व्हाइट हाउस अध्ययन स्टेबलकॉइन यील्ड प्रतिबंध को चुनौती देता है क्योंकि सीनेट CLARITY दांव बढ़ता है

8 अप्रैल, 2026 को प्रकाशित व्हाइट हाउस काउंसिल ऑफ इकोनॉमिक एडवाइजर्स के एक अध्ययन में पाया गया कि स्टेबलकॉइन यील्ड पर प्रतिबंध लगाने से कुल अमेरिकी बैंक लेंडिंग में केवल $2.1 बिलियन या 0.02% की वृद्धि होगी, जबकि उपभोक्ताओं पर $800 मिलियन की शुद्ध कल्याण लागत लगेगी, जिससे प्रतिबंध के खिलाफ 6.6 से 1 का लागत-लाभ अनुपात प्राप्त होगा। ये निष्कर्ष उस समय आए हैं जब सीनेट डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट को अंतिम रूप देने की तैयारी कर रही है, जहां यह सवाल कि क्या मध्यस्थ स्टेबलकॉइन रिवार्ड्स की पेशकश कर सकते हैं, एक केंद्रीय विवादास्पद मुद्दा बन गया है।

स्टेबलकॉइन यील्ड प्रतिबंधों के बारे में व्हाइट हाउस के अध्ययन में क्या कहा गया है

CEA रिपोर्ट ने यह जांच की कि यदि GENIUS एक्ट में पहले से लिखे गए यील्ड प्रतिबंध को पूरी तरह से लागू किया जाए तो क्या होगा। बेसलाइन धारणाओं के तहत, स्टेबलकॉइन यील्ड को समाप्त करने से $2.1 बिलियन बैंकिंग सिस्टम में वापस आएंगे, जो लगभग $12 ट्रिलियन के अमेरिकी वाणिज्यिक लेंडिंग बाजार के मुकाबले एक राउंडिंग एरर है।

बड़े बैंक उस अतिरिक्त लेंडिंग का 76% हिस्सा हासिल करेंगे। सामुदायिक बैंकों को शेष 24% प्राप्त होगा, जो लगभग $500 मिलियन के बराबर है, या उनके लोन बुक्स में 0.026% की वृद्धि है।

रिपोर्ट ने स्वीकार किया कि GENIUS एक्ट स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को सीधे यील्ड का भुगतान करने से रोकता है लेकिन यह नोट किया कि संबद्ध या तृतीय-पक्ष ब्याज-वाहक व्यवस्थाओं पर स्पष्ट रूप से प्रतिबंध नहीं है। यह अंतर ठीक वही है जिसे सीनेट CLARITY बहस हल करने का लक्ष्य रखती है।

स्टेबलकॉइन यील्ड प्रतिबंध का मामला कमजोर क्यों दिखता है

जब CEA ने सबसे खराब स्थिति की धारणाएं भी लगाईं, जिसमें स्टेबलकॉइन मार्केट जमा राशि के हिस्से के रूप में लगभग छह गुना बढ़ रहा है, रिजर्व नकदी में बंद हैं, और फेडरल रिजर्व अपने वर्तमान ढांचे को छोड़ रहा है, तब भी मॉडल ने केवल $531 बिलियन की अतिरिक्त कुल लेंडिंग, या कुल का 4.4% उत्पन्न किया।

उस सबसे खराब स्थिति के आंकड़े के लिए ऐसी शर्तों की आवश्यकता है जो वर्तमान में मौजूद नहीं हैं। ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने 15 अप्रैल, 2026 को कहा कि स्टेबलकॉइन मार्केट लगभग $300 बिलियन पर है और GENIUS एक्ट के तहत दशक के अंत तक दस गुना बढ़ सकता है। यहां तक कि वह आक्रामक विकास प्रक्षेपवक्र भी छह गुना जमा-हिस्सा विस्तार की मांग से कम है जो सबसे खराब स्थिति की मांग करता है।

इंडिपेंडेंट कम्युनिटी बैंकर्स ऑफ अमेरिका ने एक बिल्कुल अलग मॉडल पेश किया। ICBA ने 13 अप्रैल को कहा कि क्रिप्टो मध्यस्थों को पेमेंट स्टेबलकॉइन पर ब्याज का भुगतान करने की अनुमति देने से सामुदायिक-बैंक लेंडिंग में $850 बिलियन की कमी आएगी क्योंकि उद्योग जमा राशि $1.3 ट्रिलियन घट जाएगी।

व्हाइट हाउस की बेसलाइन $2.1 बिलियन अतिरिक्त लेंडिंग और ICBA के $850 बिलियन नुकसान के अनुमान के बीच का अंतर प्रकट करता है कि सीनेट की लड़ाई मूल रूप से भविष्य के पैमाने और जमा प्रतिस्थापन पर मॉडल धारणाओं के बारे में है, न कि स्थापित अर्थशास्त्र के बारे में।

अध्ययन सीनेट में CLARITY के लिए दांव कैसे बढ़ाता है

GENIUS एक्ट जारीकर्ता द्वारा भुगतान की गई यील्ड पर प्रतिबंध लगाता है लेकिन फिर भी तृतीय-पक्ष प्लेटफॉर्म जैसे एक्सचेंजों को स्टेबलकॉइन रिवार्ड्स की पेशकश करने की अनुमति देता है। वह खामी अब सीनेट के CLARITY मार्कअप में केंद्रीय युद्धक्षेत्र है, जहां कुछ प्रकार तृतीय-पक्ष चैनल को पूरी तरह से बंद कर देंगे, Cointelegraph की बातचीत पर रिपोर्टिंग के अनुसार।

व्हाइट हाउस के अपने अर्थशास्त्रियों ने यह निष्कर्ष निकाला है कि एक यील्ड प्रतिबंध भारी कल्याण लागत पर न्यूनतम लेंडिंग लाभ देता है, व्यापक प्रतिबंध के लिए जोर देने वाले सीनेटरों को कठिन साक्ष्य भार का सामना करना पड़ता है। 6.6 का लागत-लाभ अनुपात प्रतिबंध के विरोधियों को मार्कअप बहसों में उद्धृत करने के लिए एक ठोस संख्या प्रदान करता है।

स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और DeFi प्लेटफॉर्म के लिए, परिणाम यह निर्धारित करेगा कि क्या यूरोप में उभरते विनियमित क्रिप्टो उत्पाद संरचनाओं के समान यील्ड-वाहक उत्पाद, अमेरिकी बाजार में कानूनी रूप से संचालित हो सकते हैं। नियामक स्पष्टता का सवाल स्टेबलकॉइन से परे व्यापक डिजिटल एसेट निगरानी में फैला हुआ है, एक विषय जिसने हाल के उद्योग समारोहों को प्रेरित किया है जिसमें पेरिस ब्लॉकचेन वीक 2026 शामिल है।

यदि CLARITY तृतीय-पक्ष यील्ड चैनल को बंद कर देता है, तो एक्सचेंजों और वॉलेट्स को रिवार्ड कार्यक्रमों को पुनर्गठित करने या अमेरिकी स्टेबलकॉइन बाजार से बाहर निकलने की आवश्यकता होगी। यदि यह वर्तमान GENIUS एक्ट की खामी को संरक्षित करता है, तो $300 बिलियन स्टेबलकॉइन सेक्टर प्रतिस्पर्धी विशेषता के रूप में यील्ड के साथ बढ़ता रह सकता है, हालांकि क्रिप्टो स्पेस में उपभोक्ता संरक्षण के बारे में चिंताएं नियामकों के लिए एक कारक बनी रहेंगी।

सीनेट बैंकिंग कमेटी ने CLARITY के लिए मार्कअप तारीख की घोषणा नहीं की है, लेकिन व्हाइट हाउस का अध्ययन सुनिश्चित करता है कि कोई भी यील्ड-प्रतिबंध प्रावधान जब फ्लोर तक पहुंचेगा तो तीव्र जांच का सामना करेगा।

अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह का गठन नहीं करता है। क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल एसेट बाजार महत्वपूर्ण जोखिम उठाते हैं। निर्णय लेने से पहले हमेशा अपना स्वयं का शोध करें।