

零售 USBDC 購買；

USBDC 交易所交易；

一般客戶的推出日期；

或廣泛的外部流通。

目前，最準確的描述是：

USBDC 已在 Stellar 上完成跨境試點。

USBDC 如何運作？

該試點計畫結合三個層面。

1. 美國銀行發行並管理 USBDC

銀行掌控穩定幣的生命週期。

該試點計畫評估了：

鑄造 → 支付 → 贖回 → 凍結 → 收回。

這些控制措施對於受監管的金融機構尤其重要。

2. Stellar 提供區塊鏈基礎設施

USBDC 部署在公開的 Stellar 網路上。

區塊鏈提供基礎設施，用於在地址之間轉移數位資產並在鏈上結算交易。

3. 美國銀行的數位資產平台連接區塊鏈與銀行系統

這可能是最不顯眼但最具戰略意義的部分。

美國銀行開發了一個內部數位資產平台，旨在發行、管理和轉移代幣化資產，同時將其連接到現有的：

財務系統；

風險控制；

合規系統；

以及營運基礎設施。

USBDC 交易在實際試點中驗證了該架構。

因此，這項實驗測試的不僅僅是代幣。

它測試的是銀行能否連接：

公共區塊鏈基礎設施

與

受監管的銀行基礎設施。

為何美國銀行選擇 Stellar？

美國銀行與 Stellar 的合作並非始於本週。

該銀行此前已於 2025 年宣布測試在 Stellar 上發行自訂穩定幣。最新交易將該合作關係推進至涉及 USBDC 的實時試點。

Stellar 的設計以支付和資產發行為主要應用場景。

對於受監管的發行機構而言，以下幾項功能尤其相關。

Stellar 支援發行機構層級的控制功能，可協助金融機構依監管要求管理資產。

Stellar 發展基金會強調的功能包括：

資產授權；

凍結；

以及收回功能。

該基金會亦指出，近乎即時的結算和低於一美分的交易成本，是跨境資金管理應用場景的相關特性。

這建立了一種模式，即公共區塊鏈並不必然意味著發行機構放棄對資產的控制權。

為何凍結與收回功能至關重要

對某些幣種使用者而言，凍結或逆轉資產控制的能力聽起來可能像是一項缺點。

但對受監管的銀行而言，這可能是一項要求。

請考慮涉及以下情況：

詐欺；

法院命令；

制裁；

錯誤轉帳；

被盜資產；

或合規違規。

傳統銀行已經營運可於特定法律條件下限制或撤銷某些交易的系統。

如果銀行將資金移至區塊鏈基礎設施，監管機構和風險團隊不太可能接受消除所有此類控制的系統。

因此，USBDC 展現了與比特幣等抗審查加密資產不同的理念。

比特幣的提問：

價值能否在沒有發行方控制的情況下流動？

USBDC 的提問：

受監管的銀行資金能否在不失去銀行必要控制的情況下獲得區塊鏈功能？

這些是根本不同的目標。

USBDC 與 USDC：它們是同一種穩定幣嗎？

不是。

相似的名稱使其成為圍繞 USBDC 最常見的搜尋問題之一。

關鍵重點是：

USBDC 並非 USDC 的另一個名稱。

持有 USDC 的使用者並不自動持有美國銀行的負債，且美國銀行的 USBDC 試點不會將現有 USDC 轉換為 USBDC。

USBDC 是穩定幣還是代幣化存款？

美國銀行明確將 USBDC 描述為其專有的美元-backed 穩定幣。

因此，不應自動將其重新標記為代幣化存款。

這一區別至關重要。

代幣化存款是利用可程式化數位基礎設施代表商業銀行存款。

穩定幣是另行發行的數位代幣，其價值設計為追蹤參考資產（如美元）。

MEXC 先前已在穩定幣 vs 代幣化存款：哪種可能推動支付的未來？中探討了這一結構性區別。

USBDC 特別引人關注，因為它顯示銀行不一定必須選擇代幣化存款而非穩定幣。

部分機構可能會探索兩種模式。

銀行為何要發行自己的穩定幣？

銀行已經在轉移美元。

那麼為什麼要創建代表美元區塊鏈代幣？

答案很大程度上在於營運基礎設施。

傳統銀行支付可能依賴於：

營業時間；

代理銀行；

不同的結算系統；

截止時間；

時區；

以及對帳流程。

區塊鏈網路全天候運作。

銀行發行的穩定幣可能讓銀行實現價值的轉移：

一天24小時

一週7天

同時將這些轉帳與可程式化的金融基礎設施整合。

美國銀行（U.S. Bank）特別指出，USBDC 可透過全天候交易能力，幫助彌補全球銀行體系的缺口。

為什麼跨境支付是顯而易見的首個應用場景

跨境金融尤其清楚地暴露了傳統營業時間的限制。

想像一家公司需要在歐洲和北美之間，於銀行重疊營業時間之外轉移美元。

付款可能與以下對象互動：

不同的機構；

不同的司法管轄區；

不同的營運時間表；

以及不同的結算系統。

區塊鏈並不在乎紐約是否在沉睡。

網路可以持續處理交易。

這並不能消除合規、外匯或流動性要求。

但它可以移除「技術支付軌道本身必須關閉」的假設。

USBDC 與代幣化存款：銀行實現 24/7 貨幣的兩種策略

USBDC 的發布也緊接在另一項重要的銀行實驗之後。

DBS 和 Citi 最近展示了使用代幣化存款的週末跨境支付，顯示了通往 24/7 商業銀行貨幣的另一條途徑。 MEXC 在DBS 與 Citi 完成週末代幣化存款支付：銀行貨幣終於可以 24/7 運作嗎？中探討了這個里程碑。

這個比較頗具啟發性。

一種模式是：

銀行存款 → 代幣化存款 → 數位結算基礎設施

美國銀行模式是：

銀行 → 專有穩定幣 → 公共區塊鏈

兩者都在嘗試解決類似的問題：

受監管的貨幣如何以網路速度和網路時間運作？

但它們使用了不同的法律和技術結構。

MEXC 分析師觀點：銀行不再只是連接穩定幣——它們正成為穩定幣發行方

據 MEXC 資深加密貨幣行業分析師 Priya Sharma 表示，USBDC 代表了穩定幣競爭中的一個重要轉變，因為該銀行並非單純圍繞他人的代幣提供託管或支付服務，而是在嘗試發行自己的區塊鏈原生美元工具。

Sharma 指出，這改變了銀行面臨的戰略問題。早前的爭論在於穩定幣是否可能通過將存款和支付活動轉移到加密原生網絡，從而繞過商業銀行。銀行發行的穩定幣則創造了另一種可能性：銀行可以在保留客戶關係、合規基礎設施和資產負債表連接的同時，自行採用部分相同的技術。

她同時提醒，不應將一次內部跨境試點解讀為銀行發行穩定幣已準備好與成熟的加密原生穩定幣大規模競爭的證據。分發渠道、流動性、互操作性和外部接受度與發行本身同樣重要。USBDC 已證明該基礎設施能在受控的真實交易中運作；接下來的問題是 U.S. Bank 能否將該基礎設施轉化為客戶實際使用的產品。

為什麼公共區塊鏈很重要

USBDC 的另一個值得注意之處是選擇了公共網絡。

銀行多年來一直在試驗私有或許可制分佈式賬本。

這些系統提供控制權。

但它們也可能形成孤立的網絡。

使用公共區塊鏈改變了架構。

公共區塊鏈可能提供：

共享基礎設施；

全球可用性；

外部互操作性；

透明的結算記錄；

以及接入更廣泛的代幣化資產生態系統。

權衡之處在於銀行仍須滿足其監管義務。

USBDC 提出了一種可能的解決方案：

公共結算軌道 + 發行方層級控制 + 銀行合規基礎設施。

USBDC 最終能否用於代幣化證券？

美國銀行尚未宣布推出 USBDC 代幣化證券產品。

但它明確指出的未來應用場景之一是抵押品流動性。

這之所以重要，是因為貨幣只是金融結算的一方面。

想像一個涉及以下內容的未來交易：

代幣化國債

↔

銀行發行的穩定幣

如果這兩種資產都能透過相容的可程式化基礎設施流動，結算效率可能比當今割裂的證券和支付系統更高。

同樣的原則最終可能適用於：

債券；

基金；

代幣化存款；

回購抵押品；

以及其他機構資產。

這就是為什麼銀行穩定幣的故事不僅限於支付。

為何流動性管理可能比零售支付更重要

穩定幣的報導往往聚焦於消費者匯款。

但美國銀行（U.S. Bank）最終最重要的用戶可能是企業財務主管和金融機構。

大型企業持續管理跨以下層面的流動性：

國家；

子公司；

貨幣；

銀行；

以及時區。

如果企業能在實體之間持續轉移受監管的美元價值，最終可能減少必須閒置於多個地點的現金量。

美國銀行（U.S. Bank）明確將增強流動性管理和跨境資金營運列為探索中的領域。

這指向機構級現金管理，而非零售幣種產品。

銀行是否正開啟穩定幣競賽？

USBDC並非孤立發生。

已有21家大型銀行集團正規劃另一項全球穩定幣計畫，目標於2027年推出美元穩定幣，MEXC在21家大型銀行規劃全球穩定幣：高盛、花旗和美國銀行瞄準2027年推出中報導了此事。

這至少創造了兩種可能的銀行模式。

模式一：個別銀行穩定幣

銀行發行自己的代幣。

USBDC就是此方向的一個例子。

模式二：共享銀行穩定幣

多家銀行支持同一種可互通代幣。

計劃中的21家銀行倡議遵循此方法。

每種模式各有優勢。

單一銀行能維持更嚴格的控制。

聯盟幣可能實現更廣泛的互通性。

市場尚未確定哪種架構將佔主導地位。

什麼可能阻礙USBDC擴大規模？

成功的試點並不能消除棘手的問題。

USBDC在廣泛採用成為現實之前，仍需解決多個問題。

分發

誰將被允許持有？

流動性

USBDC能多容易地兌換成傳統美元或其他數位資產？

互通性

它能與穩定幣、代幣化存款及其他銀行網路互動嗎？

監管

當銀行發行的穩定幣擴展到內部轉帳之外時，適用哪些規則？

隱私

公共基礎設施上可見多少交易資訊？

商業價值

USBDC 是否真的能降低成本或改善流動性，足以證明改變現有支付流程是合理的？

這些問題無法透過單一筆交易來回答。

市場接下來應關注什麼？

接下來的里程碑相對明確。

請關注：

外部客戶交易

商業可用性

USBDC 發行與贖回規則

儲備/擔保揭露

額外的區塊鏈支援

機構國庫採用

抵押品使用案例

以及

與代幣化證券的整合。

最大的里程碑將是從以下轉變：

美國銀行在其自身實體之間發送 USBDC

轉變為：

美國銀行客戶使用 USBDC 進行真實商業交易。

這將標誌著從基礎設施測試轉變為金融產品。

更宏觀的視角：銀行正在建構自己的 On-Chain 美元

多年來，穩定幣在很大程度上是銀行從外部觀望的事物。

這種關係正在改變。

銀行現在可以：

託管穩定幣；

結算穩定幣支付；

開發代幣化存款；

參與穩定幣聯盟；

或發行自家基於區塊鏈的美元。

USBDC 代表最後一種選項。

這項技術不再僅由幣種公司進行測試。

一家大型美國銀行現已在公共區塊鏈上將其自有美元支持資產跨洲轉移，同時維持其現有的風險與合規基礎設施。

這並不意味著 USBDC 已準備好取代傳統銀行支付或既有的穩定幣。

但它改變了問題本身。

討論不再僅僅是：

銀行會使用穩定幣嗎？

越來越多的問題是：

銀行會使用誰的穩定幣——還是有些銀行會直接發行自己的？

常見問題

什麼是 USBDC？

USBDC 是美國銀行（U.S. Bank）專有的美元-backed 穩定幣。它於 2026 年 9 月 9 日公佈的跨境試點中投入使用。

誰發行 USBDC？

USBDC 是在美國銀行的數位資產基礎設施內開發和發行的。

USBDC 和 USDC 一樣嗎？

不一樣。USBDC 是美國銀行專有的穩定幣，而 USDC 是由 Circle 發行的另一種穩定幣。

USBDC 使用什麼區塊鏈？

該試點使用的是 Stellar 公共區塊鏈。

我可以購買 USBDC 嗎？

美國銀行尚未宣佈面向一般客戶或零售的可用性。9 月的交易是美國銀行實體之間的試點。

USBDC 是否已公開推出？

美國銀行將該公告描述為推出，但迄今披露的交易僅是試點。尚未宣佈大規模商業推廣。

美國銀行用 USBDC 測試了什麼？

該試點評估了鑄造、支付、贖回、凍結和追回功能，並測試了與銀行現有財務、風險、合規和營運基礎設施的整合。

為什麼 USBDC 具有凍結和追回控制？

這些功能允許受監管的發行方應對合規、欺詐和法律要求。它們反映了與比特幣等去中心化資產不同的設計目標。

美國銀行未來可能將 USBDC 用於什麼？

該銀行正在探索流動性管理、抵押品流動性、跨境財務營運及其他機構應用。

為什麼 USBDC 很重要？

這表明一家受監管的美國大型銀行可以在公共區塊鏈上發行並轉移其自身的美元-backed資產，同時保持與傳統銀行控制系統的整合。

免責聲明

本文僅供資訊和教育目的，不構成財務或投資建議。USBDC仍處於U.S. Bank所描述的實時試點階段，其可用性、功能、監管待遇及未來的商業用途可能發生變化。