JPMorgan menawarkan investor kesempatan untuk menang besar jika harga Bitcoin turun tahun depan, tetapi kemudian meroket pada 2028

JPMorgan Chase mengusulkan investasi bergaya derivatif yang akan memungkinkan investor mendapatkan pengembalian tak terbatas jika harga Bitcoin menurun selama tahun depan, tetapi kemudian melonjak pada tahun 2028.

Surat berharga terstruktur ini pada dasarnya memungkinkan investor untuk bertaruh pada harga Bitcoin di masa depan menggunakan dana ETF BTC populer BlackRock (ticker IBIT) sebagai kendaraannya, menurut prospektus yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa A.S. pada hari Senin.

ETF iShares Bitcoin Trust BlackRock, dengan hampir $70 miliar aset yang dikelola, dana terbesar dari jenisnya, telah berhasil meyakinkan investor tradisional tentang potensi investasi berbasis aset digital. Dana ini memungkinkan investor untuk melacak harga spot Bitcoin tanpa harus memiliki cryptocurrency tersebut.

Surat berharga baru yang diusulkan JPMorgan adalah satu lagi contoh perusahaan Wall Street besar yang bereksperimen dengan cara-cara kreatif untuk menyediakan peluang investasi terkait aset digital yang tidak mengharuskan investor, atau penerbit dalam hal ini, untuk benar-benar memegang cryptocurrency. Ini juga merupakan tanda lain bahwa pandangan JPMorgan tentang Bitcoin terus berkembang.

CEO JPMorgan Jamie Dimon pernah menolak Bitcoin sebagai alat pencucian uang "lebih buruk dari umbi tulip."

Bagaimana investasi ini bekerja

FINRA menggambarkan "surat berharga terstruktur" sebagai instrumen yang menggabungkan "sekuritas tradisional, seperti obligasi, dengan komponen derivatif" dengan penerbit surat berharga menjanjikan "untuk membayar pengembalian berdasarkan formula yang memasukkan kinerja satu atau lebih aset referensi."

Instrumen yang diusulkan JPMorgan akan menetapkan tingkat harga tertentu untuk dana IBIT BlackRock bulan depan. Dalam waktu sekitar satu tahun, jika IBIT diperdagangkan pada harga yang sama dengan atau lebih tinggi dari harga yang ditetapkan, surat berharga akan secara otomatis dipanggil, dan investor akan menerima pengembalian minimum yang dijamin sebesar 16%.

Namun, jika harga IBIT lebih rendah dari harga yang ditetapkan satu tahun dari sekarang, surat berharga tidak akan dipanggil, dan investor yang berpartisipasi akan melanjutkan investasi hingga 2028. Jika IBIT melewati harga yang ditetapkan JPMorgan berikutnya pada akhir 2028, investor akan mendapatkan 1,5x dari investasi mereka tanpa batas - artinya jika Bitcoin melonjak pada 2028, investor berpeluang mendapatkan pengembalian yang besar.

Sebagai perlindungan dan insentif tambahan, jika IBIT turun pada 2028, tetapi tidak lebih dari 30%, investor akan mendapatkan kembali seluruh investasi awal mereka.

Pada dasarnya, alasan utama investor memilih surat berharga ini daripada sekadar berinvestasi di IBIT: Dengan instrumen JPMorgan, investor mendapatkan kesempatan untuk keuntungan 1,5x, pengembalian tetap jika IBIT datar dalam setahun, dan, jangka panjang, perlindungan penurunan hingga 30%. Namun, jika IBIT turun lebih dari 30% pada 2028, investor kehilangan setara dengan depresiasi IBIT.

Dalam prospektus, JPMorgan jelas tentang sifat berisiko dari investasi ini, menetapkan bahwa "investor harus bersedia untuk melepaskan pembayaran bunga dan bersedia kehilangan sebagian besar atau seluruh jumlah pokok pada saat jatuh tempo." Surat berharga ini juga bukan simpanan bank, dan tidak diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation, menurut JPMorgan.

Morgan Stanley menawarkan produk serupa, juga terkait dengan ETF Bitcoin BlackRock, yang bulan lalu menghasilkan penjualan sebesar $104 juta, menurut Bloomberg.

"Produk ini menawarkan klien eksposur terhadap fluktuasi [Bitcoin] — tetapi dalam batas-batas ketat," kata laporan tersebut. "Surat berharga dua tahun, yang dikenal sebagai dual directional autocallable trigger plus, menjanjikan pembayaran yang ditingkatkan jika ETF tetap datar atau naik saat jatuh tempo, dan keuntungan moderat jika turun kurang dari 25%. Jika ETF turun cukup jauh, investor mengalami kerugian penuh, tanpa bantalan."

Dalam cerita yang lebih luas tentang merek investasi ini, Bloomberg mengatakan minat baru-baru ini pada investasi berlapis baru ini "mengakhiri tahun-tahun stagnasi dalam industri produk terstruktur A.S. setelah runtuhnya Lehman Brothers, penerbit besar yang kejatuhannya menghapus surat berharga senilai miliaran dolar."