概述俄罗斯在 8 月 4 日完成了一件市场等待了将近一年的事情：把分散在挖矿条例、税法和反洗钱规则里的加密资产管理办法，收拢进一部统一的法律。根据俄罗斯国家通讯社塔斯社发布的普京签署数字货币与数字权利法案的报道，这部法律首次为交易所、数字存管机构、经纪商、管理公司、交易组织者和清算机构设定了统一的准入标准，同时明确了投资者购买加密货币的条件。市场关注的原因并不在于"俄罗斯是否允许持有加密货币"概述俄罗斯在 8 月 4 日完成了一件市场等待了将近一年的事情：把分散在挖矿条例、税法和反洗钱规则里的加密资产管理办法，收拢进一部统一的法律。根据俄罗斯国家通讯社塔斯社发布的普京签署数字货币与数字权利法案的报道，这部法律首次为交易所、数字存管机构、经纪商、管理公司、交易组织者和清算机构设定了统一的准入标准，同时明确了投资者购买加密货币的条件。市场关注的原因并不在于"俄罗斯是否允许持有加密货币"

普京签署俄罗斯加密货币法案：受监管交易开放，但境内支付仍被禁止

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作者：James Mitchell

2026/08/05 14:30

概述

俄罗斯在 8 月 4 日完成了一件市场等待了将近一年的事情：把分散在挖矿条例、税法和反洗钱规则里的加密资产管理办法，收拢进一部统一的法律。根据俄罗斯国家通讯社塔斯社发布的普京签署数字货币与数字权利法案的报道，这部法律首次为交易所、数字存管机构、经纪商、管理公司、交易组织者和清算机构设定了统一的准入标准，同时明确了投资者购买加密货币的条件。

市场关注的原因并不在于"俄罗斯是否允许持有加密货币"，这一点早已不是问题。真正的变化在于，俄罗斯把一个此前主要依靠境外平台和场外渠道运行的市场，正式纳入了国家可以登记、监控和征税的通道。与此同时，法律保留了境内使用加密货币支付商品和服务的禁令，也保留了对相关支付宣传的限制。换句话说，交易被打开，流通被关住。

对全球投资者而言，这是一次结构性信息，而不是一次价格催化剂。截至 8 月 5 日，比特币仍在 64,000 美元附近横盘，与此前一周基本持平，CoinDesk 的市场综述指出，该价格仍比去年 10 月的高点低约 49%，而同期全球股指正在刷新纪录。俄罗斯的立法进展没有改变这个背离。

核心要点

法律于 2026 年 8 月 4 日由普京签署，核心条款自 2026 年 9 月 1 日起生效，部分条款推迟至 2027 年 7 月 1 日和 2027 年 9 月 1 日。

只有列入特别登记册的机构才能从事数字货币兑换业务，但相关机构在 2027 年 7 月 1 日之前可以在未登记状态下继续经营，最低自有资金要求为 1,500 万卢布。

非合格投资者只能通过中介购买流动性最高的加密货币，且每家中介每年上限为 30 万卢布；合格投资者不受品种和额度限制，但两类投资者都必须通过适当性测试。

境内以加密货币支付商品和服务的禁令没有解除，例外仅限于跨境贸易合同结算、使用挖矿所得加密货币、支付信息系统规则规定的费用，以及涉及证券、其他数字货币或数字权利的结算。

银行被赋予新的义务：若怀疑交易对手是未获授权的数字货币兑换服务提供方，必须拒绝并阻断相关资金划转。

数字货币持有人获得司法保护，且不以此前是否申报为前提，这是该框架中最容易被低估的一条。

从试验性框架走向正式立法

俄罗斯此前的做法是分段推进。挖矿在 2024 年获得合法地位，跨境加密支付被纳入试验机制，数字金融资产（DFA）另有单独规则，但缺少一部统一的市场法。俄罗斯央行在去年 12 月公布了框架草案，CoinDesk 当时的报道提到，草案已经包含了非合格投资者年度额度、强制风险测试，以及对隐私类代币的限制思路。今年 7 月 21 日，国家杜马在同一天完成二读和三读，CoinDesk 对表决结果的报道指出，法案在通过时已经确定了 9 月 1 日的生效时点。普京的签署完成了最后一步。

法律覆盖的市场主体

塔斯社的报道显示，这部法律不仅规范交易所，还同时覆盖数字存管机构、经纪商、资产管理公司、交易组织者和清算机构。数字货币兑换业务被定义为在有组织交易之外、以自身名义并为自身账户系统性买卖加密货币的行为，而"系统性"的认定标准是一个月内完成两笔以上、合计金额超过 350 万卢布的交易。相关机构还必须加入金融市场自律组织。清算机构在为履行清算参与者义务或处理违约时，可以在未登记且不经由经纪商的情况下进行数字货币交易。

这套定义方式值得注意。它没有把监管对象限定为"平台"，而是限定为"行为"，这意味着一些原本以场外做市或资金撮合形式存在的中介，会在 9 月之后直接落入监管范围。

生效时间表并不是一次性的

核心条款自 2026 年 9 月 1 日起施行。限制资金划转的条款以及非居民数字存管机构的运作规则推迟到 2027 年 7 月 1 日。涉及数字金融资产发行与流通的技术性条款，以及对数字金融资产名义持有人和存管机构的要求，则要到 2027 年 9 月 1 日才生效。现有的数字金融资产交易运营方获得了到 2027 年 3 月 1 日的过渡期。

这意味着 9 月 1 日不是终点，而是一个为期约十二个月的合规窗口的起点。真正决定市场格局的，是这段时间里有多少机构完成登记，以及央行最终批准哪些币种进入零售通道。

市场为什么现在才开始重新定价俄罗斯变量

灰色市场的规模决定了合规化的空间

俄罗斯的加密交易活动一直存在，只是不在监管视野内。今年 2 月，CoinDesk 引述俄罗斯财政部的数据指出，该国日均加密货币周转规模约为 500 亿卢布，折合约 6.5 亿美元，年度规模超过 10 万亿卢布，约合 1,305 亿美元，且主要发生在受监管渠道之外。财政部副部长切别斯科夫在 Alfa Talk 会议上披露了这组数字。

这组数据解释了立法的动机。一个年化超过千亿美元规模的市场如果长期在体制外运行，国家既无法征税，也无法追踪资金流向。新法的直接目标不是扩大交易量，而是把已经存在的交易量搬进可见的通道。

价格层面的反应说明了另一件事

如果这是一次真正的需求侧利好，价格应该有反应。但截至 8 月 5 日，比特币在 64,000 美元附近，以太坊回落至 1,864 美元，是主流币中一周唯一收跌的品种。CoinDesk 的综述提到，在油价下跌、加息预期缓和、股市风险偏好回升的背景下，加密资产已经连续三个交易日没有跟随，这更像是市场内部结构问题，而不是宏观因素驱动。

俄罗斯立法的消息在这个环境里没有产生独立的价格效应，本身就是一个信息。它说明市场把这件事定义为"合规基础设施新闻"，而不是"新增边际买盘"。

受监管交易的边界在哪里

散户与合格投资者被明确分层

非合格投资者只能通过中介购买流动性最高的加密货币，每家中介每年上限 30 万卢布，按塔斯社给出的换算约为 3,700 美元。合格投资者可以购买任何加密货币，不受此类限制。两类投资者都必须通过专门的适当性测试，此外，个人也可以凭借在加密市场的交易历史获得合格投资者资格。

这套安排的实际效果，是把零售层面的风险敞口压到很低的水平，同时为体量更大的资金保留通道。需要注意的是，额度按"每家中介"计算，这在技术上给了投资者通过多家机构分散配置的空间，但也意味着监管对单一机构的可见度高于对个人总敞口的可见度。

支付禁令保留，例外条款才是重点

法律维持了在俄罗斯境内使用数字货币和数字权利作为支付手段或法定货币的禁令，同时禁止传播关于使用加密货币支付商品、服务、信息或知识产权的信息与广告。新华社发布的普京签署首部数字货币监管法律的报道补充了另一条细节：加密货币投资服务的广告必须警示高风险和潜在财务损失，并提供了解风险的途径。

例外条款划出了这部法律真正想打开的通道：居民与非居民之间的对外贸易合同结算、使用挖矿所得的加密货币、支付相关信息系统规则规定的费用，以及涉及证券、其他数字货币或数字权利的结算。四项例外中，第一项的政策含义最重。

这对投资者意味着什么

对本地机构而言，这是一个牌照竞赛的发令枪。俄罗斯最大的银行已经在为 9 月之后的窗口做准备，crypto.news 关于 Sberbank 时间表的报道提到，该行计划在 2026 年 12 月 1 日之前建成加密货币交易基础设施与数字存管系统。该行尚未公布支持的币种、费率和客户准入细则，这些内容可能取决于后续配套规则。

对全球交易所而言，情况更复杂。欧盟在今年 4 月推出了针对俄罗斯的大规模制裁包，CoinDesk 对该制裁包的报道指出，措施专门针对加密领域，包括对在俄罗斯设立的服务提供方和平台的全面禁令。欧盟当时表示，俄罗斯在国际交易中对加密货币的依赖正在上升。这意味着俄罗斯国内合规通道的建立，与国际合规环境的收紧是同步发生的，两者并不互相抵消。对于在多个司法辖区运营的平台，例如 MEXC 这类面向全球用户的交易所，实际影响取决于各自的地区准入政策与制裁合规安排，而不取决于俄罗斯单边立法。

对普通投资者而言，最务实的判断是：这部法律改变的是俄罗斯境内的资金通道结构，而不是全球加密资产的供需曲线。

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挖矿被推向另一个方向

值得注意的是，在交易端放松的同时，挖矿端正在收紧。根据 crypto.news 关于莫斯科挖矿禁令的报道，俄罗斯政府第 936 号决议由总理米舒斯京于 7 月 25 日签署、7 月 31 日公布，自 2026 年 8 月 15 日起禁止在莫斯科市、莫斯科州以及库尔斯克州九个指定辖区从事加密货币挖矿及参与矿池，禁令持续至 2032 年 12 月 31 日。报道援引地区能源官员的说法，莫斯科电网系统内的挖矿用电需求已达到约 1 吉瓦。

交易合法化与挖矿区域性禁令同时出现，并不矛盾。前者关乎资本流动的可见度，后者关乎电力分配。把两者理解为同一个"利好"或同一个"利空"，是最常见的误读。

接下来最值得跟踪的变量

第一，央行将批准哪些加密货币进入非合格投资者可购买的名单。法律只规定了"流动性最高"这一原则，具体名单尚未公布，这将直接决定零售通道的实际深度。

第二，2027 年 7 月 1 日之前有多少机构完成登记。登记数量是衡量这部法律是否真正落地的最直接指标，如果最终只有少数国有背景机构进入名单，市场结构将高度集中。

第三，跨境贸易结算通道的实际使用规模。这是法律例外条款中政策意图最明确的一项，但目前没有官方数据可以衡量其体量，任何具体数字都还属于推测。

第四，银行阻断义务的执行力度。要求银行在怀疑对手方为未授权兑换服务提供方时拒绝转账，实际执行标准会显著影响场外市场的生存空间。

第五，国际制裁环境的演变。俄罗斯境内通道越正规，境外合规压力对其的隔离作用可能越强，这两条曲线的交叉点值得持续观察。

风险与不同情景

基准情景是渐进落地：9 月 1 日核心条款生效后，少数持牌机构先行接入，零售额度限制使得交易量增长缓慢，灰色市场部分萎缩但不会消失。在这个情景下，对全球加密市场的价格影响接近于零。

第二种情景是通道被主要用于跨境结算而非零售投资。如果对外贸易合同结算成为主要用途，那么这部法律的真实影响将体现在稳定币和大额转账的链上数据中，而不是体现在交易所现货成交量中。这种情况下，国际监管机构的关注度会上升，相关平台面临的合规审查也会加重。

第三种情景是执行遇阻。登记机构数量不足、配套规则延迟、或者银行阻断义务在实践中难以标准化，都可能让 2027 年的几个时间节点被迫顺延。俄罗斯此前已经出现过挖矿禁令从 7 月 1 日推迟至 8 月 15 日的先例，时间表并非不可变。

需要明确的是，除塔斯社与新华社等媒体已确认的法律条款外，关于俄罗斯机构未来交易规模、跨境结算体量或具体上线币种的任何数字，目前都没有官方确认。

James Mitchell 独家观点

这件事真正重要的地方，不在于"俄罗斯允许交易加密货币"，而在于司法保护条款。法律赋予数字货币持有人司法保护，且不以资产此前是否申报为前提。这一条比 30 万卢布的额度更能说明立法者的意图：国家想让那些原本不敢暴露的持仓，主动进入可见范围。额度限制是入口的宽度，司法保护是入口的诱因，后者才是设计上的关键。

市场最可能误读的地方有两处。第一是把"合法化"理解为需求利好。事实上，非合格投资者每家中介每年 3,700 美元左右的上限，加上强制适当性测试，几乎从设计上排除了大规模零售增量的可能。第二是把交易端开放与挖矿端收紧混在一起解读。8 月 15 日生效的莫斯科地区挖矿禁令与 9 月 1 日生效的交易框架来自完全不同的政策逻辑，一个是电力资源分配，一个是资本可见度，把两者合并成单一叙事只会导致错误的仓位判断。

从资金流的角度看，接下来最应该关注的不是俄罗斯本地的交易量数据，而是稳定币的跨境流向。法律明确允许在居民与非居民之间的对外贸易合同中使用数字货币结算，如果这条通道被实质性使用，最先在链上留下痕迹的通常是大额稳定币转账的地址聚集度与新增结算路径，而不是主流币的现货成交。链上指标在这里比交易所数据更有信息量，因为受监管通道的交易量本身会被额度和牌照结构人为压平。

从跨资产的视角看，这件事的启发在于监管与价格的脱钩正在变得普遍。8 月 5 日的市场状态提供了一个清晰的样本：全球股指创新高，油价回落，加息预期缓和，比特币仍比去年 10 月的高点低约 49%，且连续三日未跟随风险资产。在这样的结构下，单一国家的监管新闻很难成为独立的定价因子。对于风险管理而言，这意味着把监管进展当作仓位调整的触发条件，通常是低效的；更合理的做法是把它纳入对市场结构和长期资金通道的判断，而不是纳入短期交易信号。

需要提醒的是，以上判断建立在目前已公开的法律条文和市场数据之上。后续配套规则、币种白名单和执行细节都可能改变结论，任何单一情景都不应被当作确定性预期。

常见问题

俄罗斯这次是不是把加密货币完全合法化了？

不是。这部法律确立的是"受监管的交易与持有"，而不是全面自由化。根据塔斯社的报道，只有列入特别登记册的机构才能从事数字货币兑换业务，投资者需要通过适当性测试，非合格投资者还有年度额度限制。更重要的是，在俄罗斯境内使用加密货币支付商品和服务的禁令依然存在。可以把它理解为国家把加密资产纳入了自己的围栏，而不是拆掉了围栏。

俄罗斯居民现在可以用比特币买东西吗？

不可以。法律明确保留了禁止将数字货币和数字权利作为境内支付手段或法定货币的规定，同时禁止发布关于使用加密货币支付商品、服务、信息或知识产权的宣传信息。例外仅限于四类情形：居民与非居民之间的对外贸易合同结算、使用挖矿所得的加密货币、支付信息系统规则规定的费用，以及涉及证券、其他数字货币或数字权利的结算。日常消费不在其中。

散户投资者的额度到底是多少？

非合格投资者只能购买流动性最高的加密货币，且每家中介机构每年上限为 30 万卢布，按塔斯社给出的换算约合 3,700 美元。合格投资者不受品种和额度限制。两类投资者都必须通过专门的适当性测试。个人还可以凭借在加密市场的交易历史获得合格投资者资格。央行尚未公布可供零售购买的具体币种名单。

这部法律什么时候正式生效？

核心条款自 2026 年 9 月 1 日起生效。限制资金划转的规定以及非居民数字存管机构的运作框架推迟至 2027 年 7 月 1 日。涉及数字金融资产发行与流通的技术性条款，以及对名义持有人和存管机构的要求，将于 2027 年 9 月 1 日生效。现有数字金融资产交易运营方享有到 2027 年 3 月 1 日的过渡期。相关机构在 2027 年 7 月 1 日前可以在未登记状态下继续经营。

这对比特币价格有直接影响吗？

从已有的市场表现看没有明显的直接影响。CoinDesk 在 8 月 5 日的综述中提到，比特币仍在 64,000 美元附近横盘，一周基本持平，且比去年 10 月的高点低约 49%。零售额度上限和牌照结构决定了这条通道在初期难以带来显著的边际买盘，因此更合理的定位是把它当作市场结构信息，而不是价格催化剂。

境外交易所还能服务俄罗斯用户吗？

这取决于各平台自身的合规安排，而不取决于俄罗斯这部法律。欧盟在今年 4 月推出的制裁包专门针对加密领域，包括对在俄罗斯设立的服务提供方和平台的全面禁令。俄罗斯建立本地合规通道与国际合规环境收紧是同时发生的两件事，跨辖区运营的平台需要同时应对两套规则，具体准入政策应以各平台官方公告为准。

矿工会受到什么影响？

挖矿端的方向与交易端相反。根据俄罗斯政府第 936 号决议，自 2026 年 8 月 15 日起，莫斯科市、莫斯科州以及库尔斯克州九个指定辖区禁止加密货币挖矿及参与矿池，禁令持续至 2032 年 12 月 31 日。官方给出的理由是电网压力，报道援引地区能源官员的说法称莫斯科电网内挖矿用电需求已接近 1 吉瓦。这是区域性限制，不是全国性禁令。

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