Майкл Бёрри предупреждает Уолл-стрит: «это похоже» на пик пузыря доткомов

По мере того как инвестиции, связанные с искусственным интеллектом (ИИ), проникают в каждый уголок финансовых рынков, управляющий хедж-фондом Майкл Бёрри вновь предупредил Уолл-стрит о потенциальном пузыре, напоминающем пузырь доткомов.

Известный инвестор сравнил продолжающееся ралли на фондовом рынке, подстёгиваемое спросом на ИИ, с последними месяцами пузыря 1999–2000 годов. Он указал на необычный исторический маркер: последний раз «Нью-Йорк Никс» выходили в финал Национальной баскетбольной ассоциации (НБА) в 1999 году.

Девять месяцев спустя Nasdaq достиг пика, а затем обвалился на 78% в последующие месяцы. С возвращением «Никс» в финал НБА он подчеркнул, что недавний макроэкономический фон зеркально отражает пик пузыря доткомов.

Бёрри перечислил ряд фундаментальных причин, по которым инвесторы Уолл-стрит должны сохранять осторожность в отношении потенциального пика, схожего с эпохой доткомов. Например, Nasdaq вырос на 84% в период пика доткомов и прибавил 31% за последние 12 месяцев. Кроме того, он отметил, что технологический сектор занимал 33% S&P 500 в период пузыря доткомов, тогда как сегодня — 32%.

Между тем циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль (CAPE), измеряющий дороговизну фондового рынка относительно корпоративной прибыли, достигал 40x на пике пузыря доткомов и вновь составляет 40x в 2026 году. Бёрри подчеркнул, что маржинальный долг находился на рекордных уровнях перед крахом доткомов и сейчас также находится на рекордных уровнях.

В период пузыря доткомов хедж-фонды держали 31% своих портфелей, а в 2026 году 33% было сосредоточено исключительно в нескольких крупных технологических компаниях. Кроме того, он отметил, что предстоящие первичные публичные размещения акций (IPO) компаний Space Exploration Technologies Corp., Anthropic PBC и Open Artificial Intelligence Inc. могут совокупно привлечь столько же или даже больше, чем суммарные поступления от примерно 300 IPO интернет- и технологических, медиа- и телекоммуникационных компаний 2000 года.