Penulis: Yue Xiaoyu Industri blockchain Hong Kong sebelumnya sedang booming, tetapi tampaknya baru-baru ini mengalami stagnasi. Bagaimana keadaan pasar cryptocurrency di Hong Kong saat ini? Saya telah tinggal di Hong Kong baru-baru ini, dan saya sering berkomunikasi dengan banyak teman dan proyek di sana. Saya secara bertahap mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang lingkungan regulasi dan tren kebijakan untuk Web3 di Hong Kong. Ini dapat dirangkum menjadi 10 poin. 1. Singkatnya: Saya pesimis tentang perkembangan industri Web3 Hong Kong dalam jangka pendek hingga menengah, tetapi optimis dalam jangka panjang. 2. Pesimisme dalam jangka pendek hingga menengah berasal dari pergeseran berulang dalam kebijakan regulasi dan konflik internal antara perspektif yang berbeda. Bukan hanya pemerintah pusat dan pemerintah Hong Kong yang saling bertentangan; departemen eksekutif dan regulasi pemerintah Hong Kong juga saling bertentangan. Pemerintah pusat menginginkan stabilitas keuangan, pemerintah Hong Kong ingin mengembangkan industri baru, cabang eksekutif ingin berinovasi, dan cabang regulasi ingin konservatif. Kontradiksi yang paling mendasar terletak pada fakta bahwa desentralisasi dan likuiditas global blockchain secara inheren saling eksklusif dengan kontrol valuta asing yang kuat dari pemerintah dan pembatasan arus keluar modal. 3. Optimisme jangka panjang berasal dari tren yang tidak dapat diubah dan nilai asli stablecoin, yang mewakili transformasi signifikan, terutama untuk perdagangan dan pembayaran lintas batas. Sementara itu, Amerika Serikat mempercepat legislasi untuk industri cryptocurrency, merebut kekuasaan legislatif dan dominasi. Cepat atau lambat, negara dan wilayah lain akan dipaksa untuk "membuka pintu mereka". Hanya saja belum saatnya untuk membuat keputusan, jadi kita masih bisa ragu dan menunggu untuk melihat. Tetapi semakin lama kita menunda, semakin pasif kita akan menjadi. Tentu saja, tidak dapat disangkal bahwa Hong Kong setidaknya telah mengambil langkah penting dan membuka pintu, yang kemudian dapat diperluas secara bertahap. Yang lebih penting, Hong Kong tetap menjadi jendela Tiongkok ke dunia luar, atau pintu belakang keuangan. Mungkin telah sedikit ditutup atau diperketat kontrolnya, tetapi jendela ini harus tetap ada. 4. Fase pertama lisensi stablecoin dolar Hong Kong hanya akan diberikan kepada konsorsium lokal, dengan maksimal 5 lisensi. Alasan utama mengapa JD.com dan Ant Group menarik aplikasi mereka untuk lisensi stablecoin adalah karena pemerintah Tiongkok khawatir bahwa perusahaan teknologi ini terlalu besar dan risikonya sulit dikelola. Tentu saja, untuk raksasa teknologi seperti JD.com dan Ant Group, jika Hong Kong tidak mengeluarkan lisensi, mereka dapat mengajukan di wilayah lain. Sebagai kota dengan populasi 7 juta, ukuran pasar Hong Kong tidak begitu besar, tetapi raksasa teknologi masih harus terlibat dalam bisnis stablecoin. 5. Tidak mungkin stablecoin dolar Hong Kong akan diluncurkan, bukan hanya karena masalah lisensi, tetapi juga karena hambatan terbesar adalah pembatasan pada ruang lingkup bisnis di bawah manajemen risiko yang ketat. Misalnya, salah satu batasan terbesar dari kebijakan stablecoin Hong Kong saat ini adalah bahwa pengguna akhir harus menjalani prosedur KYC (Know Your Customer). Ini berarti bahwa stablecoin dolar Hong Kong tidak memiliki pasar sekunder dan hanya dapat beredar dalam daftar putih alamat. Ini sebenarnya dimaksudkan untuk lebih membatasi ruang lingkup risiko, tetapi juga mengorbankan kegunaan stablecoin, akhirnya menjadi versi Hong Kong dari "yuan digital". 6. Sementara stablecoin dolar Hong Kong tidak layak, RWA memiliki potensi besar! Logika regulasi Hong Kong adalah untuk menerapkan regulasi bertingkat berdasarkan aset yang mendasarinya. Stablecoin didasarkan pada mata uang fiat, sehingga mereka tunduk pada persyaratan regulasi tertinggi. Kedua, RWA dengan aset keuangan yang mendasarinya dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas. Terakhir, RWA, yang didasarkan pada objek fisik, memiliki persyaratan regulasi terendah. 7. Saat ini, ada banyak proyek RWA berbasis aset fisik, tetapi sangat sedikit proyek RWA berbasis aset keuangan. Namun, RWA berbasis aset keuangan jauh lebih unggul daripada RWA berbasis aset fisik, karena aset fisik perlu difinansialkan sebelum dapat ditokenisasi, yang merupakan proses yang panjang, mahal, dan rendah pengembalian. Kurangnya transparansi dalam RWA aset fisik saat ini terlalu tinggi. Bagian aset fisik pada dasarnya adalah kotak hitam, dan sebagian besar proyek hanya mengikuti gelombang konsep atau dicurigai melakukan pencucian uang. 8. Saya dulu berpikir bahwa aset berkualitas tinggi di dunia keuangan tradisional langka dan akan direbut. Namun, setelah berbicara dengan tim startup RWA, saya menyadari bahwa aset berkualitas tinggi di dunia keuangan tradisional masih kekurangan sumber pendanaan. Dapat dikatakan bahwa aset berkualitas tinggi lebih berat daripada jumlah modal. Nilai tokenisasi terletak pada kemampuannya untuk menurunkan hambatan untuk mengakses dana. 9. Evolusi RWA masih mengikuti jalur ini: mata uang fiat on-chain -> obligasi on-chain -> saham on-chain -> derivatif keuangan on-chain -> aset fisik on-chain. Menempatkan mata uang fiat di blockchain memiliki persyaratan regulasi yang terlalu tinggi dan bukan sesuatu yang dapat diikuti oleh bisnis kecil; Aset fisik yang bukan aset berkualitas tinggi diletakkan di blockchain; begitu mereka berada di blockchain, mereka bukan lagi aset berkualitas tinggi. On-chaining produk keuangan standar di bagian tengah memiliki potensi yang sangat besar, benar-benar menyelesaikan masalah dana yang tidak mencukupi di sisi aset dan aset yang tidak mencukupi di sisi pendanaan. 10. Jangan mencoba menebak sikap regulator; Anda hanya akan kalah telak. Melihat masalah ini dari perspektif lain: kurangnya regulasi yang jelas dan efektif sebenarnya berfungsi sebagai perlindungan dan penghalang bagi praktisi cryptocurrency yang ada. Jika kita menunggu sampai regulasi benar-benar diterapkan dan perusahaan besar berbondong-bondong masuk, peluang apa yang akan kita miliki? Jadi sekarang adalah jendela peluang yang bagus. Kesempatan mendukung pikiran yang siap; mereka yang ragu-ragu mundur, sementara mereka yang bertekad memanfaatkan waktu untuk membangun. Jalan menuju kesuksesan tidak pernah ramai. Setelah teknologi dan produk siap, kita dapat melakukan yang terbaik ketika otoritas regulasi memberikan tembakan awal. Premisnya adalah bahwa praktisi industri harus percaya pada industri dan bahwa proyek yang mereka kerjakan benar-benar mengatasi kebutuhan dan masalah pasar.Penulis: Yue Xiaoyu Industri blockchain Hong Kong sebelumnya sedang booming, tetapi tampaknya baru-baru ini mengalami stagnasi. Bagaimana keadaan pasar cryptocurrency di Hong Kong saat ini? Saya telah tinggal di Hong Kong baru-baru ini, dan saya sering berkomunikasi dengan banyak teman dan proyek di sana. Saya secara bertahap mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang lingkungan regulasi dan tren kebijakan untuk Web3 di Hong Kong. Ini dapat dirangkum menjadi 10 poin. 1. Singkatnya: Saya pesimis tentang perkembangan industri Web3 Hong Kong dalam jangka pendek hingga menengah, tetapi optimis dalam jangka panjang. 2. Pesimisme dalam jangka pendek hingga menengah berasal dari pergeseran berulang dalam kebijakan regulasi dan konflik internal antara perspektif yang berbeda. Bukan hanya pemerintah pusat dan pemerintah Hong Kong yang saling bertentangan; departemen eksekutif dan regulasi pemerintah Hong Kong juga saling bertentangan. Pemerintah pusat menginginkan stabilitas keuangan, pemerintah Hong Kong ingin mengembangkan industri baru, cabang eksekutif ingin berinovasi, dan cabang regulasi ingin konservatif. Kontradiksi yang paling mendasar terletak pada fakta bahwa desentralisasi dan likuiditas global blockchain secara inheren saling eksklusif dengan kontrol valuta asing yang kuat dari pemerintah dan pembatasan arus keluar modal. 3. Optimisme jangka panjang berasal dari tren yang tidak dapat diubah dan nilai asli stablecoin, yang mewakili transformasi signifikan, terutama untuk perdagangan dan pembayaran lintas batas. Sementara itu, Amerika Serikat mempercepat legislasi untuk industri cryptocurrency, merebut kekuasaan legislatif dan dominasi. Cepat atau lambat, negara dan wilayah lain akan dipaksa untuk "membuka pintu mereka". Hanya saja belum saatnya untuk membuat keputusan, jadi kita masih bisa ragu dan menunggu untuk melihat. Tetapi semakin lama kita menunda, semakin pasif kita akan menjadi. Tentu saja, tidak dapat disangkal bahwa Hong Kong setidaknya telah mengambil langkah penting dan membuka pintu, yang kemudian dapat diperluas secara bertahap. Yang lebih penting, Hong Kong tetap menjadi jendela Tiongkok ke dunia luar, atau pintu belakang keuangan. Mungkin telah sedikit ditutup atau diperketat kontrolnya, tetapi jendela ini harus tetap ada. 4. Fase pertama lisensi stablecoin dolar Hong Kong hanya akan diberikan kepada konsorsium lokal, dengan maksimal 5 lisensi. Alasan utama mengapa JD.com dan Ant Group menarik aplikasi mereka untuk lisensi stablecoin adalah karena pemerintah Tiongkok khawatir bahwa perusahaan teknologi ini terlalu besar dan risikonya sulit dikelola. Tentu saja, untuk raksasa teknologi seperti JD.com dan Ant Group, jika Hong Kong tidak mengeluarkan lisensi, mereka dapat mengajukan di wilayah lain. Sebagai kota dengan populasi 7 juta, ukuran pasar Hong Kong tidak begitu besar, tetapi raksasa teknologi masih harus terlibat dalam bisnis stablecoin. 5. Tidak mungkin stablecoin dolar Hong Kong akan diluncurkan, bukan hanya karena masalah lisensi, tetapi juga karena hambatan terbesar adalah pembatasan pada ruang lingkup bisnis di bawah manajemen risiko yang ketat. Misalnya, salah satu batasan terbesar dari kebijakan stablecoin Hong Kong saat ini adalah bahwa pengguna akhir harus menjalani prosedur KYC (Know Your Customer). Ini berarti bahwa stablecoin dolar Hong Kong tidak memiliki pasar sekunder dan hanya dapat beredar dalam daftar putih alamat. Ini sebenarnya dimaksudkan untuk lebih membatasi ruang lingkup risiko, tetapi juga mengorbankan kegunaan stablecoin, akhirnya menjadi versi Hong Kong dari "yuan digital". 6. Sementara stablecoin dolar Hong Kong tidak layak, RWA memiliki potensi besar! Logika regulasi Hong Kong adalah untuk menerapkan regulasi bertingkat berdasarkan aset yang mendasarinya. Stablecoin didasarkan pada mata uang fiat, sehingga mereka tunduk pada persyaratan regulasi tertinggi. Kedua, RWA dengan aset keuangan yang mendasarinya dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas. Terakhir, RWA, yang didasarkan pada objek fisik, memiliki persyaratan regulasi terendah. 7. Saat ini, ada banyak proyek RWA berbasis aset fisik, tetapi sangat sedikit proyek RWA berbasis aset keuangan. Namun, RWA berbasis aset keuangan jauh lebih unggul daripada RWA berbasis aset fisik, karena aset fisik perlu difinansialkan sebelum dapat ditokenisasi, yang merupakan proses yang panjang, mahal, dan rendah pengembalian. Kurangnya transparansi dalam RWA aset fisik saat ini terlalu tinggi. Bagian aset fisik pada dasarnya adalah kotak hitam, dan sebagian besar proyek hanya mengikuti gelombang konsep atau dicurigai melakukan pencucian uang. 8. Saya dulu berpikir bahwa aset berkualitas tinggi di dunia keuangan tradisional langka dan akan direbut. Namun, setelah berbicara dengan tim startup RWA, saya menyadari bahwa aset berkualitas tinggi di dunia keuangan tradisional masih kekurangan sumber pendanaan. Dapat dikatakan bahwa aset berkualitas tinggi lebih berat daripada jumlah modal. Nilai tokenisasi terletak pada kemampuannya untuk menurunkan hambatan untuk mengakses dana. 9. Evolusi RWA masih mengikuti jalur ini: mata uang fiat on-chain -> obligasi on-chain -> saham on-chain -> derivatif keuangan on-chain -> aset fisik on-chain. Menempatkan mata uang fiat di blockchain memiliki persyaratan regulasi yang terlalu tinggi dan bukan sesuatu yang dapat diikuti oleh bisnis kecil; Aset fisik yang bukan aset berkualitas tinggi diletakkan di blockchain; begitu mereka berada di blockchain, mereka bukan lagi aset berkualitas tinggi. On-chaining produk keuangan standar di bagian tengah memiliki potensi yang sangat besar, benar-benar menyelesaikan masalah dana yang tidak mencukupi di sisi aset dan aset yang tidak mencukupi di sisi pendanaan. 10. Jangan mencoba menebak sikap regulator; Anda hanya akan kalah telak. Melihat masalah ini dari perspektif lain: kurangnya regulasi yang jelas dan efektif sebenarnya berfungsi sebagai perlindungan dan penghalang bagi praktisi cryptocurrency yang ada. Jika kita menunggu sampai regulasi benar-benar diterapkan dan perusahaan besar berbondong-bondong masuk, peluang apa yang akan kita miliki? Jadi sekarang adalah jendela peluang yang bagus. Kesempatan mendukung pikiran yang siap; mereka yang ragu-ragu mundur, sementara mereka yang bertekad memanfaatkan waktu untuk membangun. Jalan menuju kesuksesan tidak pernah ramai. Setelah teknologi dan produk siap, kita dapat melakukan yang terbaik ketika otoritas regulasi memberikan tembakan awal. Premisnya adalah bahwa praktisi industri harus percaya pada industri dan bahwa proyek yang mereka kerjakan benar-benar mengatasi kebutuhan dan masalah pasar.

Salin tautanX (Twitter)LinkedInFacebookEmail