U.S. CFTC öffnet Krypto-'Perp'-Tür mit erster Genehmigung bei reguliertem Unternehmen

US-amerikanische Krypto-Unternehmen können Perpetual-Futures-Kontrakte, sogenannte „Perps", anbieten, ohne gegen die U.S. Commodity Futures Trading Commission zu verstoßen – dies geht aus der ersten Genehmigung der Behörde hervor, die Kalshi erlaubt, US-Bitcoin-Perpetuals zu listen und zu handeln, wie der Regulator am Freitag mitteilte.

In einer damit verbundenen Maßnahme erließ die Behörde außerdem wichtige Leitlinien, die es Coinbase Financial Markets ermöglichen, seine US-Kunden in globale Optionen und Perps zu investieren und damit die derzeit größten Märkte zu erschließen.

Ein Perp ist eine Art Derivat, das es dem Anleger ermöglicht, auf künftige Preisbewegungen eines Krypto-Assets zu spekulieren, ohne ein Ablaufdatum für den Kontrakt festzulegen, sodass er so lange gehalten werden kann, wie der Anleger möchte. Mit dieser ersten Genehmigung auf einer registrierten Plattform öffnet der US-Derivateregulator, der seit langem traditionelle Krypto-Futures beaufsichtigt, nun einen US-amerikanischen Weg für den potenziell lukrativen und beliebten Bereich der Krypto-Perps, der bislang vor allem in Nicht-US-amerikanischen Rechtsgebieten verfolgt wurde.

Die CFTC gab bekannt, dass Kalshi für den ersten echten Bitcoin-referenzierten Perp, BTCPERP, zugelassen wurde, und die Behörde erklärte, die Genehmigung „erfordere unter anderem, dass Kalshi den BTCPERP-Kontrakt in Übereinstimmung mit allen anwendbaren Bestimmungen des Commodity Exchange Act listed und aufrechterhält." Während Kalshi in der Öffentlichkeit vor allem als führende Vorhersagemarktplattform bekannt ist, hat die registrierte Börse ihren Geschäftsbereich kontinuierlich ausgebaut.

„Dies markiert Kalshis Entwicklung vom Marktführer für Vorhersagemärkte zur Derivatebörse der nächsten Generation", sagte Tarek Mansour, CEO von Kalshi, in einem Beitrag auf der Website des Unternehmens, in dem er ihr Eventkontrakt-Geschäft als erst erstes Kapitel bezeichnete. „Inländische, sichere und regulierte Perps werden die Kapitalallokation und das Risikomanagement für unzählige amerikanische Unternehmen verbessern."

In einem Schreiben, das am selben Tag an Coinbase gesendet wurde, teilte die CFTC mit, dass sie bestimmte Perpetual-Futures-Produkte, die Coinbase über seine CFM-Tochtergesellschaft listen möchte, genehmigen werde. Diese Perpetual-Futures werden über Coinbase Bermuda abgewickelt und daher als „Foreign Futures" behandelt. Das No-Action-Schreiben erlaubt es CFM, digitale Vermögenswerte der Kunden (einschließlich Bitcoin, Ether und Stablecoins) als Marginalsicherheiten für diese Produkte zu hinterlegen.

Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, bezeichnete es in einem Beitrag auf der Social-Media-Plattform X als „massiven ersten Meilenstein für die Branche".

Die Ankündigungen der CFTC folgen unmittelbar auf den Social-Media-Beitrag von Präsident Donald Trump in dieser Woche, in dem er Perpetuals erwähnte und argumentierte, dass die Regulatoren der vorherigen Regierung „die amerikanische Krypto-Industrie fast ZERSTÖRT haben, indem sie Bitcoin, Krypto-Perpetuals und INNOVATION ins Ausland getrieben haben, aber ‚TRUMP' HAT ES GERETTET."

Trumps CFTC-Vorsitzender Mike Selig argumentierte, die Kontrakte stellten „ein grundlegendes Risikomanagement- und Preisfindungsinstrument auf den globalen Krypto-Asset-Märkten" dar.

„Echte Perpetual-Kontrakte in den Vereinigten Staaten zu haben, ist ein bedeutender Schritt vorwärts bei der Erfüllung von Präsident Trumps Ziel, Amerika als Krypto-Hauptstadt der Welt zu etablieren", schrieb Selig in einem am Freitag bei CoinDesk veröffentlichten Meinungsbeitrag. Er sagte, seine Behörde biete nun „einen praktikablen Rahmen für echte Krypto-Asset-Perpetual-Kontrakte".

Perps, typischerweise mit Hebel verstärkt, können eine Möglichkeit sein, auch bei geringen Preisbewegungen bei Assets wie Bitcoin BTC$73.863,11 und Ethereums Ether (ETH) groß zu gewinnen, aber das bedeutet auch, dass sie ebenso scharf in die andere Richtung gehen können, was sie zu einer volatilen Anlage macht.

Selig hatte im März erklärt, er versuche, den Schaden der vorherigen US-Regierung zu beheben, die „viele dieser Unternehmen und die Liquidität ins Ausland getrieben hat". Zu den weiteren krypto-nativen Börsen, die die Behörde in den USA beaufsichtigt, gehören Bitnomial (gerade von Kraken übernommen) und Gemini sowie Kalshis Vorhersagemarkt-Konkurrent Polymarket.

Selig schrieb am Freitag, der Ansatz seiner Behörde gegenüber Perps werde „übermäßigen Hebel, Volatilität und systemische Risiken begrenzen".

Mit Perpetuals sind auch weitere Gefahren verbunden, wie in dieser Woche beim Flash-Crash des Hyperliquid SPACEX-USDH, einem Krypto-Perpetual-Kontrakt für SpaceX's Marktbewertung, zu beobachten war: Viele Anleger wurden auf dem falschen Fuß erwischt, und innerhalb von 30 Minuten wurden rund 1,5 Millionen US-Dollar an Nominalwert vernichtet, da eine übergroße Position die dünne Liquidität des Marktes absorbierte.

Der neue Standpunkt der CFTC hat noch nicht das Gewicht einer formalen Regel. Die CFTC und ihre Schwesterbehörde, die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC, haben mit neuen Stellungnahmen, sogenannten No-Action-Schreiben (wie dem am Freitag an Coinbase gesendeten), Genehmigungen und Leitlinien einen Krypto-Politikpfad gebahnt, der ihren aktuellen Standpunkt zu verschiedenen Aspekten der Branche offenbart. Bis die Richtlinien jedoch durch formale Regeln – oder noch dauerhafter – durch neue Gesetze festgelegt werden, können sie von künftigen Behördenleitern leicht wieder aufgehoben werden.

Im März veröffentlichten die beiden Behörden wegweisende Leitlinien, die – erstmals – ihre Definitionen zur Klassifizierung verschiedener Krypto-Assets festlegten. Die neue Taxonomie beschrieb eine Reihe von Kategorien, in die die Assets eingeordnet werden können, um festzulegen, wie und von wem sie reguliert werden, und sie legte auch Standards fest, wie eine Krypto-Security mit zunehmender Reife des Projekts aus dieser Klassifizierung heraustreten kann.

Die SEC ist außerdem dabei, eine weitreichende neue Krypto-Richtlinie zu veröffentlichen, die durch vorübergehende Befreiungen von der Registrierungspflicht für Innovationen im Bereich digitaler Assets den Weg für die Tokenisierung von Wertpapieren ebnen soll. Der Wandel – ein Vorzeigeprojekt von SEC-Vorsitzendem Paul Atkins – ist als Übergangslösung geplant, um Krypto-Aktivitäten zu fördern, während die Branche auf ein dauerhafteres Gesetz des Kongresses wartet.

Weiterlesen: CFTC-Chef Selig will in den kommenden Wochen den Weg für US-amerikanische Perpetual Futures freimachen

UPDATE (29.05.2026, 14:17 UTC): Ergänzt die Identifizierung des genehmigten Unternehmens Kalshi sowie die Hinzufügung von No-Action-Leitlinien bezüglich Coinbase.
UPDATE (29.05.2026, 14:30 UTC): Ergänzt Stellungnahmen von Kalshi.

UPDATE (29.05.2026, 14:44 UTC): Ergänzt Details und Stellungnahmen von Coinbase.