Bitcoins nächste Korrektur könnte mit dem Verfall von $9B-Optionen zusammenhängen

Wichtigste Erkenntnisse:

• Bären gewannen vor dem 9-Milliarden-Dollar-Optionsverfall am Freitag einen erheblichen Vorteil, insbesondere wenn der Bitcoin-Preis unter 74.000 Dollar bleibt.
• Abflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs und Reduzierungen von BTC-Beständen bei Unternehmen befeuerten den Marktpessimismus.

Bitcoin (BTC) testete am Donnerstag zum ersten Mal seit sechs Wochen die 72.500-Dollar-Marke erneut und löste dabei Liquidationen in Höhe von 342 Millionen Dollar bei bullischen gehebelten Positionen aus. Trotz einer anschließenden Erholungsbewegung auf 73.500 Dollar befürchten Händler, dass die Bären aufgrund des bevorstehenden monatlichen Optionsverfalls von 9 Milliarden Dollar die Kontrolle behalten werden.

Offenes Interesse an Bitcoin-Call-(Kauf-)Optionen am Freitag bei Deribit, BTC. Quelle: Deribit

Deribit hält einen Marktanteil von 70 % beim monatlichen Optionsverfall im Mai und erfasst 3,4 Milliarden Dollar an offenen Positionen für Calls (Kauf) und 2,91 Milliarden Dollar für Puts (Verkauf). Die Bullen wurden jedoch auf dem falschen Fuß erwischt, als Bitcoin am 17.05. unter 78.000 Dollar fiel.

Wenn Bitcoin beim Verfall am Freitag unter 74.000 Dollar bleibt, werden nur noch Call-Optionen im Wert von 306 Millionen Dollar im Geld sein. Im Gegensatz dazu belaufen sich Put-Optionen mit einem Zielkurs von 74.000 Dollar oder höher auf insgesamt 1,05 Milliarden Dollar, was bärischen Strategien einen massiven Vorteil verschafft.

Offenes Interesse an Bitcoin-Put-(Verkauf-)Optionen am Freitag bei Deribit, BTC. Quelle: Deribit

Selbst wenn Bitcoin bis Freitag wieder 74.000 Dollar erreicht, werden Put-Optionen die Call-Instrumente immer noch um 265 Millionen Dollar übertreffen. Auf der positiven Seite gibt es derzeit keine übermäßige Nachfrage nach Absicherung gegen Kursrückgänge, da das Volumen der Put-Optionen typischerweise nur dann ansteigt, wenn Händler mit schwerwiegenden negativen Überraschungen rechnen.

Put-Call-Volumenverhältnis der Bitcoin-Optionen, USD. Quelle: Laevitas

Das Put-Call-Volumenverhältnis der Bitcoin-Optionen lag am Donnerstag bei 0,8 und spiegelte 1,57 Milliarden Dollar an gehandelten Calls gegenüber 1,29 Milliarden Dollar an Puts wider. Dieses neutrale Umfeld stellt eine Verbesserung gegenüber der Vorwoche dar, die durch eine hohe Nachfrage nach defensiven, neutral-bis-bärischen Optionsstrategien gekennzeichnet war.

Bitcoin hat nur eine 18%ige Chance, bis zum 26.06. 80.000 Dollar zu erreichen

Der Verfall am 26.06. zeigt, dass Händler von Bitcoins kurzfristigen Kursaussichten allgemein wenig begeistert sind.

Deribit Bitcoin-Optionspreise für den 26.06. Quelle: Deribit

Die Juni-Call-Option für 80.000 Dollar wurde am Donnerstag bei 0,0103 BTC gehandelt, was 757 Dollar entspricht. Angesichts der noch verbleibenden 28 Tage bis zum Verfall liegen die impliziten Wahrscheinlichkeiten, dass Bitcoin über diesem Niveau handelt, bei 18 %. Dieser weitverbreitete Pessimismus ist teilweise auf die Nettoabflüsse von 1,07 Milliarden Dollar aus den in den USA notierten Spot-Bitcoin-ETFs innerhalb von zwei Tagen zurückzuführen.

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Am Donnerstag kündigte der in Paris ansässige Halbleiterentwickler Sequans Communications (SQNS) Pläne an, seine Bitcoin-Bestände vollständig zu liquidieren und damit seine bisherige Akkumulationsstrategie aufzugeben. Börsennotierte Mining-Unternehmen sowie die Trump Media and Technology Group (DJT) haben ihr Bitcoin-Engagement zuletzt ebenfalls reduziert.

Obwohl es unmöglich ist, allein anhand der Bitcoin-Optionsflüsse und -positionierungen vorherzusagen, ob eine Korrektur auf 70.000 Dollar das wahrscheinlichste Szenario ist, haben die Bären beim bevorstehenden Freitagsverfall um 8 Uhr UTC eindeutig die Oberhand. Anhaltende Angst und Marktunsicherheit dürften vorherrschen und die Chancen auf ein nachhaltiges bullisches Momentum kurzfristig erheblich schwächen.