मजबूत अमेरिकी नौकरी रिपोर्ट ने Fed राहत में देरी की क्योंकि Bitcoin अपने अगले मैक्रो टेस्ट का सामना कर रहा है
अमेरिकी रोजगार की शानदार रिपोर्ट से वर्तमान मैक्रो स्टोरी तय हो जानी चाहिए थी। इसके बजाय, इसने एक विभाजित तस्वीर उजागर की जो Bitcoin को अल्पावधि में कमजोर बनाए रखती है।
हेडलाइन पेरोल वृद्धि अपेक्षाओं से कहीं अधिक आई, लेकिन कमजोर श्रम-बल और घरेलू डेटा बताते हैं कि श्रम बाजार सतह पर उसके भीतर की तुलना में अधिक मजबूत हो सकता है।
अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने मार्च में 178,000 नौकरियां जोड़ीं, जो 60,000 के सहमति अनुमान से लगभग तीन गुना है, और बेरोजगारी 4.3% तक गिर गई। यह वह प्रकार का प्रिंट है जो मैक्रो कथाओं को रीसेट करता है और व्यापारियों के पहली पढ़ाई समाप्त करने से पहले जोखिम संपत्तियों को प्रभावित करता है।
Bitcoin $67,000 के आसपास कारोबार कर रहा था, डेटा से अप्रभावित। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड चार आधार अंक बढ़कर 4.35% हो गई, और डॉलर इंडेक्स 100.08 तक बढ़ गया।
बाजार की पहली-क्रम की रीडिंग सीधी थी: एक श्रम बाजार जो इतना मजबूत दिखता है, फेडरल रिजर्व को कटौती करने का कम कारण देता है, जो बदले में सख्त वित्तीय स्थितियों की ओर ले जाता है और Bitcoin जैसी मैक्रो-संवेदनशील संपत्ति पर भार डालता है।
यह क्यों महत्वपूर्ण है: बाजार नौकरियों की हेडलाइन को Fed के होल्ड पर बने रहने के कारण के रूप में मान रहा है, जो यील्ड, डॉलर और Bitcoin जैसी जोखिम संपत्तियों पर दबाव बनाए रखता है। लेकिन अगर सतह के नीचे की कमजोरी अप्रैल के डेटा में फिर से दिखाई देती है, तो वही मैक्रो स्टोरी जल्दी से पलट सकती है।
उन 178,000 नौकरियों का स्रोत देखें, तो तस्वीर कम साफ हो जाती है। अकेले स्वास्थ्य सेवा ने 76,000 पद जोड़े, और उनमें से 35,000 चिकित्सकों के कार्यालयों में हड़ताल से लौटने वाले कर्मचारी थे। ये संख्याएं कैच-अप हायरिंग का प्रतिनिधित्व करती हैं।
निर्माण ने 26,000 जोड़े, आंशिक रूप से मौसम-सहायता प्राप्त, और परिवहन और गोदाम ने अन्य 21,000 का योगदान दिया। संघीय सरकार का रोजगार 18,000 से गिर गया, और वित्तीय गतिविधियों ने 15,000 खो दिए।
BLS ने नोट किया कि पिछले 12 महीनों में कुल पेरोल रोजगार नेट पर बहुत कम चला था।
वह पृष्ठभूमि मार्च को शोरगुल वाली फरवरी से रिबाउंड के रूप में पढ़ती है, सेक्टर-विशिष्ट कैच-अप अधिकांश उठाने का काम कर रहा है।
एक बार चार्ट दिखाता है कि स्वास्थ्य सेवा मार्च में नौकरियों में 76,000 की वृद्धि के साथ अग्रणी है, जिसमें 35,000 लौटने वाले हड़ताली शामिल हैं, जबकि संघीय सरकार और वित्तीय गतिविधियों ने नौकरियां खो दीं।
घरेलू सर्वेक्षण विपरीत दिशा में चलता है
घरेलू सर्वेक्षण, जो जनसंख्या में कार्यरत और बेरोजगार व्यक्तियों को ट्रैक करता है, पेरोल संख्या से विपरीत दिशा में चला गया।
मार्च में नागरिक श्रम बल 396,000 से सिकुड़ गया, भागीदारी 61.9% तक गिर गई। घरेलू रोजगार 64,000 से गिर गया, और श्रम बल में नहीं होने वाले लोगों की संख्या 488,000 से बढ़ी।
सीमांत रूप से जुड़े श्रमिक 325,000 से बढ़कर 19 लाख हो गए, और निराश श्रमिक 144,000 से बढ़कर 510,000 हो गए। औसत कार्य सप्ताह 34.2 घंटे तक छोटा हो गया है।
औसत प्रति घंटा कमाई महीने-दर-महीने केवल 0.2% और साल-दर-साल 3.5% बढ़ी, पेरोल बीट को पूरा करने के लिए कोई वेतन त्वरण नहीं।
| संकेतक | मार्च रीडिंग | यह क्यों मायने रखता है |
|---|---|---|
| नॉनफार्म पेरोल | +178K | अपेक्षाओं के मुकाबले मजबूत हेडलाइन बीट |
| बेरोजगारी दर | 4.3% | पहली नज़र में श्रम बाजार को मजबूत दिखाता है |
| नागरिक श्रम बल | -396K | हेडलाइन के नीचे कमजोर श्रम-बाजार भागीदारी का सुझाव देता है |
| श्रम-बल भागीदारी दर | 61.9% | काम करने या काम की तलाश करने वाले कम लोग |
| घरेलू रोजगार | -64K | लोगों-आधारित सर्वेक्षण पेरोल सर्वेक्षण के विपरीत चला गया |
| श्रम बल में नहीं | +488K | अंडर-द-हुड रीड को नरम मजबूत करता है |
| सीमांत रूप से जुड़े श्रमिक | +325K से 1.9M | मार्जिन पर कमजोर श्रम लगाव दिखाता है |
| निराश श्रमिक | +144K से 510K | अधिक श्रमिक नौकरी की तलाश छोड़ रहे हैं |
| औसत कार्य सप्ताह | 34.2 घंटे | एक छोटा कार्य सप्ताह नरम श्रम मांग की ओर इशारा कर सकता है |
| औसत प्रति घंटा कमाई | +0.2% m/m, +3.5% y/y | पेरोल बीट की पुष्टि करने के लिए कोई वेतन पुनः त्वरण नहीं |
फरवरी का संशोधन एक और परत जोड़ता है। BLS ने फरवरी को -92,000 से -133,000 तक चिह्नित किया और जनवरी को 126,000 से 160,000 तक संशोधित किया। नेट दो-महीने का संशोधन केवल -7,000 था, जिससे पैटर्न शोरगुल वाला और एक सुसंगत दिशात्मक खिंचाव की कमी थी।
पहली तिमाही में पेरोल वृद्धि औसतन लगभग 68,000 प्रति माह थी, किसी भी विस्तार मानक द्वारा एक नरम गति।
BLS मासिक अनुमानों को दो बार संशोधित करता है क्योंकि अतिरिक्त नियोक्ता रिपोर्ट आती हैं और मौसमी कारक रीसेट होते हैं।
2003 के बाद से, पहले से तीसरे अनुमान तक औसत पूर्ण संशोधन 51,000 नौकरियां रहा है। उस आकार का एक संशोधन मार्च को 178,000 से लगभग 127,000 तक ले जाएगा, जो स्पष्ट रूप से कम नाटकीय है।
पूरी बीट को मिटाने के लिए, मार्च को 118,000 से अधिक नौकरी-निर्माण आंकड़े की आवश्यकता होगी, जो ऐतिहासिक औसत से लगभग 2.3 गुना है, और सामान्य संशोधन शोर वहां नहीं पहुंचता है।
BLS के वार्षिक बेंचमार्क संशोधन ने मार्च 2025 पेरोल स्तर से 898,000 नौकरियां छीन लीं, जो पिछले दशक के औसत पूर्ण बेंचमार्क संशोधन का चार गुना है।
संशोधन ने स्थापित किया कि फर्स्ट-प्रिंट पेरोल ने हाल ही में अधिक अनिश्चितता वहन की है जितना कि बाजार आमतौर पर एक मजबूत प्रिंट के बाद पहले ट्रेडिंग घंटे के दौरान कीमत में करता है।
यह बाजार को एक संकीर्ण प्रश्न के साथ छोड़ता है: क्या मार्च श्रम मांग में वास्तविक पुनः त्वरण था, या एक मजबूत हेडलाइन प्रिंट एक नरम अंतर्निहित प्रवृत्ति को छुपा रहा था? Bitcoin का अगला कदम हेडलाइन बीट पर कम निर्भर करता है और इस बात पर अधिक निर्भर करता है कि अगला डेटा उन रीडिंग्स में से किसकी पुष्टि करता है।
Bitcoin की गिरावट के पीछे रेट चैनल
फेडरल रिजर्व ने मार्च में अपनी लक्ष्य सीमा 3.50% से 3.75% पर रखी।
मध्यम भागीदार के अनुमान ने 2026 की बेरोजगारी 4.4%, PCE मुद्रास्फीति 2.7%, और वर्ष के अंत की फेड फंड दर 3.4% रखी। मार्च में 4.3% की बेरोजगारी और 178,000 की पेरोल प्रिंट ने नीति निर्माताओं को आगे बढ़ने की कोई जरूरत नहीं दी।
NYDIG का शोध Bitcoin-से-मैक्रो लिंक को उन्हीं शर्तों में तैयार करता है: BTC वास्तविक दरों, तरलता और जोखिम की भूख के अनुरूप ट्रेड करता है। एक Fed जो एक मजबूत श्रम बाजार पर अपनी स्थिति रखता है, निकट-अवधि के उत्प्रेरक को हटा देता है जिसकी Bitcoin को सबसे अधिक आवश्यकता है।
फरवरी JOLTS रिपोर्ट इसे चिंताजनक बदले बिना मजबूत करती है। ओपनिंग्स 69 लाख के पास रहीं, लेकिन हायरिंग 48 लाख तक गिर गई, और हायरिंग दर 3.1% तक गिर गई, अप्रैल 2020 के बाद सबसे कम रीडिंग।
28 मार्च को समाप्त सप्ताह के लिए प्रारंभिक बेरोजगारी दावे 202,000 पर आए, चक्र के निम्न स्तर के पास।
एक साथ, ये डेटा पॉइंट्स एक स्थिरता में श्रम बाजार का वर्णन करते हैं, जिसमें छंटनी समाहित है, नई हायरिंग सुस्त है, और फर्म हेडकाउंट स्थिर रख रही हैं।
वह वातावरण Fed पिवट को ट्रिगर नहीं करता है, और एक Fed जो पिवट नहीं करता है, वित्तीय स्थितियों को लंबे समय तक सख्त रखता है।
Bitcoin के लिए संभावित परिणाम
3 अप्रैल को Bitcoin की कीमत की कार्रवाई रेट चैनल के माध्यम से चली। श्रम की ताकत ने कटौती की अपेक्षाओं को कम किया, मजबूत यील्ड, और एक मजबूत डॉलर ने तरलता-संवेदनशील संपत्तियों के लिए स्थितियों को कड़ा कर दिया। यह चैनल उलट सकता है।
यदि BLS मार्च पेरोल को भौतिक रूप से उप-100,000 की ओर कम संशोधित करता है, और अप्रैल पेरोल भी नरम उतरते हैं जबकि भागीदारी रिबाउंड करती है, तो "हेडलाइन-ओनली ताकत" थीसिस को कर्षण मिलता है।
कटौती की अपेक्षाएं फिर से खुल जाएंगी, यील्ड आसान हो जाएंगे, और Bitcoin के पास तरलता पुनर्मूल्यांकन पर रैली करने के लिए जगह होगी। घरेलू सर्वेक्षण में कमजोरी, स्वास्थ्य सेवा में हड़ताल-वापसी विकृति, और कम-हायरिंग JOLTS पृष्ठभूमि प्रत्येक उस पथ को प्रशंसनीय बनाते हैं, लेकिन 8 मई को अप्रैल डेटा को इसकी पुष्टि करनी होगी।
यदि मार्च वर्तमान स्तरों के पास रहता है या BLS इसे उच्चतर संशोधित करता है, और अप्रैल पेरोल लगभग 125,000 से ऊपर उतरते हैं जबकि बेरोजगारी 4.3% या उससे कम के पास रहती है, तो फरवरी स्पष्ट आउटलायर बन जाती है।
Fed अधिक आत्मविश्वास के साथ अपने विराम को बढ़ाता है, कटौती को आगे धकेल दिया जाता है, और Bitcoin एक मैक्रो जोखिम संपत्ति के रूप में व्यापार करता रहता है जिसमें कोई निकट-अवधि तरलता उत्प्रेरक नहीं है।
3 अप्रैल को क्रॉस-एसेट मूव, यील्ड अप के साथ, डॉलर अप, और BTC डाउन, ने दिखाया कि बाजार ने पहले से ही उस पथ की कीमत लगाना शुरू कर दिया था।
एक दो-परिदृश्य तालिका मैप करती है कि नरम या मजबूत अप्रैल श्रम डेटा Fed नीति, यील्ड और डॉलर के माध्यम से Bitcoin की कीमत तक कैसे प्रवाहित होगा।
अगली रोजगार स्थिति रिलीज़ 8 मई को सुबह 8:30 बजे ET के लिए निर्धारित है, जो अप्रैल पेरोल और मार्च को पहला संशोधन दोनों लाती है।
यह Bitcoin के सामने तीन चेकपॉइंट रखता है: 10 अप्रैल को मार्च CPI, 28-29 अप्रैल का FOMC बैठक, और 8 मई की रोजगार रिपोर्ट मार्च के पहले संशोधन के साथ। यदि मुद्रास्फीति चिपचिपी रहती है और पेरोल बना रहता है, तो Bitcoin सख्त-लंबे-समय की स्थितियों से बंधा रहता है। यदि हेडलाइन के नीचे श्रम नरम होता है, तो तरलता का मामला तेजी से फिर से खुल सकता है।
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