EZB-Schnabel warnt: Stablecoins bedrohen die Währungssouveränität und fordert digitalen Euro als Anker

Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, argumentierte kürzlich, dass Stablecoins die Finanzstabilität und die monetäre Souveränität bedrohen. 

Schnabel schloss sich der zentralen Meinung der Europäischen Zentralbank an und argumentierte, dass digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) das geeignete Fundament für Europas Währungssystem seien.

Warum gelten Stablecoins als so riskant? 

Bei einer Keynote auf der internationalen Konferenz der Bank of Korea in Seoul verglich Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), die heutigen Stablecoins mit den Geldmarktfonds, die das Bankwesen in den 1970er Jahren erschütterten. 

Die EZB hat seit langem eine ablehnende Haltung gegenüber privat ausgegebenen digitalen Währungen und betonte wiederholt, dass nur ein souveräner CBDC als glaubwürdiger monetärer Anker dienen kann.  

Schnabels Vergleich zwischen Stablecoins und Geldmarktfonds (MMFs) basierte auf strukturellen Ähnlichkeiten. MMFs lockten Einlagen von Banken ab, indem sie in kurzfristige Staatsanleihen, Commercial Papers und Pensionsgeschäfte investierten, und ähnlich versprechen Stablecoins eine Eins-zu-eins-Einlösung gegenüber Fiatwährungen, während sie Reserveanlagen wie Staatsanleihen, Repos und Bankeinlagen halten. 

Schnabel erklärte, dass die überwiegende Mehrheit der Stablecoins weltweit an den US-Dollar gekoppelt ist, weshalb ihre Verbreitung den amerikanischen Währungseinfluss auf Kosten anderer Währungen stärken könnte. Diese Dynamik könnte die monetäre Souveränität der Schwellenländer vollständig untergraben.

Der globale Stablecoin-Markt ist ungefähr 320 Milliarden US-Dollar wert. Tethers USDT macht davon 188 Milliarden US-Dollar aus, während Circles USDC etwa 75,8 Milliarden US-Dollar abdeckt. Cryptopolitan berichtete zuvor, dass Circles auf Euro lautender EURC nur einen Bruchteil dieser Zahlen handelt, mit einem Angebot von rund 543 Millionen US-Dollar. 

Trotzdem stieg das Angebot an auf Euro lautenden Stablecoins im vergangenen Jahr um 48 %, und das Transaktionsvolumen für EURC stieg nach der Einführung von MiCA um über 1.100 %. 

Digitaler Euro-Pilot bis 2027 verzögert

Die Lösung der EZB besteht darin, eine öffentliche Alternative neben privaten Stablecoins anzubieten, aber der digitale Euro-Pilot selbst wird voraussichtlich erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 beginnen. Er wird 12 Monate laufen und auf eine kleine Anzahl von Banken und Händlern beschränkt sein. Und unabhängig von den Ergebnissen des Pilotprojekts erwartet die EZB frühestens 2029 die Ausgabe eines digitalen Euro. 

Cryptopolitan berichtete zuvor, dass zehn große europäische Banken, darunter BNP Paribas, ING und UniCredit, ein Konsortium namens Qivalis gegründet haben, um einen durch Euro gedeckten Stablecoin zu lancieren. 

EZB-Präsidentin Christine Lagarde hielt zuvor im Mai eine Rede beim Banco de España LatAm Economic Forum, wo sie darauf hinwies, dass auch auf Euro lautende Stablecoins Risiken für die Bankstabilität und die Übertragung der Geldpolitik mit sich bringen. 

Die EZB hat sich konsequent gegen Stablecoins gewehrt, auch wenn andere Stimmen in europäischen Politikkreisen dagegen protestiert haben. Ein Bericht von Blockchain for Europe, dessen Co-Autor der ehemalige EZB-Generaldirektor Ulrich Bindseil ist, argumentierte im April, dass der MiCA-Rahmen der EU zu restriktiv sei und das Risiko berge, Stablecoin-Geschäfte aus dem Block zu drängen. 

Rebecca Christie, die für Intereconomics in einer Bruegel-Analyse schrieb, argumentierte, dass sich die EU keinen digitalen Euro leisten kann, ihn nicht zu haben. Sie warnte, dass ein öffentliches Vakuum private Alternativen einladen würde, die weit verbreitet werden, dann kollabieren und die Finanzstabilität bedrohen könnten.

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