Analisis Baru Menantang Narasi Investasi Inti Bitcoin

Cerita harga Bitcoin pasca-halving yang sudah dikenal menghadapi pemikiran ulang serius setelah ahli strategi dan peneliti Shanaka Anslem Perera menerbitkan analisis panjang di awal minggu ini, berpendapat bahwa setiap reli pasca-halving sebelumnya selaras dengan pergeseran likuiditas global yang masif daripada pengurangan terprogram koin baru.

Perera berpendapat bahwa hubungan antara halving dan apresiasi harga adalah "secara statistik tidak dapat dibuktikan" meskipun ada data selama enam belas tahun.

Kesimpulannya jelas: likuiditas, bukan pengurangan penerbitan, kemungkinan telah memandu setiap fase bull utama, dan investor mungkin keliru menganggap korelasi sebagai kausalitas.

Cerita Likuiditas yang Tersembunyi Dalam Narasi Halving

Inti dari argumen Perera terletak pada satu perbedaan: sementara mekanisme halving yang mengurangi penerbitan dapat diprediksi dan tertanam dalam kode Bitcoin, menghubungkannya dengan lonjakan harga tidak memiliki dasar statistik.

Laporannya meninjau data Bitcoin hingga Desember 2025 dan episode likuiditas sebelumnya, mencatat bahwa empat halving pertama bertepatan dengan guncangan perbankan Siprus pada 2013, ekspansi uang pasca-krisis yang berkepanjangan pada 2016, dan injeksi moneter era pandemi yang historis setelah 2020.

Lebih lanjut, analis tersebut menyoroti bagaimana puncak harga 2024 terjadi sebelum halving April, melemahkan pandangan konvensional bahwa peristiwa itu sendiri memicu bull run tersebut.

Sebaliknya, arus masuk institusional melalui ETF Bitcoin spot yang baru disetujui tampak sebagai katalis yang lebih masuk akal, sesuai dengan pandangan Perera bahwa Bitcoin sekarang berperilaku kurang seperti komoditas dengan pasokan tetap dan lebih seperti aset makro beta tinggi.

Penulis juga menunjuk pada studi September 2024 yang beredar luas dari analis Lyn Alden, yang menghitung hubungan statistik 0,94 antara Bitcoin dan pasokan uang Global M2 sejak 2013. Namun, ia memperingatkan bahwa tingkat asosiasi yang tinggi bukanlah bukti dari mekanisme pendorong, berpendapat bahwa pengawasan ekonometrik yang ketat terhadap variabel-variabel tren ini masih kurang.

Dia juga mencatat bahwa Bitcoin cenderung naik selama periode ekspansi kredit dan jatuh tajam ketika likuiditas mengencang. Menurutnya, contoh yang baik dari peristiwa seperti itu adalah pembukaan carry trade yen Agustus 2024, ketika pergeseran cepat dalam suku bunga Jepang menghantam aset berisiko dan mengirim Bitcoin terjun.

Keuntungan Pasca-Halving Menyusut Sementara Institusi Mengakumulasi

Yang menonjol dari komentar pasar terkini adalah bahwa, meskipun rekor tertinggi baru terus muncul pada 2025, ukuran setiap reli pasca-halving tampaknya memudar. Penelitian terbaru oleh CoinGecko menemukan bahwa siklus 2017 menghasilkan 29x, sementara pergerakan 2025 jauh lebih kecil, meskipun masih positif.

Meskipun ada penurunan, perusahaan-perusahaan terus meningkatkan pembelian, dengan pemimpin pasar Strategy memperoleh 10.624 BTC lagi minggu ini, membawa kepemilikannya menjadi lebih dari 660.000 BTC.

Sementara itu, pergeseran regulasi mungkin membentuk likuiditas masa depan lebih dari reward blok. Kerangka kripto baru Jepang yang baru diungkapkan pada akhirnya dapat menyalurkan kekayaan rumah tangga yang cukup besar ke Bitcoin melalui ETF dan dana institusional jika parlemen menyetujui perubahan aturan yang akan datang.

Bersama-sama, perkembangan ini mendukung argumen yang lebih luas dari Perera: halving masih mendefinisikan jadwal kelangkaan Bitcoin, tetapi pasar mungkin lebih didorong oleh kondisi uang global daripada pengurangan pasokan saja.

Postingan Analisis Baru Menantang Narasi Investasi Inti Bitcoin pertama kali muncul di CryptoPotato.