IBM-Aktie springt um 12 % – Das steckt hinter dem Bullischen Call von Barclays

TLDR

• Barclays hat am Montag die IBM-Abdeckung mit einem Übergewichten-Rating und einem Kursziel von 350 $ eingeleitet.
• Die IBM-Aktie stieg im vorbörslichen Handel um etwa 11–12 % auf rund 330 $.
• Der bullische Fall konzentriert sich auf IBMs Softwaregeschäft, das fast die Hälfte des Gesamtumsatzes und den Großteil der Gewinne erwirtschaftet.
• Barclays-Analyst Raimo Lenschow argumentiert, dass IBMs Infrastruktursoftware große, regulierte Unternehmen bedient – und damit eine „klebrige" Kundenbasis schafft, die durch KI kaum verdrängt werden dürfte.
• Der Schritt baut auf einer breiteren Dynamik auf: IBM ist im vergangenen Monat um 28 % gestiegen und hat gerade seinen stärksten wöchentlichen Gewinn seit 25 Jahren verzeichnet.

Die IBM-Aktie legte am Montag stark zu, nachdem Barclays die Abdeckung mit einem bullischen Call eingeleitet hatte – und das hatte nichts mit Quantencomputing zu tun.

International Business Machines Corporation, IBM

IBM stieg im vorbörslichen Handel um rund 11 % auf 330,11 $, nachdem Barclays-Analyst Raimo Lenschow die Aktie mit Übergewichten und einem Kursziel von 350 $ initiiert hatte. Das impliziert von dort aus ein weiteres Aufwärtspotenzial von 17,5 %.

Die Aktie befindet sich in einem Höhenflug. IBM ist im vergangenen Monat um 28 % gestiegen und hat gerade seinen stärksten wöchentlichen Gewinn seit 25 Jahren erzielt. Es waren gute paar Wochen für Big-Blue-Aktionäre.

Quantencomputing hat zuletzt die Schlagzeilen dominiert – IBM erhielt 1 Milliarde $ an Bundesförderung aus dem CHIPS and Science Act, um eine eigenständige Quantenchip-Fabrik zu bauen, und verpflichtete sich dann, über die nächsten fünf Jahre mehr als 10 Milliarden $ eigener Mittel für Quantenforschung und -fertigung einzusetzen. Aber das ist nicht das, worauf Lenschow setzt.

Die Software-Geschichte

Seine These ist einfacher: IBM ist jetzt ein Softwareunternehmen, und der Markt hat das noch nicht vollständig eingepreist.

Fast die Hälfte des IBM-Umsatzes stammt aus Software, die den Großteil der Unternehmensgewinne erwirtschaftet. Lenschow sieht diesen Mix im Laufe der Zeit zunehmen, angesichts des stärkeren Wachstumsprofils von Software.

Der entscheidende Teil seines Arguments ist, welche Art von Software IBM verkauft. Es sind keine Consumer-Apps oder trendige KI-Tools. Es ist grundlegende Infrastruktur – Red Hat Enterprise Linux, Red Hat OpenShift, Automatisierungstools sowie Daten- und Analyseplattformen – die speziell für große, komplexe Unternehmen entwickelt wurde, die hybride Cloud- und On-Premise-Umgebungen betreiben.

Das sind Kunden, die niemals vollständig in die Cloud wechseln werden, stellt Lenschow fest. Das schafft eine gebundene, wiederkehrende Umsatzbasis, die schwer zu verdrängen ist.

Keine neue Idee

Lenschow ist nicht der Erste, der diesen Call macht. Oppenheimers Param Singh verwendete im Januar fast dieselbe Sprache und bezeichnete IBMs Softwareportfolio als „klebrig". Evercore ISIs Amit Daryanani schloss sich dem im Februar an. Und im April beschrieb Citi Researchs Fatima Boolani IBMs Software und Hardware als fest verankert „an den kritischsten Punkten der größten und komplexesten IT-Infrastrukturen der Welt".

Die zunehmende Analysten-Unterstützung spiegelt eine klare These wider, die an Fahrt gewinnt: IBMs Enterprise-Software-Basis ist keine Belastung – sie ist ein Burggraben.

Es gibt auch einen Social-Media-Aspekt, der das Feuer anheizt. Kommentare von Donald Trump aus dem Dezember, in denen er IBMs CEO lobte, sind online wieder aufgetaucht und werden gemeinsam mit Diskussionen über andere Fälle verbreitet, in denen der Präsident 2025 öffentlich bestimmte Aktien hervorgehoben hat.

Die breitere Wall-Street-Einschätzung ist vorsichtiger. Von den Analysten, die IBM derzeit abdecken, haben 10 ein Kaufvotum und 11 ein Halte-Votum – ein moderater Kauf-Konsens. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 291,69 $, was darauf hindeutet, dass die Aktie nach dem jüngsten Anstieg auf dem aktuellen Niveau möglicherweise vollständig bewertet ist.

IBMs jüngste Ergebnisse zeigten ein Softwaresegment, das weiterhin besser abschneidet, wobei das Unternehmen auf hybride Cloud- und KI-Integration in seiner Unternehmenskundenbasis setzt.

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