Ekonom Kelas Dunia Mengungkap Kelemahan Dalam Taruhan Bitcoin MicroStrategy, Mengatakan 'Spiral Kematian' Akan Datang

MicroStrategy, sebuah perusahaan intelijen bisnis yang diperdagangkan secara publik, menghadapi tekanan baru saat ekonom kelas dunia Peter Schiff melancarkan kritik pedas terhadap taruhan Bitcoin (BTC) perusahaan tersebut. Saat harga Bitcoin turun di bawah level kunci, Schiff memperingatkan bahwa model MicroStrategy tidak dapat mempertahankan dirinya sendiri, dengan argumen bahwa cacat kritis dapat mendorong perusahaan ke dalam "spiral kematian." Klaimnya telah memicu perdebatan sengit di dalam komunitas kripto, dengan banyak yang secara terang-terangan menolak perspektifnya sebagai berlebihan, sementara yang lain memantau pasar dengan cermat saat tekanan meningkat. 

MicroStrategy Menghadapi Spiral Kematian Akibat Bitcoin

Kritik terbaru Schiff berpusat pada penggunaan saham preferen MicroStrategy untuk mengakumulasi Bitcoin tambahan. Dia berpendapat bahwa model bisnis perusahaan hanya berfungsi jika dana berorientasi pendapatan membeli saham preferen dengan imbal hasil tinggi, namun dia bersikeras bahwa imbal hasil yang dijanjikan hanyalah fantasi. 

Menurutnya, begitu pembeli institusional menyadari bahwa pengembalian tidak dapat dibayarkan, mereka akan keluar dari investasi, mencegah MicroStrategy menerbitkan lebih banyak saham. Dalam pandangannya, ini bisa memicu spiral kematian yang menurutnya sudah mulai terjadi. 

Perlu dicatat, peringatan Schiff langsung disambut dengan frustrasi dari anggota komunitas kripto yang berpendapat bahwa MicroStrategy tidak bergantung pada saham preferen untuk bertahan hidup. Komentator tersebut menolak kemungkinan spiral kematian, menegaskan bahwa saham hanyalah alat untuk memperluas simpanan Bitcoin perusahaan intelijen bisnis dan tidak terkait dengan stabilitas operasional. 

Schiff membalas, mengatakan bahwa tanpa kemampuan menghasilkan imbal hasil Bitcoin, MicroStrategy tidak memiliki apa pun yang berharga untuk ditawarkan kepada investor. Komentarnya datang pada saat yang tegang di pasar. Harga Bitcoin telah jatuh mendekati $90.000 sementara emas melayang di dekat rekor tertinggi sepanjang masa di $4.000, memperkuat keyakinan ekonom global yang sudah lama dipegang bahwa emas lebih unggul dari BTC. 

Menambah lebih banyak api, dia menekankan bahwa cryptocurrency terkemuka telah jatuh 40% dari rekor tertingginya dan menunjukkan bahwa penurunan terlihat lebih buruk bila dibandingkan dengan emas, yang telah berkinerja cukup baik. Selain itu, dengan saham MSTR turun lebih dari 50% selama enam bulan terakhir, waktu serangan verbalnya terhadap MicroStrategy tidak bisa lebih sempurna bagi skeptis tersebut. 

MicroStrategy Menghadapi Masalah Saat Saham Jatuh Di Bawah BTC

Co-founder EasyA, Don Kwok telah menyoroti risiko besar dengan perdagangan saham MicroStrategy di bawah Nilai Aset Bersih (NAV). Ini berarti bahwa kapitalisasi pasar perusahaan lebih rendah dari nilai kepemilikan Bitcoin-nya. Secara historis, tidak ada perusahaan treasury yang tetap berada di bawah NAV untuk waktu yang lama tanpa konsekuensi.

Kwok menjelaskan bahwa model bisnis MicroStrategy hanya berfungsi jika MSTR diperdagangkan dengan premium NAV. Ketika jatuh di bawahnya, penerbitan saham baru mengurangi eksposur pemegang saham karena perusahaan memberikan lebih banyak kepemilikan daripada yang diterima dalam Bitcoin. Dia memperingatkan bahwa jika saham terus menurun, hal itu dapat menyebabkan kerugian lebih lanjut, berpotensi meningkatkan volatilitas pasar.