比特币跌破200周支撑：美联储加息概率升至96%

 

比特币 11 月 13 日盘中最低触及 67,500 美元，击穿 67,993 美元的 200 周简单移动均线 493 美元、幅度 0.73%，随后收复至 68,960 美元、重新站上该均线 1.42%。这是自 8 月 19 日以来约十一周里对这条线的第一次测试，而它之所以重要，是因为这条均线在历史上多次充当周期底部的参照位。

 

触发这轮下跌的不是加密市场内部。10 月 CPI 环比上涨 0.4%、高于 0.3% 的预期，核心 CPI 上涨 0.3%、高于 0.2% 的预期，两项都比预期高出一个十分位，随后 12 月 9 日加息 25 个基点的概率从 76.3% 跳升至 96.3%。同一天英伟达宣布黄仁勋即刻卸任，股价盘中下跌超过 13%、收盘下跌 4.34%，而纳斯达克综合指数仅下跌 0.39%。

 

 

 

从 11 月 4 日的约 81,000 美元到 11 月 13 日的 67,500 美元低点，九个交易日累计下跌 16.67%。当前价格低于 50 日均线 14.39%、低于 100 日指数均线 11.02%、低于 50 周均线 8.65%、低于 21 周均线 5.64%、低于 200 日均线 5.59%，唯一站上的是 200 周均线、高出 1.42%。上方第一道阻力是一处三线交汇：200 日均线 73,040 美元、21 周均线 73,078 美元与 11 月 10 日的盘中低点 72,585 美元，三者相差仅 493 美元、即 0.68%。美国现货比特币 ETF 在 11 月 2 日至 6 日净流出 12.817 亿美元，其中贝莱德 IBIT 一只基金就占 12.10 亿美元、即 94.4%。链上方面，短期持有者成本基准为 75,691 美元，当前价格低于该水平 8.89%。衍生品一侧，24 小时清算超过 7.2 亿美元，其中多头超过 6.4 亿美元、占 88.9%。

 

 

这条线是本周唯一值得单独拿出来看的技术位。

 

按 Cointelegraph 11 月 13 日的测算，比特币的 200 周简单移动均线位于 67,993 美元，当日价格一度跌至 67,500 美元，低于该均线 493 美元、幅度 0.73%，随后回升。按 IG 同日的盘面记录，价格在 68,960 美元附近，当日跌幅约 3%，相当于重新站上该均线 1.42%。

 

这条线上一次被触及是 8 月 19 日，所以本次是约十一周以来的第一次测试。历史上它在 2023 年 3 月至 10 月以及 2026 年 6 月至 8 月中旬都曾被反复触及，在熊市中既充当过支撑也充当过阻力。Material Indicators 联合创始人 Keith Alan 给出的下行参照是：若周线 RSI 失守 41.5，价格有可能回到 57,700 美元的周期低点。这是一个条件表述，不是预测，而 41.5 这个数值来自 7 月下旬该指标曾在此获得支撑的记录。

 

 

 

这张表的结构说明了当前处境：价格位于六条参照均线中五条的下方，唯一站上的那条正是周期底部的参照位。这种排列既意味着上方阻力密集，也意味着下方最近的结构性支撑已经被测试过一次。

 

 

200 日均线 73,040 美元、21 周均线 73,078 美元与 11 月 10 日的盘中低点 72,585 美元，三者落在 493 美元的区间内，相对幅度 0.68%。

 

不同周期的均线罕见地重合在同一个价位，加上一个刚刚形成的盘中低点，使得 72,585 至 73,078 美元成为一个比单一均线更具分量的区域。它距当前价格高 5.26% 至 5.97%。IG 的框架把 70,000 美元的持续收复视为企稳的第一步，随后参照位是 74,000 美元附近，再往上是 77,000 至 78,000 美元的 100 日指数均线，这与上述交汇区的位置互相印证。

 

下方一侧，IG 给出的参照是 69,000 至 70,000 美元的即时区域，失守后看向 65,000 美元，再下方是 60,000 美元附近。另一组按 Kraken 日线收盘价计算的参照把 8 月 19 日的低点 64,100 美元和 62,200 至 62,500 美元列为更深的地板。

 

 

把九个交易日排开，可以看清每一段跌幅对应什么事件。

 

 

美国劳工统计局公布的 10 月 CPI 是整段下跌的分水岭。按 Altcoin Buzz 的记录，headline 环比上涨 0.4%、高于 0.3% 的预期，9 月为上涨 0.6%；核心环比上涨 0.3%、高于 0.2% 的预期，与 8 月和 9 月持平。两项都比预期高出一个十分位。

 

数据公布后，芝商所 FedWatch 显示的 12 月 9 日加息 25 个基点概率从 76.3% 升至 96.3%，升幅 20 个百分点，而在 11 月 9 日该读数还只有 78.8%。推动这最后一跳的是美联储理事沃勒表态仍将支持 12 月加息。当前联邦基金利率区间为 3.75% 至 4.00%，10 年期收益率升至 5.12%，2 年期约 4.77%，两者相差 0.35 个百分点。

 

11 月 13 日的最后一跌有一个单独的来源。按 BigGo Finance 的汇总，英伟达宣布黄仁勋即刻卸任总裁、首席执行官与董事职务，首席财务官 Colette Kress 出任临时首席执行官，股价盘中下跌超过 13%、收盘下跌 4.34%，而纳斯达克综合指数仅下跌 0.39%。英伟达的收盘跌幅是指数跌幅的 11.1 倍，说明这是一次个股事件向风险资产的外溢，而不是一次全面的风险偏好收缩。同一时期，MSCI 在例行审议中决定将企业比特币持仓规模最大的 Strategy 移出 MSCI USA 指数，该调整在当月 30 日收盘后生效。

 

 

把 ETF 的流出数据拆开，结论与表面不同。

 

按 TechFlow 援引 SoSoValue 的统计，美国现货比特币 ETF 在 11 月 2 日至 6 日净流出 12.817 亿美元，是 6 月下旬以来最大的单周流出，其中贝莱德旗下 IBIT 一只基金就占 12.10 亿美元，相当于总额的 94.4%。该基金自 10 月 30 日起连续六个交易日净流出，累计约 14.4 亿美元。

 

11 月 9 日的数据更能说明分化。当日 ETF 整体净流出 2.01 亿美元，而 IBIT 单只流出 2.1323 亿美元，意味着其余所有基金合计净流入约 1,223 万美元。所谓的 ETF 抛售，在那一天实际上是一只基金的赎回。

 

流出的速度在放缓。截至 11 月 11 日的三个交易日净流出 5.9598 亿美元，日均 1.987 亿美元，低于 11 月 2 日至 6 日日均 2.563 亿美元的节奏 22.5%。

 

链上成本基准解释了卖压来自谁。CryptoQuant 给出的短期持有者成本基准为 75,691 美元，当前价格低于该水平 8.89%，相差 6,731 美元；最近一到三个月之间移动过的币，平均成本约 79,300 美元，当前价格低于该水平 13.04%。这两个数字意味着近期入场的筹码整体处于浮亏状态，而 75,691 美元因此成为后续反弹时的潜在解套抛压区。

 

另外两项结构性数据值得记录。Glassnode 的统计显示主要稳定币供应量在 30 天内减少约 142 亿美元，是 2022 年 6 月以来最快的降幅，这项指标通常被视为场内购买力的代理。而 10 月 29 日币安热钱包事件的攻击者仍持有约 33 亿美元无法冻结的资产，其中包括 18,270 枚比特币，按当前价格约 12.6 亿美元，相当于 11 月 2 日至 6 日那一周 ETF 净流出规模的 0.98 倍。这是一笔尚未兑现的潜在供给，但何时、是否出售都没有依据可以判断。

 

 

永续合约的资金费率在 11 月 13 日转为明显为负。最大的比特币永续市场在当日结算时录得负 0.0064%，上午晚些时候为负 0.0072%，是 8 月初以来的最低水平。参照意义在于频率：自 8 月 10 日以来的 285 次结算中只有 23 次为负、占 8.1%，此前的最低值是 10 月 22 日的负 0.0047%，当前读数比它深 53%。资金费率为负意味着空头向多头支付费用，通常对应杠杆方向已明显偏空。

 

持仓在同步收缩。同一市场的比特币合约未平仓合约从周四 23 时的 38.6 亿美元降至周五 8 时的 34.6 亿美元，九个小时内下降 10.36%。CoinGlass 记录的 24 小时清算超过 7.2 亿美元，其中多头超过 6.4 亿美元、占 88.9%；11 月 9 日的单日清算规模则为 11.2 亿美元。

 

期权一侧的定位更具体。Deribit 11 月 27 日到期的合约中，看涨持仓 41,950 枚、看跌持仓 39,618 枚，名义价值约 56 亿美元，看跌看涨比为 0.94，而 12 月 25 日到期的同一比值为 0.72，近月比远月多出 31% 的看跌权重。持仓最大的看跌行权价依次为 58,000 美元约 3,960 枚、69,000 美元 3,537 枚、70,000 美元 3,409 枚、72,000 美元 3,321 枚，其中三个正好落在当前价格之上或附近；持仓最大的看涨行权价是 90,000 美元约 5,070 枚。隐含波动率呈现明显偏斜，62,000 美元看跌期权为 46.3%，而 76,000 美元看涨期权为 35.5%，相差 10.8 个百分点。按作者自行计算的最大痛点位于 78,000 美元，高于当前价格 13.1%。DVOL 从周四的 40.1 微降至周五的 39.8。

 

情绪指标同步走弱。按 alternative.me 的恐惧与贪婪指数，读数从 11 月 11 日的 29 降至 28，再降至 11 月 13 日的 20。比特币市场占比升至 60.5%，加密货币总市值约 2.45 万亿美元。

 

想把这些时点与盘面并排核对的读者，可以在 BTC 行情与市场数据页把 11 月 10 日和 11 月 13 日标在分时图上，BTC 永续合约市场提供了资金费率与持仓的同步读数，而比特币现货购买入口适用于只关注现货配置的读者。MEXC 的现货与合约市场在数据密集时段通常会出现流动性与价差的短时变化。

 

 

三种情景对应不同的价位与确认条件。

 

第一种是 200 周均线守住。确认条件是后续周线收盘站稳 67,993 美元上方，随后需要持续收复 70,000 美元，再挑战 72,585 至 73,078 美元的三线交汇区。在收复该交汇区之前，任何反弹都仍处于五条均线之下，属于下跌结构内的修复而非趋势反转。有一组按日线收盘价计算的参照把 80,000 美元的突破视为趋势反转的确认门槛，距当前价格高 16.0%。

 

第二种是在 67,993 美元附近反复震荡到 12 月议息。这是当前定位最支持的一种：资金费率为负、未平仓合约九小时内收缩 10.36%、看跌行权价密集堆在 69,000 至 72,000 美元，三者共同构成一个在现价附近来回绞杀的结构。隐含波动率 DVOL 约 39.8 并不高，说明市场定价的是震荡而非崩塌。

 

第三种是失守 200 周均线后的下行。下方参照依次是 65,000 美元、8 月 19 日低点 64,100 美元、62,200 至 62,500 美元的区域，再往下是 Keith Alan 提到的条件情景，即周线 RSI 失守 41.5 后可能测试 57,700 美元的周期低点。需要强调这是条件表述而非预测。

 

观察清单上有五项。12 月 9 日的议息会议是当前概率已达 96.3% 的事件，真正的变量不是加不加，而是点阵图给出的后续路径。11 月 30 日收盘后 Strategy 移出 MSCI USA 指数生效，涉及被动资金的机械卖出。短期持有者成本基准 75,691 美元是反弹时的潜在解套抛压位。稳定币供应量能否停止以 30 天 142 亿美元的速度收缩，决定场内购买力。以及 IBIT 的单日流向是否转正，因为过去两周它一只基金就等同于整个 ETF 的流向。

 

 

这一周最容易被误读的是把 ETF 流出当成机构的集体撤离。拆开看，11 月 2 日至 6 日 12.817 亿美元的净流出中，IBIT 一只基金占 12.10 亿美元、即 94.4%；11 月 9 日当天整体净流出 2.01 亿美元，而 IBIT 单只流出 2.1323 亿美元，意味着其余所有基金合计净流入约 1,223 万美元。这不是一个行业在卖，是一只基金在赎回，而单一产品的赎回既可能来自配置调整，也可能来自做市商的对冲平仓，两者对价格的含义完全不同。更值得注意的是流出速度已经从日均 2.563 亿美元降到 1.987 亿美元，放缓了 22.5%。

 

技术面上真正有信息量的不是跌幅，而是 493 美元这个数字。价格击穿 200 周均线的幅度只有 0.73%，随后收复到该线上方 1.42%，这是十一周以来的第一次测试，而且是浅触即回。与此同时，上方第一道阻力是 200 日均线 73,040 美元、21 周均线 73,078 美元与 11 月 10 日低点 72,585 美元在 0.68% 区间内的交汇。下方支撑刚被确认一次而上方阻力三线叠加，这个结构对应的是区间震荡而不是单边，这也与隐含波动率 DVOL 仅约 39.8 的定价一致。

 

衍生品定位已经偏空到一个需要留意反向风险的程度。自 8 月 10 日以来 285 次结算中只有 23 次资金费率为负，占 8.1%，而当前读数比此前的最低值还深 53%；24 小时清算中多头占 88.9%；看跌行权价密集堆在 69,000 至 72,000 美元，正好就在现价。杠杆方向一致性越高，任何一个不及预期的坏消息越容易触发反向的轧空。这不构成看多的理由，但它意味着下跌的边际成本正在上升，因为愿意追空的仓位已经进场。

 

把宏观放回来看，这一周的因果链条是清楚的：10 月 CPI 两项都高出预期一个十分位，12 月加息概率从 76.3% 跳到 96.3%，而比特币在一个加息周期里失去了「数据差即利好」的传导路径。11 月 13 日的最后一跌则来自英伟达的管理层变动，其收盘跌幅是纳斯达克综合指数的 11.1 倍，说明这是个股事件的外溢而非全面风险收缩。对于判断接下来的方向，12 月 9 日点阵图给出的后续路径比加息本身更关键，而 75,691 美元的短期持有者成本基准会在任何反弹中构成第一道真实的供给。

 

 

 

11 月 13 日盘中最低 67,500 美元，随后回升至 68,960 美元附近，当日跌幅约 3%。200 周简单移动均线位于 67,993 美元，当日被击穿 493 美元、幅度 0.73%，收复后高出该均线 1.42%。上方第一道阻力是 200 日均线 73,040 美元、21 周均线 73,078 美元与 11 月 10 日低点 72,585 美元构成的交汇区，三者相差仅 0.68%。

 

 

这条均线在历史上多次充当周期底部的参照位，在熊市中既当过支撑也当过阻力。比特币在 2023 年 3 月至 10 月以及 2026 年 6 月至 8 月中旬都曾在该线附近反复交易，上一次触及是 8 月 19 日，所以 11 月 13 日是约十一周以来的第一次测试。有记录显示，周线决定性收复该均线之后往往伴随更大的反弹。

 

 

10 月 CPI 环比上涨 0.4%、高于 0.3% 的预期，核心环比上涨 0.3%、高于 0.2% 的预期，两项都高出一个十分位，12 月 9 日加息 25 个基点的概率随后从 76.3% 升至 96.3%。11 月 13 日的最后一跌另有来源，英伟达宣布黄仁勋即刻卸任，股价盘中下跌超过 13%、收盘下跌 4.34%，而纳斯达克综合指数仅下跌 0.39%。

 

 

11 月 2 日至 6 日净流出 12.817 亿美元，是 6 月下旬以来最大单周流出，但其中贝莱德 IBIT 一只基金就占 12.10 亿美元、即 94.4%。11 月 9 日整体净流出 2.01 亿美元而 IBIT 单只流出 2.1323 亿美元，意味着其余基金合计净流入约 1,223 万美元。截至 11 月 11 日的三个交易日日均流出 1.987 亿美元，较此前一周日均 2.563 亿美元放缓 22.5%。

 

 

CryptoQuant 给出的短期持有者成本基准为 75,691 美元，当前价格低于该水平 8.89%、相差 6,731 美元。最近一到三个月之间移动过的币平均成本约 79,300 美元，当前价格低于该水平 13.04%。这意味着近期入场的筹码整体浮亏，75,691 美元因此构成后续反弹时的潜在解套抛压区。

 

 

最大的比特币永续市场资金费率转为负 0.0064% 至负 0.0072%，为 8 月初以来最低，而自 8 月 10 日以来 285 次结算中只有 23 次为负、占 8.1%，当前读数比此前最低值深 53%。同一市场的未平仓合约在九小时内从 38.6 亿美元降至 34.6 亿美元、下降 10.36%。24 小时清算超过 7.2 亿美元，其中多头超过 6.4 亿美元、占 88.9%。

 

 

11 月 27 日到期的合约中看涨持仓 41,950 枚、看跌持仓 39,618 枚，名义价值约 56 亿美元，看跌看涨比 0.94，而 12 月 25 日到期为 0.72。持仓最大的看跌行权价为 58,000、69,000、70,000 和 72,000 美元，其中三个落在当前价格之上或附近；持仓最大的看涨行权价是 90,000 美元。62,000 美元看跌期权隐含波动率 46.3%，76,000 美元看涨期权为 35.5%，相差 10.8 个百分点。

 

 

攻击者仍持有约 33 亿美元无法冻结的资产，其中包括 18,270 枚比特币，按当前价格约 12.6 亿美元，相当于 11 月 2 日至 6 日那一周 ETF 净流出规模的 0.98 倍。这是一笔尚未兑现的潜在供给，但何时出售、是否出售都没有依据可以判断，因此只能作为背景风险记录，不能当作已发生的卖压计入。

 

 

12 月 9 日美联储议息，当前加息概率已达 96.3%，真正的变量是点阵图给出的后续路径而非加息本身。11 月 30 日收盘后 Strategy 移出 MSCI USA 指数生效，涉及被动资金的机械卖出。此外需要关注稳定币供应量能否停止以 30 天 142 亿美元的速度收缩，以及 IBIT 的单日流向是否转正。

 

 

本文仅供一般信息参考，不构成投资、财务、法律或税务建议，也不构成任何买入或卖出推荐。文中技术指标、均线、支撑阻力位与衍生品数据均为特定时点的第三方数据快照，不同数据源的计算方式与覆盖范围存在差异，文中引述的条件情景与目标价位为相关分析者的表述而非预测，技术分析无法预测价格走势。加密资产及杠杆产品波动剧烈，本文所述期间内曾出现单日超过 5% 的跌幅与超过 7 亿美元的清算规模，可能造成超出本金的损失。读者应自行核实原始数据来源并独立判断，必要时咨询具备相应资质的专业人士。MEXC 依法合规地开展业务，不对受限制地区的居民提供服务。

 

 

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